Utkarsh Small Finance Bank דיווחה על שיפור חד ברבעון השני של שנת הכספים 2027, כאשר הרווח התפעולי לפני הפרשות זינק ל-85 קרור רופי הודי לעומת הפסד תפעולי של 3 קרור רופי הודי בתקופה המקבילה אשתקד, וההפסד הנקי צומצם בכ-80% על בסיס שנתי ל-70 קרור רופי הודי. הבנק ציין כי המגמה הבסיסית השתפרה עוד יותר לאחר נטרול פריטים חד-פעמיים מהרבעון הקודם. המנית סטוק ירדה 3.62% ל-$11.72, ונותרת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שבין $10.12 ל-$18.80.
נקודות מפתח
- הרווח התפעולי לפני הפרשות עלה ל-85 קרור רופי הודי, לעומת הפסד תפעולי ברבעון המקביל אשתקד.
- ההפסד הנקי צומצם ל-70 קרור רופי הודי, המשקף התאוששות חזקה על בסיס שנתי.
- עלות האשראי ירדה בחדות, בזכות שיפור בגבייה ופרופיל סיכון נמוך יותר בתיק ההלוואות.
- הפיקדונות עלו 7% על בסיס שנתי, ויחס CASA השתפר ל-21.4%.
- ההנהלה ציינה כי הבנק נמצא במסלול לחזרה לרווחיות בשנת הכספים 2027 ולתשואה דו-ספרתית על ההון עד לסיום השנה.
ביצועי החברה
Utkarsh SFB ציינה כי הרבעון סימן נקודת מפנה לאחר שנה קשה. הרווח התפעולי של הבנק השתפר ככל שהמרג’ינים התאוששו ועלויות הייצוב ירדו. במקביל, איכות הנכסים המשיכה להתייצב, כאשר יעילות הגבייה נשמרה מעל 99.5% בחודשים האחרונים.
המלווה עיצב מחדש את תמהיל עסקיו, תוך מעבר ממימון מיקרו-אשראי להלוואות מובטחות ומוצרים מגוונים אחרים. תיק JLG ירד ל-24% מתיק ההלוואות הגולמי, או 26% כולל חשיפת JLG דרך שליחי עסקים, לעומת 88% במרץ 2020. ההלוואות המובטחות מהוות כיום 52% מהתיק, לעומת 47% שנה קודם לכן.
ההנהלה ציינה כי המעבר הוא חלק ממאמץ רחב יותר לבניית זכיינות מאוזנת יותר. הצמיחה בהלוואות עסקיות למיקרו-בנקאות, הלוואות MSME, דיור, בנקאות עסקית והלוואות זהב נועדה להפחית סיכון ריכוז ולתמוך ביציבות הרווחים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח תפעולי לפני הפרשות: 85 קרור רופי הודי, לעומת הפסד של 3 קרור רופי הודי שנה קודם לכן.
- הפסד נקי: 70 קרור רופי הודי, ירידה של כ-80% על בסיס שנתי.
- רווח תפעולי לפני הפרשות לחצי הראשון של שנת הכספים 2027: 149 קרור רופי הודי.
- הפסד נקי לחצי הראשון של שנת הכספים 2027: 104 קרור רופי הודי.
- עלות אשראי: 2.8% בחצי הראשון של שנת הכספים 2027, לעומת 9.1% בחצי הראשון של שנת הכספים 2026.
- יחס כיסוי ההפרשות: 55.5% נכון לספטמבר 2026.
- צמיחת פיקדונות: 7% על בסיס שנתי.
- צמיחת CASA: 14% על בסיס שנתי.
- יחס CASA: 21.4%.
- עלות מקורות כספיים: 7.4%, ירידה של 50 נקודות בסיס על בסיס שנתי.
- מרג’ין ריבית נטו: 6.3%, לעומת 5.1% שנה קודם לכן.
- יחס הלימות הון: 17%.
- יחס כיסוי נזילות: 177%.
רווח למניה מול תחזית
החברה דיווחה על רווח למניה של $0.10, אך לא סופקה תחזית אנליסטים להשוואה. נתוני ההכנסות לא נחשפו בנתונים שסופקו, ולכן לא ניתן למדוד הפתעה בהכנסות.
גם ללא השוואה ישירה לתחזית, הרבעון הציג שיפור תפעולי ברור. הרווח התפעולי לפני הפרשות עבר מהפסד לרווח, וההפסד הנקי צומצם בחדות לעומת השנה הקודמת. ההנהלה ציינה גם כי העלייה לכאורה בהפרשות לעומת הרבעון הקודם היוותה הטעיה בשל הטבות חד-פעמיות ברבעון הראשון, כולל זיכוי CGFMU ועסקת ARC.
על בסיס מנורמל, הבנק ציין כי ההפרשות ברבעון השני בסך 166 קרור רופי הודי היו נמוכות מרמת הרבעון הראשון המתואמת, מה שתומך בתפיסה שמחזור האשראי משתפר ולא מידרדר.
תגובת השוק
המנית סטוק ירדה 3.62% ל-$11.72 לאחר הדוח. המניות נסחרות הרבה מתחת לשיא 52 השבועות של $18.80 וקרוב לקצה התחתון של הטווח, מה שמרמז כי משקיעים נותרים זהירים למרות השיפור בתוצאות התפעוליות.
