אקזיט ענק בדרך? אנתרופיק במגעים לרכישת Decart הישראלית
ams Osram דיווחה כי הכנסות הרבעון השני עלו ל-EUR 805 מיליון, ואילו ה-EBITDA המתואם הגיע לכ-17% מהמכירות — שניהם בקצה העליון של התחזית הפיננסית. החברה הציגה ביקוש חזק יותר בתחומי הרכב והתעשייה, ופרטה את ההתקדמות באסטרטגיית הפוטוניקה הדיגיטלית שלה. המנית עלתה ב-6.67% ל-$17.76 במסחר קדם־שוק, לעומת $16.65, בעקבות העדכון. החברה לא סיפקה נתוני קונצנזוס להשוואה ל-EPS או להכנסות בחומרי השיחה, אך ציינה כי ההכנסות עלו ב-4% לעומת השנה הקודמת, וב-9% על בסיס דומה-לדומה בשערי מטבע קבועים.
נקודות מפתח
- הכנסות של EUR 805 מיליון הגיעו לקצה העליון של התחזית הפיננסית.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם של כ-17% היה אף הוא בראש טווח התחזית הפיננסית של החברה.
- הכנסות ליבת המוליכים למחצה צמחו ב-13% משנה לשנה על בסיס דומה-לדומה.
- זכיות בעיצובים (design wins) בחצי השנה הראשון הגיעו לכ-EUR 2.5 מיליארד — שיא לחברה.
- החברה ציינה כי ברשותה כ-EUR 2.1 מיליארד נזילות לאחר השלמת מכירת פעילות אינפיניון טכנולוגיס.
ביצועי החברה
ams Osram דיווחה כי הרבעון השני היה חזק בכמה חלקים של העסק, כאשר ביקוש מתחומי הרכב, התעשייה והצרכנות תרם כולו לצמיחה. ההנהלה ציינה כי תיק ליבת המוליכים למחצה צמח ב-13% משנה לשנה על בסיס דומה-לדומה — כמעט פי שניים מהקצב המכללא במודל לטווח הבינוני — ותיארה זאת כראיה לרווחי נתח שוק.
תחום הרכב נשאר מנוע מרכזי, בזכות צמיחת תוכן ורווחי נתח שוק. הכנסות מתעשייה ורפואה עלו בחדות לעומת הרבעון הקודם, בעוד שמכירות לצרכנות השתפרו למרות שוק סמארטפונים רפוי. החברה גם ציינה כי יחידת המנורות והמערכות שלה נהנתה מביקוש חזק יותר בשוק החלפים ומניצולת מפעל גבוהה יותר בעקבות יציאת מתחרים מהשוק.
התוצאות מגיעות בעת שהחברה ממשיכה לעצב מחדש את תיקה. היא השלימה את מכירת עסק חיישני הלא-אופטי לאינפיניון טכנולוגיס וחתמה על עסק למכירת עסק חיישן התמונה CMOS הקטן שלה לחברת indie Semiconductor. ההנהלה ציינה כי מהלכים אלו מחדדים את מיקוד החברה בתחומי צמיחה גבוהה יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 805 מיליון, עלייה של 4% משנה לשנה ו-9% על בסיס דומה-לדומה.
- EBITDA מתואם: כ-17% מההכנסות, בקצה העליון של התחזית הפיננסית.
- תזרים מזומנים חופשי: EUR -19 מיליון, שנפגע מצבירת הון חוזר ועלויות ארגון מחדש.
- תזרים מזומנים תפעולי: EUR -77 מיליון.
- הוצאות הון: כ-8% מההכנסות, בהתאם לתחזית הפיננסית לשנה המלאה.
- הכנסות ליבת המוליכים למחצה: עלייה של 13% משנה לשנה על בסיס דומה-לדומה.
- הכנסות מגזר מ"ר: עלייה של 11% ברצף ו-6% משנה לשנה.
- הכנסות מגזר חח"ק: עלייה של 14% ברצף ו-7% משנה לשנה.
- EBITDA מנורות ומערכות: עלייה של 16% משנה לשנה.
- זכיות בעיצובים בחצי השנה הראשון: כ-EUR 2.5 מיליארד, כולל יותר מ-EUR 1.6 מיליארד ברבעון השני בלבד.
