תמליל שיחת רווחים: HSBC עוקף תחזיות ברבעון השני של 2026 ומחדש רכישות חוזרות

HSBC Holdings PLC דיווחה על תוצאות הרבעון השני של 2026 שעקפו את תחזיות וול-סטריט, עם רווח למניה של $2.27 לעומת תחזית של $2.23, והכנסות של $19.12 מיליארד לעומת $18.51 מיליארד שצפו האנליסטים. הבנק הודיע כי הרווח לפני מס בחצי הראשון של השנה עלה ב-6%, וההכנסות טיפסו ב-6%, בעוד שהתשואה על בסיס שנתי על ההון המוחשי הגיעה ל-19.1%, מעל יעד השנה המלאה. המניה כמעט ולא זזה במסחר המוקדם, ירדה ב-0.37% ל-$107.46 מסיום קודם של $107.86, קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלה.

נקודות מפתח

• HSBC עקפה את התחזיות הן ברווח למניה והן בהכנסות, אם כי פער הביצועים העודפים היה צנוע.
• תוצאות חצי השנה הראשון הציגו עוצמה רחבה, עם הכנסות של $38.2 מיליארד ורווח לפני מס של $20.4 מיליארד, שניהם עלו ב-6% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
• הבנק העלה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה להכנסות ריבית נטו בבנקאות לפחות $46 מיליארד.
• HSBC חידשה רכישות חוזרות של מניות, והכריזה על תוכנית של עד £1 מיליארד לאחר הפסקה של שלושה רבעונות.
• ההנהלה ציינה כי ייצור ההון נותר חזק, עם 190 נקודות בסיס שנוצרו בחצי הראשון ויחס CET1 של 14.1%.

ביצועי החברה

HSBC ציינה כי ביצועי חצי השנה הראשון של 2026 שיקפו עוצמה בכל ארבעת העסקים הגלובליים שלה, כאשר כל חטיבה הניבה תשואות מעל 17%. התשואה על בסיס שנתי על ההון המוחשי של הבנק, שעמדה על 19.1%, עקפה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה של 17% ומעלה, ומדגישה את התגמול של המודל הגלובלי המגוון שלה.

ההכנסות עלו ב-6% ל-$38.2 מיליארד בחצי הראשון, בעוד שהרווח לפני מס גם הוא גדל ב-6% ל-$20.4 מיליארד. ההנהלה הצביעה על הכנסות ריבית נטו חזקות בבנקאות, הכנסות עמלות מוצקות בבנקאות עסקאות סיטונאית, ומומנטום חזק במיוחד בניהול עושר, שם הכנסות עמלות והכנסות אחרות צמחו ב-21% ברבעון השני.

התוצאות מגיעות כאשר HSBC ממשיכה להדגיש את היקפה במימון סחר, תשלומים וניהול עושר. ההנהלה תיארה את הבנק כבנק הסחר מספר 1 בעולם, זכיין תשלומים מוביל ומנהל העושר הראשי באסיה, שם יתרות העושר הגיעו ל-$1.1 טריליון.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: $19.12 מיליארד ברבעון השני, מעל תחזית $18.51 מיליארד; הכנסות חצי השנה הראשון עמדו על $38.2 מיליארד, עלייה של 6% לעומת אשתקד.
• רווח למניה: $2.27, מעל תחזית $2.23.
• רווח לפני מס: $20.4 מיליארד בחצי הראשון, עלייה של 6% לעומת השנה הקודמת.
• תשואה על בסיס שנתי על ההון המוחשי: 19.1% בחצי הראשון, מעל יעד 17%+.
• הכנסות ריבית נטו בבנקאות: $22.9 מיליארד בחצי הראשון, עלייה של 5% לעומת אשתקד.
• התחזית הפיננסית להכנסות ריבית נטו בבנקאות לשנה המלאה: הועלתה לפחות $46 מיליארד.
• פיקדונות לקוחות: $1.8 טריליון, עלייה של $129 מיליארד לעומת אשתקד.
• יתרות הלוואות: עלייה של 6% לעומת אשתקד, כולל נכסים המוחזקים למכירה.
• כסף חדש נטו בניהול עושר: $64 מיליארד בחצי הראשון, כולל $57 מיליארד מאסיה.
• יחס CET1: 14.1%, בתוך טווח היעד של הבנק שבין 14% ל-14.5%.

