Torrent Power Limited דיווחה על רווח גבוה לפני מס ברבעון השני של שנת הכספים 2027, בזכות התרומה המלאה הראשונה של Nabha Power, תפוקה חזקה יותר מאנרגיה מתחדשת ורווחים בפעילות ההפצה. החברה דיווחה כי הרווח לפני מס עלה ב-15% על בסיס שנתי ל-INR 1,131 קרור לעומת INR 979 קרור, בעוד שהרווח המתואם לפני מס עלה ב-6% ל-INR 1,008 קרור. המניה עלתה ב-2.58% ל-$1,234.4, מה שמצביע על תגובה חיובית זהירה מצד משקיעים, כשהשוק שקל את הביצועים התפעוליים היציבים מול עלויות מימון גבוהות יותר, מחירי LNG גבוהים ורווחים חד-פעמיים שהגדילו את המספר המדווח.
נקודות מפתח
- הרווח המדווח לפני מס עלה ב-15% על בסיס שנתי, אך חלק מהרווח נבע מפריטים לא חוזרים.
- הרווח המתואם לפני מס עלה ב-6%, המשקף צמיחה בפעילות הבסיסית גם לאחר נטרול הסעיפים החד-פעמיים.
- Nabha Power הפכה לגורם רווחים מרכזי ברבעון המלא הראשון שלה לאחר הרכישה.
- כושר הייצור מאנרגיה מתחדשת עלה ב-240 MW שיא, והביא את כושר הייצור המותקן הכולל ל-6.8 GW.
- החברה זכתה ב-500 MW של פרויקטי רוח חדשים ופרסה צינור פרויקטים גדול לאנרגיה מתחדשת עד לשנת הכספים 2029.
ביצועי החברה
Torrent Power ציינה כי הרבעון שיקף "חוסן תפעולי מתמשך והוצאה לפועל ממושמעת" למרות סביבה חיצונית מאתגרת. פעילות הייצור התרמי של החברה נהנתה מ-Nabha Power, בעוד שמגזרי האנרגיה המתחדשת וההפצה תרמו אף הם לצמיחה.
היצרן פועל בתחומי הגז, הפחם, האנרגיה המתחדשת, ההפצה והתמסורת, מה שסייע לכסות את ההשפעה של מחירי LNG הגבוהים. על פי InvestingPro, Torrent Power היא שחקנית בולטת בתעשיית השירותים החשמליים, כשהתיק המגוון שלה ממצב אותה היטב להתמודד עם שווקי דלק תנודתיים. הפלטפורמה עוקבת אחר יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות עם דוחות מחקר Pro מקיפים המתרגמים נתונים מורכבים למידע ברור וניתן לפעולה. ההנהלה ציינה כי עלויות הגז הגבוהות הגבילו את מכירות החשמל הסוחר, במיוחד מחוץ לשעות הערב השיאיות, שבהן מחירי החשמל חזקים בדרך כלל מספיק כדי לכסות את עלויות הדלק.
הרבעון הדגים גם את מחזור ההשקעה לטווח ארוך של החברה. Torrent Power העמידה לפעולה 240 MW שיא של פרויקטי אנרגיה מתחדשת במהלך התקופה והמשיכה בעבודות על פרויקט הייצור התרמי Anuppur בהיקף 1.6 GW ועל פרויקט תמסורת Solapur. פרויקטים אלה מצביעים יחד על עסק שעדיין משקיע בהיקף גדול בהרחבת הכושר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מדווח לפני מס: INR 1,131 קרור, עלייה של 15% לעומת INR 979 קרור שנה קודם לכן.
- רווח מתואם לפני מס: INR 1,008 קרור, עלייה של 6% לעומת INR 948 קרור.
- פריטים לא חוזרים: תועלת נטו של INR 219 קרור ברבעון.
- שיעור מס: 26%, לעומת 24% באותו רבעון אשתקד.
- EBITDA מאנרגיה מתחדשת: INR 148 קרור, נתמך בגורמי עומס תחנה טובים יותר וכושר חדש.
- EBITDA מהפצה ותמסורת: INR 99 קרור, בזכות תשואה גבוהה יותר על ההון, תמריצים וצמיחת הזיכיון.
