Curaleaf Holdings דיווחה על הכנסות של $353 מיליון ברבעון השלישי של 2026, עלייה של 11% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל $339.4 מיליון שנרשמו ברבעון הקודם. הצמיחה נבעה מהתחזקות המכירות המקומיות והבינלאומיות, שיפור בייצור מזומן וצמצום ההפסד. החברה דיווחה כי ה-EBITDA המתואם עלה ב-8% ל-$78 מיליון, בעוד ההפסד הנקי מפעילות מתמשכת הצטמצם ל-$37 מיליון, או $0.14 למניה, לעומת $54 מיליון, או $0.24 למניה, שנה קודם לכן. המניה זינקה ב-10.91% ל-$14.23 במסחר האחרון, ונותרת גבוה משמעותית מהשפל של 52 שבועות, אך עדיין מתחת לשיא התקופה.
נקודות מפתח
- ההכנסות הגיעו לשיא רבעוני של $353 מיליון, בזכות צמיחה הן בפעילות המקומית והן בבינלאומית.
- ההכנסות הבינלאומיות עלו ב-28% לעומת השנה הקודמת, בסיוע הפעילות בבריטניה, גרמניה ופולין.
- ה-EBITDA המתואם עלה ל-$78 מיליון, עם מרג’ין של 22%.
- ההפסד למניה צומצם ל-$0.14 לעומת $0.24 שנה קודם לכן.
- ההנהלה הציגה תחזית לצמיחת הכנסות של 1% עד 2% ברבעון הרביעי, תוך ציון כי ה-EBITDA צפוי להישאר פלט ביחס לרבעון השלישי.
- המניה עלתה ב-10.91% במושב בורסה האחרון, מה שמעיד כי המשקיעים קיבלו בחיוב את עדכון הפעילות.
ביצועי החברה
Curaleaf ציינה כי הרבעון שיקף צמיחה רחבה בכלל עסקיה, כאשר ההכנסות המקומיות עלו ב-8% לעומת השנה הקודמת וההכנסות הבינלאומיות זינקו ב-28%. הכנסות הקמעונאות עלו ל-$243 מיליון, בעוד הכנסות הסיטונאות גדלו ב-21% ל-$106 מיליון, המהווים 30% מסך ההכנסות.
החברה ציינה כי עסקיה בארה"ב נותרו חזקים, כאשר צמיחת הקמעונאות האיצה ל-6.4% וצמיחת הסיטונאות הממותגת עלתה ב-15%. פלורידה, אוהיו, מיין ופנסילבניה היו בין המנועים המרכזיים לצמיחה המקומית. בזירה הבינלאומית, ההכנסות הגיעו ל-$59 מיליון, עלייה של 14% ברצף, כאשר בריטניה וגרמניה הובילו את הביצועים.
הרבעון הציג גם התקדמות תפעולית. Curaleaf דיווחה כי תשואות הגידול שופרו ב-15% לעומת השנה הקודמת, חלק מהשווקים עברו את רף 120 גרם לרגל רבועה, והמלאי עלה ב-5% בלבד לעומת שנה קודמת — קצב נמוך מקצב צמיחת המכירות. ההנהלה ציינה כי שיפורים אלה צפויים לתמוך באיכות המוצר וגמישות בתמחור ובמבצעים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $353 מיליון, עלייה של 11% לעומת השנה הקודמת ו-4% ברצף.
- הכנסות מקומיות: עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות בינלאומיות: עלייה של 28% לעומת השנה הקודמת; $59 מיליון, עלייה של 14% ברצף.
- הכנסות קמעונאות: $243 מיליון, עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות סיטונאות: $106 מיליון, עלייה של 21% לעומת השנה הקודמת.
- רווח גולמי מתואם: $172 מיליון.
- מרג’ין גולמי מתואם: 49%, ירידה של 190 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $78 מיליון, עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת, עם מרג’ין של 22%.
- הפסד נקי מפעילות מתמשכת: $37 מיליון, או $0.14 למניה, לעומת $54 מיליון, או $0.24 למניה, שנה קודם לכן.
- מזומן ותחליפי מזומן: $105 מיליון.
תוצאות מול תחזיות
לא פורסמה תחזית קונצנזוס לרבעון זה, ולכן לא ניתן למדוד את התוצאות מול הערכות אנליסטים מפורסמות. עם זאת, התמונה התפעולית הייתה מוצקה: ההכנסות הגיעו לשיא של $353 מיליון, והחברה הצליחה לצמצם את ההפסד למניה ב-$0.10 לעומת הרבעון המקביל אשתקד — ירידה של כ-41.7% בהפסד למניה.
הרבעון גם הציג תמונה חיובית ביחס למגמה האחרונה של Curaleaf. צמיחת ההכנסות נותרה דו-ספרתית, ה-EBITDA המתואם נשמר ברמה בריאה, ותזרים המזומנים התפעולי נותר חיובי. הקיזוז העיקרי היה לחץ על המרג’ין, כאשר המרג’ין הגולמי המתואם ירד ב-190 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
תגובת השוק
מניית Curaleaf עלתה לאחרונה ב-10.91% ל-$14.23, לעומת סיום של $12.83 ביום המסחר הקודם. עלייה זו הוסיפה כ-$1.40 למניה. המניה עדיין נמצאת כ-32% מתחת לשיא 52 השבועות של $20.93, אך היא גבוהה ביותר מ-83% מעל השפל של $7.77.
גודל העלייה מרמז כי המשקיעים התמקדו בצמיחת ההכנסות של החברה, שיפור תזרים המזומנים וצמצום ההפסד, תוך התעלמות מלחץ המרג’ין בטווח הקצר. לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם פעילות מסחר חריגה.
