Viper Energy היכתה את תחזיות וול-סטריט ברבעון השלישי של 2026, עם רווח מתואם של $0.72 למניה והכנסות של $661 מיליון – שניהם מעל לתחזיות. החברה דיווחה גם על תזרים מזומנים חופשי של $520 מיליון, העלתה את תחזית הפיננסית לייצור לכל השנה, והמשיכה להחזיר הון לבעלי המניות באמצעות דיבידנד בסיס של $0.50 ורכישה חוזרת של מניות בהיקף $90 מיליון. למרות זאת, המניה ירדה ב-1.29% ל-$45.13 במסחר האחרון, לאחר שסגרה ב-$45.72 – ונותרת מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $51.13.
נקודות מפתח
- Viper Energy עקפה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות: הרווח למניה (EPS) עלה על התחזית ב-4.35% וההכנסות עלו עליה ב-8.6%.
- ייצור הנפט עמד בממוצע על קצת יותר מ-69,000 חביות ליום, עלייה של 6% לעומת הרבעון הקודם.
- תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-$520 מיליון, השווה למרג’ין של 80%.
- החברה העלתה את תחזית הפיננסית לייצור לכל שנת 2026 ופתחה את תחזית הרבעון הרביעי בטווח של 70,000 עד 71,000 חביות ליום.
- ההנהלה המשיכה להחזיר מזומנים לבעלי המניות באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות, תוך מימון רכישות בעיקר במזומן.
ביצועי החברה
Viper Energy ציינה כי הרבעון שיקף שילוב של צמיחה אורגנית, רווחים מרכישות ומשמעת הונית קפדנית. הייצור עלה כאשר עסקאות אחרונות וקידוח מתמשך על ידי Diamondback Energy ומפעילים צד שלישי הוסיפו חביות לתיק. החברה דיווחה כי 689 בארות אופקיות ברוטו הועברו לייצור על שטחה במהלך הרבעון, מתוכן 123 בארות המופעלות על ידי Diamondback.
התוצאות הדגימו גם את עוצמת מודל התמלוגים של Viper. מאחר שהחברה אינה נושאת באותה נטל הון כמו יצרן במעלה הזרם, היא הצליחה להמיר חלק גדול מההכנסות לתזרים מזומנים חופשי. ההנהלה ציינה כי העסק הניב מרג’ין תזרים מזומנים חופשי של 80%, רמה התומכת בדיבידנדים, רכישות חוזרות ורכישות בו-זמנית.
הרבעון גם הרחיב שנה עמוסה בעסקאות. Viper סגרה את רכישת Riverbend, השלימה את רכישת McElroy Ranch והודיעה על עסקת Buckhorn Minerals – כל זאת תוך שמירה על מסלול הפחתת המינוף לכ-1.0x עד סוף השנה. ההנהלה ציינה כי החברה נוקטת בגישת מימון עשירה יותר במזומן לעומת העבר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $661 מיליון, לעומת תחזית של $608.65 מיליון.
- EPS מתואם: $0.72, מעל לתחזית של $0.69.
- הפתעה ברווח למניה: 4.35%.
- הפתעה בהכנסות: 8.6%.
- ייצור נפט: קצת יותר מ-69,000 חביות ליום, עלייה של 6% ברצף.
- תזרים מזומנים חופשי: $520 מיליון.
- מרג’ין תזרים מזומנים חופשי: 80%.
- דיבידנד בסיס: $0.50 למניה.
- רכישות חוזרות של מניות: $90 מיליון במהלך הרבעון.
- תחזית פיננסית לייצור לכל שנת 2026: נקודת האמצע הועלתה ל-67,500 חביות ליום.
- שווי שוק: $16.38 מיליארד.
- תשואת דיבידנד: 5.36%, גבוהה משמעותית מממוצע ענף האנרגיה.
- יחס שוטף: 6.37, המעיד על נזילות גבוהה.
