קנמטל מדווחת על רווח למניה מעל התחזית ברבעון הראשון, המניה צוללת

קנמטל (Kennametal) דיווחה על רווח מתואם של $3.48 למניה ברבעון הראשון של שנת הכספים 2027, הרבה מעל תחזית וול-סטריט של $2.65, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$768.2 מיליון, מעט מתחת לתחזית של $770.4 מיליון. החברה ציינה כי המכירות והרווחים נתמכו בתזמון מחירי טונגסטן נוח ועלייה בנפח הפעילות בחטיבת חיתוך המתכות. עם זאת, המניה ירדה 12.12% ל-$26.83 במסחר טרום-פתיחה, מה שמעיד על כך שמשקיעים חששו מאיכות ההכאה ומהתחזית הפיננסית לתזרים המזומנים.

נקודות מפתח

- רווח מתואם למניה של $3.48 היכה את התחזיות ב-31.3%, בזכות תזמון מחירי טונגסטן וצמיחה בנפח.

- ההכנסות עלו 54% לעומת השנה הקודמת, אך הגיעו מעט מתחת לציפיות.

- מרג’ין ה-EBITDA התרחב בחדות ל-51.9% לעומת 15.3% שנה קודם לכן.

- תזרים המזומנים החופשי מפעילות היה שלילי בסך $212 מיליון מתחילת השנה, בלחץ של מלאי הקשור למחירי טונגסטן גבוהים יותר.

- החברה העלתה את התחזית הפיננסית לרווח המתואם למניה לשנה המלאה לטווח של $5.00 עד $6.00.

ביצועי החברה

קנמטל ציינה כי תוצאות הרבעון הראשון היו חזקות בחלקים רבים של העסק, ובמיוחד בחטיבת חיתוך המתכות, שם שיפור הנפח נרשם ברבעון הרביעי ברציפות. המכירות האורגניות עלו 54% לעומת השנה הקודמת, בעוד הרווח המתואם למניה טיפס מ-$0.34 שנה קודם לכן ל-$3.48.

החברה דיווחה גם על עוצמה רחבה לפי אזור ושוק קצה. מכירות אמריקה עלו 76% על בסיס מטבע קבוע, EMEA עלתה 34% ואסיה-פסיפיק הוסיפה 31%. הכנסות האנרגיה זינקו 126%, בתמיכת ביקוש הקשור לייצור חשמל למרכזי נתונים של בינה מלאכותית. תעופה וביטחון עלו 61%, ועבודות עפר הוסיפו 80%.

הרבעון לא היה נטול לחצים. תשתיות חוו לחץ תמחורי בחלק מהיישומים הרגישים למחיר, וההנהלה ציינה כי חלק מהלקוחות נותרו רגישים לעלויות גבוהות יותר הקשורות לטונגסטן. עם זאת, החברה ציינה כי המשיכה להגדיל נתח שוק בשווקים אסטרטגיים כגון ביטחון, תעופה וייצור חשמל.

נתונים פיננסיים עיקריים

- הכנסות: $768.2 מיליון, עלייה של 54% לעומת השנה הקודמת, אך מעט מתחת לתחזית של $770.4 מיליון.

- רווח מתואם למניה: $3.48, לעומת $0.34 שנה קודם לכן.

- הפתעת הרווח למניה: 31.3% מעל תחזית הקונסנזוס.

- מרג’ין EBITDA: 51.9%, לעומת 15.3% שנה קודם לכן.

- שווי שוק: $2.03 מיליארד.

- החזר על ההון: 24% ב-12 החודשים האחרונים.

- מרג’ין תפעולי: 49.4%, לעומת 8.2% שנה קודם לכן.

- צמיחה אורגנית במכירות: 54% לעומת השנה הקודמת.

- תזרים מזומנים חופשי מפעילות: שלילי $212 מיליון מתחילת השנה, לעומת שלילי $5 מיליון שנה קודם לכן.

- הון חוזר: $1.66 מיליארד, או 37.9% מהמכירות.

- הוצאות הון: $10 מיליון, ירידה מ-$23 מיליון שנה קודם לכן.

- החזרות לבעלי מניות: $15 מיליון בדיבידנדים; רכישות חוזרות של מניות נותרות מושהות.

