Avnet פרסמה תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, עם רווח מתואם של $3.63 למניה והכנסות של $10.72 מיליארד — שניהם עלו בניכר על תחזיות וול-סטריט. החברה גם הציגה תחזית פיננסית אופטימית לרבעון השני, אך המניה צנחה ב-6.05% במסחר טרום-פתיחה ל-$83.36, מה שמרמז כי משקיעים שוקלים את הצרכים הגוברים בהון חוזר, הגידול בחוב ולחצים נוספים לטווח הקצר מול הביצוע התפעולי החזק.
נקודות מפתח
- Avnet רשמה מכירות רבעוניות שיא של $10.7 מיליארד, עלייה של 82% לעומת השנה הקודמת ו-29% לעומת הרבעון הקודם.
- הרווח המתואם למניה (EPS) הגיע לשיא של $3.63, והיכה את התחזית של $2.66 ב-36.5%.
- מרג’ין התפעולי המתואם עלה ל-4.7%, הגבוה ביותר מאז שנת הכספים 2023, כשהחברה רשמה את הרבעון החמישי ברציפות של התרחבות במרג’ין.
- ההנהלה ציינה כי הביקוש משתפר בשווקי הקצה המרכזיים, בהובלת מרכזי נתונים, תעשייה, רשתות תקשורת ותחבורה.
- החברה העלתה את הדיבידנד הרבעוני ב-6% ל-$0.37 למניה.
ביצועי החברה
Avnet ציינה כי הרבעון סימן פתיחה יוצאת דופן לשנת הכספים 2027, עם תוצאות שיא בשני עסקיה — Electronic Components ו-Farnell. המכירות עלו בחדות בכל האזורים, כולל ביצועי שיא באסיה-פסיפיק, אמריקה ו-EMEA.
החברה ציינה כי הצמיחה הייתה רחבה ולא מוגבלת לשוק קצה אחד. הביקוש למרכזי נתונים נשאר חזק, וכך גם הביקוש בתחומי תעופה וביטחון, רשתות תקשורת, תעשייה ובריאות. ההנהלה הצביעה גם על השקעות בתשתיות בינה מלאכותית כמנוע מרכזי, וציינה כי הן יוצרות ביקוש למגוון רחב של מוליכים למחצה וטכנולוגיות נלוות — לא רק מעבדים.
מינוף תפעולי היה נושא מרכזי. הכנסה תפעולית מתואמת עלתה מהר יותר מהמכירות, והחברה ציינה כי ההחזר על ההון החוזר עלה ל-25%, הרמה הגבוהה ביותר ב-10 שנים. זה סייע בקיזוז לחץ מסוים הנובע ממרג’ין גולמי נמוך יותר והוצאות ריבית גבוהות יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $10.72 מיליארד, עלייה של 82% לעומת השנה הקודמת ו-29% לעומת הרבעון הקודם.
- EPS מתואם: $3.63, עלייה חדה לעומת השנה הקודמת ומעל התחזית הפיננסית.
- מרג’ין רווח גולמי: 10%, ירידה של 40 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת ולעומת הרבעון הקודם.
- יחס חוב להון עצמי: 0.69, המשקף גידול בקבלת הלוואות למימון צרכי ההון החוזר.
- יחס שוטף: 1.78, המעיד כי נכסים נזילים עולים בנוחות על ההתחייבויות לטווח הקצר.
- מרג’ין תפעולי מתואם: 4.7%, עלייה של יותר מ-200 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת ויותר מ-80 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם.
- מכירות Electronic Components: עלייה של 84% לעומת השנה הקודמת ו-30% לעומת הרבעון הקודם.
- מרג’ין תפעולי של Electronic Components: 4.8%, עלייה של 71 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם.
- מכירות Farnell: עלייה של 46% לעומת השנה הקודמת ו-17% לעומת הרבעון הקודם.
- מרג’ין תפעולי של Farnell: 10.1%, הגבוה ביותר ביותר משלוש שנים.