- EBITDA של Nabha Power: INR 142 קרור בחשבונאות ליסינג, או כ-INR 196 קרור בחשבונאות רגילה.
- מכירות חשמל סוחר: 530 מיליון יחידות במימוש ממוצע של INR 24 ליחידה.
- מרווח סוחר: INR 4.7 עד INR 5 ליחידה.
- הוצאות הון: INR 1,850 קרור ברבעון, עלייה מ-INR 1,630 קרור שנה קודם לכן.
רווחים מול תחזית
נתוני התחזית הפיננסית הזמינים הצביעו על תחזית EPS של 17.9 ותחזית הכנסות של $86.66 מיליארד, אך החברה לא סיפקה נתוני EPS או הכנסות בפועל להשוואה. הדבר מונע השוואה ישירה של היכה או פספוס.
עם זאת, נתוני הרווח לפני מס מצביעים על רבעון חזק. הרווח המדווח לפני מס צמח ב-15% על בסיס שנתי, בעוד שהרווח המתואם לפני מס עלה ב-6%. הפער בין השניים משקף רווחים חד-פעמיים, לרבות הכנסות שיפוי ממוכר Nabha, מימוש גידור LNG ופיצויים מוסכמים הקשורים לפרויקט רוח שבוטל.
התוצאה המתואמת היא המדד הטוב יותר לביצועים הבסיסיים. על בסיס זה, הרבעון היה חיובי אך לא חריג. הוא מצביע על הוצאה לפועל יציבה ולא על הפתעת רווחים חדה.
תגובת השוק
מניית Torrent Power עלתה ב-2.58% ל-$1,234.4 לאחר פרסום התוצאות. המניה נותרת נמוכה משמעותית מהשיא של 52 השבועות שעמד על $1,824.1 ומעל לשפל של 52 השבועות שעמד על $1,147.5, ומצויה קרוב לקצה התחתון של הטווח.
המהלך מרמז כי משקיעים קיבלו בברכה את צמיחת הרווחים וצינור הפרויקטים לטווח ארוך, אך לא ראו בדוח אירוע של שינוי דירוג מהותי. נתוני InvestingPro מגלים כי המניה ספגה ירידה חדה בששת החודשים האחרונים, אם כי החברה הניבה תשואות חזקות בחמש השנים האחרונות, מה שמרמז כי החולשה האחרונה עשויה לשקף תנאי שוק רחבים יותר ולא הידרדרות בסיסית. עליית המניה הייתה מתונה, בהתאם לרבעון שהיה בונה אך לא נקי מנקודות לחץ.
אחת הסיבות לתגובה המרוסנת היא שחלק מהשיפור ברווח המדווח נבע מפריטים לא חוזרים. סיבה נוספת היא שעלויות מימון גבוהות יותר ושיעור מס של 26% הכבידו על הרווחיות. מחירי LNG גבוהים המשיכו גם הם להגביל את הזדמנויות החשמל הסוחר.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא צופה הוצאות הון לאנרגיה מתחדשת של כ-INR 10,000 קרור בשנת הכספים 2027, לעומת INR 6,500 קרור בשנת הכספים 2026. ראוי לציין כי InvestingPro מדגיש כי Torrent Power שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 21 שנים רצופות, המעידות על משמעת פיננסית גם בעת שהיא מממשת הרחבת כושר אגרסיבית. משקיעים יכולים לעיין בדוח המחקר המפורט של החברה ב-InvestingPro, המציע ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים המכסה את מה שחשוב באמת למניה זו, יחד עם 5 ProTips נוספים. החברה ציינה גם כי היא בדרך הנכונה להעמיד לפעולה 1.0 עד 1.2 GW של כושר אנרגיה מתחדשת בשנת הכספים 2027 ו-1.4 עד 1.6 GW בשנת הכספים 2028, כשיתרת צינור ה-4.4 GW אמורה להסתיים עד שנת הכספים 2029.
Torrent Power ציינה כי Nabha Power צפויה לייצר כ-INR 1,000 קרור של EBITDA שנתי חוזר על בסיס שנה מלאה. החברה הוסיפה כי הבטיחה 10 מטענות LNG בשנה החל מ-2027, כאשר 4 עד 5 מטענות מוקצות ל-Torrent Power. ההנהלה ציינה כי המטענות אמורות לכסות את צרכי הגז הקשורים להסכמי PPA שלה.
