סיטי צופה שמניית Nvidia תעלה לאחר פרסום הדוחות
Vertiv Holdings פרסמה תוצאות רבעון שני מעורבות אך חזקות בסך הכל, כשהיא עוקפת את ציפיות הרווח אך מפספסת את תחזית ההכנסות. חברת תשתיות מרכזי הנתונים נהנתה ממרג’ינים גבוהים יותר, ייצור מזומנים חזק ועלייה בביקוש הקשורה לפרויקטי בינה מלאכותית. הרווח למניה המתואם עמד על $1.52, מעל התחזית של $1.42, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$3.27 מיליארד, מתחת לאומדן של $3.37 מיליארד. במסחר המוקדם, המניה עלתה ב-4.91% ל-$234, עלייה של $10.96 מהסיום הקודם של $223.04, מה שמצביע על כך שהמשקיעים התעודדו מהתחזית הפיננסית המשופרת של החברה ומביצועים תפעוליים חזקים.
נקודות מפתח
- Vertiv עקפה את ציפיות הרווח למניה המתואם ב-7%, אף שההכנסות לא עמדו בתחזית של וול-סטריט.
- המרג’ין התפעולי המתואם התרחב בחדות ל-22.6%, עלייה של 410 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- תזרים המזומנים החופשי המתואם זינק ל-$925 מיליון, יותר מפי שלושה לעומת הרבעון המקביל אשתקד.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה עבור מכירות, רווחים, רווח תפעולי ותזרים מזומנים חופשי.
- החברה ציינה כי הביקוש נרחב ומגוון בקרב לקוחות היפר-סקייל, לקוחות ארגוניים, ספקי קולוקיישן ושחקני ענן חדשים.
ביצועי החברה
Vertiv דיווחה כי מכירות נטו ברבעון השני עלו ב-24% לעומת השנה הקודמת ל-$3.274 מיליארד, בהובלת ביקוש חזק באמריקה ובאסיה-פסיפיק וחזרה לצמיחה באירופה, המזרח התיכון ואפריקה. המכירות האורגניות עלו ב-18%, בעוד שרכישות תרמו 5% ושינויי שערי חליפין תרמו 1%.
הרווחיות של החברה השתפרה אף מהר יותר מהמכירות. הרווח התפעולי המתואם טיפס ב-51% ל-$738 מיליון, והרווח למניה המדולל המתואם עלה ב-60% לעומת השנה הקודמת. ההנהלה ציינה כי התוצאות משקפות הוצאה לפועל חזקה, שיפורי פריון ותמחור נוח, שקוזזו בחלקם על ידי לחץ תעריפי.
הרבעון הדגים גם כיצד Vertiv נהנית מבניית מרכזי נתונים הקשורים לבינה מלאכותית. החברה תיארה את הביקוש כרחב-בסיס וציינה כי המומנטום בצנרת העסקים מואץ בכל האזורים וקטגוריות הלקוחות. זה סייע לתמוך בצבר הזמנות חזק ובתחזית פיננסית בטוחה לחצי השנה השני.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות נטו: $3.274 מיליארד, עלייה של 24% משנה לשנה.
- צמיחה אורגנית במכירות: 18%, עם 5% מרכישות ו-1% משינויי שערי חליפין.
- רווח תפעולי מתואם: $738 מיליון, עלייה של 51% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין תפעולי מתואם: 22.6%, עלייה של 410 נקודות בסיס משנה לשנה.
- רווח למניה מדולל מתואם: $1.52, עלייה של 60% משנה לשנה.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: $925 מיליון, עלייה של 234% לעומת השנה הקודמת.
- המרת תזרים מזומנים חופשי: מעל 150%.
- מינוף נטו: שלילי 0.1 פעמים, המשקף מצב מזומנים נטו חיובי בסוף הרבעון.
- מכירות אמריקה: $2.071 מיליארד, עלייה של 29% משנה לשנה.
- מכירות APAC: $720 מיליון, עלייה של 29% משנה לשנה.
- מכירות EMEA: $484 מיליון, עלייה של 2% משנה לשנה.