- הוצאות SG&A: $576 מיליון, עלייה של $112 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- החזר על ההון החוזר: 25%, עלייה של כ-600 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם.
תוצאות מול תחזיות
Avnet היכתה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות. EPS מתואם של $3.63 עלה על תחזית הקונצנזוס של $2.66 ב-$0.97, הפתעה של 36.5%. הכנסות של $10.72 מיליארד עלו על התחזית של $8.88 מיליארד ב-$1.84 מיליארד, או 20.7%.
גודל ההפתעה היה חריג במיוחד. עבור מפיץ, ביצוע עודף מסוג זה מאותת לרוב הן על ביקוש חזק יותר והן על הוצאה לפועל טובה יותר. במקרה זה, ההנהלה ציינה כי החברה נהנתה מצמיחה רחבה, תמהיל מוצרים עם מרג’ין גבוה יותר ומינוף תפעולי חזק. החברה ציינה גם כי הכנסה תפעולית מתואמת צמחה בקצב מהיר פי שלושה ממכירות לעומת השנה הקודמת.
תגובת השוק
למרות הרבעון החזק, מניית Avnet צנחה ב-6.05% במסחר טרום-פתיחה ל-$83.36 מ-$88.73. המניה נותרת הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות של $108.63, אך עדיין גבוהה בהרבה מהשפל של 52 שבועות של $44.25.
הירידה מרמזת כי משקיעים עשויים להתמקד פחות בהכאת התחזיות ויותר בצפוי להתרחש. Avnet ציינה כי השתמשה במזומנים לתמיכה בצמיחה, הגדילה חוב למימון הון חוזר ומצפה להמשיך לגייס הון ברבעונים הקרובים. הוצאות ריבית גבוהות יותר גם הכבידו על התוצאות. בנוסף, ייתכן שהמניה כבר גילמה אופטימיות מסוימת לפני הדוח, מה שהגביל את הפוטנציאל לעלייה מרבעון חזק אחרת.
למרות הירידה, המניה השיגה החזר של 91% בשנה האחרונה ועדיין עולה ב-87% מתחילת השנה. לפי ניתוח InvestingPro, Avnet נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כשהמניה נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 20.6 ומכפיל PEG אטרקטיבי במיוחד של 0.48, המרמז כי המניה זולה ביחס לצמיחת הרווחים הצפויה. הערכה זו הכניסה את החברה לרשימת המניות המוערכות בחסר של InvestingPro. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת ל-12 ProTips נוספים וציוני בריאות פיננסית מקיפים בפלטפורמה.
תחזית פיננסית
לרבעון השני של שנת הכספים 2027, Avnet הנחתה לצפות למכירות של $11.1 מיליארד עד $11.4 מיליארד ו-EPS מתואם של $3.90 עד $4.10. באמצע הטווח, הדבר מרמז על מכירות של $11.25 מיליארד ו-EPS של $4.00.
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית מניחה המשך תנאי השוק הנוכחיים, כולל זמינות יציבה של רכיבים וסביבת תמחור שטוחה בערך. החברה מצפה כי הוצאות הריבית יישארו סביב $92 מיליון ושיעור המס יהיה בין 21% ל-25%.
במבט קדימה, ההנהלה ציינה כי היא מצפה:
- מרג’ין תפעולי של Electronic Components להגיע ל-5% במחצית השנייה של שנת הכספים 2027.
- מרג’ין תפעולי של Farnell להמשיך לשפר מעבר ל-10%, עם יעד ארוך טווח בטווח הנמוך של הספרות הכפולות.
- הוצאות תפעוליות כחלק מהרווח הגולמי לנוע לכיוון הטווח הנמוך של ה-50.
- תזרים מזומנים חיובי עד סוף שנת הכספים 2027.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Phil Gallagher אמר: "פתחנו את שנת הכספים החדשה בצורה יוצאת דופן. תוצאות הרבעון הראשון שלנו עלו בניכר על ציפיותינו, עם ביצועי שיא בכל האזורים בשני עסקינו — Electronic Components ו-Farnell."
