מדד ת"א 125 עלה במהלך המסחר; ת"א-ביטוח עלה ב־4.31%
IQM Quantum Computers דיווחה כי תוצאות הרבעון השני שלה מצביעות על תנופה מסחרית גוברת, עם הכנסות של EUR 6.7 מיליון ברבעון וצבר הזמנות שטיפס לכדי יותר מ-EUR 102 מיליון לאחר חתימה על חוזה חדש ומשמעותי לאחר תום התקופה. החברה, שנרשמה למסחר בנאסד"ק ביולי, ציינה כי החזיקה EUR 309.4 מיליון במזומן לאחר ההנפקה, מה שמעניק לה מסלול פעילות עד לרבעון השני של 2028. המניה עלתה ב-3.9% במסחר טרום-פתיחה ל-$10.39, לעומת סגירה קודמת של $10.
נקודות מפתח
- IQM פרסמה את תוצאותיה הכספיות הראשונות כחברה ציבורית לאחר הרישום הכפול שלה בניו יורק ובהלסינקי.
- ההכנסות נותרות בלתי אחידות מאחר שהחברה מוכרת מערכות קוונטום גדולות באמצעות חוזים מבוססי-פרויקטים.
- צבר ההזמנות עלה לכדי יותר מ-EUR 102 מיליון לאחר שעסקת LUMI AI Factory הוסיפה EUR 33 מיליון.
- החברה ציינה כי מכרה 26 מחשבים קוונטום מלאים ומסרה 17 מהם ברחבי העולם.
- יתרת מזומן של EUR 309.4 מיליון מעניקה לחברה כסת מימון רב-שנתית.
ביצועי החברה
IQM Quantum Computers עדיין נמצאת בשלב מסחרי מוקדם, אך העדכון האחרון שלה הצביע על עסק שצובר היקף. החברה דיווחה כי הכנסות המחצית הראשונה של 2026 הגיעו ל-EUR 8.9 מיליון, מתוכן EUR 6.7 מיליון ברבעון השני ו-EUR 6.4 מיליון מחומרה ושירותים. מרג’ין הגולמי עמד על 46% ברבעון, בעוד שהפסד תפעולי התרחב ל-EUR 30.9 מיליון. הכנסות החברה זינקו ביותר מ-90% במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, אם כי שווי השוק שלה עומד על $2.64 מיליארד לעומת בסיס הכנסות צנוע זה.
החברה ציינה כי עסקיה מונעים מאוד על ידי פרויקטים, כאשר הכרת ההכנסות קשורה למחזורי אישור לקוחות, קיבול אתרים ולוחות זמנים של התקנה. דבר זה הופך את התוצאות הרבעוניות לתנודתיות. ההנהלה ציינה כי המחצית השנייה של 2026 צפויה להיות חזקה בהרבה מהראשונה, כאשר החלק הגדול ביותר של ההכנסות צפוי ברבעון הרביעי.
IQM ממצבת את עצמה כספקית מחשוב קוונטום מלא המתמקדת במערכות בחצרים עבור מרכזי מחשוב-על, מעבדות לאומיות ולקוחות ארגוניים. החברה ציינה כי ארבעה מ-10 מרכזי המחשוב-על המובילים בעולם משתמשים כיום במערכותיה.
עיקרי הנתונים הכספיים
- הכנסות: EUR 6.7 מיליון ברבעון השני של 2026; EUR 8.9 מיליון במחצית הראשונה של 2026.
- הכנסות מחומרה ושירותים: EUR 6.4 מיליון ברבעון השני; EUR 8.3 מיליון במחצית הראשונה.
- מרג’ין גולמי: 46% ברבעון השני של 2026.
- הפסד תפעולי: EUR 30.9 מיליון ברבעון השני; EUR 60.5 מיליון במחצית הראשונה.
- קליטת הזמנות: EUR 10.6 מיליון במחצית הראשונה של 2026.
- צבר פתיחה: EUR 67.3 מיליון בתחילת 2026.
- צבר סגירה: EUR 69.1 מיליון בסוף הרבעון השני של 2026.
- צבר לאחר הרבעון: יותר מ-EUR 102 מיליון לאחר חוזה LUMI AI Factory.
- יתרת מזומן: EUR 309.4 מיליון מיד לאחר הרישום ב-02.07.2025.
- מערכות שנמכרו: 26 מאז ההקמה; מערכות שנמסרו: 17.
תוצאות מול תחזית
לא סופקה תחזית פיננסית לרווח למניה או להכנסות בחומרים, ולכן לא ניתן היה לבצע השוואה ישירה עם ציפיות האנליסטים. לפיכך, יש לקרוא את הרבעון כעדכון תפעולי ולא כהפתעת רווחים קלאסית.
עם זאת, הנתונים מצביעים על חברה בשלב בנייה. ההכנסות היו צנועות ביחס לגודל צבר ההזמנות, אך זה עקבי עם מחזור המכירות והאספקה הארוך של IQM. תוצאות החברה מרמזות כי השאלה המרכזית עבור משקיעים אינה כוח הרווחים לטווח הקצר, אלא מהי מהירות ההמרה של צבר ההזמנות להכנסות והאם המרג’ינים יכולים להשתפר עם מסירת מערכות גדולות יותר.
תגובת השוק
מניית IQM עלתה ב-3.9% במסחר טרום-פתיחה ל-$10.39, לעומת סגירה קודמת של $10. המהלך מרמז כי המשקיעים קיבלו בברכה את צבר ההזמנות החזק יותר, יתרת המזומן הגבוהה והתקדמות החברה בפיתוח מוצרים וזכיות לקוחות.