רווחים מול תחזית
תוצאות הרבעון השלישי של Viper Energy עלו על התחזיות הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה. ה-EPS המתואם של $0.72 עקף את התחזית של $0.69 ב-$0.03 למניה. הכנסות של $661 מיליון עלו על האומדן של $608.65 מיליון ב-$52.35 מיליון.
ההפתעה ברווח הייתה צנועה במונחים אחוזיים, אך ההפתעה בהכנסות הייתה גדולה יותר ומצביעה על מומנטום תפעולי חזק יותר ממה שהאנליסטים תכננו. החברה גם שילבה את ההפתעה עם תחזית פיננסית גבוהה יותר לייצור, שעשויה להיות חשובה יותר למשקיעים מהפרש הרווח של רבעון בודד.
הרבעון נראה חזק יותר מסתם עקיפת אומדן, שכן הוא נתמך בתזרים מזומנים חופשי גבוה, ייצור עולה והמשך החזרת הון. שילוב זה מרמז שביצועי החברה לא הונעו מרווחים חשבונאיים בלבד, אלא מעוצמה תפעולית אמיתית וצמיחת נכסים.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה ב-$45.13, ירידה של 1.29% מהסגירה הקודמת של $45.72. זה מציב את המניה כ-12% מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $51.13 וכ-28.7% מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $35.10. למרות הירידה האחרונה, המניה עלתה ב-23.4% מתחילת השנה, ועקפה רבות מהחברות המתחרות בתחום האנרגיה. טיפ של InvestingPro מציין כי שבעה אנליסטים עדכנו כלפי מעלה את אומדני הרווח שלהם לתקופה הקרובה, מה שמרמז על אמון גובר בנתיב של החברה.
מאחר שפרסום הדוח הגיע לאחר סגירת השוק, הציטוט האחרון אינו משקף במלואו את התגובה המיידית לאחר הדוח. עם זאת, התנועה המתונה מרמזת שהמשקיעים לא מיהרו לתמחר מחדש את המניה כלפי מעלה בחדות לאחר ההפתעה. הירידה עשויה לשקף זהירות לגבי קצב הצמיחה העתידית, היקף הרכישות האחרונות, או העובדה שהמניה פיגרה אחרי חלק מהמתחרות השנה.
היעדר עלייה חדה בולט לנוכח ההפתעה ברווח ובהכנסות. בתחום האנרגיה, משקיעים מתמקדים לא רק בתוצאות רבעוניות, אלא גם במחירי הנפט, נראות הייצור ואופן שבו ההנהלה מאזנת בין דיבידנדים, רכישות חוזרות, הפחתת חוב ורכישות.
תחזית והנחיות
Viper Energy העלתה את תחזית הפיננסית לייצור נפט לכל שנת 2026 לנקודת אמצע של 67,500 חביות ליום. לרבעון הרביעי, החברה פתחה תחזית של 70,000 עד 71,000 חביות ליום, שתייצג צמיחה של כ-1,500 חביות ליום לעומת הרבעון השלישי.
ההנהלה ציינה כי התחזית כוללת תרומה חלקית מרכישת Buckhorn ומשקפת המשך עוצמה מפעילות הקידוח של Diamondback. החברה ציינה כי היא מצפה שהצמיחה האורגנית תימשך לתוך 2027, אם כי הנראות לגבי תוכניות מפעילי צד שלישי עדיין מוגבלת ואמורה להשתפר ככל שפעילות ההיתרים ולוחות הזמנים של הפיתוח יתבהרו.