הוא הוסיף כי מגמות הביקושים מתרחבות מעבר לחידוש מלאי פשוט. "ממה שאנו רואים בעסק שלנו כיום, אנו מאמינים כי תנאי השוק הבסיסיים והביקוש משתפרים בכל שווקי הקצה המרכזיים שלנו," אמר Gallagher.
סמנכ"ל הכספים Ken Jacobson הדגיש את שיפורי היעילות של החברה. "ההחזר על ההון החוזר עלה בכ-600 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם ל-25%, שהיא הרמה הגבוהה ביותר של תשואות ב-10 השנים האחרונות," אמר.
Jacobson הצביע גם על העלאת הדיבידנד, וציין כי החברה העלתה את הסכום המשולם הרבעוני בכ-6% ל-$0.37 למניה. הצעד מאריך את רצף Avnet ל-13 שנים רצופות של העלאות דיבידנד, ומדגים את אמון ההנהלה ביצירת מזומנים למרות לחצי ההון החוזר לטווח הקצר, לפי נתוני InvestingPro. למשקיעים המחפשים תמונה מלאה של פוטנציאל ההשקעה של Avnet, זמין דוח Pro Research מקיף המציע ניתוח מומחה ומידע פעיל על החברה לצד יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות נוספות.
סיכונים ואתגרים
- צרכי קבלת הלוואות גבוהים יותר: Avnet הגדילה חוב לתמיכה בחייבים ומלאי, מה שעלול ללחוץ על הרווחים אם הריביות יישארו גבוהות.
- עצימות הון חוזר: העסק דרש השקעת מזומנים גדולה לתמיכה בצמיחה, מה שעלול להכביד על הנזילות.
- לחץ על המרג’ין: המרג’ין הגולמי ירד לעומת השנה הקודמת ולעומת הרבעון הקודם.
- שונות בשרשרת האספקה: זמני האספקה מתארכים בקטגוריות מוצרים נוספות, מה שעלול לסבך את תכנון הייצור.
- אי-ודאות בתמחור: ההנהלה מצפה לתמחור שטוח בערך ברבעון הבא, גם כשחלק מהקטגוריות עשויות לראות עליות מאוחר יותר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה נושאים מרכזיים: זמני אספקה, מגמות עונתיות, רמות מלאי וצרכי הון.
בנושא זמני האספקה, ההנהלה ציינה כי זמני אספקה ארוכים יותר מתפשטים מעבר לזיכרון לתחומי כוח, פסיביים, MLCC, דיסקרטים ומבקרים, אך עדיין לא פגעו בצמיחה או בתחזית הפיננסית.
בנושא עונתיות, מנהלים ציינו כי הרבעון של מרץ מושפע בדרך כלל מחגיגות השנה הסינית החדשה, אך הם אופטימיים שהוא עשוי להניב ביצועים טובים יותר מהדפוסים העונתיים הרגילים.
בנושא מלאי, ההנהלה ציינה כי מלאי אסיה עלה לעומת הרבעון הקודם והחברה מרגישה בנוח עם עמדתה הכוללת, גם אם חלק מהקטגוריות עשויות להתהדק עוד.
בנושא הון, מנהלים ציינו כי Avnet ככל הנראה תמשיך לגייס מימון ברבעונים הקרובים לתמיכה בצמיחה ולמחזר פירעונות, אם כי הם מצפים שצרכי קבלת ההלוואות יתנרמלו עם הזמן.
האנליסטים שאלו גם על מרג’ינים. ההנהלה ציינה כי Electronic Components יכולה לעבור מעל למרג’ין תפעולי של 5% עם הזמן ו-Farnell יכולה בסופו של דבר להגיע לטווח הנמוך של הספרות הכפולות, בסיוע תמהיל טוב יותר ומשמעת תפעולית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
