פד מפוצל בחר להשאיר את הריבית ללא שינוי. כך הגיב וול-סטריט
Reddit דיווחה על רבעון שני חזק, עם הכנסות שעלו ב-61% לעומת השנה הקודמת ל-$805 מיליון, מעל לתחזית וול-סטריט של $731 מיליון, בעוד שהרווח המדולל הסתכם ב-$1.25 למניה. למרות זאת, מנית הסטוק צנחה ב-12.49% במסחר לאחר שעות לרמה של $155.8, לעומת סיום מושב הבורסה הרגיל של $178.07, מה שמרמז כי משקיעים התמקדו יותר בשאלות הנוגעות לצמיחת המשתמשים ובקשיים הקשורים לחיפוש מאשר בתוצאות הרבעון.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-61% משנה לשנה, וסימנו את הרבעון השמיני הרצוף של צמיחה מעל 60%.
- הכנסות מפרסום טיפסו ב-64% ל-$762 מיליון, הכוח המניע העיקרי של הרבעון.
- הרווח הנקי הגיע ל-$253 מיליון, או $1.25 למניה מדוללת, יותר מפי חמישה מהרמה של שנה קודמת.
- ה-EBITDA המתואם עלה ל-$343 מיליון, עם מרג’ין של 43%.
- החברה ציינה כי שימור משתמשי אפליקציה חדשים השתפר ב-50% משנה לשנה, אך תעבורת החיפוש הייתה תנודתית לקראת סוף הרבעון.
ביצועי החברה
Reddit ציינה כי עסקיה המשיכו להתרחב במהירות, עם צמיחה בהכנסות, ברווח ובתזרים המזומנים. החברה תיארה את הרבעון כתקופה השמינית הרצופה של צמיחת הכנסות מעל 60%, סימן לכך שעסקי הפרסום שלה נמצאים בביקוש חזק.
עסקי הפרסום של החברה נותרים ליבת המודל שלה. הכנסות מפרסום עלו ל-$762 מיליון, בעוד שהכנסות אחרות עלו ל-$43 מיליון. ההנהלה ציינה כי מפרסמים פעילים גדלו ביותר מ-70% משנה לשנה, ו-11 מתוך 15 ענפים התרחבו ביותר מ-50%.
הרווחיות גם היא השתפרה בחדות. מרג’ין הגולמי עמד על 91.3%, הוצאות תפעוליות מתואמות היו 49% מההכנסות, ותזרים המזומנים התפעולי הוכפל ל-$262 מיליון. במהלך 12 החודשים האחרונים, תזרים המזומנים התפעולי הצטלב לראשונה מעל $1 מיליארד.
תוצאות Reddit מגיעות בעת שפרסום דיגיטלי מתגמל יותר ויותר פלטפורמות המסוגלות להציע קהלים אותנטיים בעלי כוונת רכישה גבוהה. ההנהלה טענה כי שילוב השיחה האנושית האמיתית והתוכן המונע על ידי קהילה מעניק ל-Reddit יתרון כאשר תוכן המיוצר על ידי בינה מלאכותית מתפשט ברחבי האינטרנט.
נתונים פיננסיים מרכזיים
- הכנסות: $805 מיליון, עלייה של 61% משנה לשנה.
- הכנסות מפרסום: $762 מיליון, עלייה של 64% משנה לשנה.
- הכנסות אחרות: $43 מיליון, עלייה של 24% משנה לשנה.
- EPS מדולל: $1.25, לעומת $0.45 שנה קודמת.
- רווח נקי: $253 מיליון, עלייה מ-$87 מיליון שנה קודמת.
- EBITDA מתואם: $343 מיליון, עם מרג’ין של 43%.
- תזרים מזומנים תפעולי: $262 מיליון, עלייה מ-$111 מיליון שנה קודמת.
- מרג’ין גולמי: 91.3%, עלייה של 50 נקודות בסיס משנה לשנה.
- שווי שוק: $34.07 מיליארד נכון לנתונים האחרונים.
