תמליל שיחת רווחים: HSBC מכה את תחזיות הרבעון השני של 2026 ומחדשת רכישות חוזרות

HSBC Holdings PLC דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שעלו על תחזיות וול-סטריט, עם רווח למניה של $2.27 לעומת תחזית של $2.23, והכנסות של $19.12 מיליארד לעומת $18.51 מיליארד שצפו האנליסטים. הבנק הודיע גם כי הרווח לפני מס בחצי הראשון של השנה עלה ב-6% וההכנסות טיפסו ב-6%, בעוד שהתשואה על בסיס שנתי על ההון המוחשי הגיעה ל-19.1%, מעל יעד השנה המלאה. המניה נותרה כמעט ללא שינוי במסחר המוקדם, ירדה ב-0.37% ל-$107.46 לעומת סיום קודם של $107.86, קרוב לפסגת טווח 52 השבועות.

נקודות מפתח

• HSBC הכתה את התחזיות הן ברווח למניה והן בהכנסות, אך מרחק ההפתעה היה צנוע.
• תוצאות חצי השנה הראשון הציגו עוצמה רחבה, עם הכנסות של $38.2 מיליארד ורווח לפני מס של $20.4 מיליארד, שניהם עלו ב-6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
• הבנק העלה את תחזיתו הפיננסית לשנה המלאה להכנסות ריבית נטו מבנקאות לפחות $46 מיליארד.
• HSBC חידשה רכישות חוזרות של מניות, והכריזה על תוכנית של עד £1 מיליארד לאחר הפסקה של שלושה רבעונות.
• ההנהלה ציינה כי ייצור ההון נותר חזק, עם 190 נקודות בסיס שנוצרו בחצי הראשון ויחס CET1 של 14.1%.

ביצועי החברה

HSBC ציינה כי ביצועי חצי השנה הראשון של 2026 שיקפו עוצמה בכל ארבעת העסקים הגלובליים שלה, כאשר כל חטיבה הניבה תשואות מעל 17%. התשואה על בסיס שנתי על ההון המוחשי של הבנק, 19.1%, עלתה על תחזיתו הפיננסית לשנה המלאה של 17% ומעלה, ומדגישה את התגמול שמניב המודל הגלובלי המגוון שלו.

ההכנסות עלו ב-6% ל-$38.2 מיליארד בחצי הראשון, בעוד הרווח לפני מס גם הוא עלה ב-6% ל-$20.4 מיליארד. ההנהלה הצביעה על הכנסות ריבית נטו חזקות מבנקאות, הכנסות עמלות מוצקות בבנקאות עסקאות סיטונאית, ומומנטום חזק במיוחד בתחום הניהול העושר, שם הכנסות העמלות וההכנסות האחרות צמחו ב-21% ברבעון השני.

התוצאות מגיעות כאשר HSBC ממשיכה להדגיש את היקפה במימון סחר, תשלומים וניהול עושר. ההנהלה תיארה את הבנק כבנק הסחר הגדול בעולם, זכיין תשלומים מוביל ומנהל העושר הגדול ביותר באסיה, שם יתרות העושר הגיעו ל-$1.1 טריליון.

נקודות פיננסיות מרכזיות

• הכנסות: $19.12 מיליארד ברבעון השני, מעל תחזית $18.51 מיליארד; הכנסות חצי שנה ראשון עמדו על $38.2 מיליארד, עלייה של 6% לעומת אשתקד.
• רווח למניה: $2.27, מעל תחזית $2.23.
• רווח לפני מס: $20.4 מיליארד בחצי הראשון, עלייה של 6% לעומת שנה קודמת.
• תשואה על בסיס שנתי על ההון המוחשי: 19.1% בחצי הראשון, מעל יעד 17%+.
• הכנסות ריבית נטו מבנקאות: $22.9 מיליארד בחצי הראשון, עלייה של 5% לעומת אשתקד.
• תחזית פיננסית להכנסות ריבית נטו מבנקאות לשנה המלאה: הועלתה לפחות $46 מיליארד.
• פיקדונות לקוחות: $1.8 טריליון, עלייה של $129 מיליארד לעומת אשתקד.
• יתרות הלוואות: עלייה של 6% לעומת אשתקד, כולל נכסים המוחזקים למכירה.
• כסף חדש בניהול עושר: $64 מיליארד בחצי הראשון, כולל $57 מיליארד מאסיה.
• יחס CET1: 14.1%, בתוך טווח היעד של הבנק 14% עד 14.5%.

