Red Rock Resorts דיווחה על הכנסות גבוהות מהצפוי ברבעון השלישי, אך על הפסד רחב מהמצופה, מה שהוריד את מניותיה במסחר לאחר שעות הפעילות. מפעילת הקזינו בלאס וגאס רשמה רווח למניה מתואם של שלילי $0.17, מתחת לתחזית האנליסטים של $0.45, בעוד ההכנסות עלו ב-2.8% ל-$488.7 מיליון, מעל לאומדן של $478.28 מיליון. המניה צנחה 6.44% לאחר שעות המסחר לרמה של $48.08, קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, כשהמשקיעים התמקדו בפספוס הרווח וב לחצי מרווח, חרף מגמת ביקושים חיובית.
ראשי פרקים
- ההכנסות היכו את התחזיות, אך הרווח פספס בפער ניכר.
- החברה ציינה כי תוצאות המשחקים, המזון והמשקאות ברבעון השלישי היו מהטובות בתולדותיה.
- המרג’ין נפגע מעלויות חד-פעמיות לרגל יום השנה, עלייה בהוצאות חשמל והפרעות הקשורות לבנייה.
- Durango ממשיכה לבצע היטב, והרחבת Durango North נמצאת במסלול לפתיחה ברבעון השלישי של 2027.
- North Fork נפתחה בסוף אוקטובר וצפויה להפוך לתורמת קבועה לתזרים המזומנים.
ביצועי החברה
Red Rock ציינה כי פעילות הליבה שלה בלאס וגאס נותרה עמידה ברבעון, כאשר הביקוש המקומי למשחקים נתמך על ידי עלייה במשחק עם כרטיסי נאמנות, הוצאה גבוהה יותר לביקור ורווח תיאורטי נטו עולה. פעילות לאס וגאס ייצרה הכנסות נטו של $479.1 מיליון, עלייה של 2.3% לעומת השנה הקודמת, בעוד ה-EBITDA המתואם ירד ב-2.3% ל-$204.6 מיליון.
על בסיס מאוחד, כולל North Fork, הכנסות הנטו הגיעו ל-$488.7 מיליון, עלייה של 2.8% לעומת השנה הקודמת. ה-EBITDA המתואם המאוחד ירד ב-4.3% ל-$182.6 מיליון. החברה ציינה כי הירידה שיקפה הוצאה חד-פעמית של $5.8 מיליון הקשורה לחגיגות יום השנה ה-50, לצד עלויות חשמל גבוהות יותר והיעדר היפרעות חוב אבוד שסייעה לתוצאות ברבעון המקביל אשתקד.
ההנהלה תיארה את הרבעון כיציב בסך הכל, עם ביקוש חזק בפעילות המשחקים, המלון, המזון והמשקאות. החברה ציינה גם כי רשמה את הכנסות המשחקים הגבוהות ביותר ברבעון שלישי בתולדותיה, וכן את הרווחיות השנייה בגובהה לרבעון שלישי.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $488.7 מיליון, עלייה של 2.8% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם: $182.6 מיליון, ירידה של 4.3% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 37.4%, ירידה של 277 נקודות בסיס.
- הכנסות נטו לאס וגאס: $479.1 מיליון, עלייה של 2.3% לעומת השנה הקודמת.
- EBITDA מתואם לאס וגאס: $204.6 מיליון, ירידה של 2.3% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין EBITDA מתואם לאס וגאס: 42.7%, ירידה של 199 נקודות בסיס.
- תזרים מזומנים חופשי תפעולי: $81.7 מיליון, או $0.77 למניה.
- תזרים מזומנים חופשי תפעולי מצטבר מתחילת השנה: $288.4 מיליון, או $2.75 למניה.
- מזומן בסוף הרבעון: $128.3 מיליון.
- יחס חוב נטו ל-EBITDA: 4.4 פעמים.
- שווי שוק: $5.14 מיליארד.
- יחס מחיר-רווח: 18.2, המשקף את שווי השוק הנוכחי.
- תשואת דיבידנד: 2.02%, עם 11 שנים רצופות של תשלומי דיבידנד.
- ציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro: 2.63 מתוך 5, מדורג "טוב".
רווח מול תחזית
הרווח למניה המתואם של Red Rock עמד על שלילי $0.17, לעומת תחזית של $0.45. מדובר בפספוס של $0.62 למניה, או 137.8% מתחת לציפיות.
ההכנסות סיפרו סיפור אחר. מכירות של $488.7 מיליון עלו על האומדן של $478.28 מיליון ב-$10.42 מיליון, כלומר ביצוע עודף של 2.18%.
התוצאה המעורבת מסבירה את תגובת המניה. המשקיעים נראו מוכנים להתעלם מהכנסות שהיכו את התחזיות, אך חוסר הרווח היה גדול מספיק כדי לגבור עליהן. לחצי המרווח של החברה גם הם היו גורם משמעותי, במיוחד לאחר שההנהלה ציינה כי חלק מרוחות הנגד בעלויות היו זמניות אך עדיין השפיעו על הרבעון.
תגובת השוק
המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$51.47, ירידה של 0.14% לעומת הסיום הקודם של $51.54. לאחר פרסום הדוח, המניה צנחה ל-$48.08, ירידה של $3.31, או 6.44%.
