ביוקון מדווחת על צמיחה בהכנסות ומצפה לחציון שני חזק יותר

ביוקון (Biocon) הודיעה כי היא מצפה לחציון שני חזק יותר של שנת הכספים 2027, לאחר שדיווחה על צמיחה של 6% בהכנסות התפעוליות בחציון הראשון ומרג’ין EBITDA של 20%. זאת, אף שדחייה חד-פעמית בהכרת הכנסות הסיטה חלק ממכירות הביוסימילרים לרבעון הבא. מניית החברה הפרמצבטית ההודית, הנסחרת בארה"ב, כמעט ולא זזה, ועלתה ב-0.19% ל-$343.65 לעומת $343, מה שמעיד על זהירות מצד המשקיעים. לא פורסמו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל, לעומת תחזיות של $0.968 למניה ו-$45.93 מיליארד בהכנסות.

נקודות מפתח

- ביוקון דיווחה על צמיחה של 6% בהכנסות התפעוליות בחציון הראשון של שנת הכספים 2027 ומרג’ין EBITDA של 20%.

- הכנסות הרבעון השני עלו ב-2% לעומת השנה הקודמת, ה-EBITDA הסתכם ב-865 קרור רופי הודי (INR).

- ההנהלה ציינה כי כ-5% מהכנסות הביוסימילרים ברבעון השני, כ-135–138 קרור INR, נדחו לאוקטובר בשל בעיות לוגיסטיות וגיאופוליטיות.

- החברה מצפה לחציון שני חזק יותר, בהינתן השקות חדשות, הרחבת כושר ייצור ושיפור ברווחיות.

- המניה כמעט ולא זזה בעקבות הדיווח, מה שמעיד על תגובת שוק מתונה.

ביצועי החברה

הדיווח האחרון של ביוקון מצביע על עסק שממשיך לצמוח, אך לא באופן אחיד בכל המגזרים. ההכנסות התפעוליות המאוחדות בחציון הראשון של שנת הכספים 2027 עלו ל-8,725 קרור INR, ואילו ה-EBITDA הגיע ל-1,767 קרור INR. ברבעון השני, ההכנסות עלו ב-2% לעומת השנה הקודמת וה-EBITDA הסתכם ב-865 קרור INR.

מגזר הביוסימילרים נותר מנוע הצמיחה המרכזי, עם הכנסות של 2,809 קרור INR ו-EBITDA של 623 קרור INR ברבעון השני. מגזר הגנריקה הציג שיפור חד ברווחיות, ואילו יחידת השירותים Syngene רשמה התאוששות רצופה. ההנהלה הצביעה גם על ירידה בעלויות הריבית, שסייעה לתמוך ברווח נקי לפני חריגים של 44 קרור INR ברבעון.

הרבעון הושפע מדחיית הכנסות הקשורה לעיתוי המשלוחים. ביוקון ציינה כי כ-5% ממכירות הביוסימילרים ברבעון השני הוכרו באוקטובר במקום בספטמבר. ההנהלה תיארה זאת כאירוע חד-פעמי ולא כבעיה חוזרת.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

- הכנסות תפעוליות מאוחדות: 8,725 קרור INR בחציון הראשון של שנת הכספים 2027, עלייה של 6% לעומת השנה הקודמת.

- הכנסות תפעוליות ברבעון השני: עלייה של 2% לעומת השנה הקודמת.

- EBITDA מאוחד: 1,767 קרור INR בחציון הראשון של שנת הכספים 2027.

- מרג’ין EBITDA: 20% בחציון הראשון של שנת הכספים 2027.

- EBITDA ברבעון השני: 865 קרור INR.

- הכנסות ביוסימילרים: 2,809 קרור INR ברבעון השני, עם EBITDA של 623 קרור INR.

- צמיחת ביוסימילרים בחציון הראשון: 9% לעומת השנה הקודמת, עם מרג’ין EBITDA של 24%.

- הכנסות גנריקה: 774 קרור INR ברבעון השני, עם EBITDA של 64 קרור INR, כלומר מרג’ין של 8%.

- הכנסות שירותים: 833 קרור INR ברבעון השני, עלייה של 13% ברצף, עם מרג’ין EBITDA של 20%.

- עלויות ריבית: ירידה של 12% לעומת השנה הקודמת ל-240 קרור INR ברבעון השני.

- ציון הבריאות הפיננסית: ביוקון זוכה לדירוג כולל "מצוין" של 3.77 מתוך 5 מ-InvestingPro, עם ציונים גבוהים במיוחד במדדי תזרים מזומנים ורווחיות.

