ביום רביעי, 11.11.2026, השתמשה OrthoPediatrics Corp. (KIDS) בכנס Stifel 2026 להשקעות בבריאות כדי להציג עסק הצומח בקצב מהיר תוך ייצור מזומנים. ההנהלה אמרה כי התוצאות האחרונות של החברה היו רחבות ומוצקות, אך ציינה גם כי הצמיחה העתידית תונחה על ידי משמעת, תכנון מלאי וגישה מדודה יותר מאשר בשנים קודמות.
החברה דיווחה כי ביצועי הרבעון השלישי של 2024 כללו צמיחה אורגנית בהכנסות של 19%, EBITDA מתואם שיא ותזרים מזומנים חופשי חיובי. במקביל, המנהלים הצביעו על רקע מעורב בחו"ל, האטה עונתית צפויה ברבעון הרביעי ותוכנית להמשיך להשקיע במוצרים חדשים מבלי לפגוע ברווחיות.
נקודות מפתח
- OrthoPediatrics דיווחה כי הכנסות אורגניות ברבעון השלישי של 2024 עלו ב-19%, עם רווחים המפוזרים על פני טראומה, עמוד שדרה, מכירות בינלאומיות ו-OPSB.
- ההנהלה תיארה את החברה כייחודית בתחום האורתופדיה: עסק מתחת ל-$300 מיליון הצומח בקצב של אמצע הטינס תוך ייצור תזרים מזומנים חופשי חיובי.
- "מחזור העל" של מוצרים חדשים עדיין בשלבים מוקדמים, אך כבר כולל את 3P Hip, VerteGlide, eLLi, TractorFIX ו-TRAXIO.
- OPSB נותר הסגמנט הצומח ביותר, עם יותר מ-60 מרפאות ומסלול ארוך לקראת 300 מרפאות ומעלה בארה"ב.
- הצמיחה הבינלאומית נותרת מבטיחה, אך ברזיל ואמריקה הלטינית היו חלשות יותר, בעוד אירופה נהנית מאישורי EU MDR.
תוצאות פיננסיות
המנכ"ל Dave Bailey אמר כי הרבעון השלישי היה "מאוזן ביותר", ללא הסתמכות על מכירות חד-פעמיות.
- צמיחה אורגנית בהכנסות: 19% ברבעון השלישי של 2024.
- EBITDA מתואם: רמת שיא ברבעון.
- תזרים מזומנים חופשי: חיובי ברבעון, לאחר $10 מיליון שנוצרו ברבעון הרביעי של 2023.
- יעד תזרים מזומנים חופשי לרבעון הרביעי של 2024: לפחות $6 מיליון.
- תחזית פיננסית להכנסות ברבעון הרביעי של 2024: כ-$69 מיליון, המשמעות ירידה רצופה של כ-5% מהרבעון השלישי, בהתאם לעונתיות הרגילה.
- שימוש במזומן: ההנהלה אמרה כי הוא "צומצם דרסטית" מ-2024 ל-2025.
- יעד ארוך טווח: תזרים מזומנים חופשי בנקודת איזון עד 2026.
Bailey אמר כי החברה מאזנת כעת בין צמיחה לייצור מזומנים בזהירות רבה יותר מאשר לפני שלוש שנים, כאשר הדגש היה על התרחבות בכל מחיר. הוא אמר כי OrthoPediatrics כבר פרסה $10 מיליון במלאי ב-2024 ומצפה להוסיף מלאי נוסף בהמשך, במיוחד ב-2027 וב-2028, כדי לתמוך בעסק גדול יותר.
הוא הוסיף כי החברה נדירה בקרב עמיתיה בתחום ההתקנים הרפואיים מכיוון שהיא עדיין צומחת בקצב של אמצע הטינס תוך ייצור תזרים מזומנים חופשי חיובי. "אני חושב מנקודת המבט של OrthoPediatrics, רק כדי לשבח את עצמנו כאן, אני חושב שאנחנו נכס ייחודי מאוד באורתופדיה," אמר.
עדכונים תפעוליים
הצמיחה ברבעון הייתה רחבה על פני כל תיק המוצרים.
