ביטקוין מתאושש לקראת $70,000 על רקע הערות טראמפ וירידת התשואות
BellRing Brands דיווחה כי מכירות הרבעון השלישי עלו ב-4%, כאשר Premier Protein ו-Dymatize שתיהן עקפו את הציפיות הפנימיות, אך המשקיעים התמקדו בירידה חדה במרג’ין, בעלויות הובלה ופרוטאין גבוהות יותר, ובחיובים הקשורים למלאי שהכבידו על תחזית הרווח. המנית סטוק צנחה ב-21% ל-$10.23 מ-$12.95, ומתקרבת לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה בין $7.82 ל-$44.89. החברה לא סיפקה נתוני רווח למנית סטוק או הכנסות בחומרים שנסקרו, בעוד שאנליסטים ציפו לרווח של 36.5 סנט למנית סטוק על הכנסות של $543.2 מיליון.
נקודות מפתח
- מכירות נטו ברבעון השלישי עלו ב-4% בהשוואה שנתית, בסיוע Premier Protein ו-Dymatize כאחד.
- מרג’ין הרווח הגולמי המתואם ירד ל-27.7% מ-35.1% שנה קודם לכן, המשקף לחץ עלויות כבד.
- BellRing העלתה את תחזיתה הפיננסית השנתית למכירות נטו לטווח של $2.335 מיליארד עד $2.375 מיליארד, המשמע צמיחה של 1% עד 3%.
- החברה מתכננת העלאות מחירים דו-ספרתיות על שייקי Premier ועוד סבב תמחור על אבקות Dymatize בשנה הפיסקלית 2027.
- מוצרים חדשים, כולל שייק Premier בעל 42 גרם ומשקה סודה מוגז עשיר בפרוטאין, צפויים להשיק ברבעון הרביעי.
ביצועי החברה
BellRing ציינה כי הביקוש לשייקי פרוטאין מוכנים לשתייה נשאר חזק, כאשר Premier Protein ממשיכה להוביל את הקטגוריה. מכירות שייקי Premier עלו ב-1% ברבעון, בתמיכת צמיחה של 3% בנפח ו-6% בצריכת דולר, בעוד שמכירות Dymatize טיפסו ב-27% על רקע נפח ותמחור חזקים יותר.
החברה ציינה כי הקטגוריה נותרת אחת מהצומחות ביותר במוצרי צריכה ארוזים, כאשר חדירת משקי הבית ממשיכה לעלות. חדירת משקי הבית של Premier עומדת כעת על כמעט 23%, והנהלת החברה ציינה כי המותג ממשיך לרשום את שיעור החזרה הגבוה ביותר בקטגוריה.
עם זאת, הרבעון גם הדגים את הלחץ הכרוך בפעילות בשוק תחרותי ואינפלציוני. מרג’ין הרווח הגולמי ירד בחדות, וההנהלה הצביעה על אינפלציה בפרוטאין, עלויות הובלה, מכסים ובעיות מלאי כגורמי עיכוב מרכזיים. המנכ"ל החדש Mike Axelrod אמר כי BellRing "לא ביצעה באופן עקבי ברמה שאנו מצפים מעצמנו", תוך שהוא מדגיש את מיקוד החברה בשיפור תפעולי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נטו: עלייה של 4% בהשוואה שנתית ברבעון השלישי.
- מכירות שייקי Premier Protein RTD: עלייה של 1%; נפח שייקים עלה ב-3%, מיקס מחיר ירד ב-2%.
- מכירות Dymatize: עלייה של 27%; נפח עלה ב-6%, מיקס מחיר עלה ב-21%.
- רווח גולמי מתואם: $158 מיליון.
- מרג’ין גולמי מתואם: 27.7%, ירידה מ-35.1% שנה קודם לכן.
- הוצאות SG&A: $94 מיליון, או 16.4% מהמכירות.
- תזרים מזומנים תפעולי: $79 מיליון.
- מינוף נטו: 3.2x, עם ציפייה לכ-4.0x עד סוף השנה הפיסקלית בשל תשלום סילוק משפטי.
- חיוב הקשור למלאי: $10 מיליון ברבעון השלישי, שווה ערך לכ-2% מסך המלאי.
- תחזית פיננסית שנתית ל-EBITDA מתואם: $275 מיליון עד $295 מיליון.
רווחים מול תחזית
BellRing לא גילתה נתוני רווח למנית סטוק או הכנסות בחומרים שסופקו, ולכן השוואה ישירה עם תחזית האנליסטים של 36.5 סנט למנית סטוק ו-$543.2 מיליון בהכנסות אינה זמינה כאן.
עם זאת, תגובת השוק מרמזת כי המשקיעים היו מודאגים יותר מרווחיות מאשר ממומנטום המכירות. שורת ההכנסות של החברה צמחה ב-4% ברבעון, אך מרג’ין הרווח הגולמי המתואם ירד ב-730 נקודות בסיס, וההנהלה הדגישה לחץ נוסף מהובלה, מכסים ופעולות מלאי. קומבינציה זו עשויה להשפיע על המנית סטוק יותר מאשר עלייה מתונה במכירות.
תגובת השוק
מניות BellRing ירדו ב-21% ל-$10.23, ירידה מסיום קודם של $12.95. המהלך מחק כ-$2.72 למנית סטוק בשווי ודחף את המנית סטוק הרחק מתחת לשיא 52 השבועות של $44.89. היא נשארת מעל השפל של $7.82, אך הירידה מראה כי המשקיעים מעריכים מחדש את כוח הרווחים לטווח הקרוב של החברה.