זה הציב את המניה קרוב לשפל של 52 שבועות שעמד על $47.42, ורחוק מהשיא של $68.99. המהלך מרמז כי המשקיעים אוכזבו מפספוס הרווח וזהירים לגבי מגמות המרג’ין בטווח הקרוב, למרות שההכנסות והביקוש התפעולי היו חיוביים. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, כאשר אומדן השווי ההוגן מצביע על פוטנציאל רווח. החברה נותרת ברשימת המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה. למרות לחצי מרווח ברבעון זה, נתוני InvestingPro מדגישים את מרווחי הרווח הגולמי המרשימים של החברה העומדים על 67%, המשקפים עוצמת תמחור חזקה בפעילות הליבה שלה.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך לאחר שעות המסחר התרחש עם פעילות כבדה במיוחד.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי מגמות הרבעון הרביעי בפעילות הסלוטים והשולחנות נותרות יציבות, אך ה-EBITDA לעומת השנה הקודמת צפוי לרדת בשל הפרעות בנייה ועיכובים הקשורים ל-Green Valley Ranch. החברה ציינה כי ה-EBITDA ברבעון הרביעי צפוי להגיע לקצה הגבוה של טווח העונתי הרגיל שלה של 10% עד 11%.
בהסתכלות קדימה, Red Rock צופה כי 2027 תיהנה ממספר פרויקטים מרכזיים:
- שנה מלאה של מלון Green Valley Ranch לאחר שיפוצו.
- פתיחת Durango North ברבעון השלישי של 2027.
- השלמת לב ההתחדשות של Sunset Station, כולל סטייקהאוס פרמיום ואזורי משחק בהימורים גבוהים.
החברה גם העלתה את תחזית ההוצאות ההוניות לכל שנת 2026 ל-$550 מיליון עד $570 מיליון, לעומת היעד הקודם, בשל עלויות גבוהות יותר ב-Green Valley Ranch, היקף גדול יותר של Durango North ופעילות בנייה מואצת. ההשקעה הכוללת המשוערת ב-Durango North עודכנה לכ-$430 מיליון לעומת $385 מיליון, אך ההנהלה ציינה כי היא עדיין מצפה להחזר של 20% לאורך זמן.
דברי ההנהלה
מנהל הכספים הראשי Stephen Cootey אמר כי פעילות לאס וגאס הניבה "את הכנסות הנטו הגבוהות ביותר לרבעון שלישי ואת ה-EBITDA המתואם השני בגובהו לרבעון שלישי בתולדות החברה", והוסיף כי התוצאות שיקפו "את העוצמה והחוסן של העסק שלנו".
על Durango, ציין Cootey כי הנכס "ממשיך להרחיב את שוק המשחקים המקומי של לאס וגאס", וציין כי כבר הוסיף ליותר מ-168,000 לקוחות חדשים למאגר הנתונים.
הוא גם אמר כי החברה נותרת בטוחה בכלכליות של Durango North למרות התקציב הגבוה יותר, וציין כי היא עדיין מצפה להשיג החזר של 20% על ההשקעה לאורך זמן.
סיכונים ואתגרים
- לחצי מרווח: מרווחי EBITDA נמוכים יותר מראים כי צמיחת ההכנסות טרם מתורגמת לצמיחת רווח חזקה יותר.
- עלויות חד-פעמיות: הוצאת יום השנה ה-50, אף שאינה חוזרת, הכבידה על תוצאות הרבעון.
- הפרעות בנייה: עבודות שוטפות ב-Durango, Sunset Station ובכביש 215 Beltway עשויות להמשיך להשפיע על התנועה והפעילות.
- הוצאות הוניות גבוהות יותר: עלייה בהוצאות ההוניות עלולה לצמצם את הגמישות הפיננסית בטווח הקרוב.
- לחץ מאקרו-כלכלי: ההנהלה ציינה חוסן, אך אינפלציה בדלק ובמצרכים עדיין עלולה להשפיע על דפוסי ההוצאה של הלקוחות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה, כולל קצב הפעילות לאורך הרבעון, השפעת הפרעות הבנייה והתחזית לשנת 2027.
השאלות התרכזו סביב:
- האם הרפיה שנצפתה באוגוסט בענף בכלל השפיעה על הרבעון של Red Rock.
- כמה הפרעות נבעו מ-Green Valley Ranch ומפרויקט כביש 215 Beltway.
- מדוע ההוצאות ההוניות עלו והאם הגידול יפגע בתשואות.
- כמה מלחץ הרווח נבע מפריטים חד-פעמיים לעומת פעילות הליבה.
- קצב ההתרחבות ב-North Fork והפוטנציאל לפרויקטי פיתוח עתידיים.
ההנהלה ציינה כי הרבעון היה יציב בדרך כלל, כאשר לחץ הרווח העיקרי נבע מפריטים זמניים ולא מהאטה רחבה בביקוש. בכירי החברה ציינו גם כי החברה עובדת על פרויקט פיתוח הבא הפוטנציאלי ומצפה להכריז עליו "בקרוב יחסית" לאחר סיום עבודות התכנון הנוכחיות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
