לנסקארט (Lenskart) דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון השני של שנת הכספים 2027, עם הכנסות שעלו ב-32.5% על בסיס שנתי ל-INR 2,845 קרור ו-EBITDA שטיפס ב-46.6% ל-INR 624 קרור, כשקמעונאית משקפיים זו המשיכה ליהנות מהרחבת חנויות, נפחים גבוהים יותר ושליטה הדוקה יותר בשרשרת האספקה שלה. הרווח לאחר מס יותר מהכפיל את עצמו ל-INR 232 קרור. המניה עלתה ב-2.78% ל-$689.7, קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלה שנע בין $356.1 ל-$725, מה שמעיד על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה את שיפור המרג’ינים של החברה ואת סיפור הצמיחה ארוך הטווח האופטימי שלה.
נקודות מרכזיות
- ההכנסות עלו ב-32.5% על בסיס שנתי ברבעון השני של שנת הכספים 2027, בעוד ה-EBITDA גדל בקצב מהיר יותר, מה שמעיד על מינוף תפעולי חזק יותר.
- הרווח לאחר מס יותר מהכפיל את עצמו, בסיוע גידול בהיקפי פעילות, אינטגרציה ייצורית ומרג’ינים משופרים.
- עסקי הודו נותרו מנוע הצמיחה המרכזי, עם צמיחה של 20.8% במכירות חנויות זהות ו-143 חנויות חדשות נטו שנפתחו ברבעון.
- ההכנסות הבינלאומיות גדלו ב-29.5%, בתמיכת גידול בנפחים וביקוש חזק יותר למשקפי שמש.
- ההנהלה ציינה כי היא ממוקדת בהרחבה ארוכת טווח, ולא בתמחור לטווח קצר או ביעדי מרג’ין אגרסיביים.
ביצועי החברה
לנסקארט מסרה כי השיגה תוצאות "יוצאות דופן" ברבעון השני של שנת הכספים 2027, כשהרווחיות גדלה בקצב מהיר יותר מההכנסות. ה-EBITDA של החברה לפני IndAS 116 עלה ב-65% על בסיס שנתי, הרבה מעבר לקצב גידול המכירות, כשהיא נהנית מגידול בהיקפים, אינטגרציה לאחור ונתח גדול יותר של מוצרים המיוצרים בבית. החברה גם ציינה כי התשואה על ההון המועסק השתפרה ל-22.5% במחצית הראשונה של שנת הכספים 2027, לעומת 19% באותה תקופה שנה קודם ו-14.6% לשנת הכספים המלאה 2026.
עסקי הודו נותרו המנוע המרכזי. ההכנסות בשוק המקומי עלו ב-35.3% ל-INR 1,688.68 קרור, בעוד ה-EBITDA לפני IndAS 116 טיפס ב-61.5% והמרג’ין התרחב ל-16% מ-13.4% שנה קודם. ההכנסות הבינלאומיות עלו ב-29.5% ל-INR 1,201 קרור, עם שיפור במרג’ין ה-EBITDA לפני IndAS 116 ל-10.6% מ-7.3%.
ההנהלה ציינה כי החברה חצתה את רף INR 10,000 קרור בהכנסות על בסיס 12 חודשים גלגלים ומכרה 40 מיליון יחידות משקפיים באותה תקופה. כמו כן נמסר כי העסק עדיין נמצא בשלב בניית שוק, בעיקר בהודו, שם ההנהלה סבורה כי הביקוש רחוק מלהיות מפותח במלואו.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: INR 2,845 קרור, עלייה של 32.5% על בסיס שנתי.
- EBITDA: INR 624 קרור, עלייה של 46.6% על בסיס שנתי.
- EBITDA לפני IndAS 116: עלייה של 65% על בסיס שנתי.
- מרג’ין EBITDA לפני IndAS 116: 13.8%, לעומת 11.1% שנה קודם.
- רווח לאחר מס: INR 232 קרור, יותר מכפול לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות H1 שנת הכספים 2027: INR 5,559 קרור, כ-1.3 פעמים לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA לפני IndAS 116 ל-H1 שנת הכספים 2027: INR 753 קרור, פי 1.8 על בסיס שנתי.
- רווח לאחר מס ל-H1 שנת הכספים 2027: INR 461 קרור, השווה ל-87% מהרווח לאחר מס לשנת הכספים המלאה 2026.