רווחים מול תחזית
נתוני ה-EPS המדווח וההשוואה לקונצנזוס ההכנסות לא נחשפו בנתוני הרווחים שסופקו. התחזית הפיננסית צפתה הפסד של $0.2062 למנית והכנסות של $784.53 מיליון. לעומת מדד ייחוס זה להכנסות, EUR 805 מיליון שדיווחה החברה מרמז על תוצאה שהייתה רחבות מעל הציפיות על בסיס תפעולי, אם כי הפרש המטבע מקשה על השוואה ישירה.
חשוב יותר למשקיעים, ההנהלה ציינה כי הן ההכנסות והן ה-EBITDA המתואם נחתו בקצה העליון של התחזית הפיננסית. זה בדרך כלל חשוב יותר מהשוואת קונצנזוס צרה כאשר חברה נמצאת באמצע ארגון מחדש ושינוי תיק. הרבעון גם הרחיב מגמה חיובית: ההכנסות צמחו משנה לשנה, המרג’ינים עמדו היטב, והחברה המשיכה לזכות בעסקים חדשים בשווקי הרכב, התעשייה והצרכנות.
תגובת השוק
המנית עלתה ב-6.67% ל-$17.76 במסחר קדם־שוק, לעומת סיום קודם של $16.65. זה מציב את המניות כ-$1.11 גבוה יותר במושב בורסה זה. המהלך הרים את המנית לכ-74% מעל שפל 52 השבועות שלה של $6.85, אם כי היא נותרה כ-25% מתחת לשיא 52 השבועות של $23.82.
העלייה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בביצוע המרג’ין החזק מהתחזית הפיננסית, בצנרת זכיות העיצוב השיא ובמאזן המשופר. החברה גם ציינה כי הנזילות עלתה לכ-EUR 2.1 מיליארד לאחר השלמת עסק אינפיניון טכנולוגיס, מה שככל הנראה הפחית חששות לגבי ייצוב וסיכון הוצאה לפועל. לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך הגיע עם פעילות כבדה באופן יוצא דופן.
על פי ניתוח InvestingPro, המנית נסחרת בדרך כלל עם תנודתיות מחיר גבוהה, מה שמסביר את המהלך החד של 6.67% לפני פתיחת השוק. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניות עשויות להיות מוערכות בחסר ברמות הנוכחיות, ומציעות פוטנציאל עלייה למשקיעים. לתובנות עמוקות יותר לגבי שווי ams Osram וגישה ליותר מ-1,200 מדדים פיננסיים נוספים, בקרו ב-InvestingPro.
תחזית פיננסית וסיכויים
לרבעון השלישי, ams Osram סיפקה תחזית פיננסית להכנסות של EUR 770 מיליון עד EUR 870 מיליון ו-EBITDA מתואם של כ-16% פלוס מינוס 1.5 נקודות אחוז, בהתבסס על שער יורו-דולר מניח של 1.15.
ההנהלה ציינה כי עסק המוליכים למחצה הבסיסי צפוי להמשיך לצמוח עונתית ומבנית, בעוד שיחידת המנורות והמערכות צפויה לראות את ההיפרעות העונתית הרגילה שלה בביקוש לשוק החלפים בתחום הרכב. החברה גם ציינה כי ההכנסות המדווחות יהיו נמוכות יותר לאחר מכירת עסק החיישנים הלא-אופטי, מכיוון שרק מרג’ין מקור הייצור מאינפיניון טכנולוגיס יירשם.
לשנה המלאה 2026, החברה ציינה כי ההכנסות צפויות להיות נמוכות במתינות מהשנה הקודמת בשל שינויי תיק ותוצאי מטבע חוץ. ה-EBITDA המתואם צפוי להיות נמוך במקצת מ-2025, בעוד שהרווח הנקי עדיין צפוי להיות חיובי בעשרות מיליוני יורו גבוהים, בסיוע הרווח ממכירת עסק החיישנים הלא-אופטי. תזרים המזומנים החופשי צפוי להיות שלילי ביותר מ-EUR 100 מיליון לפני תמורות מכירה, אך חיובי משמעותית כולל אותן.
ההנהלה גם הצביעה על מספר נושאים לטווח ארוך יותר:
- תוכנית ארגון המחדש Simplify מכוונת לחיסכון שנתי של EUR 200 מיליון עד 2028.
- החברה צופה מסלול לתזרים מזומנים חופשי חיובי ב-2027, למעט תמורות מכירה עתידיות.
- פוטוניקה דיגיטלית נותרת תחום צמיחה מרכזי, כולל מנועי אור MicroLED למשקפיים חכמות, פוטוניקה AI לחיבורים אופטיים וחישת time-of-flight רב-אזורית.