- בריאות פיננסית: InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של Reddit כ"מצוינת" עם ציון של 3.48, המשקף מדדי צמיחה ותזרים מזומנים חזקים.
- מזומן ושווי מזומן: $2.8 מיליארד, עלייה של $700 מיליון משנה קודמת.
- רכישות חוזרות של מניות: $235 מיליון עבור כ-1.5 מיליון מניות במחיר ממוצע של $157.
רווחים מול תחזית
Reddit עקפה את ציפיות ההכנסות בפער ניכר. האנליסטים ציפו להכנסות של $731 מיליון, בעוד שהחברה דיווחה על $805 מיליון. מדובר בעקיפה של $74 מיליון, או 10.12%.
החברה לא סיפקה תחזית EPS להשוואה בנתונים שסופקו, ולכן לא ניתן לחשב הפתעת EPS ישירה. עם זאת, ה-EPS המדולל המדווח של $1.25 מראה כי העסק נותר רווחי והמשיך ליהנות ממינוף תפעולי.
גודל עקיפת ההכנסות הוא משמעותי, אך לא היה מספיק כדי לקזז את הדאגה של משקיעים לגבי הדרך קדימה. תגובת המניה מרמזת כי השוק הביט מעבר לרבעון ושקל האם Reddit יכולה להמשיך להגדיל משתמשים ותעבורה באותו קצב.
תגובת השוק
מניות Reddit כמעט ולא השתנו במהלך מושב הבורסה הרגיל, וסגרו ב-$178.07, עלייה של 0.04% בלבד מהסיום הקודם של $177.99. לאחר פרסום התוצאות, המניה צנחה ל-$155.8 במסחר לאחר שעות, ירידה של $22.24, או 12.49%.
הירידה לאחר הרווחים דחפה את המניות לכיוון הקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלהן, $119.27 עד $282.95. המהלך היה בולט מכיוון שהגיע לאחר רבעון עם צמיחת הכנסות חזקה, מרג’ינים גבוהים יותר ותזרים מזומנים עולה. למרות המכירה, נתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמניה מוערכת בחסר, עם שווי הוגן של $209.37 המצביע על פוטנציאל עלייה מהרמות הנוכחיות. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות ביותר בחסר של InvestingPro.
התגובה מרמזת כי משקיעים היו חסרי נוחות לגבי הערות על תנודתיות הפניות מחיפוש, במיוחד כאשר הבינה המלאכותית משנה את האופן שבו אנשים מוצאים תוכן באינטרנט. ההנהלה אמרה כי משתמשים ישירים ומשתמשי אפליקציה הם בעלי ערך רב יותר מתעבורה מונעת חיפוש, אך השוק נראה כי רצה יותר הבטחה שצמיחת המשתמשים יכולה להמשיך להאיץ.
תחזית והנחיות
לרבעון השלישי, Reddit הנחתה להכנסות של $860 מיליון עד $870 מיליון, מה שיייצג צמיחה של 47% עד 49% לעומת שנה קודמת. החברה גם צפתה EBITDA מתואם של $385 מיליון עד $395 מיליון, המרמז על מרג’ין של כ-45% בנקודת האמצע.
ההנהלה ציינה כי פיצוי מבוסס מניות ומיסים קשורים צפויים להיות $140 מיליון עד $155 מיליון ברבעון השלישי, המשקפים מחירי מניות גבוהים יותר והבשלת מענקים קודמים. לשנה המלאה, החברה ציינה כי הוצאות SBC צפויות כעת לרדת לטווח הנמוך-עד-אמצע של ספרות העשרה כאחוז מההכנסות.
Reddit גם ציינה כי תפסיק לדווח על מדדי משתמשים מחוברים ולא מחוברים לאחר הרבעון השני, ובמקום זאת תדווח על סך המשתמשים הפעילים היומיים והשבועיים בארה"ב ובינלאומיים. ההנהלה ציינה כי השינוי משקף טוב יותר את האופן שבו היא מנהלת את העסק.