תחזית והנחיות
לרבעון הרביעי, Curaleaf צופה כי ההכנסות יעלו ב-1% עד 2% ברצף, מה שמשתמע להכנסות של כ-$358 מיליון בנקודת האמצע. החברה גם חזתה מרג’ין גולמי מתואם של 48% עד 49%, וציינה כי ה-EBITDA המתואם צפוי להישאר פלט ביחס לרבעון השלישי.
ההנהלה ציינה כי התחזית שמרנית בשל לחץ זמני מדחיסת מחירים בגרמניה ותקופה עונתית של מבצעים. לשנת 2026 במלואה, Curaleaf צופה הוצאות הון של כ-$80 מיליון ותזרים מזומנים תפעולי של כ-$150 מיליון. למרות ההפסדים האחרונים, InvestingPro מציין כי אנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, עם קונצנזוס המעריך רווח של $0.01 למניה לשנת הכספים 2026. שווי השוק של החברה, $2.43 מיליארד, משקף את אמון המשקיעים בסיפור ההתאוששות. לניתוח מעמיק יותר, Curaleaf נכללת בין למעלה מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות בדוחות Pro Research המקיפים.
החברה גם הצביעה על מספר עדיפויות אסטרטגיות:
- המשך פתיחת חנויות בפלורידה, שם היא צופה לסיים את השנה עם כ-89 עד 90 חנויות, לעומת 65 בתחילת 2026.
- חיסכון נוסף בעלויות במסגרת תוכנית לצמצום הוצאות של $20 מיליון.
- הרחבת כלי בינה מלאכותית בכלל עסקי החברה לשיפור היעילות.
- הזדמנויות צמיחה בינלאומיות בספרד, צרפת וטורקיה.
- המשך הטיפול בלחץ התמחור בגרמניה.
רוצים גישה לכל הנתונים מאחורי ההתמרה של Curaleaf? חותמי InvestingPro מקבלים גישה בלעדית ליותר מתריסר ProTips נוספים, הערכות שווי הוגן, ציוני בריאות פיננסית מתקדמים וניתוח מומחים על פני מדדים מרובים — הכל בחוויה נטולת פרסומות המיועדת למשקיעים רציניים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל בוריס ג’ורדן אמר כי החברה "בונה מוביל עולמי בתחום הקנאביס" וציין כי תוצאות הרבעון השלישי מוכיחות שהאסטרטגיה עובדת. לדבריו, ביצוע ממושמע מניע צמיחה רווחית ומחזק את עמדתה התחרותית של Curaleaf.
ג’ורדן גם הדגיש שיפורים במוצר ובגידול, וציין כי החברה משיגה תשואות גבוהות יותר ואיכות פרח טובה יותר ברשת שלה. לדבריו, שיפורים אלה יוצרים גמישות רבה יותר בתמחור, במבצעים ובמיקס המוצרים.
בנוגע לגרמניה, ג’ורדן אמר כי המחירים ירדו מכ-$3 לגרם לכ-$0.90 לגרם ברבעון אחד, וכינה את המהלך חמור. לדבריו, Curaleaf נוקטת זהירות במכירות בשוק זה בשל התוצא על המרג’ינים.
סיכונים ואתגרים
- דחיסת מחירים: ההנהלה ציינה כי לחץ התמחור נותר עז בגרמניה, ניו יורק, ניו ג’רזי ואילינוי, מה שעלול לפגוע במרג’ינים.
- לחץ על המרג’ין: המרג’ין הגולמי המתואם ירד לעומת השנה הקודמת, מה שמצביע על כך שצמיחת ההכנסות טרם מתורגמת לרווחיות חזקה יותר בחתך כולל.
- אי-ודאות רגולטורית: תחזית Curaleaf תלויה בחלקה באופן שבו הרגולטורים יטפלו בסוגיות קנאביס וקנב בארה"ב ובחו"ל.
- לחץ תחרותי: החברה מתמודדת עם מתחרים אגרסיביים בשווקים רבים, כולל יצרנים קנדיים בגרמניה.
- לחץ מקרו-כלכלי: עלויות אנרגיה גבוהות ושערי ריבית גבוהים מכבידים על אמון הצרכנים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בגרמניה, אורורה קנאביס ותוכניות הצמיחה של החברה בפלורידה ובשוק הקנב.
ג’ורדן אמר כי הצעת הקנייה של Curaleaf עבור אורורה קנאביס יכולה להשתפר אם תינתן לחברה גישה לבדיקת נאותות, וטען כי הצעה מתחרה מצד Organigram גבוהה ממנה בכ-10% בלבד וניתן להציע מחיר גבוה יותר. הוא גם ציין כי עסק אורורה קנאביס אינו חיוני לאסטרטגיית Curaleaf.
השאלות על גרמניה התמקדו בחומרת דחיסת המחירים ובשאלה האם הרגולטורים יתערבו. ג’ורדן אמר כי החברה מאמינה שצעדי אכיפה צפויים, אם כי העיתוי אינו ודאי.
האנליסטים גם שאלו על ההתרחבות בפלורידה. ג’ורדן אמר כי השוק נותר אטרקטיבי בשל תשואות פתיחה חזקות והצורך באינטגרציה אנכית, אם כי הוא צופה שפתיחות החנויות יאטו ככל שהמדינה תהפוך לרוויה יותר.
נושא נוסף היה שוק הקנב. ג’ורדן אמר כי Curaleaf פיתחה תוכניות שיווק לתפוס צרכנים ככל שהסייגים על קנב ייכנסו לתוקף באוהיו ואילינוי וככל שצפוי סגר פדרלי על קנב משכר בדצמבר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
