NSE דיווחה על רבעון שני חזק לשנת הכספים 2027, כאשר סך ההכנסות המאוחדות עלה ב-9% על בסיס שנתי ל-INR 4,554 קרור, והרווח לאחר מס זינק ב-23% ל-INR 2,538 קרור. הצמיחה נתמכה בסחירות ניירות ערך גבוהה יותר בכל סוגי הנכסים ובעוצמה מתמשכת של שוקי ההון. ההכנסות מפעילות עלו ב-11% ל-INR 4,067 קרור, והרווח למניה עמד על INR 10.41 על בסיס לא מואנואליזד. המניה נסחרה לאחרונה בעלייה של 1.35% ל-$1,803.8, לעומת סגירה קודמת של $1,779.7, קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- NSE ציינה כי השתתפות המשקיעים נותרה חזקה בפלחי המזומנים, הנגזרים, החוב וקרנות הנאמנות.
- הרווח לאחר מס עלה מהר יותר מההכנסות, מה שמצביע על מינוף תפעולי מוצק.
- הבורסה שמרה על נתח שוק דומיננטי ברוב עסקיה המרכזיים, כולל מניות מזומן ופיוטשרס.
- מוצרים חדשים כגון קבלות זהב אלקטרוניות, אג"ח טוקניזציה ונגזרי סחורות נותרו מרכזיים באסטרטגיית הצמיחה.
- ההנהלה ציינה כי ההוצאות צפויות להישאר ממושמעות, גם אם עלויות הטכנולוגיה והעובדים נותרות גבוהות.
ביצועי החברה
NSE סיפקה רבעון נוסף של צמיחה יציבה, בתמיכת שווקים פעילים ובסיס הכנסות מתרחב. הבורסה ציינה כי ביצועיה משקפים השתתפות מתמשכת של משקיעים, נפחי מסחר גבוהים יותר ופעילות מתמשכת בשוקי ההון.
החברה נותרת אחד ממוסדות תשתית השוק החשובים ביותר בהודו. היא ציינה כי מחזיקה בכ-92% משוק מניות המזומן, 99.8% מפיוטשרס על מניות וכמעט את כל שוק אופציות המדד בפקיעה חודשית. בשוקי החוב, היא גם שמרה על יתרון חזק ב-RFQ, CBRICS ו-tri-party repo.
פעילות השוק הראשוני הייתה חזקה במיוחד. במהלך רבעון ספטמבר, חברות גייסו INR 7.4 לאק’ קרור במניות, חוב ונאמנויות עסקיות בפלטפורמת NSE, עלייה של 64% לעומת השנה הקודמת. הבורסה ציינה גם כי 87 חברות נרשמו במהלך הרבעון בלוחות הראשי וה-SME.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- סך הכנסות מאוחדות: INR 4,554 קרור, עלייה של 9% על בסיס שנתי.
- הכנסות מפעילות: INR 4,067 קרור, עלייה של 11% על בסיס שנתי.
- רווח לפני מס מפעילות מתמשכת: INR 3,425 קרור, עלייה של 13% על בסיס שנתי.
- רווח לפני מס מנורמל: עלייה של 9% על בסיס שנתי.
- רווח לאחר מס: INR 2,538 קרור, עלייה של 23% על בסיס שנתי.
- רווח למניה: INR 10.41 על בסיס לא מואנואליזד.
- מרווח EBITDA תפעולי: 77%.
- מרווח רווח נקי: 58%.
- סך הכנסות H1 לשנת הכספים 2027: INR 9,807 קרור, עלייה של 9% על בסיס שנתי.
- רווח לאחר מס H1 לשנת הכספים 2027: INR 5,698 קרור, עלייה של 13% על בסיס שנתי.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקה תחזית קונצנזוס עם התוצאות, ולכן לא ניתן לערוך השוואה ישירה עם הערכות האנליסטים. עם זאת, הרבעון הציג מומנטום בסיסי חזק.
ההכנסות מפעילות עלו ב-11% על בסיס שנתי, בעוד הרווח לאחר מס עלה ב-23%. הפער מצביע על כך שהחברה נהנתה ממינוף תפעולי ומהוצאות מדווחות נמוכות יותר לעומת השנה הקודמת, שהושפעה מדמי סילוק חד-פעמיים. על בסיס מנורמל, ההנהלה ציינה כי הרווח לפני מס עלה ב-9%, מה שמספק תמונה ברורה יותר של המגמה הבסיסית.
