Masco Corporation (MAS) ניצלה את יום רביעי, 11.11.2026, בכנס Baird התעשייתי הגלובלי 2026 כדי להציג אסטרטגיה המשלבת שליטה הדוקה יותר בעלויות עם דחיפה חזקה לצמיחה. חברת מוצרי שיפור הבית ומוצרי הבנייה אמרה כי היא פועלת לצמוח מהר יותר מהשווקים שלה תוך שמירה על המרג’ינים, גם כשהיא מתמודדת עם רקע קטגוריה איטי ונוף דיגיטלי משתנה.
נשיא ומנכ"ל החברה, Jon Nudi, אמר כי החברה נשענת על המותגים שלה, על נוכחותה בערוצי ההפצה ועל ארגון מחדש יעיל יותר כדי לתמוך בשלב הצמיחה הבא. הוא הוסיף כי Masco אינה מסתמכת על התאוששות שוק מרכזית ב-2027, ובמקום זאת מתמקדת בהוצאה לפועל, משמעת תמחור וחדשנות במוצרים.
נקודות מפתח
- Masco אמרה כי היא רוצה לצמוח מהר יותר מהקטגוריות שלה תוך שמירה על מרג’יני תפעול חזקים.
- החברה ביצעה ארגון מחדש של ההנהגה, קיצצה שכבות והוסיפה כישרונות חדשים בתחומי הדיגיטל, השיווק והרכש.
- ההנהלה קבעה יעד צמיחה אורגנית של 3% עד 4% עד 2028, אך אינה מצפה לשינוי מגמה מרכזי בשוק ב-2027.
- Behr, Delta, Hansgrohe ו-Watkins Wellness נותרות העסקים המרכזיים, ויחד מהוות 85% מהכנסות החברה.
- Masco משתמשת בארגון מחדש, תמחור ורכישה חוזרת של מניות כדי לתמוך בתשואות כאשר רכישות אינן עומדות בסטנדרטים שלה.
סקירת החברה וכיוון אסטרטגי
Nudi תיאר את Masco כמובילה עולמית במוצרי אינסטלציה, ווילנס ומוצרים אדריכליים דקורטיביים. לחברה הכנסות שנתיות של קצת פחות מ-$8 מיליארד והיא פועלת בשלושה תחומים עיקריים:
- אינסטלציה, בהובלת Delta, Brizo ו-Newport Brass בצפון אמריקה, ו-Hansgrohe ו-AXOR ברמה הגלובלית.
- ווילנס, שבו Watkins Wellness היא היצרנית הגדולה ביותר של ג’קוזי וסאונות בצפון אמריקה.
- מוצרים אדריכליים דקורטיביים, בעיקר צבע Behr הנמכר דרך הום דיפו.
הוא אמר כי החברה מנסה לאזן בין שתי מטרות שמשקיעים רואים בהן לעיתים כמתחרות זו בזו: צמיחה מהירה יותר בשורת ההכנסות והמשך התרחבות המרג’ינים. המסר של Masco היה כי היא אינה רואה במטרות אלו כזרות זו לזו.
"אני אומר שבשבילי, זה אחד הדברים שאנחנו באמת מנסים לעשות, ובוודאי לא לגרוע מהמיקוד במרג’ינים," אמר Nudi. "אבל כנראה לחדד את המיקוד שלנו מבחינת חשיבת הצמיחה שלנו."
תוצאות פיננסיות וסקאלה
Masco לא סיפקה עדכון רווחים מלא בסיכום הכנס, אך ההנהלה הדגישה מספר מדדים פיננסיים מרכזיים ומגמות תפעוליות:
- סך הכנסות: קצת פחות מ-$8 מיליארד.
- מרג’יני תפעול: בטווח הגבוה של העשרות האחוזים.
- 4 העסקים הגדולים ביותר, Delta Faucet, Hansgrohe, Behr ו-Watkins Wellness: 85% מסך ההכנסות.
- מרג’יני אינסטלציה: כ-20%, אם כי לא פורטו רשמית על ידי ההנהלה.
- מרג’יני אינסטלציה בצפון אמריקה: גבוהים מהממוצעים הגלובליים, בזכות איחוד השוק והסקאלה.
- מרג’יני Hansgrohe: זוהו כתחום לשיפור נוסף.
ההנהלה אמרה כי 2026 הייתה שנה מאתגרת לקטגוריות, אך Masco עדיין הציגה צמיחה נמוכה של ספרה בודדת תוך שמירה על מרג’יני רווח איכותיים. החברה אמרה כי הוכיחה שביכולתה לנווט שיבושי שרשרת אספקה, מכסים, אינפלציה והאטת תקופת הקורונה.