רווחים מול תחזית
הרווח למניה המתואם של Vertiv, $1.52, עקף את אומדן הקונצנזוס של $1.42 ב-$0.10, או 7.0%. הכנסות של $3.27 מיליארד פספסו את התחזית של $3.37 מיליארד בכ-$100 מיליון, או 3.0%.
הרבעון היה אפוא חזק יותר מבחינת הרווח מאשר מבחינת המכירות. עבור המשקיעים, קומבינציה כזו חשובה לעיתים קרובות יותר מפספוס פשוט בשורת ההכנסות, אם המרג’ינים, תזרים המזומנים והתחזית הפיננסית משתפרים. במקרה זה, Vertiv סיפקה את כל השלושה. המרג’ין התפעולי המתואם התרחב בחדות, תזרים המזומנים החופשי היה חזק במיוחד, וההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה.
עקיפת תחזית הרווח למניה הייתה מוצקה, אם כי לא יוצאת דופן. מה שבלט יותר היה האיכות של הרבעון: רווחיות גבוהה יותר, ייצור מזומנים טוב יותר ותחזית פיננסית חזקה יותר. זה סייע לקזז את הדאגה מהחוסר בהכנסות, שאותו קישרה ההנהלה לשינויי עיתוי ולמורכבות הוצאת פרויקטים גדולים לפועל.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-4.91% במסחר המוקדם ל-$234, לאחר שנסגרה ב-$223.04 ביום הקודם. המהלך הוסיף $10.96 למניה והציב את המניה בסביבת אמצע טווח 52 השבועות שלה, בין $118.70 ל-$379.94.
התגובה מרמזת שהמשקיעים התעלמו מהפספוס בהכנסות והתמקדו ברווחים החזקים מהצפוי, בהתרחבות המרג’ין ובתחזית הפיננסית המשופרת. המהלך היה בולט מכיוון שדוחות רווחים מעורבים לא תמיד מובילים לעלייה בגודל כזה. במקרה של Vertiv, השוק נראה כמי שמתגמל את החברה על ייצור המזומנים שלה ועל תפקידה בבניית תשתיות הבינה המלאכותית.
תחזית פיננסית והנחיות
Vertiv העלתה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 המלאה בכל המדדים הפיננסיים העיקריים.
לשנת 2026, החברה צופה כעת:
- מכירות נטו של כ-$14.0 מיליארד בנקודת האמצע, עלייה של 37% מ-2025.
- צמיחה אורגנית במכירות של 31%.
- רווח למניה מדולל מתואם של כ-$6.70 בנקודת האמצע, עלייה של 60% מ-2025.
- רווח תפעולי מתואם של כ-$3.325 מיליארד.
- מרג’ין תפעולי מתואם של 23.8%.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם של כ-$2.5 מיליארד.
- הוצאות הון בקצה הגבוה של הטווח, או כ-4% ממכירות 2026.
לרבעון השלישי, Vertiv חזתה:
- מכירות נטו של כ-$3.75 מיליארד.
- רווח למניה מדולל מתואם של כ-$1.80.
- רווח תפעולי מתואם של כ-$918 מיליון.
- מרג’ין תפעולי מתואם של 24.5%.
ההנהלה ציינה כי החברה צופה צמיחה חזקה בחצי השנה השני, הנתמכת על ידי צבר הזמנות, כושר ייצור חדש שנכנס לפעולה וביקוש מתמשך מלקוחות מרכזי נתונים גדולים. כמו כן נאמר כי הוצאות ההון יישארו גבוהות ככל שהחברה מרחיבה מפעלים ותשתיות במלזיה, באמריקה ובאזור EMEA.
החברה גם ממשיכה לקדם טכנולוגיות חדשות. היא מפתחת ומאמתת מספר ארכיטקטורות כוח, כולל מערכות DC בעוצמה של 800V, תוך הרחבת היצע ניהול התרמי באמצעות רכישות אחרונות כגון ThermoKey ו-Strategic Thermal Labs. Vertiv ציינה כי השקעות אלו אמורות להרחיב את התוכן שלה לכל מגה-וואט לאורך זמן.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Gio Albertazzi אמר כי הרבעון הדגים "רבעון חזק, רווח למניה, מרג’ין, רווח ומזומנים חזקים באופן משכנע", והוסיף כי החברה "ממשיכה במסלול של צמיחה חזקה במכירות, אפילו עם כמה אלמנטים של עיתוי."