- תשואת דיבידנד: החברה מציעה תשואת דיבידנד של 4.36% ושמרה על תשלומי דיבידנד במשך חמש שנים רצופות.

תוצאות מול תחזיות

נתוני הרווחיות שסופקו כללו תחזיות של $0.968 לרווח למניה ו-$45.93 מיליארד בהכנסות, אך לא פורסמו נתוני רווח למניה או הכנסות בפועל. כלומר, לא ניתן לבצע השוואה ישירה של הכאה או החמצה של התחזיות על בסיס הנתונים הזמינים.

עם זאת, הדיווח התפעולי מצביע על רבעון חיובי בסך הכול. ביוקון ציינה כי הכנסות החציון הראשון עלו ב-6% לעומת השנה הקודמת ומרג’ין ה-EBITDA נשמר ב-20%, תוך שיפור ברווחיות הגנריקה וירידה בעלויות הריבית. הגורם השלילי המרכזי לטווח הקצר היה דחיית ההכנסות בביוסימילרים, שלדברי ההנהלה תבוא לידי ביטוי ברבעון השלישי.

משקיעים מתמקדים לעתים קרובות בשאלה האם השקות הביוסימילרים יכולות להתרחב במהירות ובעקביות. בהקשר זה, הזזת העיתוי ברבעון אחד עשויה הייתה להשפיע יותר ממגמת הביקושים הבסיסית, בפרט מכיוון שההנהלה ציינה שההכנסות הנדחות כבר הוכרו באוקטובר.

תגובת השוק

מניית ביוקון נסחרה לאחרונה ב-$343.65, עלייה של 0.19% לעומת הסגירה הקודמת של $343. המהלך שווה לרווח של כ-$0.65 למניה. המניה נמצאת כ-7.9% מעל השפל של 52 השבועות שעמד על $318.4, אך עדיין כ-23.1% מתחת לשיא של 52 השבועות שעמד על $447.15.

שינוי המחיר הקטן מרמז כי השוק ראה בדיווח מאוזן ולא מכריע. מצד אחד, ביוקון הצביעה על מומנטום חזק יותר בחציון השני, זכיות במוצרים חדשים ומאזן בריא יותר. מצד שני, הרבעון כלל דחיית הכנסות ולא היה זמין נתון ברור של הפתעה ברווח למניה או בהכנסות. לפי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, עם הערכת שווי הוגן המצביעה על פוטנציאל רווח. החברה נסחרת במכפיל רווח (P/E) של 2.64 בלבד, נמוך משמעותית מהערכות שווי טיפוסיות בתחום הביוטכנולוגיה. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע גישה ליותר מ-10 ProTips נוספים עבור ביוקון, לצד ציוני בריאות פיננסית מקיפים וניתוח שווי הוגן עבור 1,400+ מניות אמריקאיות.

לא היו נתוני מחזור מסחר זמינים שיצביעו על פעילות חריגה.

תחזית והנחיות

ההנהלה ציינה כי החציון השני של שנת הכספים 2027 צפוי להיות חזק יותר מהראשון, עם האצה צפויה בצמיחה בביוסימילרים, גנריקה ושירותים. תחזית זו עולה בקנה אחד עם טיפ של InvestingPro המציין כי הרווח נקי צפוי לצמוח השנה, כאשר אנליסטים צופים המשך רווחיות. משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של ביוקון ב-Pro, המתרגם נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים — זמין עבור מניה זו ו-1,400+ מניות מובילות נוספות בארה"ב.

נקודות מרכזיות הצופות פני עתיד:

- הביוסימילרים צפויים להציג צמיחה חזקה דו-ספרתית במונחי דולר בחציון השני.

- החברה נשארת נוחה עם מרג’ין EBITDA של ביוסימילרים בטווח של אמצע ה-20%.

- YESINTEK, ביוסימילר האוסטקינומאב של ביוקון, מחזיק ב-34% נתח שוק בארה"ב.

- ל-YESAFILI, ביוסימילר האפליברספט, יש גישה לשוק של יותר מ-50% בארה"ב.

- חוזה פרטוזומאב בשווי $400 מיליון ל-10 שנים בברזיל צפוי להתחיל באספקה מסחרית ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2027.

- השקות פרטוזומאב באירופה צפויות גם הן ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2027, כאשר ההשקה בארה"ב מתוכננת לרבעון השלישי של לוח השנה 2028.

- זכיון האינסולין ממשיך להתמודד עם ביקוש העולה על כושר הייצור הנוכחי, אף לאחר שהופעלה קו מילוי-גימור שני במלזיה.

