ביטקוין מתאושש לקראת $70,000 על רקע הערות טראמפ וירידת התשואות
לוברף (Luberef) הודיעה כי הרווח ותזרים המזומנים בחציון הראשון הגיעו לרמות שיא, בזכות תמחור חזק במיוחד של שמן בסיס ועלייה חדה במרג’ין הפיצוח, בעוד מניותיה טיפסו ב-1.92% ל-$127.40 במסחר המוקדם. החברה דיווחה על הכנסה נטו של 992 מיליון ריאל סעודי לחציון הראשון של 2026, עלייה של 113% לעומת השנה הקודמת, ו-EBITDA של 1.184 מיליארד ריאל סעודי, עלייה של 94%. ההנהלה ציינה כי מרג’ין הפיצוח של שמן הבסיס הגיע ל-2,732 ריאל סעודי לטון מטרי, הגבוה ביותר בהיסטוריה של 50 שנות החברה, אף שהזהירה כי המרג’ינים צפויים לחזור לנורמה בהמשך השנה.
נקודות מפתח
- הכנסה נטו בחציון הראשון של 2026 עלתה ב-113% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ל-992 מיליון ריאל סעודי, הרווח הגבוה ביותר לתקופה של חצי שנה בהיסטוריית החברה.
- EBITDA עלה ב-94% ל-1.184 מיליארד ריאל סעודי, בתמיכת מרג’יני פיצוח חזקים של שמן הבסיס.
- תזרים מזומנים חופשי זינק ב-346% לכ-1 מיליארד ריאל סעודי, מה שסייע להעלות את יתרת המזומן ל-1.75 מיליארד ריאל סעודי.
- הדירקטוריון אישר דיבידנד ביניים של 4 ריאל סעודי למניה, בהתאם למדיניות הסכום המשולם של החברה.
- המניה עלתה ב-1.92% ל-$127.40, קרוב לפסגת טווח 52 השבועות.
ביצועי החברה
לוברף ציינה כי החציון הראשון של 2026 התאפיין ברווחיות יוצאת דופן, שנבעה מתנאי שוק נוחים וביקוש חזק לשמני בסיס. החברה, החוגגת את יובל ה-50 שלה, ציינה כי שמרה על אפס תקריות בטיחות מתועדות, יותר מ-44.4 מיליון שעות עבודה ללא פציעה עם אובדן זמן עבודה, וזמינות מכנית של 100%.
התוצאות משקפות עסק הנהנה הן מתנאי השוק והן מדיסציפלינה תפעולית. מרג’יני הפיצוח של שמן הבסיס היו גבוהים ב-49% לעומת שנה קודמת ו-52% מעל הממוצע של 10 שנים, מה שנתן לחברה רוח גבית רווחית חזקה. ההנהלה ציינה כי מודל התפעול של החברה אפשר לה לנצל את ההזדמנות תוך שמירה על בטיחות ואמינות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסה נטו: 992 מיליון ריאל סעודי, עלייה של 113% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- EBITDA: 1.184 מיליארד ריאל סעודי, עלייה של 94% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין פיצוח שמן בסיס: 2,732 ריאל סעודי לטון מטרי, עלייה של 49% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- תזרים מזומנים חופשי: כ-1 מיליארד ריאל סעודי, עלייה של 346% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- יתרת מזומן: 1.75 מיליארד ריאל סעודי בסוף החציון הראשון של 2026.
- הוצאות הון: 302 מיליון ריאל סעודי בחציון הראשון של 2026.
- החזר על ההון העצמי: 33%.
- יחס המינוף: שלילי 20%, המצביע על מצב מזומנים נטו.
- דיבידנד ביניים: 4 ריאל סעודי למניה.
- תחזית פיננסית לייצור שמן בסיס לשנת 2026: 1.15 מיליון טון מטרי.
רווחים מול תחזית
נתוני ה-EPS וההכנסות בפועל של החברה לא היו זמינים בחומרים שסופקו, ולכן לא ניתן היה לערוך השוואה ישירה עם התחזית. התחזית קראה ל-EPS של $4.79 והכנסות של $3.62 מיליארד.
גם ללא פריטים אלה, נתוני חצי השנה מצביעים על רקע תפעולי חזק מאוד. ההכנסה נטו יותר מהכפילה את עצמה לעומת השנה הקודמת, וה-EBITDA עלה בחדות, מה שמרמז שהחברה ממירה תמחור נוח לכוח רווח אמיתי. היקף השיפור השנתי גדול ונראה כי הוא גבוה משמעותית מהתנודה הרבעונית הרגילה.
תגובת השוק
מניית לוברף עלתה ב-1.92% ל-$127.40 מסיום קודם של $125. המניה נסחרת כעת קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה, $81.30 עד $138.60, מה שמרמז שהמשקיעים ממשיכים לייחס פרמיה לעוצמת הרווחים ומצב המאזן של החברה.
המהלך היה חיובי אך מדוד, מה שעשוי להצביע על כך שהשוק כבר ציפה לתקופה חזקה לאחר העלייה האחרונה במרג’יני שמן הבסיס. עליית המניה מרמזת גם שהמשקיעים שוקלים את התוצאות השיאיות של החברה מול האפשרות שהמרג’ינים עשויים להתמתן בהמשך השנה.