- טראומה ותיקון עיוות ביצעו היטב.
- עמוד שדרה ביצע היטב.
- העסק הבינלאומי ביצע היטב.
- OPSB צמח ביותר מ-20%.
ההנהלה אמרה כי הצמיחה של החברה אינה מונעת על ידי מוצר בודד או דחיפת מכירות קצרת מועד. במקום זאת, היא מגיעה ממיזוג של מוצרים ותיקים, חדירה עמוקה יותר לבתי חולים ותרומות מוקדמות משקות חדשים.
Bailey אמר כי צינור המוצרים החדשים של החברה, שהיא מכנה "מחזור העל", נועד להרחיב את השוק ולא להחליף מוצרים קיימים. הוא אמר כי רבים מהמוצרים פותחים אינדיקציות חדשות או מאפשרים לכירורגים לטפל במקרים שהיו קשים או בלתי אפשריים בעבר בשל כלים ספציפיים לילדים מוגבלים.
הוא אמר: "יש מעט מאוד החלפה בכך. יש כמה מוצרים שלדעתי חופפים, אך בעיקר מדובר בהרחבת האינדיקציות הפוטנציאליות שכירורגים יכולים להשתמש בהן במוצרים שלנו."
צינור מוצרי מחזור העל
החברה אמרה כי השקות המוצרים החדשות שלה עדיין בשלבים מוקדמים, אך מספר מהן כבר תורמות למכירות ולאימוץ כירורגים.
- 3P Hip הגיע לשחרור מלא לשוק ברבעון השלישי של 2024 ועוקב אחרי תקציבים פנימיים.
- ההנהלה אמרה כי 3P Hip עדיין ב"אינינג הראשון או השני", עם נפח זניח בכ-300 בתי חולים לילדים.
- 3P Hip צפוי להפוך ל"חלק עצום מסיפור הצמיחה" ב-2025.
- 3P Small Mini נכנס זה עתה לאינינג הראשון.
- עד 2028, ההנהלה מצפה ש-3P Hip יהיה באינינג השישי, 3P Small Mini באינינג השלישי ו-3P Femur באינינג הראשון.
- VerteGlide, מערכת מוט עמוד שדרה הזזה, השיקה שחרור מלא לשוק ביום שני וכבר יש לה יותר מ-40 בתי חולים המשתמשים בה.
- VerteGlide מציגה שימוש חוזר ועוזרת לקדם את מערכת RESPONSE Fusion.
- eLLi, שתל גדילה אלקטרומכני לעמוד שדרה, ממתין לאישור FDA IDE, שההנהלה מצפה לו "בכל רגע" ובתקווה מוקדם בשנה.
- המקרים הראשונים של eLLi צפויים בתחילת 2027, עם השקה מלאה יותר צפויה ב-2028.
- TractorFIX נמצא בשחרור מוגבל ואמור לעבור לשחרור מלא לשוק ב-2025.
- TRAXIO, התקן הליכון למערכת牵引 כבידה הילה, צפוי להשיק בתחילת 2025.
Joe Hauser, המוביל את עסקי הטראומה, תיקון העיוות ו-OPSB, אמר כי 3P Hip קדים לתוכנית מול התקציב המקורי וכי החברה הוסיפה עוד סטים כדי להגיע לחשבונות שלא שירתה בעבר. הוא אמר כי המוצר עדיין בשלבים מוקדמים של השקתו, גם לאחר השחרור הרחב יותר.
Bailey אמר כי eLLi עשוי להיות ההזדמנות הגדולה ביותר בצינור עמוד השדרה. "eLLi הוא גדול עבורנו. אין שאלה," אמר. "ל-eLLi יש הזדמנות שוק גדולה יותר כנראה מאשר ל-VerteGlide."
ההנהלה אמרה כי מחזור העל תרם כמה נקודות להכנסות בארה"ב ברבעון השלישי, אך המניעים הגדולים יותר היו עדיין מוצרים ותיקים וצמיחה חזקה של OPSB. החברה מצפה להשפעה הגדולה ביותר מהשקות אלו ב-2027 וב-2028 ככל שמערכות ואינדיקציות נוספות יכנסו לפעולה.