עדכונים תפעוליים וארגון מחדש
Masco ביצעה שינויים מרכזיים בארגון שלה תחת Nudi, שכיהן כמנכ"ל כ-18 חודשים. החברה אמרה כי השינויים נועדו להאיץ קבלת החלטות, לשפר את ההתאמה ולהסיר שכבות שעלולות להאט את ההוצאה לפועל.
שינויים מרכזיים כוללים:
- ביטול שכבת נשיא הקבוצה שישבה בין המנכ"ל ומנהלי היחידות העסקיות.
- דיווח ישיר של נשיאי Delta Faucet, Hansgrohe, Behr ו-Watkins Wellness למנכ"ל.
- פגישות הנהגה שבועיות לסקירת ביצועים וזיהוי צרכי תמיכה.
- גיוסים בכירים חדשים בתחומי הרכש, השיווק והנהגה דיגיטלית.
Masco אמרה כי גייסה מנהל רכש ראשי חדש, מנהל שיווק ראשי עם ניסיון בתחום הצרכני והדיגיטלי, ומנהל דיגיטל ראשי עם ניסיון בבינה מלאכותית. החברה אמרה כי תוספות אלו נועדו לחזק כישורים פונקציונליים תוך שמירה על מומחיות הקטגוריה בתוך היחידות העסקיות.
החברה גם הכריזה על תוכנית ארגון מחדש בהיקף $50 מיליון בסוף הרבעון הרביעי. Nudi אמר כי חלק מהיחידות העסקיות עוברות את ארגון המחדש הראשון שלהן מזה יותר מ-40 שנה. המטרה היא לצמצם עלויות, לסלק יכולות שאינן שימושיות עוד ולהתאים טוב יותר את בסיס העלויות לגודל כל עסק.
שילוב מותגים ומהלכי תיק
Masco אמרה כי שילבה גם מותגים קטנים יותר לתוך פלטפורמות גדולות יותר כדי להשיג סקאלה ולשפר ביצועים.
- Newport Brass, מותג ברזים יוקרתי עם מוצרים במחיר מעל $1,000, שולב לתוך Delta.
- Liberty Hardware גם הוא אוחד לתוך פעילויות Delta.
- החברה אמרה כי המהלך תרם לביצועי שורת ההכנסות ולסינרגיות עלויות.
Nudi אמר כי ההיגיון היה פשוט: ל-Delta יש קשרי לקוחות חזקים, נוכחות רחבה בערוצי ההפצה ויכולת מסחר אלקטרוני, כך שמותגים קטנים יותר יכולים להפיק תועלת מאותה סקאלה. החברה אמרה כי אותה גישה יכולה לעזור לה להשתמש בעמדת השוק שלה ביעילות רבה יותר.
אסטרטגיית צמיחה ותחזית שוק
Masco אמרה כי היא מכוונת לצמיחה אורגנית של 3% עד 4% עד 2028. ההנהלה אמרה כי הדבר מניח חזרה מסוימת לצמיחת הקטגוריה, אך לא התאוששות שוק מרכזית בשנה הבאה.
Nudi אמר כי החברה אינה בונה את תוכניתה סביב התאוששות חדה ב-2027.
"כשאנחנו מסתכלים על 2027, אנחנו לא מניחים שינוי מגמה מרכזי," אמר. "אנחנו מרגישים שאנחנו צריכים לסלול את דרכנו בעצמנו, הן מבחינת שורת ההכנסות והן מבחינת שורת הרווח."
החברה אמרה כי גישתה היא להניע ביקוש באמצעות:
- חדשנות ממוקדת צרכן.
- הוצאה לפועל רב-ערוצית בסיטונאות, קמעונאות ומסחר אלקטרוני.
- תמחור ממוקד המשקף ביקוש ואלסטיות.
- משמעת עלויות מתמשכת וארגון מחדש.
Masco אמרה כי ביקוש לתיקון ושיפוץ עמד בפני עצמו טוב יותר מבנייה חדשה. היא גם אמרה כי עבודות שיפוץ קטנות יותר ותיקונים נקודתיים נותרות יציבות יחסית, בעוד שפרויקטי שיפוץ גדולים האטו. מכיוון שחשיפת Masco לבנייה חדשה מוגבלת, ההנהלה אמרה כי היא פחות רגישה לאותו חלק של המחזור מאשר חלק מהמתחרים.