החברה לא מסרה תחזית פיננסית ספציפית לגבי חשמל סוחר, וציינה כי הרווחיות בתחום זה תלויה במידה רבה במחירי LNG ובתעריפי חשמל בשוק. החברה ציינה גם כי הרבעון השלישי והרבעון הרביעי הם בדרך כלל רבעוני ביקוש חלשים יותר מהרבעון הראשון והשני.
דברי ההנהלה
"הרווח המדווח לפני מס לרבעון עמד על INR 1,131 קרור לעומת INR 979 קרור ברבעון המקביל של השנה הקודמת, המייצג עלייה של INR 152 קרור, שהיא צמיחה של 15% על בסיס שנתי", אמר Vikas Poddar, דירקטור מנהל וסמנכ"ל כספים.
"בנטרול ההשפעה של פריטים לא חוזרים אלה, הרווח המתואם לפני מס לרבעון עמד על INR 1,008 קרור לעומת INR 948 קרור ברבעון המקביל של השנה הקודמת. זו עלייה של INR 60 קרור על בסיס מתואם, שהיא צמיחה של 6% על בסיס שנתי", הוסיף.
"פעילות הייצור התרמי שלנו הניבה ביצוע חסון למרות מחירי גז גבוהים הנובעים מהתפתחויות גיאופוליטיות במזרח התיכון", אמר Poddar.
ההנהלה ציינה גם כי צינור האנרגיה המתחדשת נמצא בלוח הזמנים, עם 4.4 GW בשלב ההקמה והעמדה לפעולה שלבית המתוכננת עד שנת הכספים 2029.
סיכונים ואתגרים
- מחירי LNG גבוהים: עלויות דלק גבוהות מגבילות את מכירות החשמל הסוחר ומכווצות את המרג’ין.
- עלויות מימון גבוהות יותר: חוב רכישת Nabha וקבלת הלוואות לפרויקטים הגדילו את הוצאות הריבית.
- שיעור מס עולה: המעבר לשיעור מס של 26% מקטין את צמיחת הרווחים לאחר מס.
- לחץ על הון חוזר: החייבים עלו בכ-80%, מה שעלול להשפיע על תזמון תזרים המזומנים.
- סיכון הוצאה לפועל: החברה משקיעה בהיקף גדול באנרגיה מתחדשת, פרויקטים תרמיים ונכסי תמסורת, הדורשים העמדה לפעולה בזמן.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ב-Nabha Power, בכלכלת החשמל הסוחר ובצינור האנרגיה המתחדשת.
השאלות התרכזו בהבדל בין חשבונאות ליסינג לחשבונאות רגילה עבור Nabha, כאשר ההנהלה ציינה כי Nabha תרמה INR 142 קרור של EBITDA בחשבונאות ליסינג וכ-INR 196 קרור על בסיס רגיל. האנליסטים שאלו גם על ציפיית ה-EBITDA החוזר של החברה, וההנהלה ציינה כי Nabha אמורה להניב כ-INR 1,000 קרור בשנה.
נושא מרכזי נוסף היה החשמל הסוחר. ההנהלה ציינה כי מכרה 530 מיליון יחידות במהלך הרבעון ב-INR 24 ליחידה, אך מחירי LNG הגבוהים הגבילו את המכירות הרווחיות לשעות הערב השיאיות. האנליסטים שאלו גם על אספקת גז עתידית, ו-Torrent Power ציינה כי הבטיחה 10 מטענות LNG בשנה מ-2027, עם 4 עד 5 מטענות לחברה.
הרחבת האנרגיה המתחדשת משכה תשומת לב אף היא. ההנהלה ציינה כי היא בדרך הנכונה להעמיד לפעולה 1.0 עד 1.2 GW בשנת הכספים 2027 ו-1.4 עד 1.6 GW בשנת הכספים 2028. שאלות על פרויקט האחסון השאוב ועל הקצאת ההחלפה של 800 MW עבור אחמדאבאד נענו בפרטים מועטים, כאשר ההנהלה ציינה כי שניהם עדיין בשלב מוקדם.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