חדירת שוק וגיאוגרפיה
OrthoPediatrics אמרה כי היא נוכחת כעת בכל בית חולים לילדים בארצות הברית ובקנדה, והמיקוד שלה עובר לשימוש עמוק יותר במוצריה בתוך בתי חולים אלו במקום פשוט לפתוח חשבונות חדשים.
- יעד נוכחי: לסייע לכ-175,000 ילדים בשנה.
- שאיפה ארוכת טווח: לסייע ל-1 מיליון ילדים בשנה.
- מנוף צמיחה ראשי: חדירה עמוקה יותר בבתי חולים קיימים.
- מנופים משניים: זכיות בבתי חולים חדשים, התרחבות בינלאומית וצמיחת OPSB.
בינלאומית, החברה אמרה כי התמונה מעורבת יותר. הצמיחה בברזיל ובאמריקה הלטינית עמדה בפני לחץ מהשוואות קשות למכירות סטים קודמות ומתנאי תשלום מופחתים למפיצי מלאי. במקביל, השימוש החוזר הבסיסי מחוץ לארה"ב צומח הרבה יותר מהר כאשר מכירות חד-פעמיות מוצאות מהחשבון.
ההנהלה אמרה כי אישורי EU MDR הופכים לחשובים מאוד מכיוון שהם מאפשרים למוצרים שהושקו בארה"ב לפני שנים להיכנס לאירופה. החברה אמרה כי הכנסות עמוד השדרה באירופה חזקות, עם צמיחה מוקדמת במקומות כמו אירלנד ובריטניה.
Bailey אמר כי החברה "אופטימית מאוד" לגבי הזדמנויות בינלאומיות, אם כי היא אינה מצפה שמחזור העל יהיה תורם מרכזי מחוץ לארה"ב ב-2027.
התרחבות OPSB
עסק OPSB, המכסה מוצרי סד ותמיכה אורתופדיים, נותר אחד הסגמנטים הצומחים ביותר ויעילי ההון של החברה.
- מספר המרפאות גדל ליותר מ-60 מכ-30 לפני שנתיים.
- ההנהלה רואה מסלול ארוך טווח אפשרי ל-300 מרפאות ומעלה ברחבי ארה"ב.
- הצמיחה מגיעה הן ממרפאות גרינפילד והן מרכישות עם גיוס עובדים.
- רכישות עם גיוס עובדים יכולות להאיץ כניסה לשוק במקום שאישורי ביטוח חשובים ויכולות להתחיל כפעולות רווחיות.
- מרפאות גרינפילד דורשות השקעה מראש אך מציעות מסלול ארוך יותר.
- צמיחת מוצרים ב-OPSB אינה דורשת פריסת סטים, מה שמסייע לתזרים המזומנים.
Hauser אמר כי החברה רואה רשימת צרכים בלתי מסופקים גדולה בסדים, בדומה להזדמנות שראתה OrthoPediatrics בשתלים לפני שנים. הוא אמר כי העסק מייצר מספר מוצרים קטנים יותר במקום הזדמנות שוק אחת גדולה, מה שיוצר מנוע צמיחה מגוון.
Bailey אמר כי שוק הסדים גם נושא נטל רגולטורי נמוך יותר מצד השתלים ועלויות פיתוח נמוכות יותר. הוא הוסיף כי החברה מוצאת הזדמנויות מכירה צולבת בין סדים ומוצרים הקשורים לניתוח כמו TractorFIX ו-TRAXIO.
עמדה תחרותית וסביבה מסחרית
ההנהלה תיארה את הנוף התחרותי כנוח יותר ויותר. Bailey אמר כי חברות מסוימות יצאו מתחום הטראומה ותיקון העיוות, מה שהפך את המוצרים הוותיקים של OrthoPediatrics לבעלי ערך רב יותר בשיחות חוזה.
- בתי חולים לילדים משתמשים יותר ויותר בחוזים עם ספק יחיד ושני ספקים.
