Ascend Wellness Holdings דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השלישי עלו ל-$130.0 מיליון, מעל לתחזית וול-סטריט של $123.0 מיליון, בעוד שההפסד המתואם למניה עמד על $0.14, רחב יותר מההפסד הצפוי של $0.05. מניית חברת הקנאביס סגרה את מושב הבורסה הרגיל במחיר $0.35, ירידה של 4.29% לעומת הסגירה הקודמת של $0.366, וללא שינוי במסחר לאחר שעות הפעילות. הרבעון הציג מכירות חזקות יותר, מרג’ינים משופרים ותזרים מזומנים תפעולי חיובי, אך המשקיעים נדרשו גם לשקול הפסד גדול מהצפוי ותחזית פיננסית זהירה לרבעון הרביעי.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-3.1% לעומת הרבעון השני וב-4.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ל-$130.0 מיליון.
- מרג’ין הרווח הגולמי המתואם התרחב ל-48.4% לעומת 46.2% ברבעון הקודם.
- ה-EBITDA המתואם עלה ל-$31.1 מיליון, עם מרג’ין של 23.9%.
- מכירות הקמעונאות היוו 75.2% מההכנסות, לעומת 73.5% ברבעון השני.
- החברה הודיעה כי הגיעה ליעד 60 החנויות לפני המועד המתוכנן, וסיימה את הרבעון עם 61 חנויות כולל פתיחות אחרונות.
- ההנהלה הציגה תחזית פיננסית לצמיחה של 1% עד 2% בהכנסות ברבעון הרביעי, תוך ציון הנחות עונתיות ולחץ על המחירים.
ביצועי החברה
Ascend Wellness רשמה שורת הכנסות חזקה יותר ברבעון השלישי, בסיוע פתיחת חנויות חדשות ותמהיל קמעונאי גדול יותר. מכירות הקמעונאות הגיעו ל-$97.8 מיליון, עלייה של 5.5% ברצף, בעוד שהכנסות הסיטונאות ירדו ל-$32.2 מיליון בעקבות שביתת עובדים בחודש יולי במפעל בברי, אילינוי, שפגעה באספקות.
ההנהלה ציינה כי הרבעון סימן חזרה לצמיחה בהכנסות על בסיס שנתי, גם כאשר תמחור הקנאביס נותר חלש בשוק. אסטרטגיית החברה ממשיכה להתמקד באינטגרציה אנכית, עם יותר מכירות דרך חנויותיה שלה במקום דרך ערוצי הסיטונאות. המעבר הזה סייע להגביר את המרג’ינים ואת המינוף התפעולי.
החברה ציינה כי שמרה על עמדה חזקה בשווקים מרכזיים כולל אילינוי, ניו ג’רזי ומסצ’וסטס. ניו ג’רזי בלטה במיוחד, עם עלייה בנתח השוק של כ-14% ברבעון. ענף הקנאביס הרחב נותר תחת לחץ מדחיסת מחירים, אך Ascend ציינה כי ההתמקדות שלה במוצרים ממותגים וצפיפות קמעונאית מסייעת לקזז חלק מהחולשה.
נתונים פיננסיים מרכזיים
- הכנסות נטו: $130.0 מיליון, עלייה של 3.1% ברצף ו-4.2% על בסיס שנתי.
- רווח גולמי מתואם: $62.9 מיליון, עלייה של כ-8% לעומת הרבעון הקודם.
- מרג’ין גולמי מתואם: 48.4%, לעומת 46.2% ברבעון השני.
- EBITDA מתואם: $31.1 מיליון, עלייה של 7% ברצף מ-$29.1 מיליון.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 23.9%, לעומת 23.1%.
- תזרים מזומנים תפעולי: $5.4 מיליון, לעומת שלילי של $2.0 מיליון ברבעון השלישי של 2025.
- מזומן בקופה: $63.6 מיליון בסוף הרבעון.
- מכירות קמעונאות: $97.8 מיליון, או 75.2% מסך ההכנסות.
- הכנסות סיטונאות: $32.2 מיליון, ירידה של 3.6% ברצף.