הירידה עשויה לשקף את העובדה שהבנק עדיין רשם הפסד נקי, אף שההפסד היה קטן בהרבה מאשר שנה קודם לכן. המשקיעים עשויים גם לשקול את הצמיחה הרצופה האיטית יחסית מול סיפור ההתאוששות ארוך הטווח של החברה. הבנק ציין כי צמיחת תיק ההלוואות בחצי הראשון של שנת הכספים 2027 עמדה על 7.5% על בסיס שנתי, כאשר ההנהלה מטווחת צמיחה של 25% עד 30% לשנה המלאה.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי שנת הכספים 2027 צפויה להיות שנת מפתח בחזרת הבנק לרווחיות. החברה צופה:
- תשואה דו-ספרתית על ההון עד סיום שנת הכספים 2027.
- תשואה על ההון (ROE) של 15% בשנת הכספים 2028.
- צמיחת תיק הלוואות של 25% עד 30% בשנת הכספים 2027.
- יחס עלות-הכנסה שיעבור לטווח ה-70% עד סוף שנת הכספים 2027 ויתייצב על 60% עד 65% בשנת הכספים 2028.
- מרג’ין ריבית נטו שיתקרב ל-8.8% בטווח הבינוני.
הבנק ציין גם כי הוא מתכנן לגייס 200 קרור רופי הודי נוספים של הון Tier 2 ברבעון השלישי של שנת הכספים 2027, בכפוף לתנאי השוק. לא מתוכנן גיוס הון מניות מיידי לשנת הכספים 2027, וההנהלה ציינה כי כל גיוס הון עצמי יגיע ככל הנראה בשנת הכספים הבאה אם יידרש.
מבחינה תפעולית, הבנק ממשיך בשדרוג הטכנולוגי שלו באמצעות מערכת הבנקאות המרכזית החדשה, מערכת יצירת ההלוואות וכלי הבינה המלאכותית הפנימיים. ההנהלה ציינה כי שינויים אלה צפויים לשפר את החיתום, הניטור והפריון מבלי לדרוש עלייה משמעותית בהוצאות התפעוליות.
דברי מנהלי העסקים
Govind Singh, המנכ"ל ומנהל העסקים הראשי, אמר כי המומנטום של הבנק משתפר ככל שהלחץ פוחת ועלויות הייצוב יורדות. "המומנטום העסקי שלנו מתאושש, היווצרות הלחץ החדש פחתה באופן מהותי, יעילות הגבייה נשארת חזקה, עלויות האשראי מתמתנות, עלויות הייצוב יורדות, ותרומת העסקים המגוונים גדלה," אמר.
הוא הצביע גם על שינוי תיק ההשקעות של הבנק כשינוי אסטרטגי מרכזי. "גיוון התיק ממשיך להיות קדימות האסטרטגית החשובה ביותר שלנו," אמר, תוך שציין את הירידה בתיק JLG לאורך השנים האחרונות.
הדירקטור המנהל Sarjukumar Simaria אמר כי הבנק צופה פרופיל רווחים חזק יותר קדימה. "אנו מסתכלים על ROE מקרוב יותר, ואנו אומרים שנצא עם ספרה דו-ספרתית ברבעון הרביעי של השנה, ולשנה המלאה, ROE של 15% לשנת הכספים 2028," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הבנק עדיין מפסיד, כך שההתאוששות טרם תורגמה לרווחיות מלאה.
- הצמיחה הרצופה נמוכה מחלק מהמתחרים, מה שעלול להגביל את ההתלהבות של המשקיעים בטווח הקצר.
- לחץ מורשת נותר בחלקים מתיקי CV, MSME וההלוואות המובטחות.
- ההפרשות עלולות להישאר תנודתיות בשל פריטים חד-פעמיים ושינויים בהטבות רגולטוריות.
- חלון CGFMU סגור כיום לאחריות חדשות, מה שעלול להשפיע על חלק מתשלומי המיקרו-אשראי עד שייפתח מחדש.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בהפרשות, בצמיחה ובמסלול חזרה לרווחיות. ההנהלה ציינה כי הקפיצה בהפרשות המדווחות מהרבעון הראשון לשני היוותה הטעיה, מכיוון שהרבעון הראשון כלל הטבות חד-פעמיות מעסקאות CGFMU ו-ARC. על בסיס מנורמל, ההפרשות ברבעון השני היו נמוכות יותר.
השאלות התמקדו גם בצמיחה הרצופה האיטית. ההנהלה ציינה כי רשת השלוחות הבשלה של הבנק, שדרוגי הטכנולוגיה והרחבת המוצרים צפויים לתמוך בצמיחה מהירה יותר ברבעונים הקרובים. נמסר כי החצי השני של שנת הכספים 2027 צפוי להיות חזק מהחצי הראשון, כאשר מומנטום התשלומים כבר משתפר.
האנליסטים שאלו על איכות הנכסים בפלחים ספציפיים כגון CV, MSME ודיור. הבנק ציין כי תיקים אלה מובטחים ומגובים בבטוחות, וכי הגבייה השתפרה. ההנהלה ציינה גם כי תספק גילוי מפורט יותר של איכות הנכסים ברמת הפלח בהצגות עתידיות.
תחום נוסף שעמד במוקד הדיון היה ההון. ההנהלה ציינה כי אין תוכנית מיידית לגיוס הון מניות, אם כי היא עשויה לשקול זאת בשנת הכספים הבאה אם יידרש. הבנק חזר על כך שהלימות ההון נוחה ברמה של 17%.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
