ZEAL Network SE הודיעה כי העלתה את תחזית ההכנסות השנתית לאחר שדיווחה על צמיחה חזקה בתשעת החודשים הראשונים של השנה, בזכות בסיס לקוחות מורחב, פעילות הגרלות ערה יותר והטמעה ראשונה של עסקי הגרלות הפרסים הבריטיים SevenCanyon. החברה מסרה כי הכנסות הקבוצה עלו ב-22% בהשוואה שנתית ל-EUR 199 מיליון בתשעת החודשים הראשונים של 2026, בעוד ה-EBITDA עלה ב-9% ל-EUR 58.7 מיליון. מניות ZEAL נותרו ללא שינוי על $39.8, סמוך לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלהן, $38.9 עד $50.2.
נקודות מפתח
- ZEAL העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-EUR 270 מיליון עד EUR 280 מיליון, עלייה של EUR 20 מיליון, בעיקר בשל תרומת SevenCanyon.
- החברה מסרה כי גייסה יותר ממיליון לקוחות חדשים בתשעת החודשים הראשונים של 2026, שיא לתקופה זו.
- הכנסות ההגרלות עלו ב-16% באופן אורגני, מה שמעיד על צמיחה בפעילות הליבה גם ללא הרכישה הבריטית.
- ה-EBITDA הבסיסי של פעילות הליבה עמד על EUR 62.7 מיליון לאחר התאמה ל-SevenCanyon ולפריטים חד-פעמיים, תוצאה שההנהלה כינתה חזקה.
- הוצאות השיווק עלו ב-35%, אך ההנהלה ציינה כי העלייה נותרת בגבולות הפנימיים שלה ותומכת בצמיחה רווחית.
ביצועי החברה
ZEAL מסרה כי פעילות ההגרלות הליבתית המשיכה לצמוח על אף סביבת ג’קפוט מעורבת. החברה ציינה כי LOTTO 6aus49 הגיע לשיא ג’קפוט מקסימלי, בעוד Eurojackpot היה חלש יותר בהשוואה לשנה הקודמת. למרות זאת, פעילות הלקוחות נותרה חזקה.
החברה מסרה כי חיובי ההגרלות עלו ב-10% בהשוואה שנתית, בעוד הכנסות ההגרלות עלו ב-16%. מרג’ין הברוטו השתפר ל-18.3% מ-17.5% בשנה הקודמת, בזכות תמהיל מוצרים טוב יותר וצמיחה בהצעות קנייניות.
ZEAL המשיכה גם להתרחב מעבר לבסיס ההגרלות המסורתי שלה. פעילות המשחקים שלה הגדילה את ההכנסות ב-18% ל-EUR 12.1 מיליון, בעוד המשתמשים הפעילים החודשיים עלו ב-27%. החברה מסרה כי התיק שלה כולל כעת 840 כותרות משחק פעילות, עלייה לעומת תקופות קודמות, תוך שהיא ממשיכה להרחיב את הצעתה.
רכישת SevenCanyon הבריטית הוסיפה שוק גיאוגרפי חדש ועזרה ל-ZEAL לגוון מחוץ לגרמניה. ההנהלה תיארה את העסקה כ"רחוב למידה דו-כיווני", כאשר שיתוף הידע כבר מסייע למוצרי הגרלות הפרסים שלה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: EUR 199 מיליון בתשעת החודשים הראשונים של 2026, עלייה של 22% בהשוואה שנתית
- צמיחה אורגנית בהכנסות: 16% בהשוואה שנתית, ללא SevenCanyon
- EBITDA: EUR 58.7 מיליון, עלייה של 9% בהשוואה שנתית
- EBITDA בסיסי של פעילות הליבה: EUR 62.7 מיליון לאחר התאמה ל-SevenCanyon ולפריטים חד-פעמיים
- רווח נקי: EUR 32 מיליון
- תזרים מזומנים חופשי תפעולי: כ-EUR 20 מיליון, ללא השפעות עסקאות מיזוגים ורכישות
- חיובי הגרלות: עלייה של 10% בהשוואה שנתית
- הכנסות הגרלות: עלייה של 16% בהשוואה שנתית
- מרג’ין ברוטו: 18.3%, עלייה מ-17.5%
- לקוחות חדשים: יותר ממיליון שנוספו בתשעת החודשים הראשונים, עלייה של 15% בהשוואה שנתית
על פי נתוני InvestingPro, מרג’ין הרווח הגולמי המרשים של ZEAL, העומד על 73.7%, נמנה עם החזקים ביותר במגזרה, ותומך ביכולת החברה להשקיע בצמיחה תוך שמירה על רווחיות. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר כעת, כאשר מסחר במניות מתבצע מתחת לשווי הפנימי המשוער שלהן.