החברה גם איתתה כי הקצאת ההון תישאר מאוזנת. היא מתכננת להמשיך לשלם דיבידנד בסיס של $0.50, להמשיך ברכישות חוזרות אופורטוניסטיות ולהשתמש בתזרים המזומנים להפחתת חוב לאחר רכישות. ההנהלה ציינה כי היא מצפה לסיים את 2026 עם מינוף של כ-1.0x.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Kaes Van’t Hof אמר כי הרבעון הדגים את מלוא עוצמת מודל העסקי. "כל חלק במודל של Viper הופיע ברבעון הזה", אמר, תוך שהוא מצביע על צמיחה אורגנית, רכישות הממומנות בעיקר במזומן ודיבידנד עמיד לצד רכישות חוזרות.
Van’t Hof הוסיף כי אסטרטגיית החברה בנויה ליצירת ערך לטווח ארוך. "עם מודל תמלוגים קל-הון ועמדת שטח שאין לה מתחרה בשדה הנפט Permian Basin, אנו ממשיכים להאמין ש-Viper ממוקמת באופן ייחודי לספק צמיחה עמידה למניה והחזרים אטרקטיביים לטווח ארוך לבעלי המניות", אמר.
הנשיא Austen Gilfillian הדגיש את הגמישות של המודל. "היופי של מודל העסקי הוא שאנחנו יכולים לעשות את כל הדברים הנ"ל", אמר, בהתייחסו לדיבידנדים, רכישות חוזרות, רכישות והפחתת חוב. הוא ציין כי מרג’ין תזרים המזומנים החופשי של 80% מעניק לחברה מרחב לבצע כל אחד מהדברים הללו.
סיכונים ואתגרים
- סיכון מחיר סחורות: תזרים המזומנים של Viper עדיין תלוי במחירי הנפט, שיכולים להשפיע על פעילות המפעילים ועל שווי הנכסים.
- ביצוע רכישות: החברה רוכשת נכסים גדולים במהירות, מה שיוצר סיכוני אינטגרציה ותמחור.
- נראות צד שלישי: ההנהלה ציינה כי יש לה נראות מוגבלת לגבי תוכניות חלק מהמפעילים החיצוניים ל-2027.
- ביצועי המניה: המניה פיגרה אחרי חלק מהמתחרות, מה שעשוי להשפיע על אמון המשקיעים ועל עיתוי הרכישות החוזרות.
- ניהול מינוף: למרות שהחוב צפוי לרדת, המשקיעים יעקבו אחר מהירות הפחתת ההלוואות הקשורות לרכישות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות ברכישות, הקצאת הון ותחזית הצמיחה. שאלה מרכזית אחת הייתה מדוע כמה עסקאות התכנסו יחד כעת והאם ל-Viper יש מקום לעוד. ההנהלה ציינה כי הנכסים היו חבילות שהוחזקו זמן רב ובשלו למכירה, וטענה כי לחברה יש כושר מאזן להמשיך לפעול אם יופיעו העסקאות הנכונות.
נושא נוסף היה הצמיחה האורגנית לתוך 2027. ההנהלה ציינה כי תוכנית הקידוח של Diamondback נותרת מניע מרכזי, עם 123 בארות ואחוז הכנסות נטו ממוצע של 9.1% ברבעון. היא גם ציינה כי נראות רבה יותר לגבי פעילות צד שלישי צפויה להתבהר ככל שמתקרבים ל-2027.
האנליסטים שאלו גם על רכישות חוזרות לעומת הפחתת חוב. Van’t Hof אמר כי החברה תנטה לרכישות חוזרות אם המניה תיחלש, תוך המשך הפחתת חוב מרכישות. הוא ציין כי לעסק יש מספיק תזרים מזומנים חופשי לתמוך בשניהם.
שאלות על רכישת McElroy Ranch התמקדו בשדה Barnett Shale. ההנהלה ציינה כי הנכס הוא הימור לטווח ארוך על פיתוח עתידי, במיוחד ככל שמפעילים כמו שברון עובדים דרך שטחם. החברה גם דנה באפשרויות עתידיות של פני שטח ותשתיות, ואמרה כי היא הופכת לאופטימית יותר לגבי אותם נכסים ככל שהאגן מתפתח.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
