מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
Innovex דיווחה כי הכנסות הרבעון השני ו-EBITDA המתואם הגיעו לקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית שלה, בעוד שייצור המזומן נשאר חזק והחברה הוסיפה רכישה חדשה לתיק שלה. חברת שירותי שדות הנפט דיווחה על הכנסות של $245 מיליון ברבעון השני של 2026, עלייה של 2% לעומת הרבעון הראשון ו-9% לעומת השנה הקודמת, עם EBITDA מתואם של $48 מיליון ומרג’ין של 20%. המניה נסחרה לאחרונה ב-$55.42, עלייה של כ-6.5% מהסיום הקודם של $52.04, מה שמרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את התוצאות ואת תחזית החברה.
נקודות מפתח
- הכנסות של $245 מיליון ו-EBITDA מתואם של $48 מיליון הגיעו שניהם לקצה העליון של התחזית הפיננסית.
- תזרים מזומן חופשי הגיע ל-$30 מיליון, שווה ערך ל-63% מה-EBITDA המתואם.
- החברה סיימה את הרבעון עם כ-$222 מיליון במזומן וללא חוב בנקאי.
- הכנסות בינלאומיות ומחוץ לחוף גדלו ב-11% ברצף, וקיזזו ירידה קטנה עונתית בצפון אמריקה היבשתית.
- Innovex השלימה את רכישת קבוצת TCO תמורת $95 מיליון ב-01.07.2025, והרחיבה את בסיס הטכנולוגיה שלה ואת טווח ההגעה הבינלאומי שלה.
ביצועי החברה
Innovex סיפקה רבעון יציב, עם צמיחה בהובלת שווקים בינלאומיים ומחוץ לחוף. ההכנסות עלו ל-$245 מיליון מ-$240 מיליון ברבעון הראשון, בעוד ה-EBITDA המתואם נשאר קרוב לרמת 20% שהנהלת החברה אמרה שהיא רוצה לשמור לאחר אינטגרציית Dril-Quip.
ביצועי החברה שיקפו רקע שוק מעורב. הכנסות מצפון אמריקה היבשתית ירדו ב-4% ברצף ל-$131 מיליון, בעיקר בשל חולשה עונתית בקנדה. פעילות ארה"ב היבשתית הייתה בערך פלט, אם כי ההנהלה מצפה לשיפור במחצית השנייה ככל שפעילות הקידוח תתגבר.
לעומת זאת, הכנסות בינלאומיות ומחוץ לחוף טיפסו ל-$113 מיליון, עלייה של 11% לעומת הרבעון הראשון. ההנהלה תיארה את הסגמנט הזה כמנוע הצמיחה של החברה, הנתמך על ידי פעילות חזקה יותר באסיה-פסיפיק, אמריקה הלטינית והמזרח התיכון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $245 מיליון, עלייה של 2% ברצף ו-9% משנה לשנה.
- EBITDA מתואם: $48 מיליון, עם מרג’ין של 20%.
- הכנסות צפון אמריקה היבשתית: $131 מיליון, ירידה של 4% ברצף.
- הכנסות בינלאומיות ומחוץ לחוף: $113 מיליון, עלייה של 11% ברצף.
- עלות מכירה, לא כולל פחת והפחתות: כ-$161 מיליון.
- הוצאות מכירה, כלליות ומנהליות: $39 מיליון, ירידה של כ-$3 מיליון ברצף.
- תזרים מזומן חופשי: $30 מיליון, או 63% מה-EBITDA המתואם.
- הוצאות הון: $7 מיליון, או 2.7% מההכנסות.
- מזומן ותחליפי מזומן: כ-$222 מיליון.
- חוב בנקאי: אין.
תוצאות מול תחזית
החברה לא סיפקה נתון רווח למניה בחומרים שנסקרו, ולכן לא הייתה אפשרות להשוואה ישירה של EPS מול הערכות וול-סטריט. עם זאת, ההכנסות וה-EBITDA המתואם שניהם הסתיימו בקצה העליון של טווח התחזית הפיננסית של ההנהלה.