- OrthoPediatrics אמרה כי היא רואה לחץ תחרותי מועט למרות קצב הצמיחה שלה באמצע הטינס.
- החברה מאמינה כי המיקוד הרחב שלה בילדים מעניק לה מינוף בשיחות חוזה.
Bailey אמר כי החברה עדיין רואה את עצמה בשלבים מוקדמים של מחזור הצמיחה שלה, גם לאחר תשע שנים כחברה ציבורית. הוא אמר כי אורך החיים הארוך של מוצריה הוא יתרון נוסף, וציין כי פריטים מסוימים עדיין צומחים 15 שנה לאחר ההשקה.
תחזית עתידית
בהסתכלות קדימה, ההנהלה אמרה כי היא מתכננת להמשיך לפעול לפי אותה נוסחה בסיסית: הרחבת תיק המוצרים, העמקת חדירת בתי חולים, התרחבות בינלאומית וצמיחת OPSB, תוך שמירה על איזון מושכל בין צמיחת הכנסות לייצור מזומנים.
- מוצרי מחזור העל צפויים להחזיק בחלק גדול יותר מהמכירות ב-2027 וב-2028.
- מוצרים חדשים בדרך כלל נושאים מחירי מכירה ממוצעים גבוהים יותר ומרג’ינים טובים יותר ממוצרים ותיקים.
- החברה מצפה להשקיע מחדש חלק מצמיחת ה-EBITDA במלאי ב-2027 וב-2028.
- ההנהלה אמרה כי אינה רוצה לקדים את עצמה עם תחזית פיננסית ל-2027.
- החברה מצפה "להיצמד למה שעבד" ולשמור על גישה רציונלית ובת-קיימא.
Bailey אמר כי החברה אינה צריכה להקריב רווחיות כדי לזכות בנתח שוק. הוא אמר כי השוק אינו מכריח הוצאות אגרסיביות, וכי OrthoPediatrics יכולה לצמוח תוך הגנה על תזרים המזומנים.
ראשי פרקים מושב שאלות ותשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, המנהלים נתנו פרטים נוספים על תזמון מוצרים, אימוץ ומגמות בינלאומיות.
- מוצרי מחזור העל תרמו כמה נקודות להכנסות בארה"ב ברבעון השלישי, אך המניעים הגדולים ביותר בתקופה הקרובה היו עדיין מוצרים ותיקים ו-OPSB.
- 3P Hip קדים לתוכנית ויש לו מגמות הזמנה חוזרת חיוביות מכירורגים.
- החברה מארחת אירועי הכשרה לכירורגים ומממנת את קורס ICEOS בסן דייגו.
- VerteGlide עוזרת לחברה להיכנס לחשבונות שבהם הייתה לה נוכחות מוגבלת בעמוד שדרה בעבר, כולל חשבונות שנשרתו זמן רב על ידי מתחרים גדולים יותר כמו Medtronic ו-DePuy Synthes.
- ההנהלה אמרה כי רוב 10 חשבונות הצמיחה המובילים שלה קשורים לחוויית VerteGlide חיובית.
- eLLi משך עניין חזק מכירורגים, כאשר חלקם נסעו לוורסו, אינדיאנה, כדי לראות את ההתקן.
- בינלאומית, החברה אמרה כי אירופה הופכת לחשובה יותר ככל שמוצרים מקבלים אישור EU MDR, בעוד ברזיל ואמריקה הלטינית נותרות לחוצות מהשוואות קשות ותנאי מפיץ.
ההנהלה גם אמרה כי הרבעון הרביעי בדרך כלל חלש יותר מהרבעון השלישי בשל עונתיות שנת הלימודים, אם כי OPSB יכול לסייע בקיזוז זה ככל שמשפחות מחפשות סדים לפני איפוס ניכויי סוף השנה. החברה אמרה כי היא שומרת על תחזית פיננסית שמרנית יחסית וגם מגבילה מכירות סטים באמריקה הלטינית כדי לשפר חשבונות חייבים ולתמוך בתזרים מזומנים חופשי.
לקוראים המעוניינים בפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
