Tarsus Pharmaceuticals דיווחה על מכירות שיא ברבעון השלישי של 2026 בהיקף של $194.5 מיליון, מעל לתחזית וול-סטריט של $183.95 מיליון, אף שהפסדה המתואם התרחב בחדות מעבר לציפיות. החברה דיווחה על רווח למניה של -$14.4, לעומת תחזית להפסד של -$1.47. המניה עלתה ב-0.5% במסחר לאחר שעות ל-$73, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$72.64, כאשר המשקיעים שקלו את המומנטום החזק במכירות XDEMVY מול ההחמצה החדה בשורה התחתונה.
נקודות מפתח
- טארסוס רשמה מכירות רבעוניות שיא של XDEMVY בהיקף נטו של $194.6 מיליון, עלייה של כ-64% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- ההכנסות עקפו את התחזיות ב-5.74%, בעוד שהרווח למניה החמיץ בחדות בשל חיובים גדולים הקשורים לרכישות והמשך השקעות.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית השנתית למכירות XDEMVY לשנת 2026 לטווח של $715 מיליון עד $730 מיליון.
- מרשמים שבועיים עבור XDEMVY הגיעו לשיא כל הזמנים ברבעון, והמומנטום נמשך לתוך הרבעון הרביעי.
- החברה סיימה את הרבעון עם כ-$310 מיליון במזומן ותחליפי מזומן.
ביצועי החברה
טארסוס ציינה כי התרופה העיקרית שלה, XDEMVY, ממשיכה להניע את העסק עם צמיחה חזקה במרשמים, שימוש נרחב יותר בקרב אנשי מקצוע בתחום רפואת העיניים ועלייה במודעות המטופלים. החברה ציינה כי הרבעון היה חלש יחסית מבחינה עונתית בשל חופשות וכנסים רפואיים, ועדיין המכירות הגיעו לשיא.
ההנהלה תיארה את הרבעון כראיה לכך ש-XDEMVY נמצאת בשלבים מוקדמים של מחזור הצמיחה שלה. החברה ציינה כי יותר מטופלים לומדים על דמודקס בלפריטיס באמצעות פרסום ישיר לצרכן, יותר רופאים מבצעים סינון וטיפול במצב, וחידוש הטיפול הופך למקור משמעותי לביקוש חוזר.
הרבעון שיקף גם את אסטרטגיית החברה לבניית פלטפורמה רחבה יותר לטיפול בעיניים. טארסוס השלימה שתי רכישות ומקדמת מספר תוכניות צנרת, כולל טיפולים לרוזציאה עינית, מניעת מחלת ליים, חיטוי רשתית ומחלת סטארגרדט.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $194.5 מיליון, מעל לתחזית של $183.95 מיליון.
- מכירות נטו של XDEMVY: $194.6 מיליון, עלייה של כ-64% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- רווח למניה: -$14.4, לעומת תחזית של -$1.47.
- מרג’ין ברוטו: כ-93%, ללא שינוי מיעד ההנהלה.
- מזומן ותחליפי מזומן: כ-$310 מיליון בסוף הרבעון.
- הוצאות SG&A: $168 מיליון ברבעון.
- הוצאות מו"פ: $44 מיליון ברבעון.
- חיובי מו"פ בתהליך שנרכש: $632 מיליון, כולל $81 מיליון עבור iRenix ו-$551 מיליון עבור Alkeus.
- מכירות נטו מצטברות: יותר מ-$1 מיליארד מאז ההשקה.
- בקבוקים שנמכרו: יותר מ-1 מיליון מאז ההשקה.
תוצאות מול תחזיות
טארסוס החמיצה את תחזיות הרווח אך עקפה את תחזיות ההכנסות. החברה דיווחה על רווח למניה של -$14.4, לעומת הערכת הקונצנזוס של -$1.47, פער של -$12.93 למניה. מדובר בהפתעה שלילית של -879.59% ברווח למניה.
ההכנסות הגיעו ל-$194.5 מיליון, מעל לתחזית של $183.95 מיליון ב-$10.55 מיליון, או 5.74%.
גודל ההחמצה ברווח היה משמעותי, אך הוא נרשם בתקופה שאופיינה בחיובים גדולים הקשורים לרכישות והמשך הוצאות על צמיחה מסחרית ומחקר. עבור המשקיעים, האיתות החשוב יותר עשוי להיות עקיפת תחזיות המכירות והעלאת התחזית הפיננסית השנתית ל-XDEMVY. החברה ציינה כי הביקוש נותר חזק ומגמות המרשמים השתפרו לאורך הרבעון.
תגובת השוק
המניה הגיבה בצורה מתונה לאחר הדוח. מניית טארסוס עלתה ב-0.5% במסחר לאחר שעות ל-$73, עלייה של $0.36 מסיום מושב הבורסה הרגיל ב-$72.64. המניה ירדה ב-0.93% במהלך מושב הבורסה הרגיל.
במחיר שלאחר שעות, המניה הייתה נמוכה בכ-20.2% מהשיא של 52 שבועות שעמד על $91.53, וגבוהה בכ-35.5% מהשפל של 52 שבועות שעמד על $53.89. התגובה המתונה מרמזת כי המשקיעים ראו מספיק עוצמה במגמת המכירות ובהעלאת התחזית הפיננסית כדי לקזז את ההפסד הגדול המדווח, אך לא מספיק כדי לעורר עלייה חדה.