אפילו לאחר העלייה, המניה נותרה קרובה לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $9.62 עד $15.10. הדבר מצביע על שוק שעדיין זהיר לגבי קצב המסחור ומסלול החברה לרווחיות.
המהלך בטרום-פתיחה היה חיובי, אך לא דרמטי, מה שמתאים לדוח שהדגיש ביצוע לטווח ארוך ולא הכאת תחזיות לטווח הקצר.
תחזית פיננסית וציפיות
IQM אישרה את התחזית הפיננסית המלאה לשנת 2026 לקליטת הזמנות של EUR 65 מיליון עד EUR 75 מיליון והכנסות של EUR 42 מיליון עד EUR 47 מיליון. ההנהלה ציינה כי השנה צפויה להיות ממוקדת מאוד במחצית השנייה, כאשר הכרת ההכנסות הגדולה ביותר ברבעון הרביעי.
החברה ציינה כי צבר ההזמנות וקליטת ההזמנות צריכים לתמוך בתחזית זו, אך ציינה גם כי חוזים גדולים יכולים להיות לא אחידים ותלויים באישורי לקוחות, מוכנות אתרים ובדיקות קיבול. ההנהלה ציינה כי יתרת המזומן הנוכחית צריכה לממן את החברה עד לרבעון השני של 2028, מה שמפחית את לחץ המימון לטווח הקצר.
מעבר לנתונים, IQM הדגישה מספר עדיפויות אסטרטגיות:
- הרחבת מתקן הייצור שלה באספו, פינלנד,
- קידום טכנולוגיית תיקון שגיאות,
- הרחבת הצעות תוכנת הענן,
- ושימוש ברכישות להרחבת יישומים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Jan Goetz אמר כי החברה "פרסה יותר מחשבים קוונטום מכל חברה אחרת," ותיאר את העסק כממוקד בארכיטקטורות פתוחות מודולריות ומסלול מהיר יותר לקראת מחשוב קוונטום עמיד בפני תקלות.
הוא גם אמר כי הצלחת IQM צריכה להימדד על פי שלושה סמנים מרכזיים: תנופה מסחרית, פיתוח מוצרים ועוצמה פיננסית. מסגרת זו מרמזת כי ההנהלה רואה בצמיחת צבר ההזמנות ובהתקדמות הטכנית חשיבות שווה להכנסות לטווח הקצר.
Goetz הוסיף כי המודל של IQM בנוי סביב "מערכות אמיתיות, לקוחות אמיתיים, עומסי עבודה אמיתיים," וציין כי האינטגרציה האנכית של החברה — מעיצוב שבבים ועד ייצור ובדיקות — מסייעת לה לנוע מהר יותר ולשפר את האיכות.
סמנכ"ל הכספים Jan Kuerschner אמר כי העסק פועל ב"שוק בעל ערך גבוה ומונע פרויקטים" וכי עיתוי ההכנסות משתנה מטבעו. הוא גם אמר כי הכנסות 2026 "ממוקדות מבנית במחצית השנייה וברבעון הרביעי."
סיכונים ואתגרים
- הפסדים תפעוליים גדולים: IQM מוציאה רבות על מחקר, ייצור והתרחבות, מה שמשאיר את ההפסדים רחבים.
- סיכון עיתוי הכנסות: חוזים גדולים יכולים לקחת 1.5 עד 2 שנים להמרה להכנסות.
- ריכוז לקוחות: הביקוש עדיין מגיע בעיקר ממוסדות מדעיים וממשלתיים.
- סיכון אימוץ מסחרי: לקוחות מהמגזר הפרטי עשויים להמתין למערכות גדולות וחזקות יותר לפני הרכישה.
- סיכון ביצוע: החברה חייבת לעמוד בפרופיל תחזית פיננסית ממוקד במחצית השנייה כדי לעמוד ביעדים השנתיים.
- ציר זמן לרווחיות: אנליסטים אינם צופים כי החברה תהיה רווחית השנה, על פי נתוני InvestingPro, אם כי החברה שומרת על יחס שוטף חזק של 5.09, כאשר נכסים נזילים עולים בהרבה על התחייבויות לטווח קצר. חותמי InvestingPro ניגשים ליותר מ-10 טיפים בלעדיים נוספים עבור IQMX.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במודל המכירות של החברה, המרת צבר ההזמנות, תמהיל הלקוחות ומפת הדרכים הטכנולוגית.
השאלות כללו האם 26 המערכות שנמכרו היו חתימות או מכירות מוחלטות. Goetz אמר כי כולן היו מכירות סופיות, לא חתימות.
האנליסטים שאלו גם על מפת הדרכים לתיקון שגיאות של החברה והאם היא תלויה בקודי barbell. Goetz אמר כי מפת הדרכים כוללת מספר אפשרויות קוד quantum low-density parity-check, לא רק גישה אחת.
תחום מיקוד נוסף היה שיתוף הפעולה עם HPE. ההנהלה אמרה כי העבודה מכוונת לאינטגרציה הדוקה יותר בין מערכות קוונטום ומחשבי-על, כאשר ממשקי תוכנה פתוחים מטפלים בתזמור.
האנליסטים לחצו על תמהיל הלקוחות של החברה, וההנהלה אמרה כי רוב הלקוחות עדיין הם מוסדות מדעיים או ממשלתיים, אם כי העניין המסחרי גדל. החברה גם אמרה כי הכנסות הענן עדיין קטנות, אך צפויות לגדול עם הזמן ככל שיותר מקרי שימוש יהפכו לפרקטיים.
שאלות על מסלול המזומן הניבו הבהרה כי החברה נותרת ממומנת היטב עד לרבעון השני של 2028, למרות דרישת דיווח פינית נפרדת המתייחסת לחלון של 12 חודשים לגבי המשכיות עסקית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