- צמיחה במכירות חנויות זהות בהודו: 20.8%, לעומת 14.8% שנה קודם.
- מספר חנויות גלובלי: 3,624 חנויות, מתוכן 2,868 בהודו.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית אנליסטים בחומר שהועמד לרשותנו, ולכן לא ניתן למדוד הפתעה ישירה בתוצאות. עם זאת, הרבעון נראה חזק על בסיס מוחלט. ההכנסות גדלו ב-32.5% וה-EBITDA עלה ב-46.6%, בעוד הרווח לאחר מס יותר מהכפיל את עצמו. שילוב זה מצביע על עסק שלא רק צומח, אלא גם ממיר יותר מאותה צמיחה לרווח.
המגמה הבולטת ביותר היא שצמיחת הרווחים עלתה על צמיחת המכירות בפער ניכר. ה-EBITDA לפני IndAS 116 עלה ב-65%, כמעט פי שניים מקצב צמיחת ההכנסות. עבור קמעונאי, זהו סימן משמעותי למינוף תפעולי. הוא גם מרמז על כך שהחברה נהנית מגידול בהיקפים, מיקור טוב יותר וייצור עצמי מוגבר.
בהשוואה להיסטוריה האחרונה של לנסקארט, הרבעון ממשיך תבנית של שיפור ברווחיות. החברה ציינה כי הרווח לאחר מס ל-H1 שנת הכספים 2027 הגיע ל-INR 461 קרור, כבר קרוב לרמת שנת הכספים המלאה 2026. זה מעיד על כך שהשנה הנוכחית מתעצבת להיות חזקה משמעותית מהשנה הקודמת.
תגובת השוק
מניית לנסקארט עלתה ב-2.78% ל-$689.7. המניה נסחרת קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלה שנע בין $356.1 ל-$725, מה שמעיד על כך שהמשקיעים נותרים בטוחים בסיפור הצמיחה והמרג’ינים של החברה. התנועה הייתה מתונה ולא דרמטית, מה שעשוי להעיד על כך שהשוק כבר ציפה לרבעון חזק.
ללא נתוני מחזורי מסחר, לא ניתן לאשר האם המסחר היה כבד באופן יוצא דופן. עם זאת, תנועת המחיר מצביעה על תגובה חיובית, הנתמכת ככל הנראה בצמיחת הרווח המהירה יותר של החברה, המרג’ינים המתרחבים והמשך פתיחת חנויות. מיקום המניה קרוב לשיאה השנתי גם מרמז על כך שהשוק מתגמל ביצוע עקבי ולא מגיב לרבעון בודד בלבד.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה לא סיפקה תחזית מספרית מפורטת בחומר שהועמד לרשותנו, אך היא שרטטה אסטרטגיה ארוכת טווח ברורה. החברה ציינה כי פתיחות חנויות בהודו לשנת הכספים 2027 יישארו בערך באותה רמה כמו שנת הכספים 2026, תוך התמקדות בשמירה על חוויית הלקוח ולא רק ברדיפה אחר מספר חנויות. InvestingPro מעניק ללנסקארט ציון בריאות פיננסית "הוגן" של 2.2 מתוך 5, המשקף יסודות מאוזנים בעוד החברה משקיעה רבות בצמיחה. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, לנסקארט נמנית על יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research מקיפים, המתרגמים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. החברה הוסיפה כי תמשיך להתרחב בערים מדרג 2 ובעיירות קטנות יותר, שם היא רואה כלכלת יחידה חזקה ופוטנציאל ביקוש.
לנסקארט גם ציינה כי היא רואה מרג’ין EBITDA ארוך טווח של 25% בהודו כבר-השגה, אם כי ההנהלה הדגישה כי על המשקיעים לקרוא את המרג’ינים על פני שנים ולא רבעונות. החברה ציינה כי צמיחה ורווחיות מתואמות בצורה חיובית וכי היא מתכננת להשתמש ברווחיות החזקה מהצפוי שלה כדי להשקיע יותר בשווקי בהארט, התרחבות בינלאומית וטכנולוגיה.
בצד המוצרים, החברה מקדמת מספר יוזמות: קו משקפיים במחיר נגיש Hustlr Club, עדשות פרמיום תחת Owndays, עדשות לניהול קוצר ראייה, עדשות Night Drive ומשקפיים חכמים. כמו כן נמסר כי מפעל ההייצור שלה בחיידראבאד, המיועד ל-50 מיליון זוגות בשנה, נותר קדימות מרכזית.