תחזית פיננסית והנחיות
טארסוס העלתה את התחזית הפיננסית השנתית למכירות XDEMVY לשנת 2026 לטווח של $715 מיליון עד $730 מיליון, לעומת התחזית הפיננסית הקודמת. ההנהלה ציינה כי הטווח הגבוה יותר משקף ביקוש חזק יותר מצד מטופלים, שימוש עמוק יותר בקרב אנשי מקצוע בתחום רפואת העיניים ותשואות טובות יותר מהוצאות הפרסום הישיר לצרכן.
החברה שמרה על תחזית המרג’ין הברוטו של כ-93%. כעת היא צופה הוצאות SG&A של $605 מיליון עד $620 מיליון, כולל $45 מיליון עד $50 מיליון בפיצוי מבוסס מניות, והוצאות מו"פ של $140 מיליון עד $155 מיליון, כולל $20 מיליון עד $25 מיליון בפיצוי מבוסס מניות.
ההנהלה ציינה גם כי ניכיונות ברוטו לנטו צפויים להישאר בטווח של 43% עד 45% לתוך 2027, כאשר ניכיונות הרבעון הראשון גבוהים בדרך כלל מעט יותר לפני שהם משתפרים מאוחר יותר בשנה. לשנת 2027, הוצאות הפרסום הישיר לצרכן צפויות להישאר בטווח של $80 מיליון עד $95 מיליון.
אבני דרך בצנרת כוללות נתוני שורה עליונה עבור TP-04 ברוזציאה עינית ו-TP-05 במניעת מחלת ליים במחצית הראשונה של 2027, כמו גם תחילת מחקר שלב III עבור IRX-101 במחצית הראשונה של 2027. מחקר שלב III Northstar של gildeuretinol במחלת סטארגרדט נמצא על המסלול לתוצאות שורה עליונה במחצית השנייה של 2029.
דברי ההנהלה
המנכ"ל בובי אזמיאן אמר כי החברה בנתה את עסקיה על הרעיון שמחלות שנזנחו יכולות להפוך לקטגוריות רפואיות חדשות. "אנחנו רוצים להיות ראשונים או הטובים ביותר, ואנחנו בוחרים הזדמנויות שבהן אנו מאמינים שנוכל לעשות הבדל משמעותי," אמר.
מנהלת המסחר הראשית נירה קלאסה ציינה כי החברה רואה ביקוש חזק במספר חזיתות. "XDEMVY סיפקה רבעון שיא נוסף ברבעון 3, כ-$195 מיליון במכירות נטו, עלייה של כמעט 64% לעומת התקופה המקבילה אשתקד," אמרה. היא הוסיפה כי החברה עדיין נמצאת בשלבים מוקדמים של מסלול הצמיחה שלה.
סמנכ"ל הכספים ג’ף פארו אמר כי עוצמת המכירות של החברה יוצרת מרחב להשקעות נוספות. "הצמיחה המתמשכת של XDEMVY מעניקה לנו הזדמנויות גדולות יותר להשקיע בעתיד של טארסוס," אמר.
סיכונים ואתגרים
- הפסדים גדולים מדווחים: החברה עדיין רחוקה מרווחיות, והרווח למניה המדווח עלול להיות תנודתי בשל חיובי רכישות והוצאות.
- תלות ב-XDEMVY: רוב העסק הנוכחי עדיין מגיע ממוצר אחד, מה שמגדיל את סיכון הריכוז.
- תחרות: מתחרה בצורת קצפת עינית מקומית נמצאת בפיתוח, ואף שטארסוס אומרת שהרף גבוה, שחקנים חדשים עלולים ללחוץ על הצמיחה.
- הוצאות שיווק גבוהות: החברה מסתמכת על קמפיינים ישירים לצרכן והרחבת כוח המכירות כדי לשמור על עליית הביקוש.
- הוצאה לפועל של הצנרת: מספר תוכניות עדיין בשלבים מוקדמים, וכישלונות קליניים עלולים להשפיע על תוכניות הצמיחה לטווח הארוך.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה תחומים עיקריים: הנחות ברוטו לנטו, מניעי ביקוש וצנרת המוצרים.
שאלה אחת התמקדה בכמה מצמיחת הביקוש נבעה מפרסום ישיר לצרכן לעומת סינון על ידי רופאים. ההנהלה אמרה כי הצמיחה מגיעה משלושת המניעים העיקריים: מודעות מטופלים, הוצאה לפועל של כוח המכירות וייצור ראיות.
נושא נוסף היה הוצאות הפרסום הישיר לצרכן של החברה. ההנהלה אמרה כי תקציב 2027 עדיין בגיבוש אך צפוי להישאר בטווח של $80 מיליון עד $95 מיליון, עם העברת הוצאות לערוצים האפקטיוויים ביותר.
האנליסטים שאלו גם על הפרופיל הקליני של gildeuretinol ותיוגו. ההנהלה אמרה כי מומחי רשתית מתעניינים בעיצובו הפומי היומי החד-פעמי ובמטרתו לתמוך במחזור הראייה הנורמלי ללא תופעות הלוואי שנראו בגישות ישנות יותר.
שאלות על תחרות ורכוש רוחני עלו אף הן. טארסוס ציינה כי היא מאמינה ש-XDEMVY בעלת פרופיל יעילות ובטיחות חזק, ואמרה כי מסלול הפטנטים שלה מתארך עד 2038, בתוספת הארכות Hatch-Waxman אפשריות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