- תשואת דיבידנד: 2.62%, עם תשלומים שנשמרו 56 שנים ברציפות.

רווחים מול תחזית

קנמטל היכתה את תחזיות הרווח בפער ניכר. הרווח המתואם למניה של $3.48 עקף את התחזית של $2.65 ב-$0.83 למניה, הפתעה של 31.3%. ההכנסות, לעומת זאת, פספסו בכ-$2.2 מיליון, או 0.3%, כאשר המכירות הסתכמו ב-$768.2 מיליון לעומת התחזית של $770.4 מיליון.

הכאת הרווח הייתה גדולה, אך ההנהלה ציינה כי היא נבעה בחלקה מתזמון נוח של מחירי טונגסטן ועלויות. זה משמעותי מכיוון שמשקיעים נוטים להנחות רווחים הנובעים מאפקטי תמחור זמניים, ולא מביקוש מתמשך או שיפור מבני במרג’ין. עם זאת, החברה גם הצביעה על צמיחת נפח בחיתוך מתכות וביקוש חזק בכמה שווקי קצה.

בהשוואה לשנה הקודמת, הרבעון היה שיפור דרמטי. הרווח המתואם למניה עלה 923% מ-$0.34, והמכירות גדלו 54%. זה הופך את ההכאה למשמעותית, גם אם חלק מהעלייה עשוי שלא לחזור באותו קצב ברבעונים הבאים.

תגובת השוק

מניית קנמטל ירדה 12.12% ל-$26.83 מהסיום הקודם של $30.53. המניה נמצאת כעת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $24 עד $43.81, כ-11.8% מעל השפל ו-38.8% מתחת לשיא.

הירידה מרמזת כי משקיעים התמקדו יותר בפספוס ההכנסות, בלחץ תזרים המזומנים ובתנודתיות הצפויה במרג’ינים העתידיים, מאשר בהכאת הרווח למניה הגדולה. הרווחיות המדווחת של החברה הייתה חזקה באופן יוצא דופן, אך השוק עשוי לתהות כמה מאותה עוצמה נבעה מתזמון הטונגסטן ולא מביקוש בסיסי.

לא סופק נתון נפח מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם מסחר כבד במיוחד. עם זאת, ירידה דו-ספרתית היא תגובה חדה ומצביעה על קריאה זהירה של התוצאות.

תחזית פיננסית

קנמטל העלתה את התחזית הפיננסית לרווח המתואם למניה לשנת הכספים המלאה 2027 לטווח של $5.00 עד $6.00 לעומת התחזית הקודמת. החברה שמרה על תחזית המכירות שלה בטווח של $3.33 מיליארד עד $3.45 מיליארד, עם נקודת אמצע של $3.39 מיליארד.

לרבעון השני, קנמטל צופה מכירות של $785 מיליון עד $815 מיליון ורווח מתואם למניה של $1.20 עד $1.50. ההנהלה ציינה כי היא צופה צמיחת נפח של 1% עד 4% לשנה המלאה ותוספות מחיר ומכסים של 40% עד 43%. על פי טיפים של InvestingPro, אנליסטים צופים צמיחה במכירות בשנה הנוכחית, עם תחזיות קונסנזוס לרווח למניה של $5.10 לשנת הכספים 2027. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת לדוח מחקר Pro מקיף על קנמטל, אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות עם ניתוח מומחים ומידע מעשי.

החברה ציינה גם כי היא מניחה שמחירי הטונגסטן יישארו סביב $2,700 לטון מטרי. בהנחה זו, היא צופה תועלת נטו שנתית של $0.97 מתזמון מחיר וחומרי גלם, אם כי התועלת תנוד מרבעון לרבעון. ההנהלה ציינה כי החברה צופה תועלת של $1.00 למניה ברבעון השני, ולאחר מכן רוח נגדית בהמשך השנה כאשר ירידות מחירים קודמות יזרמו דרך דוח רווח והפסד.

לטווח הארוך יותר, קנמטל חזרה על יעדה של מרג’ין EBITDA בטווח 16% עד 19% בסביבת מחירי טונגסטן יציבה ומוגבהת. ההנהלה ציינה כי יעד זה מבוסס על ארבעה מנופים: צמיחת נפח, תמחור אסטרטגי, טרנספורמציה רזה וניהול תיק השקעות.