תוצאה זו מרמזת על הפתעה חיובית צנועה ביחס לציפיות הגלומות בתחזית הפיננסית של החברה עצמה. התוצאה לא הייתה עלייה גדולה, אך היה זה רבעון נקי ללא בעיות ביצוע מרכזיות. מרג’ין ה-EBITDA המתואם של 20% היה מעט מתחת למרג’ין של 21% שדווח הן ברבעון הקודם והן בתקופה המקבילה אשתקד, אך החברה שמרה על מרג’ינים מעל 20% תוך ספיגת עלויות משלוח גבוהות יותר הקשורות לסכסוך במזרח התיכון.
בהשוואה לרבעונים האחרונים, הרבעון הראה שיפור יציב בהכנסות וייצור מזומן מתמשך, ולא האצה חדה. סוג כזה של תוצאה לרוב תומך בשווי שוק יציב, במיוחד כאשר הוא מלווה בתחזית פיננסית המצביעה על צמיחה נוספת.
תגובת השוק
מניות Innovex נסחרו לאחרונה ב-$55.42, לעומת סיום קודם של $52.04. זה מרמז על עלייה של כ-6.5%. המהלך מצביע על תגובת משקיעים חיובית לאחר שהחברה דיווחה על תוצאות בראש טווח התחזית הפיננסית ותיארה רבעון שלישי חזק יותר.
מהלך המניה נראה גם משקף אמון במאזן החברה ובהקצאת ההון שלה. Innovex סיימה את הרבעון עם $222 מיליון במזומן וללא חוב בנקאי, והיא השתמשה בחלק מהגמישות הזו לרכישת קבוצת TCO. בנוסף, ההנהלה הצביעה על תמיכה במרג’ין מיציאת מתקן Eldridge שהושלמה ועל צמיחה עתידית מפרסים תת-ימיים ושווקים בינלאומיים.
לא סופק נפח מסחר חריג, ולא היה טווח 52 שבועות אמין זמין בנתונים.
תחזית פיננסית והנחיות
לרבעון השלישי, Innovex הנחתה לגבי הכנסות של $260 מיליון עד $270 מיליון ו-EBITDA מתואם של $51 מיליון עד $57 מיליון. בנקודת האמצע, זה מרמז על הכנסות של $265 מיליון ו-EBITDA מתואם של $54 מיליון, או מרג’ין של כ-20.4%.
ההנהלה אמרה שהתחזית הפיננסית כוללת כ-$250 מיליון מעסקי Innovex המקוריים ו-$15 מיליון מ-TCO, עם תרומת EBITDA של כ-$3 מיליון מהחברה הנרכשת. התחזית מניחה פעילות פלט יחסית במזרח התיכון, שיפור עונתי בקנדה ופעילות חזקה יותר בארה"ב היבשתית ככל שתוספות אסדות קידוח יתחילו לזרום.
מעבר לרבעון השלישי, ההנהלה הצביעה על מספר מנועי צמיחה:
- פרסים תת-ימיים שאמורים להתחיל להמיר להכנסות, עם תרומה משמעותית יותר הצפויה ב-2027;
- צמיחה מתמשכת במקסיקו, שם הפעילות עד הרבעון השני כבר עלתה על כל שנת 2025;
- רווחי נתח שוק בערב הסעודית;
- הזדמנויות מכירה צולבת מ-TCO, במיוחד בברזיל;
- תמיכה במרג’ין מיציאת Eldridge ואיחוד שרשרת האספקה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Adam Anderson אמר שהחברה הייתה "מרוצה מביצועי הרבעון השני שלנו" וציין כי ההכנסות וה-EBITDA המתואם הגיעו לקצה העליון של התחזית הפיננסית. הוא אמר ש-Innovex נכנסת "לשלב חדש" ככל שהשינויים באינטגרציה ובייצור מתחילים להתורגם לניצחונות מסחריים.
