ביום שני, 09.11.2026, השתמשה Danaher (DHR) בוועידת UBS Global Healthcare כדי להציג תוכנית רחבה להאצת הצמיחה וחיזוק מעמדה במדעי החיים ובאבחון. המנכ"לית החדשה ג’ולי סוייר מונטגומרי אמרה כי החברה רואה הזדמנויות ברורות בביצוע מסחרי, חדשנות, כישרון אנושי והקצאת הון, תוך הכרה בכך שחלק מהסילוקים הגדולים ביותר — ובהם העברת ייצור חזרה לארה"ב — עשויים לקחת זמן עד שיבואו לידי ביטוי.
מונטגומרי אמרה כי יעד Danaher הוא לעבור מצמיחה ליבתית של אמצע ספרה בודדת, ללא נשימה, לצמיחה של ספרה בודדת גבוהה בשנים הקרובות. החברה קבעה נקודת מוצא לשנת 2027 של צמיחה ליבתית של 4% עד 5%, אך טענה כי רווחי נתח שוק, מוצרים חדשים ומכירה צולבת משופרת יכולים לדחוף את הביצועים גבוה יותר.
עיקרי הדברים
- Danaher שואפת להפוך למובילה המגדירה בתחום מדעי החיים והאבחון, עם צמיחה ליבתית מהירה יותר ורווחי נתח שוק ברורים יותר.
- החברה מזהה ארבעה מנועי צמיחה עיקריים: ביצוע מסחרי, חדשנות, כישרון אנושי והקצאת הון.
- סין, Cytiva, חדשנות באבחון וכלי בינה מלאכותית הם בין הגורמים המניעים העיקריים בטווח הקרוב והבינוני.
- ההנהלה רואה הזדמנות של $1 מיליארד בהעברת ייצור חזרה לארה"ב ושוק פוטנציאלי של $5 מיליארד לבדיקות ביומרקר לאלצהיימר על פני 10 שנים.
- מונטגומרי אמרה כי Danaher תשמור על משמעת בעסקאות M&A ותדחה עסקאות שאינן עומדות בסטנדרטים שלה.
המסר האסטרטגי
מונטגומרי אמרה כי המטרה המרכזית של החברה היא להיות "המובילה המגדירה במדעי החיים ובאבחון". לדבריה, המשמעות היא צמיחה מהירה יותר, רווחיות בת-קיימא ו"רווח נתח שוק חד-משמעי" שיכול ליצור ערך לבעלי המניות.
היא מסגרה את האסטרטגיה סביב ארבעה מנועים:
- ביצוע מסחרי, לרבות מכירה צולבת חזקה יותר בין עסקי Danaher.
- חדשנות, במיוחד באבחון, בעיבוד ביולוגי ובכלי מחקר מבוססי בינה מלאכותית.
- כישרון אנושי, כאשר ממנהלים מצופה להשתמש במודל התפעולי של Danaher באופן עקבי יותר.
- הקצאת הון, כאשר M&A עדיין בעדיפות קדימות אך רק עבור עסקים המתאימים לספר המשחקים של Danaher.
מונטגומרי אמרה כי היא ראתה את מערכת העסקים של Danaher עובדת במשך תשע שנים בחברה, והצביעה על קבוצת האבחון כהוכחה. שם, לדבריה, ספר המשחקים עזר להכפיל יותר מפי שניים את הצמיחה הליבתית ללא נשימה בסין.
תוצאות פיננסיות ומדדי צמיחה
Danaher לא הציגה עדכון רווחים מלא בסיכום הוועידה, אך ההנהלה הדגישה מספר מגמות תפעוליות ומדדי צמיחה בפורטפוליו.
- נקודת מוצא לשנת 2027 לתחזית הפיננסית של צמיחה ליבתית: 4% עד 5%.
- מגמת הצמיחה הליבתית הנוכחית, ללא נשימה: אמצע ספרה בודדת.
- יעד לטווח הארוך: צמיחה של ספרה בודדת גבוהה.
- הזמנות ציוד Cytiva: צמיחה של אמצע עשרות אחוזים ברבעון השלישי.
- המרת הזמנות ציוד Cytiva להכנסות: 9 עד 12 חודשים.
- צמיחת Masimo: ספרה בודדת גבוהה ברבעון השלישי ומתחילת השנה.
- צמיחה בסין ברבעון השלישי: ספרה בודדת גבוהה בסך הכל, ספרתיים בביוטכנולוגיה ואמצע ספרה בודדת במדעי החיים.
