CTT דיווחה על תוצאות מעורבות לתשעת החודשים הראשונים של 2026: הכנסות גבוהות יותר בחלק מהפעילויות קוזזו על ידי פגיעה חדה ביחידת המסחר האלקטרוני, בעקבות שינוי בכללי המכס של האיחוד האירופי. החברה מסרה כי ה-EBIT החוזר ירד ב-20% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, לטווח של EUR 80 מיליון–EUR 85 מיליון, בעוד שהכנסות תשעת החודשים עלו ב-9.2%. המניה ירדה ב-6.53% ל-$4.98, לעומת $5.33, וכעת היא נסחרת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- CTT ציינה כי ביטול פטור ה-de minimis במכס האיחוד האירופי הותיר "השפעה כבדה" על פעילות פתרונות המסחר האלקטרוני שלה.
- ההכנסות האורגניות ברבעון השלישי ירדו ב-1.2% וה-EBITDA צנח ב-34.5%, בשל הלחץ מירידה בנפחי הסחר החוצה גבולות.
- דיוור ושירותים (Mail & Services) רשמה תוצאות חזקות יותר, עם עלייה בהכנסות של 5.2% ל-EUR 124.3 מיליון ברבעון.
- Banco CTT המשיכה לצמוח מהר מהשוק, עם עלייה של כמעט 16% בתיק ההלוואות ועלייה של 12% בפיקדונות.
- ההנהלה קיצצה את התחזית הפיננסית ל-EBIT החוזר לשנת 2026 לטווח של EUR 80 מיליון–EUR 85 מיליון, וכינתה את 2026 "שנת איפוס".
ביצועי החברה
תוצאות CTT חשפו חברה המפוצלת בין פעילויות הנמצאות תחת לחץ לבין פעילויות שממשיכות לצמוח. הגורם המעיק ביותר היה פתרונות המסחר האלקטרוני, שם ביטול פטור ה-de minimis במכס ב-1 ביולי צמצם בחדות את נפחי החבילות החוצות גבולות באירופה. ההנהלה מסרה כי נפחי הסחר החוצה גבולות ירדו ב-43% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ברבעון השלישי, בעוד שהשוק הרחב רשם ירידה של כ-55% עד 56%.
במקביל, חטיבת דיוור ושירותים של CTT סיימה רבעון מוצק. ההכנסות עלו ב-5.2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ל-EUR 124.3 מיליון, בזכות ביקוש חזק למוצרי חיסכון וצמיחה דיגיטלית מתמשכת. גם Banco CTT נותרה נקודת אור, עם עלייה של 4.1% בחשבונות עו"ש, עלייה של כמעט 13% בנפחי הפעילות העסקית, ועלייה של כמעט 16% בתיק ההלוואות.
החברה ציינה כי שמרה על נתח שוק במסחר האלקטרוני החוצה גבולות, חרף זעזוע הנפחים. כמו כן הדגישה את הצמיחה במסחר האלקטרוני האיברי, שם הנפחים עלו ב-43% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד — מה שמעיד כי זרימות מקומיות ואזוריות מקזזות חלקית את אובדן התנועה ממקור אסייתי.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות תשעה חודשים: עלייה של 9.2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- EBIT חוזר: ירידה של 20% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, לטווח של EUR 80 מיליון–EUR 85 מיליון, לאחר עדכון התחזית הפיננסית.
- רווח נקי המיוחס לאוחזי המניות: EUR 19.8 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: EUR 19.6 מיליון לתקופה של תשעה חודשים.
- מינוף חוב נטו ל-EBIT: 2.0x, מתחת לסף של 2.5x שקבעה החברה.
- הכנסות אורגניות ברבעון השלישי: ירידה של 1.2%.
- EBITDA ברבעון השלישי: ירידה של 34.5%.
- הכנסות פתרונות המסחר האלקטרוני: ירידה של EUR 14.1 מיליון ברבעון השלישי בשל שינוי כללי המכס.
- הכנסות דיוור ושירותים: עלייה של 5.2% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד ל-EUR 124.3 מיליון.
- EBIT חוזר של Banco CTT: EUR 8.1 מיליון ברבעון השלישי.
תוצאות מול תחזיות
נתוני ה-EPS וההכנסות המדווחים של החברה לא נחשפו בנתונים הזמינים, ולכן לא ניתן היה לערוך השוואה ישירה עם התחזית של $0.12 למניה ו-$339 מיליון בהכנסות.
עם זאת, התמונה התפעולית מצביעה על סביבת רווחים חלשה מהצפוי. ההנהלה הורידה את התחזית הפיננסית ל-EBIT החוזר לטווח של EUR 80 מיליון–EUR 85 מיליון, וכינתה את 2026 שנת איפוס. הצניחה החדה ב-EBITDA ברבעון השלישי והירידה של 20% ב-EBIT החוזר מרמזות כי הפעילות נמצאת תחת לחץ גדול יותר ממה שמשקיעים ככל הנראה ציפו לראות.
יחד עם זאת, החברה הציגה גם עמידות מסוימת. ההכנסות עדיין צמחו על פני תשעה חודשים, וחטיבות דיוור ושירותים והבנקאות סייעו לכסות את הפגיעה מהמסחר האלקטרוני. נראה כי היקף לחץ הרווחים חשוב למשקיעים יותר מהצמיחה בהכנסות.
תגובת השוק
מניית CTT ירדה ב-6.53% ל-$4.98 לעומת $5.33, ירידה של כ-$0.35. המניה נסחרת כעת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $4.62 עד $7.68, מה שמעיד כי המשקיעים נותרים זהירים לגבי מסלול הרווחים של החברה בטווח הקרוב.
