Mowi דיווחה על הכנסות רבעוניות שיא של EUR 1.73 מיליארד ברבעון השלישי של 2026, לצד רווח תפעולי (EBIT) של EUR 275 מיליון — יותר מכפול לעומת הרבעון המקביל אשתקד. מחירי סלמון גבוהים, היקפי קציר גדולים יותר ועלויות נמוכות הם שהניעו את התוצאות. הרווח למניה הבסיסי עמד על EUR 0.33. המניה נסחרה ב-$220.6, עלייה של 1.01% לעומת סיום המסחר הקודם ב-$218.4, מה שמצביע על תגובת שוק חיובית מתונה.
ראשי פרקים
- ההכנסות הגיעו לשיא כל הזמנים של EUR 1.73 מיליארד — המחזור הרבעוני הגבוה ביותר בתולדות החברה.
- הרווח התפעולי (EBIT) עלה ל-EUR 275 מיליון לעומת EUR 112 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד, בזכות מחירים גבוהים יותר והיקפי קציר שיא.
- היקפי הקציר הגיעו ל-186,000 טון — שיא רבעוני העולה ב-12% על השיא הקודם.
- עלויות הייצור הממומשות ירדו ל-EUR 5.11 לקילו, ירידה של EUR 0.31 לעומת השנה הקודמת.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית להיקף הגידול החקלאי של נורווגיה ב-2026 ושמרה על תפיסה חיובית לגבי הביקוש והתמחור.
ביצועי החברה
Mowi מסרה כי הרבעון השלישי היה הרבעון החזק ביותר שלה מאז ומעולם הן מבחינת הכנסות והן מבחינת היקפי קציר. החברה נהנתה ממחירי סלמון גבוהים, ביקוש חזק ושיפור ביעילות התפעולית בפעילויות הגידול והעיבוד שלה.
יחידת הגידול הגדולה ביותר של החברה, Mowi Norway, ייצרה רווח תפעולי של EUR 239 מיליון, בעוד שחטיבות המזון ומוצרי הצריכה של הקבוצה רשמו אף הן שיאים רבעוניים בהיקפי המכירות. ההנהלה ציינה כי העסק ממשיך לשפר את יעילותו, בעיקר בנורווגיה, שם הפכה החברה ל-42% יעילה יותר מאשר ב-2018.
הרבעון גם הדגים את ערכו של הנוכחות הגיאוגרפית הרחבה של Mowi. נורווגיה וצ’ילה הציגו ביצועים ביולוגיים חזקים, בעוד קנדה, סקוטלנד וחטיבת המזון תרמו אף הן באופן חיובי. איסלנד ואירלנד היו חלשות יותר, אך הן מהוות חלק קטן מהקבוצה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: EUR 1.73 מיליארד — שיא רבעוני כל הזמנים
- רווח תפעולי (EBIT): EUR 275 מיליון, לעומת EUR 112 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד
- רווח למניה בסיסי: EUR 0.33
- היקף קציר: 186,000 טון, עלייה של 12% מהשיא הרבעוני הקודם
- עלות ייצור ממומשת: EUR 5.11 לקילו, ירידה של EUR 0.31 לעומת השנה הקודמת
- תשואה על ההון המועסק: 15.8%, מעל דרישת ההון של 12%
- תשואה על ההון העצמי: 18.6%
- חוב נושא ריבית נטו: EUR 2.89 מיליארד בסוף הרבעון
- יחס הון עצמי: 43%
- דיבידנד רבעוני: NOK 2.30 למניה
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס לרבעון זה, ולכן לא ניתן לערוך השוואה ישירה של עמידה בתחזיות או פספוס. עם זאת, הנתונים המדווחים מצביעים על רבעון חזק מאוד בכל קנה מידה.
הרווח התפעולי (EBIT) של EUR 275 מיליון היה גבוה ב-145.5% מה-EUR 112 מיליון שדווחו באותו רבעון אשתקד. ההכנסות הגיעו אף הן לשיא, בעוד היקפי הקציר עלו ל-186,000 טון — הרמה הרבעונית הגבוהה ביותר בתולדות החברה. שילוב זה מרמז כי החברה הציגה תוצאה חזקה בהרבה מבעבר הקרוב.
היקף השיפור הוא משמעותי. עלייה שנתית ברווח בסדר גודל כזה אינה תנודה קטנה; היא משקפת תמחור חזק יותר, מינוף תפעולי טוב יותר ועלויות נמוכות יותר. במובן זה, הרבעון נראה חזק באופן משמעותי מהקצב ההיסטורי האחרון של החברה.
תגובת השוק
מניות Mowi נסחרו ב-$220.6, עלייה של 1.01% לעומת סיום המסחר הקודם ב-$218.4. העלייה שווה לרווח של $2.20 למניה.
המניה נמצאת כעת כ-10.8% מעל השפל של 52 השבועות האחרונים ב-$179.6, וכ-10.2% מתחת לשיא של 52 השבועות ב-$245.6. כך ממוקמות המניות במחצית העליונה של הטווח השנתי, אך עדיין מתחת לשיא.
העלייה המתונה מרמזת כי המשקיעים קיבלו בברכה את התוצאות השיאיות, אך ייתכן שהם גם שוקלים עלויות גבוהות יותר בהמשך. ההנהלה ציינה כי עלויות הרבעון הרביעי הממומשות צפויות להיות גבוהות במקצת מאלו של הרבעון השלישי, בשל היקפי קציר נמוכים יותר ואינפלציה זמנית במחירי המזון. ייתכן שזה הגביל את תגובת מחיר המניה.
