Siltronic AG דיווחה כי המכירות ברבעון השלישי עלו ב-10.5% לעומת הרבעון הקודם והגיעו ל-355 מיליון יורו, בעוד ה-EBITDA טיפס ל-81 מיליון יורו ומרג’ין ה-EBITDA השתפר ל-23%, על רקע עלייה בהיקפי הוופרים ב-200 מ"מ וב-300 מ"מ. החברה גם צמצמה את טווח התחזית הפיננסית לשנת 2026 במלואה, והודיעה כי מפעל FabNext שלה בסינגפור אינו עוד גורם מדלל למרג’ין ה-EBITDA של הקבוצה. המניה עלתה ב-6.22% ל-$63.2 במסחר קדם־שוק, לעומת סיום המסחר הקודם של $59.5.
נקודות מפתח
- המכירות עלו ב-10.5% ברבעון על רבעון, בהובלת עלייה בשטח הוופרים שנמכר בשני הקוטרים, 200 מ"מ ו-300 מ"מ.
- ה-EBITDA עלה ל-81 מיליון יורו מ-69 מיליון יורו ברבעון השני, והמרג’ין השתפר ב-130 נקודות בסיס ל-23%.
- ההפסד הנקי צומצם ל-55 מיליון יורו מ-63 מיליון יורו, ותזרים המזומנים נטו הפך לחיובי ועמד על 58 מיליון יורו.
- ההנהלה העלתה את תחזית המכירות לשנת 2026 לרמה של שנת 2025 בערך, לעומת תחזית קודמת שצפתה ירידה של ספרה בודדת נמוכה עד בינונית.
- החברה ציינה כי התמחור טרם השתפר באופן משמעותי, אף שהביקוש ורמת הניצול התחזקו.
ביצועי החברה
הרבעון השלישי של Siltronic הציג התאוששות ברורה יותר במומנטום התפעולי. החברה דיווחה כי ביקוש הוופרים התחזק בשתי קווי המוצרים המרכזיים, כאשר משלוחי 300 מ"מ הגיעו לשיאים היסטוריים וביקוש 200 מ"מ גם הוא התאושש, בסיוע יישומי אספקת חשמל ל-AI.
הרבעון סימן צעד משמעותי קדימה לעומת הרבעון השני. המכירות עלו ל-355 מיליון יורו מ-321 מיליון יורו, ה-EBITDA עלה ל-81 מיליון יורו מ-69 מיליון יורו, וה-EBIT השתפר ב-10 מיליון יורו לרמה שלילית של 42 מיליון יורו. ההפסד הנקי צומצם ותזרים המזומנים הפך לחיובי לראשונה השנה.
ההנהלה ציינה כי השיפור נבע בעיקר מהיקפים ולא מתמחור. לכך יש משמעות, שכן הדבר מרמז שהעסק נהנה מהעמסה גבוהה יותר של המפעל וספיגה טובה יותר של עלויות קבועות, אך טרם חווה התאוששות תמחורית רחבה. האתגר בולט בשיעור הרווח הגולמי השלילי של 3.4%- בשנים עשר החודשים האחרונים, ו-InvestingPro מציין כי Siltronic סובלת ממרג’ינים גולמיים חלשים ואינה צפויה להיות רווחית השנה. עם שווי שוק של $2.14 מיליארד, משקיעים יכולים לגשת ל-דוח Pro Research מקיף על Siltronic — אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות — המתרגם נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות: 355 מיליון יורו, עלייה של 10.5% ברבעון על רבעון.
- EBITDA: 81 מיליון יורו, לעומת 69 מיליון יורו ברבעון השני.
- מרג’ין EBITDA: 23%, לעומת 21.6% ברבעון השני.
- EBIT: שלילי 42 מיליון יורו, שיפור לעומת שלילי 52 מיליון יורו.
- הפסד נקי: 55 מיליון יורו, נמוך מהפסד של 63 מיליון יורו ברבעון השני.
- תזרים מזומנים נטו: חיובי 58 מיליון יורו, לעומת שלילי 27 מיליון יורו ברבעון השני.