תוצאות מול תחזיות
נתוני התחזית שסופקו הצביעו על ציפיות הכנסות של $75.2 מיליון, אך לא סופק נתון EPS או הכנסות בפועל להשוואה רבעונית ישירה. על בסיס השיחה, צמיחת ההכנסות של ZEAL לתשעת החודשים והעלאת תחזית השנה המלאה מצביעות על מגמה תפעולית יציבה ולא על האטה.
מאחר שלא סופק נתון EPS או הכנסות בפועל בנתונים שנמסרו, לא ניתן לחשב אחוז הפתעה לדוח זה. עם זאת, החלטת ההנהלה להעלות את תחזית ההכנסות מרמזת כי החברה נכנסה לרבעון האחרון עם מומנטום.
הביצועים הכוללים של החברה נראו גם הם בריאים ביחס להיסטוריה האחרונה שלה. ZEAL מסרה כי השיגה צמיחה דו-ספרתית למרות סביבת Eurojackpot חלשה מהצפוי, וההנהלה הדגישה כי פעילות הליבה המשיכה להתרחב.
תגובת השוק
מניות ZEAL נותרו פלט על $39.8, ללא שינוי מהסיום הקודם. המניה נמצאת כ-2.3% מעל שפל 52 השבועות שלה, $38.9, וכ-20.8% מתחת לשיא 52 השבועות שלה, $50.2.
תגובה פלט מרמזת כי המשקיעים שקלו מספר גורמים מקזזים. בצד החיובי, ZEAL העלתה את תחזית ההכנסות, הוסיפה יותר ממיליון לקוחות ורשמה צמיחה אורגנית חזקה. בצד השלילי, הוצאות השיווק עלו בחדות והחברה עדיין מטמיעה את רכישת SevenCanyon. InvestingPro מציין כי המניה נסחרת סמוך לשפל 52 השבועות שלה עם יחס P/E של 20.85, בעוד ציון הבריאות הפיננסית של הפלטפורמה, 3.21, מדרג את החברה כ"מצוינת", המשקף יסודות חזקים למרות חולשת המחיר האחרונה.
לא סופקו בנתונים נפח מסחר חריג או תנועה חדה תוך-יומית.
תחזית והנחיות
ZEAL העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-EUR 270 מיליון עד EUR 280 מיליון מרמות קודמות, תוך ציון התרומה הצפויה מ-SevenCanyon במחצית השנייה של השנה. החברה אישרה את תחזית ה-EBITDA של EUR 70 מיליון עד EUR 75 מיליון, בהנחת סביבת ג’קפוט רגילה בגרמניה לשארית השנה.
ההנהלה ציינה גם כי היא צופה:
- המשך השקעה שיווקית ברבעון האחרון, בעיקר לאחר Eurojackpot חזק באוקטובר
- המשך תועלות מפעילות המשחקים לאחר שהמסדיר העלה את מגבלת הסיבוב המקסימלית מ-EUR 1 ל-EUR 3
- צמיחה נוספת ב-SevenCanyon, כאשר הרבעון הרביעי צפוי להיות רבעון מכירות חזק
- צמיחה אורגנית בהכנסות בטווח האמצעי של עשרות האחוזים בטווח הבינוני
- מרג’ין EBITDA מעל 30% לאורך זמן
החברה מסרה כי תקציב השיווק שלה ל-2026 בגרמניה נותר EUR 85 מיליון עד EUR 95 מיליון.