- SCIEX: צמיחה של ספרה בודדת גבוהה ברבעון האחרון.
- Cepheid: צמיחה ספרתית כפולה מחוץ לנשימה.
- Abcam: צמיחה במשך שלושה רבעונים רצופים לאחר השקעה מסחרית.
- IDT: צמיחה בשני הרבעונים האחרונים, לרבות צמיחה ספרתית כפולה ביישומים קליניים כגון MRD.
מונטגומרי אמרה כי נתונים אלה תומכים בתפיסה שלפיה Danaher יכולה לשפר את פרופיל הצמיחה שלה לאורך זמן, גם אם חלק מהעסקים עדיין בשלב היפרעות.
עדכונים תפעוליים
Danaher תיארה מספר יוזמות תפעוליות שמטרתן לשפר את ביצוע המכירות, אימוץ המוצרים והגעה ללקוחות.
ביצוע מסחרי ומכירה צולבת:
- החברה מקדמת אסטרטגיית מכירה אופקית כדי להציג הצעת ערך רחבה יותר ללקוחות.
- ההנהלה אמרה כי ביצוע מסחרי באבחון יצר מאות מיליוני דולרים של הזדמנות מצטברת בתקופה קצרה יחסית.
- מודל המכירה הצולבת בסין שנעשה בו שימוש באבחון מיושם כעת במדעי החיים ובעיבוד ביולוגי.
- Abcam מקבלת משאבי מכירות נוספים, הן בבסיס האקדמי המסורתי שלה והן בערוצי פארמה וביופארמה.
חדשנות וטכנולוגיה:
- Danaher השיקה את המעבדה האוטונומית הראשונה שלה ב-Abcam, המתמקדת בנוגדנים, ואמרה כי היא יכולה להגדיל את הפריון פי 8.
- המעבדה נועדה לשפר את בחירת הנוגדנים ללקוחות פארמה וביופארמה.
- ל-Danaher שותפויות עם Anthropic ואנבידיה לתמיכה בגילוי תרופות באמצעות בינה מלאכותית.
- הרכישות האחרונות של Masimo ו-StatLab תוארו כחלק מצינור החדשנות.
- מונטגומרי אמרה כי Danaher משתמשת בייצוב ברמת הארגון כדי לתמוך בהימורי הצמיחה החשובים ביותר שלה.
שילוב Masimo:
- Danaher אמרה כי Masimo מאמצת את מערכת העסקים של Danaher בהצלחה.
- החברה אמרה כי היא עומדת בסינרגיות עלויות חזויות.
- תהליך קייזן ראשון ב-Masimo הניב יותר מ-50% עלייה בפריון עם 50% פחות משאבים.
- ההנהלה בונה הזדמנויות סינרגיה מסחרית בין האבחון ל-Radiometer.
- Masimo השיקה לאחרונה פולסיאוקסימטריה מבוססת בינה מלאכותית עם אלגוריתם גילוי מוקדם לפרפור פרוזדורים.
עדכון לפי פלטפורמות
Danaher נתנה תמונה מפורטת של שלוש הפלטפורמות העיקריות שלה: ביוטכנולוגיה, מדעי החיים ואבחון.
ביוטכנולוגיה ו-Cytiva:
- Cytiva מייצגת כ-30% מהעסק.
- ההנהלה אמרה כי היא ממוקמת לצמיחה בת-קיימא של ספרה בודדת גבוהה לטווח הארוך.
- החברה אמרה כי היא מפרטת בכ-90% מנפח הנוגדנים החד-שבטיים.
- לא נצפה אובדן נתח שוק, ו-Danaher ממשיכה לזכות בהזדמנויות spec-in חדשות בשיעורים התואמים את מעמדה בשוק.
- מדיה לתרבית תאים מציגה תאוצה נוספת, הנתמכת על ידי עמדה חזקה בשרף.
- החברה מצפה שצמיחת ביו-דומות תסייע, כאשר כ-100 מקוריים יוצאים מפטנט.
מדעי החיים:
- ההנהלה אמרה כי המגזר מציג סימני היפרעות, עם שיעור יציאה של אמצע ספרה בודדת.
- השיפור חזק ביותר בעסקים עם פחות חשיפה לביקוש אקדמי וממשלתי.
- SCIEX צומחת בשיעור של ספרה בודדת גבוהה, בסיוע ביצוע מסחרי והשקת ZenoTOF 8600.
- Beckman Coulter Life Sciences רואה מומנטום מוקדם מיישומי טיפול נוזלי לגילוי תרופות באמצעות בינה מלאכותית.