- מזומן וניירות ערך: 734 מיליון יורו, עלייה של 200 מיליון יורו מסוף שנת 2025.
- חוב פיננסי נטו: 620 מיליון יורו, ירידה של 217 מיליון יורו מסוף שנת 2025.
- יחס הון עצמי: 45% בסוף ספטמבר.
- הוצאות הון: 40 מיליון יורו ברבעון.
- הכנסות (שנים עשר חודשים אחרונים): $1.48 מיליארד, ירידה של 6.7% שנה על שנה.
- יחס שוטף: 1.89, המעיד על כך שנכסים נזילים עולים על התחייבויות לטווח קצר.
תוצאות מול תחזיות
נתוני התחזית כללו הפסד צפוי למניה של 1.75- והכנסות של 336.66 מיליון דולר לתקופת הדיווח, אך לא נרשם נתון EPS או הכנסות בפועל באותו פורמט. על בסיס המכירות הרבעוניות המדווחות של 355 מיליון יורו ונתוני התפעול הרחבים יותר, נראה כי הרבעון הציג מומנטום תפעולי חזק מהצפוי, אף שלא ניתן לחשב הפתעת EPS רשמית מהנתונים הזמינים.
הנקודה החשובה ביותר אינה הכאה או החטאה של רווח למניה בודד, אלא היקף השיפור התפעולי. ה-EBITDA עלה ברצף, המרג’ינים התרחבו ותזרים המזומנים הפך לחיובי. עבור חברה שעדיין מדווחת על הפסד נקי, שילוב זה חשוב לעיתים קרובות יותר למשקיעים מאשר השורה התחתונה הכותרתית בלבד.
תגובת השוק
מניית Siltronic עלתה ב-6.22% ל-$63.2 במסחר קדם־שוק, לעומת סיום המסחר הקודם של $59.5. המהלך הוסיף כ-$3.70 למניה ודחף את המניה הרחק מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $41.72, בעוד שהיא נותרת רחוקה מהשיא של 52 שבועות של $108.8.
התגובה מרמזת כי המשקיעים התמקדו במגמה התפעולית החזקה יותר, בשיפור התחזית הפיננסית ובסימנים לכך שהרצת מפעל סינגפור הופכת לפחות גורמת לגרירה על המרג’ינים. הבטא של המניה, 1.58, משקף תנודתיות גבוהה יותר ביחס לשוק הרחב, והמניה רשמה עלייה של 29% מתחילת השנה למרות ירידה של 20% בששת החודשים האחרונים. לתובנות מעמיקות יותר על שווי Siltronic וציוני הבריאות הפיננסית שלה, InvestingPro מציע מדדים בלעדיים, ניתוח שווי הוגן ו-ProTips של מומחים — עם 7 טיפים נוספים מעבר לתובנות הזמינות לציבור. תנועת המניה הייתה משמעותית למושב בורסה בודד ובולטת כתגובה חיובית בסקטור שבו משקיעים עוקבים מקרוב אחר סימני התאוששות בביקוש ובתמחור.
תחזית והנחיות
Siltronic העלתה את תחזית המכירות לשנת 2026 לרמה של השנה הקודמת בערך, לעומת תחזית קודמת שצפתה ירידה של ספרה בודדת נמוכה עד בינונית. החברה גם צמצמה את תחזית מרג’ין ה-EBITDA ל-22% עד 24%, לעומת 20% עד 24% בעבר.
שינויים נוספים בתחזית הפיננסית כוללים:
- הוצאות הון: 180 מיליון עד 200 מיליון יורו, צומצמו מ-180 מיליון עד 220 מיליון יורו.
- ירידת ערך: 480 מיליון עד 500 מיליון יורו, מעט מתחת לטווח הקודם של 490 מיליון עד 520 מיליון יורו.
- הוצאות ריבית נטו: כ-30 מיליון יורו לשנה המלאה.