המנהל הפיננסי הראשי Kendal Reed אמר שהחברה עודדה על ידי "המסלול של המרג’ינים שלנו" והדגיש כי המרת המזומן של Innovex נשארת עוצמה מרכזית. הוא גם תיאר את TCO כמתאים לאסטרטגיית החברה מכיוון שהיא מביאה "טכנולוגיות מובחנות, בעיקר מתכלות" עם צרכי הון מוגבלים.
Anderson גם הדגיש את עסקי התת-ים, ואמר שהחברה רואה "צינור פעילות חזק מאוד" ומצפה שמספר פרסים יתמכו בצמיחה לתוך 2027. הוא הצביע על הקומבינציה של טכנולוגיות Innovex המקוריות ו-Dril-Quip כמקור יתרון תחרותי.
סיכונים ואתגרים
- חולשה בצפון אמריקה היבשתית: פעילות ארה"ב היבשתית הייתה פלט ברבעון, וקנדה נשארת עונתית, מה שעלול ללחוץ על הצמיחה לטווח הקצר.
- לחץ מרג’ין מלוגיסטיקה: כ-$1.5 מיליון בעלויות משלוח מיוחדות הקשורות לסכסוך במזרח התיכון פגעו במרג’ינים ברבעון ועשויים להמשיך.
- סיכון תזמון בפרויקטים מחוץ לחוף: מספר פרסים גדולים צפויים לתרום יותר ב-2027 מאשר ב-2026, כך שתזמון ההכנסות עלול להיות לא אחיד.
- הוצאה לפועל של אינטגרציה: המרת ERP אחת אחרונה נותרת באינטגרציית Dril-Quip, וכל עיכוב עלול להאט את רווחי היעילות.
- אינטגרציית רכישות: TCO ועסקאות קודמות מוסיפות פוטנציאל צמיחה, אך הן גם דורשות מכירה צולבת מוצלחת ואינטגרציה תפעולית.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בארבעה תחומים עיקריים: צפון אמריקה היבשתית, מומנטום מחוץ לחוף, מרג’ינים ורכישת TCO.
שאלות על קנדה וארה"ב היבשתית התמקדו בשאלה האם Innovex תדחוף חזק יותר לשוק האמריקאי. ההנהלה אמרה שהחברה נשארת חזקה ביותר בקנדה ורואה הזדמנות מיידית יותר בשוק התרמי של קנדה, מקסיקו ואזורים בינלאומיים אחרים. היא תיארה את ארה"ב היבשתית כאטרקטיבית אך איטית יותר להתפתחות.
בנוגע לשווקים מחוץ לחוף, אנליסטים שאלו האם התנהגות הלקוחות השתפרה. ההנהלה אמרה שההבדל אינו רק סנטימנט; היא רואה פרסי פרויקטים אמיתיים, כולל 3 פרויקטים באסיה בשווי $60 מיליון עד $80 מיליון בהכנסות עתידיות, יחד עם צינור חזק במפרץ ארה"ב ואזורים אחרים.
שאלות על מרג’ין התמקדו ביציאת Eldridge ובהשפעת עלויות המשלוח במזרח התיכון. ההנהלה אמרה שאיחוד המתקנים אמור לשפר את היעילות וביצועי האספקה, בעוד שנטל הלוגיסטיקה הקשור לסכסוך עשוי להקל אם התנאים האזוריים ישתפרו.
אנליסטים גם שאלו על תרומת TCO ופוטנציאל המכירה הצולבת. ההנהלה אמרה שהרכישה אמורה להוסיף כ-$15 מיליון בהכנסות ברבעון השלישי והצביעה על ברזיל כהזדמנות מפתח לשילוב טכנולוגיית TCO עם עסקי ראש הבאר התת-ימי של Innovex. החברה גם אמרה ש-TCO מחזקת את עמדתה בנורווגיה ובאיחוד האמירויות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
