אפלייד מטיריאלס מדווחת; SMIC מזנקת - מה מניע את השווקים
Eurogroup Laminations דיווחה כי הכנסות החציון הראשון של 2026 ירדו ב-7.6% ל-EUR 396.5 מיליון, בעוד ה-EBITDA המתואם צנח ב-19.4% ל-EUR 36.1 מיליון, כאשר החולשה בתחום ה-e-mobility גברה על הרווחים בפתרונות התעשייה והתשתיות. החברה ציינה כי התוצאות תואמות את הציפיות, ושמרה על התחזית הפיננסית השנתית שלה להכנסות של EUR 700 מיליון עד EUR 750 מיליון, מרג’ין EBITDA מתואם של כ-11% והוצאות הון של כ-EUR 45 מיליון. מנית סטוק ירדה ב-3.71% ל-$0.97 מ-$1.01, ונותרת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- הכנסות החציון הראשון ירדו ב-7.6% בהשוואה שנתית, אך ההנהלה ציינה כי החברה נמצאת במסלול לעמוד בתוכנית השנתית שלה.
- הכנסות ה-e-mobility ירדו ב-13.3%, בעיקר בשל חולשה בצפון אמריקה.
- הכנסות התעשייה והתשתיות עלו ב-9%, בסיוע ביקוש הקשור למרכזי נתונים.
- הכנסות ממרכזי נתונים צפויות לעלות על EUR 50 מיליון ב-2026, לעומת EUR 30 מיליון ב-2025.
- החברה אישרה מחדש את התחזית הפיננסית לשנת 2026 וציינה כי היא מצפה לחציון שני חזק יותר.
ביצועי החברה
Eurogroup Laminations מנווטת את מה שההנהלה כינתה "שנת מעבר". עסק ה-e-mobility המרכזי של החברה נותר תחת לחץ בחציון הראשון, אך פתרונות התעשייה והתשתיות המשיכו לצמוח. תמהיל זה סייע בקיזוז חלק מהחולשה, אם כי לא מספיק כדי למנוע ירידה בהכנסות וב-EBITDA.
מרג’ין ה-EBITDA המתואם של החברה עמד על 9.1% בחציון הראשון של 2026, לעומת 10.2% שנה קודם לכן. ההנהלה ציינה כי ירידת המרג’ין שיקפה מכירות נמוכות יותר ב-e-mobility ועלויות חד-פעמיות של מיבנה מחדש ומימון. במקביל, פרסם מגזר התעשייה והתשתיות רווחיות חזקה יותר, כאשר ה-EBITDA עלה ב-18.5% בהשוואה שנתית.
התוצאות מציגות עסק שהופך מגוון יותר. Eurogroup Laminations אינה מסתמכת עוד רק על הביקוש לרכבים חשמליים. היא גם מרחיבה פעילות במרכזי נתונים, בקשות הקשורות לרשת החשמל ושווקים אחרים של מעבר אנרגטי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 396.5 מיליון בחציון הראשון של 2026, ירידה של 7.6% בהשוואה שנתית.
- EBITDA מתואם: EUR 36.1 מיליון, ירידה של 19.4% בהשוואה שנתית.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 9.1%, לעומת 10.2% בחציון הראשון של 2025.
- הכנסות e-mobility: EUR 224 מיליון, ירידה של 13.3% בהשוואה שנתית.
- הכנסות תעשייה ותשתיות: EUR 173 מיליון, עלייה של 9% בהשוואה שנתית.
- EBITDA תעשייה ותשתיות: EUR 19.1 מיליון, עלייה של 18.5% בהשוואה שנתית.
- EBITDA e-mobility: EUR 17 מיליון.
- חוב נטו: EUR 280 מיליון, ירידה של EUR 8 מיליון מסוף מרץ.
- מינוף נטו: 3.5x על בסיס EBITDA מתואם של 12 החודשים האחרונים.
- הוצאות הון: EUR 20.8 מיליון בחציון הראשון, עם יעד שנתי של כ-EUR 45 מיליון.
רווחים מול תחזית
לא סופקו נתוני קונצנזוס EPS או הכנסות לתקופה, ולכן השוואה ישירה של עמידה או כישלון בתחזיות אינה זמינה. עם זאת, מסר החברה היה ברור: תוצאות החציון הראשון תאמו באופן כללי את הציפיות הפנימיות.
המגמה הפיננסית המרכזית הייתה ביצוע חלש יותר מהשנה הקודמת ולא הפתעה חדה. ההכנסות ירדו ב-7.6% וה-EBITDA המתואם ירד ב-19.4%, אך ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית השנתית ללא שינוי. הדבר מרמז כי ההאטה בחציון הראשון כבר הייתה מגולמת בתחזית החברה.
היקף הירידה נראה גם ניתן לניהול בהקשר של התחזית הפיננסית של החברה. Eurogroup Laminations ציינה כי היא מצפה לחציון שני חזק יותר, הנתמך על ידי עונתיות, ספר הזמנות טוב יותר והתוצא המלא של תוכנית שיפור הביצועים שלה.
תגובת השוק
מנית סטוק של Eurogroup Laminations ירדה ב-3.71% ל-$0.97 מ-$1.01 לאחר הדוח. המניה נותרת קרוב לקצה הנמוך של טווח 52 השבועות שלה, $0.88 עד $3.71, מה שמעיד כי סנטימנט המשקיעים עדיין זהיר.