ההנהלה ציינה כי משלוחי הרבעון הרביעי כבר נקבעו ברובם וכי הרבעון "כמעט בכיס", אם כי תזרים המזומנים בסוף השנה עשוי עדיין לחוות תנודה חדה בהתאם לעיתוי ההון החוזר. בהסתכלות קדימה, החברה ציינה כי שנת 2027 צפויה להתמודד עם רוח נגדית בעלויות מאנרגיה, הובלה ומכסי פוליסיליקון אמריקאיים, בעוד שהתמחור עדיין צריך להשתפר לפני שתשקול גל חדש של השקעות כושר ייצור מרכזיות.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Michael Heckmeier אמר כי הביקוש המשיך לגדול ברבעון, והוסיף: "הביקוש המשיך לצבור מומנטום ברבעון השלישי, עם עלייה ברורה ברבעון על רבעון בהיקפי הוופרים ב-200 מ"מ וב-300 מ"מ כאחד."
הוא גם הדגיש כי התמחור נותר החוליה החסרה: "בעוד שהתאוששות זו מעודדת, התמחור טרם השיג פיצוי משמעותי ברבעון השלישי."
מנהלת הכספים הראשית Claudia Schmitt הצביעה על ההתקדמות במרג’ין ועל הרצת מפעל סינגפור, ואמרה: "על בסיס בסיסי, המפעל לא היה עוד מדלל למרג’ין ה-EBITDA של הקבוצה ברבעון השלישי."
הדברים מרמזים כי ההנהלה רואה בהתאוששות הנוכחית אמיתית, אך עדיין בשלביה הראשונים. צמיחת ההיקפים עושה את העבודה הכבדה, בעוד שהתמחור ובקרת העלויות יקבעו כמה מהשיפור הזה יגיע לשורה התחתונה.
סיכונים ואתגרים
- התמחור נותר חלש: ההנהלה ציינה כי מחירי הספוט החלו להשתפר בתחומים מסוימים, אך השוק הרחב טרם התאושש.
- לחץ עלויות: אנרגיה, הובלה וחומרי גלם עלולים להכביד על תוצאות 2027, בפרט עם יחס גידור נמוך יותר.
- השפעת מכסים: החברה צופה רוח נגדית של מיליוני יורו בספרה בודדת ממכסי פוליסיליקון אמריקאיים בשנת 2027.
- הפסדים נמשכים: Siltronic עדיין דיווחה על הפסד נקי ו-EBIT שלילי, המעידים כי ההתאוששות אינה שלמה.
- עיתוי השקעות: החברה ממתינה לתמחור טוב יותר לפני שתתחייב לכושר ייצור חדש משמעותי, מה שעלול להאט את הצמיחה אם הביקוש יתהדק מהר מהצפוי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתמחור, בכושר הייצור ובקצב הרצת מפעל סינגפור. השאלות נסבו סביב השאלה האם ניצול גבוה יותר יתורגם בקרוב למחירי ספוט גבוהים יותר, ואם כושר הייצור של FabNext יספיק לעמוד בביקוש עתידי.
Heckmeier אמר כי התמחור בדרך כלל עוקב אחר ההיקפים במחזור עלייה, אך הזהיר כי התאוששות תמחורית רחבה טרם הגיעה. הוא גם ציין כי החברה מוכנה לנוע במהירות על כושר ייצור נוסף אם תנאי השוק ישתפרו, אך התמחור הנוכחי אינו מצדיק גל השקעות חדש.
נושא נוסף היה שאיפת החברה לשנת 2028. ההנהלה ציינה כי היעד הקודם של 2.2 מיליארד יורו בהכנסות עם מרג’יני EBITDA בשפל ה-30%, לא יושג ב-2028, בשל שינוי בסביבת השוק והעלויות.
האנליסטים גם שאלו על בניית מלאי לקוחות והסכמים ארוכי טווח עתידיים. ההנהלה ציינה כי חלק מהלקוחות מצטיידים בציפייה להיצע מתהדק בשנת 2027, וכי Siltronic נמצאת בשיחות עם לקוחות על היקפים ותמחור עתידיים, כאשר הזמן כרגע לצידה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