הוא גם אמר כי Vertiv "מספקת פתרון תשתיות מרכז נתונים בהיקף ורמת מורכבות גדלים והולכים", הערה המשקפת את המעבר של החברה לפרויקטים גדולים ומורכבים יותר.
יו"ר הדירקטוריון הנהלתי Dave Cote אמר: "העתיד כה מזהיר עד שאנחנו צריכים ללבוש משקפי שמש", משפט שהדגיש את ביטחון הדירקטוריון בסיכויי הצמיחה ארוכי הטווח של החברה.
Albertazzi אמר כי החברה "מובילה את המעבר הזה" ככל שהשוק עובר לארכיטקטורות כוח מרובות, כולל מערכות AC ו-DC. הוא גם ציין כי הזדמנות ה-DC בעוצמה של 800V יכולה להרחיב את התוכן לכל מגה-וואט ככל שצרכי הלקוחות מתפתחים.
סיכונים ואתגרים
- שינויי עיתוי בפרויקטים: Vertiv ציינה כי חלק מההכנסות עברו בין רבעונים בשל הוצאה לפועל של פרויקטים רב-שלביים.
- מורכבות שרשרת האספקה: ההנהלה תיארה את הנושא כעקומת למידה הקשורה לפרויקטים גדולים ומקושרים ולתלויות פנימיות במפעלים.
- סיכון הוצאה לפועל בפריסות גדולות: פרויקטים גדולים יותר עלולים ליצור עיכובים או בעיות רצף אפילו כאשר הביקוש חזק.
- הוצאות הון גבוהות יותר: השקעה רבה יותר בכושר ייצור עשויה להכביד על תזרים המזומנים בטווח הקרוב, גם אם היא תומכת בצמיחה עתידית.
- לחץ תעריפי: ההנהלה ציינה כי תעריפים נותרים רוח נגדית, אם כי תמחור ופריון מסייעים לקזז את ההשפעה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בנושאי עיתוי ההכנסות, מורכבות שרשרת האספקה של החברה וחוזק התחזית לחצי השנה השני.
מספר שאלות התרכזו סביב השאלה האם הפספוס בהכנסות ברבעון השני שיקף בעיה חד-פעמית או אתגר מתמשך יותר. Albertazzi אמר כי החברה מתמודדת עם מורכבות, לא עם שיבוש, וכי היא משפרת את יכולתה לנהל פרויקטים גדולים ורב-שלביים.
האנליסטים גם שאלו על תזרים המזומנים החופשי ופיקדונות לקוחות. מנהל הכספים Craig Chamberlain אמר כי ההכנסות הנדחות עלו בשל מקדמות ותשלומי אבני דרך על פרויקטים גדולים יותר, מה שסייע לייצור המזומנים.
נושא נוסף היה מפת הדרכים של Vertiv ל-DC בעוצמה של 800V. Albertazzi אמר כי החברה בטוחה שהתוכן לכל מגה-וואט יכול לעלות ככל שארכיטקטורות כוח חדשות יאומצו, וכי ההצעה שלה יכולה להגיע לקצה הגבוה של הטווח שנדון בעבר עם המשקיעים.
שאלות נגעו גם לרכישות חוזרות של מניות ומיזוגים ורכישות. Chamberlain אמר כי החברה מעריכה רכישות חוזרות באופן אופורטוניסטי, תוך שמירה על צנרת מיזוגים ורכישות פעילה וחיפוש אחר עסקים המתאימים אסטרטגית ומציעים ערך טוב.
האנליסטים שאלו האם EMEA יכולה לשמור על המומנטום המשופר שלה. ההנהלה אמרה כי האזור צפוי לחזור לצמיחה אורגנית בחצי השנה השני וכי המרג’ינים אמורים להישאר מוצקים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