הירידה מרמזת כי השוק התמקד יותר בירידת ההכנסות, במגזר ה-e-mobility החלש יותר ובמינוף הגבוה עדיין של החברה מאשר בתחזית הפיננסית שאושרה מחדש. תנועת המניה הייתה שלילית אך לא קיצונית, מה שעשוי להצביע על כך שהמשקיעים כבר ציפו לחציון ראשון חלש.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית לשנת 2026 ללא שינוי. החברה מצפה:
- הכנסות של EUR 700 מיליון עד EUR 750 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מתואם של כ-11%.
- הוצאות הון של כ-EUR 45 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי תפעולי חיובי ב-2026.
החברה ציינה כי היא נמצאת כיום קרוב יותר לקצה העליון של טווח ההכנסות שלה. היא גם מצפה כי הכנסות החציון השני יהיו מעט מעל רמות החציון הראשון, בסיוע עונתיות באוגוסט ובדצמבר ועל ידי השקות פרויקטים חדשים.
חלק מרכזי בתחזית הפיננסית הוא תוכנית שיפור הביצועים. Eurogroup Laminations ציינה כי כבר השיגה כ-EUR 2.5 מיליון של שיפור EBITDA בחציון הראשון, או כ-40% מהיעד השנתי. היא מצפה שה-60% הנותרים יגיעו בחציון השני, יחד עם תועלות שרשרת אספקה נוספות הכלולות כבר בתחזית הפיננסית.
החברה גם הצביעה על צמיחה במרכזי נתונים, שם הכנסות 2026 צפויות לעלות על EUR 50 מיליון, ועל 14 פרויקטי התחלת ייצור חדשים בתחום הרכב, שצפויים לתרום כ-EUR 40 מיליון בהכנסות. אנליסטים אינם צופים כי החברה תהיה רווחית השנה, על פי טיפים של InvestingPro, אם כי ציון הבריאות הפיננסית של החברה עומד על 2.06 ומדורג כ-"FAIR". לתובנות מעמיקות יותר לגבי פוטנציאל ההתאוששות של Eurogroup Laminations, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין עבור חברה זו ו-1,400+ מניות אמריקאיות ואירופאיות נוספות ב-InvestingPro.
דברי מנהלי העסקים
מנהל העסקים הראשי Marco Stefano Arduini אמר: "2026 היא שנת מעבר, ותוצאות החציון הראשון תואמות את הציפיות שלנו", והוסיף כי המודל המגוון של החברה יכול לנצל הזדמנויות לאורך כל מעבר האנרגיה.
הוא גם הדגיש את הצמיחה מחוץ לרכבים חשמליים, ואמר כי העסק ממוקם לתפוס "את כל ההזדמנויות הקשורות למעבר האנרגיה".
מנהל העסקים הפיננסי הראשי Matteo Perna אמר כי החברה מצפה ש"סך ההכנסות יהיה מעט מעל למה שדיווחנו בחציון הראשון של 2026", וציין כי ההנהלה "קרובה יותר, נניח, לחלק העליון של התחזית הפיננסית שלנו מבחינת הכנסות".
Perna גם ציין כי החברה השיגה כ-40% מיעד שיפור הביצועים השנתי בחציון הראשון, וצופה תועלת נוספת מדיונים בשרשרת האספקה בחציון השני.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש חלש ל-e-mobility בצפון אמריקה: זהו עדיין הגורם המעכב העיקרי על ההכנסות בעסק הקשור לרכב.
- מינוף גבוה: מינוף נטו של 3.5x משאיר פחות מרווח לטעויות אם הצמיחה תואט.
- לחץ על הון חוזר: ימי מכירות בחוב ומלאי ימים היו גבוהים יותר מהשנה הקודמת.
- עלויות חומרי גלם: יבוא פלדה חשמלית אירופאי מתמודד עם מכסים גבוהים יותר ולחץ הקשור ל-CBAM, שעלולים להשפיע על המרג’ינים.
- סיכון ביצוע: על החברה לממש את יתרת תוכנית שיפור הביצועים שלה בחציון השני כדי להגיע ליעד המרג’ין שלה.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה תחומים עיקריים: תחזית פיננסית לחציון השני, צמיחת מרכזי נתונים ומסלול ההיפרעות ב-e-mobility.
בנוגע לתחזית הפיננסית, ההנהלה ציינה כי הכנסות החציון השני צריכות להיות מעט מעל החציון הראשון וכי החברה עוקבת לעבר הקצה העליון של הטווח השנתי. היא ציינה כי יעד מרג’ין ה-EBITDA של 11% תלוי בהשלמת תוכנית שיפור הביצועים ובהשגת חסכוני שרשרת אספקה נוספים.
בנוגע למרכזי נתונים, מנהלי העסקים ציינו כי העסק צריך לייצר יותר מ-EUR 50 מיליון בהכנסות 2026, עלייה של 87% מ-EUR 30 מיליון ב-2025. הם ציינו כי המגזר דורש טכנולוגיית יעילות מתקדמת, במיוחד עבור בקשות קירור, ייצור חשמל ושנאים.
בנוגע ל-e-mobility, ההנהלה ציינה כי ספר ההזמנות משתפר, עם עוצמה בסין ובאירופה וסימנים ראשוניים של היפרעות בצנרת. היא גם הצביעה על 14 פרויקטי התחלת ייצור הצפויים ל-2026, שאמורים לתמוך בהכנסות בהמשך השנה.
אנליסטים גם שאלו על מכסים על פלדה חשמלית באירופה. ההנהלה ציינה כי כ-65% מהפלדה שהיא משתמשת בה באירופה מיובאת וכי שיעור המכס עלה מ-25% ל-50%. החברה ציינה כי היא מצפה להעביר עלויות גבוהות יותר ללקוחות היכן שניתן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