אינסטלציה: Delta, Brizo, Newport Brass ו-Hansgrohe
האינסטלציה נותרת אחד העסקים החשובים ביותר של Masco. החברה אמרה כי Delta היא המותג הדגל בצפון אמריקה ומוכרת כשליש מכלל הברזים בשוק האמריקאי.
Masco אמרה כי אסטרטגיית האינסטלציה שלה בנויה על עוצמת מותג, כיסוי ערוצים ומיצוב פרמיום:
- Delta משרתת הן צרכנים והן אנשי מקצוע ויש לה עמדה מובילה במסחר אלקטרוני.
- Brizo הוא מותג עיצוב פרמיום הנמכר דרך ערוצי סיטונאות וחדרי תצוגה.
- Newport Brass הוא מותג יוקרה המכוון לקצה הגבוה של השוק.
- Hansgrohe הוא מותג גרמני בן 125 שנה עם עמדות חזקות באירופה ובסין ומכירות ביותר מ-100 מדינות.
- AXOR היא קו הגרמני הגבוה מאוד של החברה, עם צמיחה הקשורה לפרויקטי אירוח ומגורי יוקרה.
ההנהלה אמרה כי מרג’יני האינסטלציה בצפון אמריקה חזקים יותר מהמרג’ינים הגלובליים בשל איחוד השוק והסקאלה. היא גם אמרה כי Hansgrohe מציעה מרחב לשיפור מרג’ינים ככל שהחברה ממשיכה לחדד את פעילותה הגלובלית.
Masco אמרה כי היא גם מרחיבה את ההזדמנות המסחרית והאירוח שלה. מחזור המכירות בעסק זה יכול לקחת שלוש עד חמש שנים מהמפרט ועד להזמנה. כדי לתמוך במאמץ זה, החברה בונה נוכחות בערי עיצוב במקומות כמו ניו יורק, פריז ולונדון. חדר תצוגה חדש של Brizo ו-Newport Brass עתיד להיפתח בניו יורק ברבעון הראשון של 2027.
טרנספורמציה דיגיטלית ושינוי התנהגות חיפוש
Nudi אמר כי Masco מסתגלת לשינוי באופן שבו צרכנים ואנשי מקצוע חוקרים מוצרים. הוא אמר כי המודל הישן התמקד בחיפוש Google, אך מודלי שפה גדולים כמו ChatGPT ו-Claude משנים את האופן שבו אנשים מגלים מותגים ומוצרים.
"רוב הצרכנים, כולל אנשי מקצוע כמו אינסטלטורים, עורכים מחקר אונליין," אמר. "בשנה האחרונה, זה השתנה באופן דרמטי ככל שמודלי LLM ו-Claude וגם ChatGPT ממשיכים לצמוח."
Masco אמרה כי היא משקיעה בתוכן אתרים, נוכחות דיגיטלית ונראות בחיפוש כך שהמותגים שלה יופיעו במקורות שמודלי שפה גדולים משתמשים בהם. החברה אמרה כי מדובר בתהליך של מספר חודשים, לא פתרון מהיר.
ההנהלה גם אמרה כי מחזור הקנייה של ברזים בארה"ב עומד בממוצע על שבע עד שמונה שנים, מה שהופך את הנראות הדיגיטלית לטווח הארוך לחשובה במיוחד.
Watkins Wellness וצמיחת הסאונה
Watkins Wellness נותרת חלק מרכזי בתיק של Masco ומקור לפוטנציאל צמיחה. החברה אמרה כי היא היצרנית הגדולה ביותר של ג’קוזי וסאונות בצפון אמריקה, עם מותגים כולל Caldera ו-Hot Spring.
ההנהלה אמרה כי שוק הסאונות עדיין בשלב מוקדם בארה"ב ויש לו מרחב להתרחבות.
- חדירת הסאונות לבתי אב בארה"ב עומדת על כ-1%.
- בסקנדינביה, חדירת הסאונות לבתי אב עולה על 100%, כלומר בבתים רבים יש יותר מסאונה אחת.
- Masco אמרה כי הביקוש גדל במהירות והאתגר הנוכחי הוא לעמוד בקצב ההזמנות.
החברה אמרה כי הקטגוריה נתמכת על ידי עניין הצרכנים בווילנס ובהטבות בריאות. Masco גם הצביעה על הרכישה של Sauna360 לפני כ-2.5 עד 3 שנים כצעד חשוב בבניית יכולת בקטגוריה.