תחזית פיננסית והנחיות
לוברף שמרה על תחזיתה הפיננסית לייצור שמן בסיס לשנת 2026 המלאה ב-1.15 מיליון טון מטרי. ההנהלה ציינה כי פרויקט ההרחבה Growth II היה בשלב של 73% השלמה בסוף החציון הראשון של 2026 וצפוי להגיע ל-83% השלמה עד סוף הרבעון הרביעי, עם הפעלה מלאה בחציון הראשון של 2027.
החברה גם שמרה על תחזית ההוצאות ההוניות לשנת 2026 ב-300 עד 350 מיליון ריאל סעודי. היא צופה הוצאות של 180 עד 230 מיליון ריאל סעודי בחציון השני, כשנותרים 100 עד 150 מיליון ריאל סעודי לשנת 2027. השבתת אוקטובר המתוכננת תכסה עבודות על ה-hydrocracker ויחידת ה-isodewaxing, בעוד יתרת היקף יחידת הזיקוק בוואקום תושלם בחציון הראשון של 2027.
ההנהלה ציינה כי היא מצפה שמרג’יני הפיצוח יחזרו לנורמה מרמות השיא בחציון השני, בעיקר עם הירידה העונתית בביקוש, אך יישארו מעל לרמות שלפני המשבר. כמו כן נאמר כי מתאר הבנות עם עראמקו הסעודית לחקר מתקן Group III+ בג’אזאן נמצא עדיין בשלב ה-pre-FEED, עם גמירת דעת להשקעה סופית הצפויה בחציון הראשון של 2027.
דברי המנהלים
"שנה זו מסמנת אבן דרך משמעותית עבור לוברף כשאנו חוגגים את יובל ה-50 שלנו," אמר הנשיא והמנכ"ל סאמר אל-הוקאיל. הוא הצביע על חמישה עשורים של "מצוינות תפעולית, פעולות בטוחות ואמינות, והוצאה לפועל ממושמעת."
אל-הוקאיל גם ציין כי מרג’יני הפיצוח של החברה בחציון הראשון של 2026 היו "הגבוהים ביותר בהיסטוריית לוברף," והוסיף כי סביבת השוק הייתה חזקה באופן יוצא דופן.
מנהל הכספים הראשי סעוד כמאח’י אמר כי החברה "ממוקמת היטב לשמירה על רווחיות חזקה, שמירה על מאזן בריא, והמשך השקעה בסדרי העדיפויות של הצמיחה לטווח הארוך שלנו." הוא ציין כי לוברף פתחה את השנה עם 1.373 מיליארד ריאל סעודי במזומן וייצרה 1 מיליארד ריאל סעודי בתזרים מזומנים חופשי בחציון הראשון.
סיכונים ואתגרים
- שיבושי שינוע: המתחים סביב מצר באב אל-מנדב אילצו חלק מהמטענים לעבור מסלול חלופי דרך כף התקווה הטובה, מה שמוסיף כ-30 יום בזמן המעבר ויותר מ-100 ריאל סעודי לטון מטרי בעלויות משלוח.
- נורמליזציה של מרג’ינים: ההנהלה צופה שמרג’יני הפיצוח של שמן הבסיס יתמתנו מרמות השיא הנוכחיות בחציון השני.
- תנודתיות חומרי גלם: תנודות חדות במחירי חומרי הגלם עלולות ליצור רווחי או הפסדי תיסוף מלאי, כפי שנראה ברבעון השני.
- הוצאה לפועל של פרויקטים: Growth II ופרויקט ג’אזאן המתוכנן דורשים תזמון קפדני, תיאום השבתות וניהול הון.
- לחץ הוצאות הון: המשך ההשקעה בפרויקטי הרחבה עלול להשפיע על החזרי מזומן עתידיים, אפילו עם המאזן החזק של החברה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשיבושי שינוע, מרג’ינים, תזמון פרויקטים והחזרי הון. השאלות התרכזו בהשפעת מצר באב אל-מנדב על עלויות המשלוח וזמני האספקה, כאשר ההנהלה ציינה שהיא משתמשת במסלולים חלופיים והסדרי שיתוף עלויות עם לקוחות כדי להגביל את ההשפעה.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע למרג’יני הפיצוח השיאיים ושאלו האם ניתן לדחות את ההשבתה באוקטובר אם התמחור יישאר חזק. לוברף ציינה שהיא שומרת על גמישות, אך רצף טכני והתחייבויות ללקוחות ינחו את התזמון.
נושא מרכזי נוסף היה פרויקט Group III+ בג’אזאן. ההנהלה ציינה שחתמה על מתאר הבנות עם עראמקו הסעודית וצופה גמירת דעת להשקעה סופית בחציון הראשון של 2027. שאלות על דיבידנדים קיבלו תשובה לפיה מדיניות הסכום המשולם של החברה נשארת 60% עד 80%, אם כי ההנהלה ציינה שיש לה מרחב לכוון מחדש את המינוף וההפצות לאורך זמן במידת הצורך.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
