ביטקוין מתאושש לקראת $70,000 על רקע הערות טראמפ וירידת התשואות
AdaptHealth Corp. דיווחה ביום שלישי על החמצה חדה בתוצאות הרבעון השני, עם הפסד מותאם למניה של $0.99 לעומת ציפיות האנליסטים לרווח של $0.15, והכנסות של $740.3 מיליון, מתחת לתחזית של $848.9 מיליון. ספקית הציוד הרפואי הביתי ציינה כי המכירות עלו ב-12.7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, אך עלויות גבוהות הקשורות לחוזה מקיף בחוף המערבי, עלייה במחירי יצרן ושינויים בתיק הפעילות פגעו ברווחיות. מניית החברה ירדה ב-36.61% ל-$6.87 במסחר טרום-פתיחה, ומתקרבת לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-12.7% לעומת השנה הקודמת, בזכות ביקוש חזק בתחומי בריאות השינה ובריאות הנשימה.
- ה-EBITDA המותאם ירד ל-$132 מיליון מ-$136.4 מיליון בשנה הקודמת, כאשר עלויות השקת החוזה פגעו במרג’ין.
- החברה קיצצה בחדות את תחזית ה-EBITDA המותאם לכל שנת 2026 לטווח של $490 מיליון עד $520 מיליון.
- תזרים המזומנים החופשי היה שלילי ב-$20.9 מיליון ברבעון בשל הוצאות הון כבדות.
- ההנהלה ציינה כי בעיות חוזה החוף המערבי צפויות להשתפר במהלך מספר רבעונים, אך הלחץ לטווח הקרוב נמשך.
ביצועי החברה
AdaptHealth ציינה כי עסקיה הליבתיים המשיכו לצמוח, גם כאשר בעיות הוצאה לפועל וכאבי ראש בעלויות פגעו ברווחים. על בסיס פעילות מתמשכת, הכנסות נטו הגיעו ל-$740.3 מיליון, עלייה של 12.7% לעומת אותו רבעון אשתקד ו-15.9% צמיחה אורגנית.
התחומים החזקים ביותר היו בריאות השינה, עם הכנסות של $386.5 מיליון, עלייה של 15.5%, ובריאות הנשימה, שעלתה ב-14.1% ל-$194.4 מיליון. הכנסות Wellness at Home עלו ב-4.9% ל-$159.4 מיליון.
עם זאת, הצמיחה של החברה הגיעה עם רווחיות נמוכה יותר. מרג’ין ה-EBITDA המותאם ירד ל-17.8% לעומת השנה הקודמת, בעיקר בשל עלויות השקה הקשורות לחוזה המקיף בחוף המערבי. AdaptHealth ציינה כי הכנסות מהחוזה המקיף הגיעו ל-$103.3 מיליון, כ-14% מהכנסות הפעילות המתמשכת, יותר מפי שלושה לעומת השנה הקודמת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות נטו: $740.3 מיליון, עלייה של 12.7% לעומת השנה הקודמת.
- צמיחה אורגנית בהכנסות: 15.9%.
- EBITDA מותאם: $132 מיליון, ירידה של 3.2% מ-$136.4 מיליון בשנה הקודמת.
- מרג’ין EBITDA מותאם: 17.8%, ירידה לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות בריאות השינה: $386.5 מיליון, עלייה של 15.5%.
- הכנסות בריאות הנשימה: $194.4 מיליון, עלייה של 14.1%.
- הכנסות Wellness at Home: $159.4 מיליון, עלייה של 4.9%.
- הכנסות מחוזה מקיף: $103.3 מיליון, כ-14% מהכנסות הפעילות המתמשכת.
- תזרים מזומנים חופשי: שלילי $20.9 מיליון.
- יחס מינוף כולל מאוחד: 3.06 פעמים בסוף הרבעון.
תוצאות מול תחזיות
AdaptHealth דיווחה על EPS מותאם שלילי של $0.99, לעומת תחזית הקונסנסוס לרווח חיובי של $0.15. מדובר בהחמצה של $1.14 למניה, או כ-760% מתחת לציפיות.
גם ההכנסות הגיעו מתחת לתחזיות וול-סטריט. ב-$740.3 מיליון, המכירות החמיצו את תחזית $848.9 מיליון ב-$108.6 מיליון, או 12.8%.
החמצת הרווחים הייתה חמורה בהרבה מהחמצת ההכנסות. משקיעים נראו ממוקדים בפער בין הרווח הצפוי לבין ההפסד בפועל, לצד פרופיל המרג’ין הנמוך יותר של החברה. הרבעון גם הראה כי צמיחה בשורה העליונה לא תורגמה לרווחים חזקים יותר, וזהו קונצרן כאשר חברה סופגת עלויות חוזה ואספקה גבוהות יותר.
תגובת השוק
מניית החברה ירדה ב-36.61% ל-$6.87 מסיום המסחר הקודם של $10.83 לאחר הדוח, ירידה של $3.96 למניה. הירידה דחפה את המניה קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה, $6.58 עד $13.43.
המהלך מרמז כי משקיעים הופתעו מגודל החמצת הרווחים ומהקיצוץ בתחזית הפיננסית לרווח לכל השנה. תגובת המניה הייתה חמורה בהרבה ממהלך רגיל לאחר פרסום תוצאות, ומצביעה על איפוס חד בציפיות.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לאשר קיום מכירה עם היקף חריג.