- Abcam רשמה צמיחה במשך שלושה רבעונים רצופים לאחר השקעות מסחריות.
- IDT צמחה בשני הרבעונים האחרונים ורואה צמיחה ספרתית כפולה ביישומים קליניים כגון MRD.
- IDT היא חלק מהפתרון אצל 8 מתוך 10 שחקני MRD גדולים.
- החברה אמרה כי IDT מקבלת תאוצה מוקדמת מהשקעות Rapid Genes ומתיק ה-CRISPR שלה.
אבחון:
- Beckman Coulter השיקה במלואה את פלטפורמת האימונואסאי DxI 9000 בארה"ב עם הבדיקות הנלוות.
- ההנהלה אמרה כי הפלטפורמה מכוונת לשוק בעל צמיחה גבוהה יותר שבו Beckman היתה מיוצגת בחסר היסטורית.
- החברה בונה תיק נוירודגנרטיבי שמטרתו מנהיגות בבדיקות אלצהיימר.
- Cepheid עברה לבדיקות מולטיפלקס עם השקות פאנל GI ונשימה.
- ההנהלה אמרה כי פאנלים מולטיפלקס אמורים להיות פחות חשופים לתנודות חדות של עונת השפעת מאשר בדיקות יחיד-מטרה.
- Leica Biosystems רואה אימוץ קליני של פתולוגיה דיגיטלית ומחזיקה בנתח שוק חזק בסורקים.
- עמדת הסורקים הזו משמשת לזכייה בעבודות אבחון נלוות עם חברות פארמה.
תחזית עתידית
מונטגומרי אמרה כי Danaher עדיין בשלב מוקדם של מה שהיא רואה כמסע צמיחה רב-שנתי. לדבריה, החברה מצפה לעבור מבסיס של אמצע ספרה בודדת לצמיחה של ספרה בודדת גבוהה על פני שלוש עד חמש שנים, עם התקדמות גלויה יותר ככל שהביצוע המסחרי והחדשנות מתרכבים.
נושאים מרכזיים לטווח הארוך:
- ביולוגיקס: צמיחה מתמשכת בביולוגיקס אמורה לתמוך בביקוש בעיבוד ביולוגי ובכלים קשורים.
- גילוי תרופות באמצעות בינה מלאכותית: Danaher רואה במדע אוטונומי רוח גבית משמעותית, עם מערך כלים רחב בין מסמכים, אוטומציה, תוכנה ומוצרים מתכלים.
- בדיקות אלצהיימר: בדיקות ביומרקר מבוססות דם עשויות להפוך לשוק של $5 מיליארד על פני 10 שנים, לפי הערכות אנליסטים מסוימים.
- העברת ייצור חזרה לארה"ב: Danaher מעריכה הזדמנות של כ-$1 מיליארד, הקשורה בעיקר למכירות ציוד בעיבוד ביולוגי, כאשר ההכנסות צפויות בעיקר בשנת 2028 ואילך.
- ביו-דומות: כ-100 מקוריים שיוצאים מפטנט אמורים לתמוך בביקוש, במיוחד לאור עמדת הדייר הקיים החזקה של Danaher.
מונטגומרי הוסיפה כי Cytiva אמורה להישאר צומחת בספרה בודדת גבוהה לאורך זמן. לדבריה, לעסק יש כיסוי רחב לאורך תהליך העיבוד הביולוגי והוא ממוקם היטב לזכות כמעט בכל שלב של לקוח.
בנוגע להעברת ייצור, היא אמרה כי Danaher עוקבת בקפידה אחר הכרזות לקוחות ומפרידה בין ביקוש אמיתי לרעש יחסי ציבור. לדבריה, חלק מהזמנות brownfield כבר מופיעות בספר ההזמנות, אך עיקר תועלת ההכנסות אמורה להגיע מאוחר יותר.
סין ונורמליזציה בשוק
סין היתה חלק מרכזי בדיון. מונטגומרי אמרה כי השוק "מרגש" שוב, עם צמיחה ברבעון השלישי של ספרה בודדת גבוהה בסך הכל, צמיחה ספרתית כפולה בביוטכנולוגיה וצמיחה של אמצע ספרה בודדת במדעי החיים. גם האבחון צמח בסין, מה שהיא תיארה כאבן דרך בולטת.