רווחים מול תחזית

הרווח המתואם למניה של HSBC, $2.27, עלה ב-$0.04 על תחזית הקונצנזוס של $2.23, הפתעה של כ-1.8%. הכנסות של $19.12 מיליארד עלו על תחזית $18.51 מיליארד ב-$610 מיליון, או 3.3%.

גודל ההפתעה היה ראוי לציון, אך לא גדול מספיק כדי להצביע על הפתעה מהותית. האיתות החזק יותר הגיע מהביצועים הרחבים של חצי השנה הראשון, שבו הבנק הניב צמיחה של 6% הן בהכנסות והן ברווח לפני מס, ויצר תשואה על ההון המוחשי הגבוהה משמעותית מהיעד. קומבינציה זו מצביעה על הוצאה לפועל יציבה ולא על שסע חד-רבעוני.

בהשוואה לתקופות האחרונות, התוצאה נראית עקבית עם התבנית של HSBC של ביצוע עקבי. הבנק נהנה מבסיס פיקדונות גדול, הכנסות ריבית נטו עמידות וחוזק מתמשך בתחום העושר ובנקאות העסקאות. משקיעים נראו כמי שרואים ברבעון תוצאה מוצקה, אך לא מספיקה כדי להניע שינוי דירוג חד בפני עצמו.

תגובת השוק

מניות HSBC ירדו ב-0.37% ל-$107.46 במסחר קדם־שוק, לעומת סיום קודם של $107.86. המניה נותרה קרובה לשיא 52 שבועות של $107.92 וגבוה משמעותית מהשפל של 52 שבועות של $61.57. עם שווי שוק של $367.66 מיליארד ותשואה כוללת מרשימה של 83% בשנה האחרונה, מניות הבנק זינקו ב-41.73% מתחילת השנה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת מעל שוויה ההוגן, ומציבה אותה בין השמות המוערכים ביתר ביותר במגזר הבנקאות.

התגובה המתונה מרמזת כי משקיעים כבר תמחרו חלק גדול מהחדשות הטובות. החברה הכתה את התחזיות, העלתה חלק מהתחזית הפיננסית להכנסות וחידשה רכישות חוזרות, אך תגובת השוק מצביעה על כך שהחיובים אלה קוזזו על ידי ציפיות שכבר היו גבוהות. מיקום המניה קרוב לשיא השנתי גם הותיר מרחב מוגבל לעלייה מיידית.

תחזית והנחיות

HSBC העלתה את תחזיתה הפיננסית להכנסות ריבית נטו מבנקאות לשנה המלאה לפחות $46 מיליארד, מעל ציפיות קודמות. ההנהלה גם חזרה על יעדיה לטווח הבינוני, כולל צמיחה בהכנסות של 5% בשנה עד 2028 ותשואה על ההון המוחשי של 17% ומעלה בכל שנה עד 2028.

הבנק שמר על תחזיתו הפיננסית לעלות הסיכון לשנה המלאה 2026 בכ-45 נקודות בסיס. הוא ציין כי עלות הסיכון המחושבת על בסיס שנתי בחצי הראשון עמדה על כ-47 נקודות בסיס, כאשר ההפרשות ברבעון השני כללו כ-$200 מיליון הקשורים לנדל"ן מסחרי בהונג קונג.

בנוגע להון, HSBC ציינה כי היא נמצאת בתוך טווח יעד ה-CET1 שלה וחידשה תוכנית רכישה חוזרת של מניות של עד £1 מיליארד. ההנהלה ציינה כי הקצאת ההון תמשיך לתעדף דיבידנדים, צמיחה אורגנית, הזדמנויות אי-אורגניות ולאחר מכן רכישות חוזרות. InvestingPro מעניק ל-HSBC ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.63 מתוך 5, המשקף יסודות מוצקים למרות חששות מסוימים בנוגע להערכת שווי. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח מחקר Pro מקיף על HSBC, אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחים שהופכים נתונים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.

הבנק גם הדגיש מספר יוזמות אסטרטגיות:

• הרחבת פיקדונות טוקניזציה לאיחוד האמירויות הערביות.
• השקה מתוכננת של סטייבלקוין בדולר הונג קונג בחצי השני של 2026.
• התקדמות בהנפקת אגרות חוב דיגיטליות דרך HSBC Orion.
• שימוש בבינה מלאכותית לפישוט פעולות ושיפור שירות הלקוחות.
• עבודת אינטגרציה נוספת לאחר הפרטת Hang Seng.