תחזית פיננסית והנחיות
AdaptHealth הורידה את התחזית הפיננסית לכל שנת 2026 עבור פעילות מתמשכת. כעת היא צופה:
- הכנסות נטו של $2.85 מיליארד עד $2.89 מיליארד.
- EBITDA מותאם של $490 מיליון עד $520 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי של $80 מיליון עד $120 מיליון.
לרבעון השלישי, החברה מנחה לעבר:
- הכנסות נטו של $720 מיליון עד $740 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מותאם של כ-17.9%.
- תזרים מזומנים חופשי של כ-$50 מיליון.
ההנהלה ציינה כי תחזית ה-EBITDA הנמוכה יותר משקפת מספר פריטים, כולל פגיעה של $55 מיליון מחוזה החוף המערבי המקיף, עלייה של $30 מיליון במחירי יצרן שנכנסה לתוקף ב-1.07, $15 מיליון הקשורים לפעולות תיק, ופגיעה של $100 מיליון מהשקעה שלילית בתחום בריאות הסוכרת, כולל תקורה שנותרה.
החברה ציינה כי היא צופה שחוזה החוף המערבי ישתפר במהלך הרבעונים הבאים ויגיע ליעד המרג’ין ארוך הטווח שלו ב-2027. כמו כן ציינה כי היא מתכננת להשתמש בחלק מתמורת מכירת תחום בריאות הסוכרת לצמצום חוב.
דברי ההנהלה
המנכ"לית Suzanne Foster אמרה כי החברה הציגה "צמיחה אורגנית של 16% עם שיאים בהיקפים בכל עסקיה", וציינה כי הביקוש נשאר חזק למרות הלחץ על הרווח.
היא גם אמרה כי שינויי התיק של AdaptHealth נועדו ליצור חברה ממוקדת יותר. "פעולות התיק שהשלמנו ממצבות אותנו כחברה ממוקדת יותר הבנויה סביב בריאות השינה ובריאות הנשימה, שם יש לנו את הצעת הערך החזקה ביותר", אמרה.
לגבי חוזה החוף המערבי, אמרה Foster: "אנו נשארים בטוחים כי עם עבודה מתמשכת וזמן נוסף, חוזה זה יהיה תורם משמעותי לרווחיות שלנו."
סמנכ"ל הכספים Jason Clemens אמר כי החברה צופה שהחוזה יגיע ליעד הרווחיות ארוך הטווח שלו בשנה הבאה, והוסיף כי AdaptHealth מתכוונת להפנות חלק משמעותי מתמורת ההשקעה השלילית בתחום בריאות הסוכרת לצמצום חוב נוסף.
סיכונים ואתגרים
- הוצאה לפועל של חוזה החוף המערבי: היקפים גבוהים מהצפוי ואי-יעילויות בתהליכי עבודה לוחצים על המרג’ין.
- תמחור יצרן: עלייה פתאומית במחירים מספק עלולה להמשיך לסחוט את הרווחיות אם לא יהיה קיזוז.
- עלויות מעבר תיק: יציאה מעסקים עם מרג’ין נמוך יוצרת לחץ הוצאות ותקורה לטווח קצר.
- לחץ על תזרים מזומנים: הוצאות הון כבדות הפחיתו את תזרים המזומנים החופשי ברבעון.
- מינוף: החברה עדיין נושאת יחס מינוף מעל יעדה ארוך הטווח, המגביל גמישות. יחס החוב להון עומד על 1.33 עם חוב כולל של כ-$2 מיליארד.
- לניתוח מקיף של סיכונים אלה ומיצוב האסטרטגי של AHCO, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר של Pro, הזמין עבור מניה זו ו-1,400+ מניות אמריקאיות נוספות, המתרגם נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בחוזה המקיף בחוף המערבי, בעלייה במחירי היצרן ובכיוון האסטרטגי של החברה.
השאלות התרכזו בכמה מתוך הפגיעה של $55 מיליון בחוף המערבי נבעה מהיקפי מטופלים גבוהים יותר לעומת עלויות לוגיסטיקה ועבודה. ההנהלה אמרה כי כשני שלישים היו קשורים להיקפי מטופלים, והשאר לעבודה. כמו כן ציינה כי החוזה צפוי להשתפר בהדרגה במהלך הרבעונים הבאים.
האנליסטים גם שאלו על עלייה של $30 מיליון במחירי היצרן. ההנהלה אמרה כי החברה לא יכלה להעביר את העלייה מיידית ובוחנת שינויים בתמהיל ספקים וניתוח רווחיות מוצרים כדי לקזז את הלחץ.
נושא מרכזי נוסף היה האם AdaptHealth מצמצמת את עסקיה. Foster אמרה כי החברה מפשטת את תיקה כדי להתמקד בתחומים עם צמיחה גבוהה יותר והחזר גבוה יותר כגון בריאות השינה ובריאות הנשימה, במקום לנסות לתמוך במגוון רחב יותר של מוצרים בקנה מידה נמוך.
שאלות על תזרים מזומנים חופשי ומינוף גם הן משכו תשומת לב. החברה אמרה כי הוצאות ההון צפויות להתמתן ככל שצרכי המלאי והציוד יתנרמלו, מה שאמור לסייע לייצור מזומנים בהמשך השנה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