היא אמרה כי מדיניות רפורמת הבריאות נמצאת כעת ב"מחצית השביעית של משחק תשע מחציות", כלומר השוק מתקרב לנורמליזציה. לדעתה, שנת 2024 תסמן את חישוב על בסיס שנתי של שינויי המדיניות שהושלמו בשנת 2023, מה שאמור להפוך את הסביבה ליציבה יותר עבור לקוחות ושותפי ערוץ.
היא הוסיפה כי נפחי המטופלים משתפרים טוב יותר מהצפוי בחלק מהתחומים וכי צוותי Danaher מבצעים היטב. Cytiva, לדבריה, ממוקמת במיוחד היטב בסין, יחד עם SCIEX ו-Beckman Coulter Life Sciences.
ראשי פרקים מהשאלות והתשובות
במהלך מושב השאלות והתשובות, מונטגומרי חזרה לאותם נושאי ליבה: צמיחה, רווחי נתח שוק והקצאת הון ממושמעת.
על אסטרטגיה:
- היא אמרה כי יעד Danaher הוא להפוך למובילה המגדירה במדעי החיים ובאבחון.
- היא חזרה על כך שמנועי הצמיחה של החברה הם ביצוע מסחרי, חדשנות, כישרון אנושי והקצאת הון.
- היא אמרה כי מערכת התפעול של החברה מעניקה לה ביטחון ביכולתה לבצע.
על M&A:
- מונטגומרי אמרה כי M&A נשאר בעדיפות קדימות בהקצאת הון.
- היא אמרה כי Danaher רוצה רכישות "מתרכבות אסטרטגית" עם פוטנציאל צמיחה מובחן.
- היא הדגישה כי החברה תדחה עסקאות שאינן עומדות בקריטריונים שלה.
- היא הצביעה על Masimo כדוגמה לספר המשחקים של DBS שעובד לאחר רכישה.
על בינה מלאכותית ומדע אוטונומי:
- היא אמרה כי גילוי תרופות באמצעות בינה מלאכותית ומדע אוטונומי יכולים להיות רוח גבית משמעותית.
- ההיצע של Danaher כולל מסמכים מ-SCIEX ו-Molecular Devices, אוטומציה מ-Beckman Coulter Life Sciences, תוכנה מ-Genedata ו-IDBS, ומוצרים מתכלים מ-Abcam ו-IDT.
- היא אמרה כי מעבדות חזית ולקוחות tech-bio מגלים עניין רב בפתרון Danaher המלא יותר.
על Cytiva:
- מונטגומרי אמרה כי היא בטוחה ש-Danaher אינה מאבדת נתח שוק ב-Cytiva.
- היא אמרה כי עסק הטיפולים המסחריים לא ראה שינוי בדינמיקת התעשייה.
- היא הוסיפה כי ברגע שלקוחות מפורטים, הם נוטים להישאר שם.
- היא אמרה כי המרת הזמנות ציוד עדיין פועלת באופן רגיל ולא התארכה.
על היפרעות מדעי החיים:
- היא אמרה כי השיפור החזק ביותר מגיע מעסקים עם פחות חשיפה אקדמית וממשלתית.
- היא הדגישה את SCIEX, Abcam ו-IDT כדוגמאות לעסקים שצוברים מומנטום.
- היא אמרה כי המעבדה האוטונומית של Abcam והדחיפה המסחרית הרחבה יכולות לתמוך בהרחבת מרג’ין לאורך זמן.
על אבחון:
- היא אמרה כי Cepheid אמורה להישאר צומחת בספרתיים ללא נשימה, בסיוע צינור בדיקות חזק יותר.
- היא אמרה כי DxI 9000 של Beckman Coulter אמור לעזור לחברה לצבור קרקע באימונואסאי.
- היא אמרה כי Leica Biosystems משתמשת בנתח שוק הסורקים כדי להתרחב לאבחון נלווה.
מה על המשקיעים לעקוב אחריו
מונטגומרי אמרה כי על המשקיעים לשפוט את האסטרטגיה לפי שלושה תוצאות בשלוש עד חמש השנים הקרובות: צמיחה ליבתית גבוהה יותר, רווחי נתח שוק ברורים ויצירת ערך לבעלי המניות טובה יותר. לדבריה, תוצאות אלה אמורות להופיע בדוח רווח והפסד ככל שמאמצי המסחר והחדשנות של החברה מתרכבים.
"בעוד חמש שנים, המשקיעים אמורים לראות את האסטרטגיה הזו משתלמת", אמרה, תוך שהיא מצביעה על צמיחה חזקה יותר וערך רב יותר הזורם דרך העסק.
לקוראים המעוניינים בפרטים נוספים, אנא עיינו בתמליל המלא להלן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