הירידה משקפת קריאה שלילית מהשיחה עם המשקיעים. המשקיעים נראים ממוקדים בפגיעה משינוי כללי המכס, ברווחיות החלשה יותר ברבעון השלישי ובתחזית ה-EBIT המופחתת. תנועת המניה מרמזת גם כי השוק אינו מעניק עדיין אמון מלא לתוכנית ההתאוששות ארוכת הטווח של החברה.
תחזית והנחיות
CTT קיצצה את התחזית הפיננסית ל-EBIT החוזר לשנת 2026 לטווח של EUR 80 מיליון–EUR 85 מיליון. ההנהלה ציינה כי החברה עוברת "שנת איפוס" ב-2026, ולאחריה "שנת בנייה מחדש" ב-2027, ושלב של "מסירה והאצה" ב-2028.
החברה צופה:
- שיפורי EBIT בהיקף של EUR 15 מיליון–EUR 20 מיליון מצעדי חיסכון בעלויות ושינויים ברשת.
- היפרעות הדרגתית בפתרונות המסחר האלקטרוני במהלך 2027.
- צמיחה גלויה יותר במחצית השנייה של 2027.
- המשך התרחבות במסחר האלקטרוני האיברי, תוך התמקדות בזרימות מקומיות, עסקים קטנים ובינוניים ותנועת צרכן-לצרכן.
- פיתוח נוסף של השותפות עם DHL למשלוחים בינלאומיים יוצאים.
- תהליך מכירה של החזקת השליטה ב-Banco CTT, עם יעד לסגירה ב-2028 לאחר אישורים רגולטוריים.
ההנהלה ציינה כי מסלול ההתאוששות נותר אי-ודאי בשל סביבת המכס החדשה והשינוי בזרימות שוקי המסחר האסייתיים. עם זאת, טענה כי המודל המשולב של החברה — מכס, מימוש הזמנות ומשלוח עד הבית — אמור לסייע לה להתחרות טוב יותר לאורך זמן.
דברי ההנהלה
"סיום פטור ה-de minimis במכס השפיע השפעה כבדה על פתרונות המסחר האלקטרוני ברבעון השלישי", אמר המנכ"ל Guy Pacheco. הוסיף כי דיוור ושירותים ו-Banco CTT סיפקו "קיזוז חלקי" לירידה בהכנסות.
Pacheco ציין עוד: "צמחנו ב-43% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד בקרב לקוחות מסוג זה [מסחר אלקטרוני איברי], ובשוקי מקורות מהאיחוד האירופי — ב-37%." הדברים הדגישו כי לא כל חלקי הפעילות נחלשים, גם כשנפחי הסחר החוצה גבולות יורדים.
על האסטרטגיה הרחבה של החברה אמר: "2026 היא שנת איפוס, 2027 שנת בנייה מחדש, ו-2028 תהיה שנת מסירת האסטרטגיה שלנו." ניסוח זה מרמז כי ההנהלה מצפה שהלחץ הנוכחי יימשך עמוק לתוך השנה הבאה.
סיכונים ואתגרים
- שינוי רגולטורי: ביטול פטור ה-de minimis במכס צמצם בחדות את נפחי החבילות החוצות גבולות, ועלול להמשיך לעצב מחדש את השוק.
- לחץ על שולי הרווח: נפחים נמוכים יותר, שינויי מיקס ואינפלציה בעלויות הדלק מעלים את העלות לפריט.
- סיכון ביצוע: CTT נדרשת לארגן מחדש את הרשת שלה ולצמצם עלויות תוך שמירה על רמות שירות תחרותיות.
- נראות חלשה: ההנהלה ציינה כי התחזית להתאוששות הזרימות האסייתיות נותרת אי-ודאית.
- לחץ תחרותי: החברה מתמודדת עם תחרות מהפנמת שירותים בשוקי המסחר ומגורמים לוגיסטיים אחרים בתחום שחרור המכס ומימוש ההזמנות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה כיצד CTT מתכננת לשחזר את הרווחים לאחר זעזוע המכס, ובשאלה האם תוכנית השיפור בהיקף EUR 15 מיליון–EUR 20 מיליון מספיקה לשיקום צמיחת הרווח.
שאלה אחת התמקדה בשאלה האם התאוששות הזרימות האסייתיות כלולה ביעד השיפור. ההנהלה מסרה כי צעדי החיסכון בעלויות נפרדים מכל התאוששות עתידית בנפחים האסייתיים, כלומר כל עלייה תהיה תוספתית.
נושא נוסף היה תהליך מכירת Banco CTT. ההנהלה ציינה כי התהליך עדיין בשלב מוקדם, ומצופה להימשך לתוך 2027, עם יעד לסגירה ב-2028.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על מבנה העלויות בפתרונות המסחר האלקטרוני. ההנהלה מסרה כי הבעיה לא נבעה מלחץ תמחור של DHL, אלא ממעבר פתאומי בתנועה מזרימות אסייתיות של 48 שעות לזרימות איבריות של 24 שעות, שפגע ביעילות הרשת.
שאלות על עלויות ארגון מחדש קיבלו תשובה מרגיעה: החברה ציינה כי השתמשה בצמצום עובדים זמני כדי להגביל את החיובים, עם תקופות פרעון של כשישה חודשים.
לבסוף, האנליסטים שאלו האם CTT תזדקק למתקנים חדשים או להוצאות הון נוספות. ההנהלה מסרה כי אין צורך במתקנים נוספים, וכי המשימה העיקרית היא לייעל את הרשת ומודל התפעול הקיימים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