דברי מנהלים
המנכ"ל אלדו ציין כי החברה "סיפקה רבעון חזק נוסף", כאשר הן ההכנסות והן ה-EBITDA המתואם היו בקצה העליון של התחזית הפיננסית, תוך המשך הוצאה לפועל של אסטרטגיית הפוטוניקה הדיגיטלית שלה. הוא ציין כי עסק המוליכים למחצה הליבתי צמח ב-13% משנה לשנה על בסיס דומה-לדומה, מה שתיאר כראיה לרווחי נתח שוק.
על אסטרטגיית המשקפיים החכמות של החברה, אמר אלדו כי ams Osram שואפת להפוך לספקית המובילה של מנועי אור מבוססי MicroLED לאקוסיסטם המציאות הרבודה המתהווה. הוא ציין כי הטכנולוגיה מציעה עד פי 3 יעילות צריכת חשמל גבוהה יותר, בהירות גבוהה יותר ועד פי 2 רזולוציה זוויתית גבוהה יותר.
סמנכ"ל הכספים ריינר ציין כי הנפקת שטרי הבכירות של EUR 1 מיליארד לפדיון ב-2032 "התקבלה היטב מאוד" וכי הביקוש היה פי שישה מגודל ההצעה הראשוני. הוסיף כי כל צרכי הייצוב לטווח הקרוב מכוסים על ידי הנזילות הקיימת.
סיכונים ואתגרים
- תזרים מזומנים חופשי שלילי: החברה עדיין צופה שריפת מזומנים ב-2026 לפני תמורות מכירה, מה שמשאיר לחץ על המאזן.
- חששות רווחיות: נתוני InvestingPro מראים כי החברה לא הייתה רווחית במהלך שנים עשר החודשים האחרונים, עם החזר שלילי על נכסים של 4.7%. החברה שומרת על יחס חוב להון עצמי של 0.9 ויחס שוטף של 0.77, המשקפים אילוצים במאזן בעת הוצאה לפועל של ארגון המחדש שלה.
- התכווצות תיק: מכירות יפחיתו את ההכנסות המדווחות, מה שיקשה על השוואות שורת ההכנסות.
- חולשה בסין: ביקוש הרכב בסין נותר רפוי, וההנהלה ציינה כי לחץ תמחור עדיין גלוי.
- אילוצי היצע: חלק מהמוצרים בעלי הביקוש הגבוה, כולל EVIYOS ו-HORTI LEDs, מוגבלים על ידי כושר.
- הוצאה לפועל של ארגון מחדש: תוכנית Simplify חייבת לספק חיסכון לפי נספח כדי שהמרג’ינים ישתפרו כמתוכנן.
- לחץ סחורות ומטבע: מחירי זהב ותנועות מטבע חוץ עדיין משפיעים על הרווחיות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה תחומים עיקריים: משקפיים חכמות, תזרים מזומנים, ביקוש רכב ופוטוניקה AI.
שאלות על משקפיים חכמות MicroLED התמקדו בכמה קרובה החברה לייצור המוני ומתי ההכנסות יכולות להפוך משמעותיות. ההנהלה ציינה כי הטכנולוגיה מתקדמת היטב אך עדיין יש עבודה לעשות הן בצד החברה והן בצד הלקוח.
האנליסטים גם לחצו לפרטים נוספים על שריפת המזומנים. סמנכ"ל הכספים ציין כי שריפת המזומנים לשנה המלאה 2026 למעט תמורות מכירה צפויה להיות מעט יותר מ-EUR 300 מיליון שלילי, המשקפת הפחתת פקטורינג, פירעון מוקדם של לקוחות ועלויות ארגון מחדש.
בנושא הרכב, ההנהלה ציינה כי החוזק נבע מרווחי נתח ותוכן, במיוחד ב-EVIYOS, ומיציאת מתחרים הן במוליכים למחצה והן במנורות. בסין, לעומת זאת, החברה ציינה כי נפחי ייצור נמוכים יותר ולחץ מחירים עדיין משפיעים על השוק.
שאלות על פוטוניקה AI התמקדו בגיוס האחרון מאנבידיה. ההנהלה ציינה כי המנהיג החדש, אשקן שייגי, מביא ידע עמוק על האקוסיסטם ויסייע בהגדרת מפת הדרכים של המוצר וקשרי הלקוחות ככל שהחברה מתרחבת לחיבורים אופטיים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