דברי ההנהלה
סטפן, המנכ"ל, אמר: "השגנו צמיחה דו-ספרתית של 22%, כולל הטמעה ראשונה של SevenCanyon, הרכישה שלנו בבריטניה."
הוא הוסיף: "פעילות הליבה צומחת, בסיס הלקוחות שלנו צומח, ו-SevenCanyon פותחת בפנינו שווקים חדשים."
בנוגע לאסטרטגיית המוצרים, אמר: "אנחנו גאים מאוד בהתפתחות שלנו עם freiheit+. זהו מעין המוצר הדגל עבור מוצר הגרלות מבוסס-חתימה עם אנונה."
אנדריאה, סמנכ"לית הכספים, אמרה כי התוצאה המתואמת של החברה משקפת את עוצמת העסק: "למעשה מגיעים ל-EBITDA בסיסי של פעילות הליבה של ZEAL לפני העסקה של EUR 62.7 מיליון, שהיא באמת תוצאה חזקה לתשעת החודשים הראשונים של 2026."
סיכונים ואתגרים
- עלויות שיווק גבוהות יותר: ZEAL הגדילה את הוצאות השיווק ב-35%, מה שעלול ללחוץ על המרג’ינים אם ההחזרים מלקוחות יחלשו.
- סיכון הטמעה: SevenCanyon עדיין בתהליך הטמעה, ועלויות הקשורות לרכישה עשויות להימשך בתקופה הקרובה.
- תלות בג’קפוט: ביקוש להגרלות עדיין עשוי לעלות או לרדת בהתאם לתנאי הג’קפוט, בעיקר בגרמניה.
- שינויים רגולטוריים: פעילות המשחקים תלויה בכללים שקובעים המסדירים, כולל מגבלות סיבוב ודרישות הימור אחראי.
- לחץ על המרג’ין ברבעון הרביעי: ההנהלה ציינה כי המרג’ין המשתמע עשוי לרדת ברבעון האחרון בשל השקעת שיווק גבוהה יותר.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה תחומים עיקריים במהלך השיחה: מומנטום המוצרים, תחזית המרג’ין, רכישת SevenCanyon והחזרים לבעלי המניות.
בנוגע לביצועי המוצרים, ההנהלה אמרה כי freiheit+ הפך ל"מוצר דגל" עבור מוצרי הגרלות מבוססי-חתימה. היא ציינה גם כי Traumautoverlosung משתמש באותה מסגרת רישיון וכלכלה כמו Traumhausverlosung, תוך משיכת קבוצות שחקנים חדשות.
בנוגע למרג’ינים, ההנהלה אמרה כי מרג’ין ה-EBITDA השנתי צפוי להישאר סביב 30%, גם אם מרג’יני הרבעון הרביעי יהיו נמוכים יותר בשל הוצאות שיווק גבוהות יותר. היא ציינה כי המרג’ין הרבעוני הנמוך יותר אינו סימן לחולשה, אלא השקעה מתוכננת.
בנוגע ל-SevenCanyon, האנליסטים שאלו על קצב המרג’ין של העסק ועלויות חד-פעמיות. ההנהלה מסרה כי קצב הריצה הנוכחי הוא כ-21% וכי המטרה ארוכת הטווח נותרת 30%. היא ציינה גם כי EUR 700,000 בעלויות חד-פעמיות הקשורות למייסדים לא יחזרו, בעוד EUR 100,000 ימשיכו לרבעון הרביעי.
בנוגע להקצאת הון, האנליסטים שאלו על רכישות חוזרות ודיבידנד מיוחד. ההנהלה אמרה כי היא בוחנת את כל האפשרויות, כולל דיבידנדים בסיסיים, דיבידנד מיוחד ורכישות חוזרות של מניות, אך לא מסרה לוח זמנים.
לתובנות מעמיקות יותר על הערכת השווי וסיכויי הצמיחה של ZEAL, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף Pro Research Report הזמין ב-InvestingPro, המעבד נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין פעיל עבור יותר מ-1,400 מניות מובילות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