לטווח הארוך יותר, החברה חזרה על יעדיה להגיע ל-100 מיליון משתמשים פעילים יומיים בארה"ב ו-1 מיליארד משתמשים פעילים יומיים גלובליים. היא גם ציינה כי תמשיך להשקיע בטכנולוגיית פיד, חיפוש, וידאו, כלי יוצרים, פרסום SMB ורישוי נתונים. מנקודת מבט של הערכת שווי, Reddit נסחרת ביחס PEG של 0.11 בלבד, מה שמצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ביחס לפוטנציאל צמיחת הרווחים לטווח הקרוב. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro עבור Reddit, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ניתן לפעולה, יחד עם 18+ ProTips נוספים.
דברי מנהלי החברה
מנהל העסקים הראשי סטיב הופמן אמר: "ככל שהאינטרנט הופך אוטומטי יותר, הערך של שיחה אנושית אותנטית ממשיך לעלות." הוא קישר את המגמה הזו הן לעסקי הפרסום של Reddit והן למפת הדרכים של המוצר שלה.
הוא גם אמר: "אנחנו לא בונים לתעבורת מעבר. אנחנו בונים יעד יומי." הערה זו הדגישה את התמקדות ההנהלה במשתמשים ישירים ולא בהפניות מחיפוש.
מנהל העסקים הפיננסי הראשי דרו וולרו אמר: "הצטלבנו ל-$1 מיליון הכנסה לנפש עובד על בסיס LTM לראשונה." הוא תיאר זאת כסימן חשוב ליעילות תפעולית.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות תעבורת חיפוש: Reddit ציינה כי הפניות מחיפוש היו תנודתיות לקראת סוף הרבעון, במיוחד כאשר מנועי חיפוש משנים את האופן שבו הם מציגים תוכן.
- ביצוע צמיחת משתמשים: החברה עדיין צריכה להמיר יותר משתמשים שבועיים למשתמשים יומיים, במיוחד בארה"ב.
- תלות בשיפורי מוצר: ההנהלה ציינה כי לטכנולוגיית הפיד יש מקום להשתפר, מה שאומר שסיכון הביצוע נותר.
- יעילות שיווק: Reddit ציינה כי רכישת משתמשים בתשלום זקוקה לשימור טוב יותר כדי להצדיק הוצאות נוספות.
- תחרות על תשומת לב: פלטפורמות אחרות ממשיכות להתחרות על דולרי פרסום, זמן משתמשים ופעילות יוצרים.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנקודות מספר, במיוחד עוצמת עסקי הפרסום, הירידה בהפניות מחיפוש והדרך לצמיחה גבוהה יותר של משתמשים יומיים.
השאלות התמקדו באופן שבו Reddit יכולה להפוך יותר משתמשים שבועיים למשתמשים יומיים, האם הפיד יכול להשתפר מספיק כדי להגביר מעורבות, וכמה מקום נותר לייצור הכנסות. ההנהלה ציינה כי הפיד עדיין מפגר אחרי המצב האמנותי ויש לו "הרבה מרחב" לשיפור.
אנליסטים גם שאלו על רישוי נתונים, במיוחד הקשר של החברה עם Google וחברות בינה מלאכותית אחרות. הופמן אמר כי השוק לנתוני Reddit מתרחב וכי החברה רוצה למקסם את הערך המוחזר ל-Reddit באמצעות צורות שותפות מרובות.
מוקד נוסף היה שיווק. החברה ציינה כי הוצאות רכישת משתמשים קשורות קשר הדוק לשימור ולהחזר לטווח הקצר, וכי שימור טוב יותר יאפשר הוצאות נוספות. ההנהלה גם ציינה כי ערוץ ה-SMB, כולל סוחרים המקושרים ל-Shopify, נותר תחום צמיחה.
בצד המוצר, מנהלים הדגישו שיפורים בפרסום, תגובות, חיפוש ווידאו. הם ציינו כי Reddit עובדת להפוך את הפלטפורמה לנגישה יותר למשתמשים חדשים תוך שמירה על זהותה המרכזית כמקום לדיון אנושי אמיתי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