- הוצאות הון: $4.8 מיליון ברבעון; הוצאות ההון לשנה המלאה צפויות לעמוד על כ-$20 מיליון.
- שווי שוק: $74.2 מיליון, המשקף ירידה חדה של 52% מתחילת השנה.
- יחס שוטף: 1.66, המצביע על כך שהנכסים הנזילים עולים על ההתחייבויות לטווח קצר.
- סך החוב להון: 90%, המדגיש את המינוף הגבוה של החברה.
תוצאות מול תחזיות
Ascend דיווחה על רווח למניה מתואם שלילי של $0.14, לעומת הערכת האנליסטים להפסד של $0.05. מדובר בפספוס של $0.09 למניה, או 180% גרוע מהצפוי ביחס להפסד החזוי. ההכנסות, לעומת זאת, עמדו על $130.0 מיליון, מעל לתחזית הקונצנזוס של $123.0 מיליון ב-$7.0 מיליון, או 5.7%.
הרבעון היה מעורב. ההכנסות שהיכו את התחזיות מרמזות כי הביקוש והתרחבות החנויות עדיין תומכים בצמיחה, בעוד שהפספוס ברווח למניה מצביע על לחץ מתמשך מעלויות, תמחור ופריטים תפעוליים אחרים. עם זאת, החברה שיפרה את מרג’ין הרווח הגולמי, מרג’ין ה-EBITDA ותזרים המזומנים, מה שעשוי להסביר מדוע המניה לא זזה בחדות לאחר שעות הפעילות.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$0.35, ירידה של 4.29% מ-$0.366 ביום הקודם. במסחר לאחר שעות הפעילות, המניה נותרה ב-$0.35, המצביע על תגובה מיידית מוגבלת לתוצאות.
המניה נותרת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה של $0.34 עד $1.20. בסגירה, היא הייתה רק כ-2.9% מעל לשפל 52 השבועות ובערך 70.8% מתחת לשיא. זה משקף את הלחץ הרחב יותר על מניות הקנאביס, שנאבקות עם תמחור חלש, אי-ודאות רגולטורית ורווחיות לא אחידה. לפי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת כעת מתחת לשווי ההוגן שלה של $0.41, מה שמרמז על פוטנציאל עלייה למשקיעים המוכנים להתמודד עם אתגרי הענף. החברה מופיעה ברשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro, אם כי המשקיעים צריכים לשים לב שטיפים של InvestingPro מדגישים את התנודתיות הגבוהה של המניה, עם בטא של 1.62, ומיקומה קרוב לשפל 52 השבועות — שניים מתוך יותר מ-12 טיפים נוספים הזמינים לחותמים.
התנועה המינורית לאחר שעות הפעילות מרמזת כי המשקיעים התמקדו אולי בהכנסות שהיכו את התחזיות וברווחי המרג’ין, אך ההפסד הגדול מהצפוי ברווח למניה והתחזית הפיננסית הזהירה ככל הנראה בלמו את ההתלהבות.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה צמיחה של כ-1% עד 2% בהכנסות ברבעון הרביעי, בסיוע פתיחת חנויות חדשות וצנרת המיזוגים והרכישות. צמיחה זו צפויה להיות מקוזזת חלקית על ידי הנחות עונתיות ודחיסת מחירים מתמשכת, בעיקר בדצמבר.
החברה ציינה כי מרג’ין ה-EBITDA המתואם צפוי להישאר סביב רמות הרבעון השלישי, או כ-23.9%. היא גם צופה להמשיך ולהרחיב את בסיס חנויותיה מעבר ל-61 המיקומים הנוכחיים, עם פתיחות נוספות מתוכננות בניו ג’רזי, מסצ’וסטס ושווקי ליבה אחרים. למשקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יותר, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף על Ascend Wellness — אחד מתוך יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות — המתרגם נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
Ascend גם הדגישה מספר צעדים אסטרטגיים:
- השיקה 103 מוצרים חדשים ברבעון.