למרות התגובה המתונה, המניה נראית בעלת שווי אטרקטיבי. עם מכפיל רווח (P/E) של 17.1 ומכפיל PEG של 0.2 בלבד, המניות נראות זולות ביחס לסיכויי הצמיחה. ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת בחסר כעת, כשהיא נסחרת מתחת לשווי ההוגן — מה שמציב את Mowi בין החברות ברשימת המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה.
תחזית פיננסית והנחיות
Mowi העלתה את התחזית הפיננסית להיקף הגידול החקלאי בנורווגיה ב-2026 ל-395,000 טון מ-380,000 טון. לגבי הקבוצה כולה, היא צופה כעת 620,000 טון של היקף גידול חקלאי ב-2026, לעומת 600,000 טון קודם לכן, כאשר כשני שלישים מהצמיחה מגיעים מרכישת Nova Sea והשאר מצמיחה אורגנית.
החברה גם הנחתה לגבי 405,000 טון בנורווגיה ב-2027, בהנחת תנאי צמיחה רגילים. ההנהלה ציינה כי היעד משקף המשך התרחבות, אך לא צמיחה לשמה.
בנוגע לעלויות, Mowi צופה כי עלויות הרבעון הרביעי הממומשות יהיו גבוהות במקצת מאלו של הרבעון השלישי, אך יציבות יחסית לעומת אותו רבעון אשתקד. החברה ציינה כי אינפלציית מחירי המזון נותרת גורם, וכי היא צופה שעלויות 2027 יהיו גבוהות מאלו של 2026, אם כי היא רואה קיזוז מסוים משותפות עם Skretting Nutreco ומשינויים בפורמולציית המזון.
חטיבת המזון שמרה על יעד היקף המכירות שלה ל-2026 ב-650,000 טון. ההנהלה גם ציינה כי היא צופה שהיצע הסלמון העולמי יירד בכ-3% ברבעון הרביעי ויעלה בכ-1% בלבד ב-2027 — שיעור גידול נמוך שעשוי לתמוך במחירים.
משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Mowi ב-InvestingPro, המתמצת נתונים פיננסיים מורכבים לתובנות ברורות וניתנות לפעולה, עבור אחת מ-1,400+ מניות המכוסות בפלטפורמה. הפלטפורמה מגלה כי הנכסים הנזילים עולים על ההתחייבויות לטווח קצר ומדגישה את הבטא הנמוכה של החברה — 0.52 — המצביעה על תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב, דבר רלוונטי במיוחד לאור הסיכונים הביולוגיים וסיכוני העלויות שהתווה ההנהלה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Ivan Vindheim תיאר את הרבעון כהיסטורי, ואמר כי הוא "ייכנס להיסטוריה קודם כל ובעיקר בשל היקפי הקציר שלו" לאחר שהחברה קצרה 186,000 טון.
הוא גם הצביע על גודלה של Mowi, ואמר כי החברה היא כעת "חברת המזון הימי הגדולה בעולם הנמדדת לפי הכנסות או מחזור", בנוסף להיותה מגדלת הסלמון הגדולה בעולם.
המנהל הפיננסי Kristian Ellingsen אמר כי ביצועים ביולוגיים חזקים סייעו להגדיל את הקציר ללא הצטברות ביומסה. הוא גם ציין כי עלות ההון העצמי הנמוכה יותר של החברה ועלויות ייצוב נמוכות יותר מעניקות ל-Mowi עלות הון נמוכה יותר מהמתחרים.
סיכונים ואתגרים
- עלויות מזון גבוהות יותר: ההנהלה צופה שאינפלציה הקשורה למזון תדחוף עלויות גבוהות יותר ב-2027.
- לחץ על המרג’ין ברבעון הרביעי: היקפי קציר נמוכים יותר עלולים להפחית את הדילול של עלויות קבועות ולהעלות את עלויות היחידה.
- סיכון ביולוגי אזורי: צ’ילה, אירלנד ואיסלנד עדיין מתמודדות עם אתגרים ביולוגיים או תמחוריים.
- רמות חוב: החוב נטו נותר מעל יעד החברה לטווח הארוך.
- אי-ודאות בשוק ובתעריפים: התמחור עלול להיות מושפע מצעדי סחר ושינויים אזוריים בהיצע.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים מרכזיים במהלך השיחה.
שאלה אחת עסקה בסיכון אל ניניו בצ’ילה. ההנהלה ציינה כי עדיין אין מדדי ביצוע מרכזיים שליליים, אם כי טמפרטורות הים גבוהות יותר והחברה עוקבת מקרוב אחר התנאים.
שאלה נוספת התייחסה לאופן שבו נורווגיה יכולה עדיין לצמוח ב-2027. Vindheim אמר כי לחברה יש יותר דגים בים מאשר לפני שנה, והיא מצפה שהצמיחה תגיע דרך פעילות רגילה ולא מאזור ספציפי כלשהו.
האנליסטים גם שאלו על עלויות מזון עולות. ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית שלה לא השתנתה מהמצגת הקודמת, וכי Mowi, בהיותה יצרן מזון, חשה שינויי עלויות באופן מיידי ולא בפיגור.
שאלות על תמחור צ’ילה ותעריפים הדגישו את הסטרקצ’ר המגוון של החברה. ההנהלה ציינה כי צ’ילה נותרת תחרותית מבחינת עלויות ועשויה להרוויח אם התעריפים על סלמון נורווגי יעלו עוד בשוק האמריקאי.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