- Syngene צפויה להציג התאוששות הדרגתית לאחר תקופה רכה הקשורה לירידה בביקוש מלקוח גדול.

- עלויות הריבית צפויות להמשיך לרדת ככל שצמצום החוב נמשך.

דברי ההנהלה

יו"ר הדירקטוריון קיראן מזומדאר-שו אמרה כי ביוקון נמצאת ב"נקודת מפנה מגדירה", במעבר מבניית יכולות מונעת השקעות להאצה מסחרית. לדבריה, תיק הביוסימילרים של החברה ועסק ה-CDMO של Syngene מעניקים לה שני מנועי צמיחה.

הדירקטור המנהל והמנכ"ל שריהאס טמבה אמר כי החברה מצפה ל"חציון שני חזק בהרבה" ככל שמנועי הצמיחה מתרחבים. הוא הוסיף כי ביוקון ממשיכה להתמקד ב"מרג’ינים, תזרים מזומנים חופשי וצמצום חוב", שלדבריו אמורים לשפר את התשואה על ההון המועסק.

טמבה הדגיש גם כי אסטרטגיית הביוסימילרים של החברה אינה מבוססת רק על מחיר. "המחיר הנמוך ביותר לא בהכרח מזכה אותך בעסקה", אמר, תוך שציין כי תחרות מבוססת ערך משמעותית יותר במוצרי Part B כגון טיפולי אונקולוגיה ורשתית.

סיכונים ואתגרים

- הזזות עיתוי הכנסות: הדחייה ברבעון השני מדגימה כי עיכובי משלוח יכולים להסיט מכירות בין רבעונים ולהשפיע על התוצאות המדווחות.

- לחץ תמחור בביוסימילרים: ההנהלה ציינה כי מוצרי Part B אינם נזכים על בסיס מחיר בלבד, אך התחרות עדיין עלולה לדחוס מרג’ינים.

- אילוצי כושר ייצור: הביקוש למוצרי אינסולין עולה על ההיצע, מה שעלול להגביל את צמיחת ההכנסות לטווח הקצר.

- ריכוז לקוחות ב-Syngene: עסק השירותים עדיין מתאושש מביקוש חלש יותר מלקוח ביולוגיקס גדול.

- סיכון הוצאה לפועל בהשקות חדשות: מוצרים כגון פרטוזומאב, דנוסומאב ובבציזומאב זקוקים להמשך גישה לשוק ולהוצאה לפועל מסחרית כדי להתרחב.
- תנודתיות מחיר אחרונה: טיפ של InvestingPro מציין כי מחיר המניה ירד משמעותית בשלושת החודשים האחרונים, אם כי התשואות מתחילת השנה נותרות חיוביות בכ-21%.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בדחיית ההכנסות, בהשקות מוצרים חדשים ובקצב הצמיחה בעסק הביוסימילרים.

השאלות התרכזו בשאלה האם ה"גלישה" של 5% בהכנסות היא חוזרת. ההנהלה ציינה כי מדובר בבעיה חד-פעמית שנגרמה מעיתוי המשלוחים וכי ההכנסות הרלוונטיות הוכרו באוקטובר. האנליסטים שאלו גם על התחזית ל-YESAFILI, כאשר ההנהלה תיארה אותו כהזדמנות בת-קיימא בשוק יחסית פחות צפוף עם גישה של יותר מ-50% בארה"ב.

נושא מרכזי נוסף היה פרטוזומאב. ההנהלה ציינה כי חוזה ברזיל מעניק לחברה הכנסות נראות לעין החל מהרבעון הרביעי של שנת הכספים 2027, בעוד אירופה נפתחת מאוחר יותר באותה שנת כספים והארה"ב עוקבת בלוח השנה 2028. האנליסטים לחצו גם על נושא ביקוש האינסולין, שם ציינה ההנהלה כי האילוץ המרכזי הוא כושר הייצור, לא הביקוש.

שאלות על ייצור סמגלוטיד ו-GLP-1 הובילו את ההנהלה להדגיש את יכולת ביוקון להשתמש הן בנתיבים סינתטיים והן בנתיבי תסיסה, כאשר התסיסה מציעה יתרונות עלות ותפוקה למוצרים אוראליים בנפח גדול יותר. האנליסטים שאלו גם על מרג’ינים בביוסימילרים, וההנהלה חזרה וציינה כי החברה נוחה עם מרג’ין EBITDA של אמצע ה-20% ככל שהיקף הפעילות גדל.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.