דברי המנהלים
מייסד שותף ומנכ"ל החברה, פיוש בנסל, אמר כי החברה עדיין מתמודדת עם הזדמנות שוק גדולה מאוד. "גודל ועומק בעיית טיפול הראייה גדולים בהרבה ממה שאנו יכולים לדמיין," אמר, והוסיף כי המספרים הנוכחיים רק מחזקים את היקף ההזדמנות.
בנסל גם הדגיש את התמקדות החברה בחוויית הלקוח ואיכות החנויות. "פתיחת חנות ביום תוך שמירה על הסטנדרט שלנו היא קשה," אמר, וציין כי מדד ה-Net Promoter Score של הודו התאושש ל-79.6 מ-77.6 ביוני. הוא תיאר את ההתאוששות הזו כאחד ההישגים שהוא הכי גאה בהם ברבעון.
בנוגע למרג’ינים, בנסל אמר כי לנסקארט מחזיקה ב"כל שבעת" חלקי שרשרת הערך, מהמותג והייצור ועד הקמעונאות והמחקר ופיתוח. הוא ציין כי הסטרקצ’ר הזה הוא הסיבה המרכזית לכך שהחברה יכולה להמשיך להרחיב מרג’ינים תוך השקעה בצמיחה.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות בשערי חליפין עלולה ללחוץ על המרג’ינים, בעיקר במיקור ובייצור בינלאומי.
- הרחבת חנויות מהירה עלולה לעמוס על הביצוע אם חוויית הלקוח תידרדר.
- הצמיחה הבינלאומית עדיין בשלביה הראשונים, ולכן הרווחיות ומגמות הביקוש שם נותרות פחות צפויות.
- משקפיים חכמים עדיין בשלב מוקדם ועשויים לקחת זמן עד שיהפכו לעסק משמעותי.
- השקעות כבדות בייצור, טכנולוגיה ובניית שוק עלולות ליצור תנודתיות ברווחים הרבעוניים.
- לפי InvestingPro, החברה מחזיקה במזומן רב יותר מחובותיה במאזן, מה שמספק גמישות פיננסית למימון יוזמות הצמיחה הללו. המנויים יכולים לגשת לנתון זה ול-14 ProTips נוספים, כמו גם לכלי סינון מתקדמים וניתוח מומחים בפלטפורמה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במרג’ינים, הרחבת חנויות, פרמיומיזציה וצמיחה בינלאומית. שאלה מרכזית אחת הייתה האם שיפורי המרג’ין ימשיכו בתקופה הקרובה או שיידחו לחלק השני של השנה בשל השקעות הצמיחה. ההנהלה ציינה כי המרג’ינים צפויים להתרחב על בסיס שנתי, אך קראה למשקיעים להסתכל על מגמות של 12 חודשים גלגלים ולא על תנודות חדות מרבעון לרבעון.
תחום נוסף שנמצא במוקד היה תמחור פרמיום. אנליסטים שאלו האם מחירי המכירה הממוצעים עולים מהר מדי בהתחשב במיצוב הערך של החברה. ההנהלה ציינה כי היא פועלת בשני קצוות השוק, עם עדשות פרמיום ושיתופי פעולה עם מעצבים מצד אחד, והצעת Hustlr במחיר INR 500 מצד שני.
שאלות נוספות התמקדו בצמיחה הבינלאומית ובמערכת בדיקת העיניים החדשה בסיוע בינה מלאכותית, Drysh. ההנהלה ציינה כי אופטומטריה מרחוק כבר סייעה לפתוח הרחבת חנויות בעיירות קטנות יותר, בעוד ש-Drysh עשויה בסופו של דבר לאפשר לאופטומטריסטים לטפל בהרבה יותר בדיקות ביום. החברה ציינה כי הטכנולוגיה עדיין בשלב שכלול, אך עשויה להפוך ליתרון ארוך טווח משמעותי.
אנליסטים גם שאלו על משקפיים חכמים, שם לנסקארט ציינה כי היא מתקדמת לאט ובהתמדה, עם עדכוני תוכנה כל שבועיים והשקה הזמינה כעת בכל החנויות. ההנהלה ציינה כי המוצר אינו מתומחר באגרסיביות ועדיין נמצא בשלב למידה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