הירידה התרחשה במסחר טרום-פתיחה, מה שמרמז כי השוק התמקד במהירות במרג’ינים נמוכים יותר ובתחזית פיננסית חלשה יותר לרווח. מנית סטוק BellRing הייתה תנודתית כאשר המשקיעים שוקלים את הביקוש החזק בקטגוריה מול עלויות עולות, לחץ פרומוציות ובעיות ביצוע.
תחזית והנחיות
BellRing העלתה את תחזיתה הפיננסית השנתית למכירות נטו לשנה הפיסקלית 2026 לטווח של $2.335 מיליארד עד $2.375 מיליארד, מתחזית פיננסית קודמת של צמיחה פלט עד 2%. החברה מצפה כעת ל-EBITDA מתואם של $275 מיליון עד $295 מיליון, עם מרג’ין של כ-12%.
לרבעון הרביעי, BellRing מצפה שמכירות נטו יהיו פלט בנקודת האמצע. מכירות Premier צפויות לעלות בספרות בודדות נמוכות, בעוד ש-Dymatize ומותגים אחרים צפויים לרדת בספרות בודדות בינוניות. מרג’ין EBITDA מתואם צפוי להיות כ-10%.
ההנהלה גם ציינה כי פעולות תמחור מגיעות בשנה הפיסקלית 2027. שייקי Premier יקבלו העלאת מחיר דו-ספרתית, ואבקות Dymatize יעברו סבב תמחור שלישי. החברה ציינה כי מהלכים אלה נועדו לקזז אינפלציה מתמשכת בפרוטאין ובהובלה ולתמוך בפרופיל מרג’ין בריא יותר.
BellRing גם מתכננת להשיק את Premier Protein 42-Gram Ultimate Shake ואת Premier Protein Sparkling Soda ברבעון הרביעי. ההנהלה ציינה כי המוצרים אמורים לסייע להרחיב את המותג להזדמנויות חדשות ולתמוך ברווחי הפצה בשנה הפיסקלית 2027.
דברי ההנהלה
"איננו מרוצים מהביצועים הפיננסיים שלנו ואנו מתמקדים בשיקום מסלול רווח חזק יותר ובהשגת תוצאות עקביות יותר כשאנו מביטים קדימה לשנה הפיסקלית 2027," אמר סמנכ"ל הכספים Paul Rode.
המנכ"ל Mike Axelrod אמר כי הוא רואה מסלול ארוך לעסק, אך הדגיש את הביצוע. "מה שמשך אותי ל-BellRing הייתה הקומבינציה של קטגוריה אטרקטיבית עם מסלול ארוך לצמיחה, מותג Premier Protein המוביל בשוק, והזדמנות משמעותית לשפר את הביצוע," אמר.
Axelrod גם אמר כי החברה תתמקד במשמעת תפעולית. "ההתחייבות שלי פשוטה: לנוע במהירות, לבצע במשמעת, וליצור ערך לטווח ארוך לבעלי המניות שלנו," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על המרג’ין: מרג’ין הרווח הגולמי ירד בחדות ברבעון, וההנהלה מצפה שאינפלציה בהובלה ובפרוטאין תישאר גורם עיכוב.
- בעיות מלאי: BellRing רשמה חיוב של $10 מיליון הקשור לעודף מלאי בקבוקים ומצפה ללחץ נוסף של מכירות ברבעון הרביעי.
- פרומוציות תחרותיות: שוק שייקי הפרוטאין המוכנים לשתייה נשאר פרומוציונלי מאוד, מה שעלול ללחוץ על התמחור והמרג’ינים.
- מינוף: המינוף נטו צפוי לעלות לכיוון 4.0x עד סוף השנה, מה שמגביל את הגמישות.
- סיכון ביצוע: ההנהלה הודתה בחולשות בתכנון, תיאום שרשרת האספקה ומהירות גמירת הדעת.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים אחדים, בעיקר מרג’ינים, תמחור וביצוע. Barclays שאלה האם העסק זקוק לתמיכה שיווקית נוספת וכמה זמן ייקח למרג’ינים להתנרמל. ההנהלה אמרה כי 2026 אינה הנורמה החדשה והצביעה על תמחור וחיסכון בעלויות ככלים להיפרעות.
ג’יי פי מורגן צ’ייס התמקדה בשאלה האם העלאת המחיר המתוכננת תקזז את האינפלציה וכיצד הקמעונאים מגיבים. BellRing אמרה כי הדיונים מתנהלים היטב וכי היא מצפה שחברות אחרות יעלו מחירים גם כן.
שאלות מ-Deutsche Bank ו-TD Cowen התמקדו בהרחבת ערוץ הנוחות ובשינויי מגוון מועדוני הקנייה. BellRing אמרה כי הנוחות היא שטח לבן משמעותי וכי שותפויות הפצה אזוריות עשויות להתחיל לזרום למכירות בשנה הפיסקלית 2027.
אנליסטים גם שאלו על בעיית עודף המלאי של החברה. ההנהלה אמרה כי הבעיה הייתה מרוכזת בבקבוקים, לא בטטרות, ונבעה מקניבליזציה חזקה מהצפוי, התאמות ביקוש איטיות וקיצוצי היצע איטיים.
בסך הכל, שאלות ותשובות הראו כי המשקיעים עוקבים לא רק אחר הביקוש, אלא גם אחר יכולתה של BellRing לנהל עלויות, לשפר ביצוע ולהגן על רווחיות תוך המשך צמיחת המותג המוביל שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