- צופה כי המדפים הקנדיים יתחילו לשאת מוצרים נבחרים מ-High Wired ו-Ozone ברבעון הראשון של 2027.
- סגרה כ-$11 מיליון במימון משכנתא לאחר סוף הרבעון לתמיכה בהתרחבות נוספת.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Sam Brill אמר כי ההכנסות חזרו לצמיחה שנתית למרות לחץ התמחור. "הכנסות הנטו עמדו על $130 מיליון, עלייה של 3.1% ברצף ו-4.2% לעומת שנה קודמת, המסמנת חזרה לצמיחה שנתית, גם כאשר דחיסת המחירים נותרת רוח נגדית", אמר.
Brill גם הדגיש את המעבר של החברה לקמעונאות. "הירידה בסיטונאות אינה מדאיגה אם מסתכלים על דירוגי BDSA של המוצרים שלנו — אנחנו מוכרים יותר מוצרים מאי פעם בהיסטוריה שלנו, וזה פשוט עובר מהערוץ הסיטונאי לערוץ הקמעונאי", אמר.
סמנכ"ל הכספים Roman Nemchenko הצביע על רווחי המרג’ין ועל פריט פיצוי חד-פעמי. "מרג’ין הרווח הגולמי המתואם התרחב ל-48.4% מ-46.2% ברבעון השני. ה-EBITDA המתואם עמד על $31.1 מיליון, עלייה של $2 מיליון, או 7% מהרבעון השני", אמר. הוסיף כי העלייה הרצופית הגדולה ביותר בהוצאות המכירה, הכלליות והמינהל נקשרה לצבירת פיצוי תמריצים.
סיכונים ואתגרים
- דחיסת מחירים: ההנהלה ציינה כי שוק הקנאביס נותר תחת לחץ, מה שעלול לפגוע בהכנסות ובמרג’ינים.
- תנודתיות בסיטונאות: השביתה ביולי באילינוי הראתה כיצד שיבושים תפעוליים יכולים להשפיע על אספקות ומכירות.
- הנחות עונתיות: הרבעון הרביעי הוא בדרך כלל תקופה פרומוציונלית, מה שעלול להגביל את הצמיחה.
- אי-ודאות רגולטורית: חוקי הקנאביס נותרים לא אחידים בין המדינות ועל הרמה הפדרלית.
- סיכון ביצוע: החברה מתרחבת במהירות, וחנויות חדשות חייבות להגיע לתפוקה מלאה כדי לתמוך בצמיחת הרווחים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו באיזון בין צמיחת הסיטונאות לקמעונאות, התחזית הפיננסית לרבעון הרביעי וקצב ההוצאות.
שאלה אחת התמקדה בסיבה לירידת הכנסות הסיטונאות גם לאחר ספטמבר חזק. Brill אמר כי החברה מוכרת יותר מוצרים מאי פעם, אך יותר מהנפח הזה עובר דרך חנויותיה שלה ולא דרך שותפי הסיטונאות.
אנליסט אחר שאל מדוע התחזית הפיננסית לצמיחה ברבעון הרביעי עומדת על 1% עד 2% בלבד למרות יותר חנויות. Brill אמר כי החברה נוקטת גישה שמרנית מכיוון שהרבעון הרביעי הוא היסטורית פרומוציונלי מאוד, בעיקר בדצמבר, וחנויות חדשות בדרך כלל לוקחות זמן להגיע לתפוקה מלאה.
שאלות עלו גם לגבי הוצאות המכירה, הכלליות והמינהל והקצאת ההון. Nemchenko אמר כי העלייה ברבעון בהוצאות הכלליות והמינהל נבעה בעיקר מצבירת פיצוי תמריצים. Brill אמר כי החברה שומרת על רף גבוה לרכישות ופתיחות חנויות, עם החזר על הון מושקע מעל 30%.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לעסק הרישוי הקנדי. Brill אמר כי המהלך היה אופורטוניסטי ומתוכנן כבחינה האם המותגים של Ascend יכולים לנסוע לבינלאומי, ולא כהנחת צמיחה חדשה מרכזית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