דברי ההנהלה

"תוצאות חצי השנה החזקות שלנו מחזקות את עוצמת העסקים המגוונים ומייצרי ההון שלנו, כמו גם את ההוצאה לפועל הממושמעת של סדרי העדיפויות האסטרטגיים שלנו," אמר פאס יוסף, חשב הקבוצה.

הוא גם אמר: "אנחנו בנק הסחר הגדול בעולם. אנחנו מובילים בשירותי תשלום, מנהל העושר הגדול ביותר באסיה. אנחנו ייחודיים מבחינת הנוכחות שלנו, אך גם מודל העסקים שלנו." ההערה שיקפה את מאמץ HSBC למצב את עצמה כבנק גלובלי עם מעט עמיתים ישירים.

בנוגע לייצור ההון, אמר יוסף: "אנחנו מייצרים הון רב מאוד. כפי שידוע לכם, ייצרנו 100 נקודות בסיס של הון ברבעון, 190 נקודות בסיס לאורך השנה המלאה."

גרג קייס, ראש יחסי משקיעי חוב, אמר כי החברה מקווה שתוצאותיה יבואו לידי ביטוי בפעולות סוכנויות הדירוג לאורך זמן, והוסיף כי עוצמת HSBC אמורה לתמוך במסלול הדירוג שלה.

סיכונים ואתגרים

• הנדל"ן המסחרי בהונג קונג נותר נקודת לחץ, גם כאשר השוק הרחב משתפר.
• מתחים גיאו-פוליטיים במזרח התיכון עלולים להשפיע על פעולות, סנטימנט לקוחות או תנאי אשראי.
• שערי ריבית ותנאים מקרו-כלכליים עשויים להשפיע על ביקוש להלוואות, עלויות ייצוב ואיכות האשראי.
• שינויים באסדרה בבריטניה ובמקומות אחרים עלולים לשנות דרישות הון או להגביל גמישות.
• משקיעים עשויים לצפות יותר מנכסים דיגיטליים ובינה מלאכותית ממה שהבנק מסוגל כיום לכמת במונחי הכנסות.
• חששות הערכת שווי נמשכים, כאשר המניה נסחרת מעל מדדים פונדמנטליים לפי ניתוח מקצועי.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בהון, אסדרה ואסטרטגיית ייצוב. שאלה אחת עסקה בשאלה מדוע HSBC אינה מגדילה את ההנפקה באופן אגרסיבי יותר למרות מרווחי שוק נוחים. ההנהלה אמרה שהיא כבר קרובה להשלמת תוכנית הייצוב שלה ל-2026 ומעדיפה לשמור על משמעת במקום לעקוב אחר גישת הבנקים האמריקאיים.

שאלה נוספת שאלה האם עבודת הנכסים הדיגיטליים של הבנק יכולה להפוך למניע הכנסות משמעותי. ההנהלה אמרה שהמיקוד נותר על פתרונות לקוחות, משמורת ופונקציונליות תשלומים, בעוד שהשפעת ההכנסות לטווח הארוך עדיין אינה ודאית.

שאלות גם התמקדו בספר הנדל"ן המסחרי בהונג קונג. HSBC אמרה כי השוק משתפר, במיוחד בנדל"ן למגורים, אך מתח מסוים נותר בנכסי משרדים וקמעונאות שאינם פריים. הבנק אמר כי חשיפותיו בסיכון גבוה יותר מוכלות וכי ההפרשות לא הוגדלו מהותית מעבר לחיוב הנדל"ן המסחרי בהונג קונג של הרבעון.

האנליסטים גם לחצו על רכישות חוזרות ויעדי הון. HSBC אמרה כי הרכישה החוזרת של £1 מיליארד עולה בקנה אחד עם היררכיית ההון שלה וכי אינה רואה סיבה מיידית לשנות את טווח יעד ה-CET1 שלה, שנותר 14% עד 14.5%.

לבסוף, שאלות נגעו למכשירי הון ישנים ולכלכלה של פדיון אגרות חוב ישנות. ההנהלה אמרה כי היא ממשיכה לעבוד דרך המחסנית הישנה, אך ההחלטות יישארו מבוססות על כלכלה, אסדרה והוגנות כלפי בעלי איגרות החוב ובעלי המניות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.