רווחים מול תחזית

הרווח המתואם למניה של HSBC עמד על $2.27, גבוה ב-$0.04 מהתחזית הקונצנזוס של $2.23, עקיפה של כ-1.8%. הכנסות של $19.12 מיליארד עקפו את תחזית $18.51 מיליארד ב-$610 מיליון, או 3.3%.

גודל העקיפה היה ראוי לציון, אך לא גדול מספיק כדי להצביע על הפתעה מהותית. האיתות החזק יותר הגיע מהביצועים הרחבים יותר של חצי השנה הראשון, שבו הבנק הניב צמיחה של 6% הן בהכנסות והן ברווח לפני מס, ויצר תשואה על ההון המוחשי שעלתה בהרבה על היעד. קומבינציה זו מצביעה על הוצאה לפועל יציבה ולא על שסע חד-רבעוני.

בהשוואה לתקופות האחרונות, התוצאה נראית בקנה אחד עם התבנית של HSBC של ביצוע עקבי. הבנק נהנה מבסיס פיקדונות גדול, הכנסות ריבית נטו עמידות וחוזק מתמשך בניהול עושר ובנקאות עסקאות. משקיעים נראו כאילו ראו את הרבעון כמוצק, אך לא מספיק כדי להניע הערכה מחדש חדה בפני עצמה.

תגובת השוק

מניות HSBC ירדו ב-0.37% ל-$107.46 במסחר קדם־שוק, לעומת סיום קודם של $107.86. המניה נותרה קרובה לשיא 52 השבועות שלה של $107.92 ורחוקה מאוד מהשפל של 52 שבועות של $61.57. עם שווי שוק של $367.66 מיליארד ותשואה כוללת מרשימה של 83% בשנה האחרונה, מניות הבנק זינקו ב-41.73% מתחילת השנה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת מעל שוויה ההוגן, ומציבה אותה בין המניות המוערכות ביתר בסקטור הבנקאות.

התגובה המתונה מרמזת שהמשקיעים כבר תמחרו חלק גדול מהחדשות הטובות. החברה עקפה את התחזיות, העלתה חלק מהתחזית הפיננסית להכנסות וחידשה רכישות חוזרות, אך תגובת השוק מצביעה על כך שהחיובים הללו קוזזו על ידי ציפיות שכבר היו גבוהות. מיקום המניה קרוב לשיא השנתי שלה גם הותיר מרחב מוגבל לעלייה מיידית.

תחזית והנחיות

HSBC העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה להכנסות ריבית נטו בבנקאות לפחות $46 מיליארד, מעל הציפיות הקודמות. ההנהלה גם חזרה על יעדיה הרחבים לטווח הבינוני, כולל צמיחה בהכנסות של 5% בשנה עד 2028 ותשואה על ההון המוחשי של 17% ומעלה בכל שנה עד 2028.

הבנק שמר על התחזית הפיננסית לעלות הסיכון לשנה המלאה 2026 של כ-45 נקודות בסיס. הוא ציין כי עלות הסיכון המחושבת על בסיס שנתי בחצי הראשון עמדה על כ-47 נקודות בסיס, כאשר ההפרשות ברבעון השני כללו כ-$200 מיליון הקשורים לנדל"ן מסחרי בהונג קונג.

בנוגע להון, HSBC ציינה כי היא נמצאת בתוך טווח יעד ה-CET1 שלה וחידשה תוכנית רכישה חוזרת של מניות של עד £1 מיליארד. ההנהלה ציינה כי הקצאת ההון תמשיך לתעדף דיבידנדים, צמיחה אורגנית, הזדמנויות אי-אורגניות ולאחר מכן רכישות חוזרות. InvestingPro מעניק ל-HSBC ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.63 מתוך 5, המשקף יסודות מוצקים למרות חששות מסוימים בנוגע להערכת שווי. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח מחקר Pro מקיף על HSBC, אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחים שהופכים נתונים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.

הבנק גם הדגיש מספר יוזמות אסטרטגיות:

• הרחבת פיקדונות טוקניזציה לאיחוד האמירויות.
• השקה מתוכננת של סטייבלקוין בדולר הונג קונג בחצי השני של 2026.
• התקדמות בהנפקת אגרות חוב דיגיטליות דרך HSBC Orion.
• שימוש בבינה מלאכותית לפישוט פעולות ושיפור שירות הלקוחות.
• עבודת אינטגרציה נוספת לאחר הפרטת Hang Seng.