צבע Behr והמגזר הדקורטיבי
Behr נותרת חלק מרכזי בעסקי Masco, בעיקר דרך הקשר הארוך שלה עם הום דיפו. החברה אמרה כי הקשר הזה נמשך יותר מ-40 שנה, עוד מבסיס החנויות הראשוני של הקמעונאי.
Masco אמרה כי ל-Behr יש יותר מ-30% נתח בשוק צבע ה-DIY. היא גם אמרה כי המותג צומח במגזר הצבעים המקצועיים, שבו יש לו כעת קצת פחות מ-10% נתח בשוק ששווה יותר מ-$10 מיליארד.
החברה אמרה כי שוק ה-DIY קשור קשר הדוק למכירות בתים קיימים, שנמצאות כעת ברמות שפל. הדבר הכביד על הביקוש לאחר השסע בהוצאות שיפור הבית בתקופת הקורונה.
Masco אמרה כי הדחיפה שלה לצבעים מקצועיים מתמקדת בצבעי בתים מגורים, שתיארה כמגזר המקצועי הגדול ביותר ואחד שבו החדירה הנוכחית שלה עדיין מוגבלת. החברה אמרה כי המאמץ ייקח זמן ויסתמך על קשרים מקומיים, שירות טוב יותר ומסר ערך ברור.
בהום דיפו, Masco אמרה כי היא עובדת לתמוך בצבעים מקצועיים עם הזמנה אונליין, איסוף בחנות ואפשרויות משלוח לאתר העבודה. היא אמרה כי הקמעונאי והחברה חולקים מיקוד על צמיחת הקטגוריה ורווחיות.
הקצאת הון ורכישות חוזרות
Masco אמרה כי גישת הקצאת ההון שלה נותרת ממושמעת. החברה מחפשת רכישות משלימות שמתאימות היטב לעסקים הקיימים שלה, אך אינה מוכנה להתפשר על הערכת שווי.
ההנהלה אמרה כי הדירקטוריון ממלא תפקיד פעיל בשמירה על סטנדרטים גבוהים לרכישות. אם החברה לא תמצא עסקים מתאימים, היא מתכננת להחזיר מזומנים דרך רכישה חוזרת של מניות.
ב-2026, Masco האיצה את תוכנית הרכישה החוזרת שלה מכיוון שראתה במניה כמוערכת בחסר. החברה אמרה כי תזרים מזומנים חופשי ימשיך לשמש בדרך זו כאשר הזדמנויות M&A אינן עומדות בסטנדרטים שלה.
ראשי פרקים מהשאלות ותשובות
- על ארגון: הוא אמר כי החברה שיטחה את ההנהגה, הוסיפה מומחיות חיצונית והביאה את העסקים הגדולים ביותר קרוב יותר למנכ"ל.
- על צמיחה ומרג’ינים: הוא אמר כי Masco דוחה את הרעיון שחברות חייבות לבחור בין השניים.
- על שינוי דיגיטלי: הוא אמר כי החברה עובדת להסתגל למודלי שפה גדולים ולהתנהגות חיפוש צרכנית חדשה.
- על Newport Brass ו-Liberty Hardware: הוא אמר כי האיחודים תוכננו לנצל את הסקאלה וקשרי הלקוחות של Delta.
- על הרקע התחרותי: הוא אמר כי תיקון ושיפוץ מחזיקים מעמד טוב יותר מבנייה חדשה, ו-Masco מציגה ביצועים טובים מול מתחרים כמו GROHE.
- על קמעונאות ומסחר אלקטרוני: הוא אמר כי אסטרטגיית הקמעונאות של Delta מסתמכת על חדשנות, מוצרים בלעדיים, רווחי מדף ומהירות טובה יותר.
- על Watkins Wellness: הוא אמר כי הזדמנות הסאונה עדיין בשלב מוקדם והביקוש עולה כעת על ההיצע.
- על Hansgrohe: הוא אמר כי המותג שומר על נתחו בשווקים המרכזיים ונותר תחרותי באירופה למרות לחץ מחירי האנרגיה.
- על מרג’יני אינסטלציה: הוא אמר כי צפון אמריקה חזקה יותר מהעסק הגלובלי, בעוד Hansgrohe נותרת הזדמנות מרג’ין.
- על הקצאת הון: הוא אמר כי החברה תמשיך לרכוש בחזרה מניות אם לא תמצא רכישות העומדות בסטנדרטים שלה.
סיכום
Masco אמרה כי היא נכנסת לשלב הבא עם מבנה רזה יותר, כלים דיגיטליים חזקים יותר ומיקוד ברור על צמיחה מונעת מותג. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