דברי ההנהלה

המנכ"ל סנג’אי צ’אובי אמר כי החברה "סיפקה מכירות ורווחים מעל נקודת האמצע של התחזית שלנו", תוך ציון תזמון נוח של מחירי טונגסטן ועלויות לצד צמיחת נפח מתמשכת בחיתוך מתכות.

הוא גם ציין כי חיתוך מתכות רשמה את הרבעון הרביעי ברציפות של שיפור בנפח, עם רווחים בתעופה, ביטחון ואנרגיה. זה חשוב מכיוון שהוא מרמז כי העסק התעשייתי הליבתי של החברה עדיין צובר תאוצה מעבר לתועלת התמחור החד-פעמית.

מנהל הכספים הראשי פט ווטסון אמר כי ערך המלאי של החברה גדל פי שלושה ב-18 החודשים האחרונים, לא בשל עלייה בסחורה פיסית אלא בשל מחירי הטונגסטן. הוא ציין כי זה יצר שימוש מרכזי במזומן ונותר מוקד מרכזי עבור ההנהלה.

ווטסון הוסיף כי ההיצע בשווקי הטונגסטן הדוק וכי לא צפוי גל גדול של היצע חדש בקרוב. זה תומך בתפיסת החברה כי התמחור אמור להישאר מוגבה, גם אם הקצב האחרון של העלייה מאט.

סיכונים ואתגרים

- לחץ תזרים מזומנים: תזרים מזומנים חופשי שלילי מפעילות והון חוזר גבוה יותר עלולים להגביל את הגמישות ולעכב רכישות חוזרות של מניות.

- תנודתיות טונגסטן: הרווחים רגישים מאוד למחירי טונגסטן, מה שמקשה על חיזוי התוצאות מרבעון לרבעון.

- עלויות מכסים: מכסי סעיף 301 מוסיפים לחץ, והחברה ציינה כי העלויות עלו בכ-30% מהקצב הקודם.

- חולשה בתשתיות: חלק מהיישומים נותרים רגישים למחיר, וההנהלה ציינה כי היא עדיין עובדת על שחזור הנפח בחלקים מאותו מגזר.

- סיכון תזמון: תועלת הרווחים המדווחת של החברה מתזמון מחיר וחומרי גלם עשויה להתהפך ברבעונים הבאים.

שאלות ותשובות

אנליסטים התמקדו רבות ביעד המרג’ין ארוך הטווח של החברה, בתמחור הטונגסטן ובחולשה בתשתיות.

שאלה אחת התמקדה בכיצד קנמטל יכולה להגיע ליעד ה-EBITDA שלה בטווח 16% עד 19%. ההנהלה ציינה כי הנתיב כולל צמיחת שוק, הגדלת נתח שוק, פעולות עלויות, תמחור אסטרטגי ושינויים בתיק. הבכירים גם ציינו כי החברה כבר שיפרה את קצב ה-EBITDA הבסיסי שלה בשנתיים האחרונות.

שאלה נוספת עסקה בכך שהרוח הגבית של מחיר/עלות הייתה חזקה מהצפוי למרות שמחירי הטונגסטן ירדו. ההנהלה ציינה כי הרבעון נהנה הן מתמחור חזק יותר והן מפיגור בין מחירי השוק לדוח רווח והפסד.

אנליסטים גם שאלו על ירידות נפח בתשתיות ועל האם עיצוב מחדש של מוצרים יכול להפחית את תכולת הטונגסטן. ההנהלה ציינה כי חלק מהעיצובים מחדש כבר יושמו ועוד נמצאים במפת הדרכים, תוך ציון כי החברה עובדת לשחזר נתח שוק באמצעות תמחור, שינויים בשרשרת האספקה ועיצוב מוצר טוב יותר.

נושא אחרון היה שוק הטונגסטן עצמו. ההנהלה ציינה כי ההיצע נותר הדוק, היצע חדש מוגבל והביקוש התעשייתי עדיין יציב, במיוחד בארה"ב. תפיסה זו תומכת בהנחת החברה כי מחירי הטונגסטן יישארו מוגבהים לעת עתה.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.