דברי ההנהלה

"תוצאות חצי השנה החזקות שלנו מחזקות את עוצמת העסקים המגוונים ומייצרי ההון שלנו, כמו גם את ההוצאה לפועל הממושמעת של סדרי העדיפויות האסטרטגיים שלנו," אמר פאס יוסף, חשב הקבוצה.

הוא גם אמר: "אנחנו בנק הסחר מספר 1 בעולם. אנחנו מובילים בשירותי תשלום, מנהל העושר מספר 1 באסיה. אנחנו ייחודיים מבחינת טביעת הרגל שלנו, אך גם מבחינת מודל העסקים שלנו." ההערה שיקפה את המאמץ של HSBC למצב את עצמה כבנק גלובלי עם מעט עמיתים ישירים.

בנוגע לייצור הון, אמר יוסף: "אנחנו מייצרי הון מאוד חזקים. כפי שידוע לכם, ייצרנו 100 נקודות בסיס של הון ברבעון, 190 נקודות בסיס על פני השנה המלאה."

גרג קייס, ראש יחסי המשקיעים בחוב, אמר כי החברה מקווה שתוצאותיה יבואו לידי ביטוי בפעולות סוכנויות הדירוג לאורך זמן, והוסיף כי עוצמת HSBC צריכה לתמוך במסלול הדירוג שלה.

סיכונים ואתגרים

• הנדל"ן המסחרי בהונג קונג נותר נקודת לחץ, גם כאשר השוק הרחב משתפר.
• מתחים גיאופוליטיים במזרח התיכון עלולים להשפיע על פעולות, סנטימנט לקוחות או תנאי אשראי.
• שערי ריבית ותנאים מאקרו-כלכליים עשויים להשפיע על ביקוש להלוואות, עלויות ייצוב ואיכות האשראי.
• שינויים באסדרה בבריטניה ובמקומות אחרים עלולים לשנות דרישות הון או להגביל גמישות.
• משקיעים עשויים לצפות יותר מנכסים דיגיטליים ובינה מלאכותית ממה שהבנק מסוגל כיום לכמת במונחי הכנסות.
• חששות הערכת שווי נמשכים, כאשר המניה נסחרת מעל מדדים פונדמנטליים על פי ניתוח מקצועי.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בהון, אסדרה ואסטרטגיית ייצוב. שאלה אחת עסקה בשאלה מדוע HSBC לא מגדילה את ההנפקה באופן אגרסיבי יותר למרות מרווחי שוק נוחים. ההנהלה אמרה שהיא כבר קרובה להשלמת תוכנית הייצוב לשנת 2026 ומעדיפה להישאר ממושמעת ולא לפעול כמו הבנקים האמריקאיים.

שאלה נוספת שאלה האם עבודת הנכסים הדיגיטליים של הבנק יכולה להפוך למניע הכנסות משמעותי. ההנהלה אמרה שהמיקוד נותר על פתרונות ללקוחות, משמורת ופונקציונליות תשלומים, בעוד שהשפעת ההכנסות לטווח הארוך עדיין אינה ודאית.

שאלות גם התרכזו בספר הנדל"ן המסחרי בהונג קונג. HSBC אמרה שהשוק משתפר, במיוחד בנדל"ן למגורים, אך מתח מסוים נותר בנכסי משרדים וקמעונאות שאינם פריים. הבנק אמר שחשיפותיו בסיכון גבוה יותר מוכלות וכי ההפרשות לא הוגדלו באופן מהותי מעבר לחיוב הנדל"ן המסחרי בהונג קונג של הרבעון.

האנליסטים גם לחצו על רכישות חוזרות ויעדי הון. HSBC אמרה שהרכישה החוזרת של £1 מיליארד עקבית עם היררכיית ההון שלה וכי היא אינה רואה סיבה מיידית לשנות את טווח יעד ה-CET1 שלה, שנותר 14% עד 14.5%.

לבסוף, שאלות נגעו למכשירי הון מורשת ולכלכלה של פדיון איגרות חוב ישנות יותר. ההנהלה אמרה שהיא ממשיכה לעבוד דרך מחסנית המורשת, אך ההחלטות יישארו מבוססות על כלכלה, אסדרה והגינות כלפי בעלי איגרות חוב ובעלי מניות.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.