התוצאה מתאימה לתבנית האחרונה של NSE של מרווחים גבוהים, יצירת מזומנים חזקה וצמיחה יציבה בפעילות השוק. החברה ממשיכה לפרסם תוצאות המונעות יותר על ידי היקף ונתח שוק מאשר על ידי קיצוץ עלויות אגרסיבי.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה ב-$1,803.8, עלייה של 1.35% מהסגירה הקודמת של $1,779.7. המהלך הוסיף $24.1 למניה והציב אותה קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה של $1,640.25 עד $1,878. על פי נתוני InvestingPro, המניה נסחרת כעת ב-$251.35, קרוב לשיא 52 השבועות שלה של $278.40, כאשר הפלטפורמה מציינת כי NSE "נסחרת קרוב לשיא 52 שבועות" – אחד ממספר תובנות מפתח הזמינות למנויים. המניה עלתה ב-4.66% בשבוע האחרון, אם כי היא נותרת ירודה בכ-9% מתחילת השנה.
התגובה מצביעה על כך שהמשקיעים ראו את הרבעון כמוצק, אך לא מפתיע דיו כדי לגרום לשינוי דירוג חד. עלייתה המתונה של המניה עולה בקנה אחד עם חברה הנסחרת כבר קרוב לקצה העליון של טווחה השנתי ונתפסת כשם תשתית שוק איכותי.
לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים. על בסיס הנתונים הזמינים, המהלך נראה מסודר ולא ספקולטיבי.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית רשמית לרווחים, אך פירטה מספר תחומים שעשויים לתמוך בצמיחה עתידית.
החברה צופה:
- תמיכה נוספת מרפורמות מבניות בשוק המזומן, כולל שינויים במושב בורסה של מכירה פומבית בסגירה בדצמבר 2026.
- עוצמה מתמשכת בשוקי חוב ההון ובהנפקת אג"ח אלקטרוניות.
- צמיחה נוספת בנגזרי סחורות, במיוחד חוזי נפט גולמי וחשמל.
- הרחבת קבלות הזהב האלקטרוניות, עם מרכזי גבייה שיוכרזו בחודשים הקרובים.
- השקעה מתמשכת ב-GenAI, מוצרי נתונים ומודרניזציה של הפלטפורמה.
בנוגע לעלויות, החברה ציינה כי הוצאות העובדים צפויות להתמתן ככל שהשפעת חוק השכר ההודי תשתקף במלואה בהשוואות לשנה הקודמת. ההוצאות הטכנולוגיות צפויות להישאר סביב 8.7% מהכנסות הפעילות, עם צמיחה בטווח האמצע של הספרות הכפולות. הוצאות ההון במחצית השנייה צפויות להיות בקנה אחד עם המחצית הראשונה.
דברי ההנהלה
מנהל הכספים הראשי Ian D’Souza אמר כי הרבעון שיקף פעילות שוק חזקה ותמהיל הכנסות מתרחב. הוא ציין כי דמי העסקאות עדיין מהווים כ-75% מהכנסות הפעילות, אך זרמי הכנסות שאינם מעסקאות – כגון שירותי רישום, מרכז נתונים וקישוריות – צוברים חשיבות.
הוא הוסיף כי המאזן של NSE נותר עוצמה מרכזית. נכון ל-30.09.2026, שווי נקי עמד על INR 28,907 קרור, בתמיכת השקעות אוצר של INR 52,613 קרור.
מנהל פיתוח העסקים הראשי Sriram Krishnan הדגיש את מעמד החברה בשוק ואת צינור המוצרים שלה. הוא ציין כי NSE שמרה על נתח של כ-92% במניות מזומן, 99.8% בפיוטשרס על מניות ו-68% באופציות מניות על בסיס מחזור פרמיה. הוא גם הצביע על הנפקות האג"ח הטוקניזציה הראשונות בהודו ועל הצמיחה המהירה במחזור אופציות הסחורות.
המנכ"ל Ashish Chauhan אמר כי NSE נשארת מחויבת לגיבוש הון, יצירת עושר ויצירת מקומות עבודה, והוסיף כי חשבונות המשקיעים חצו את רף 27 קרור ומשקיעים רשומים ייחודיים הגיעו ל-13.7 קרור.
סיכונים ואתגרים
- שינויים רגולטוריים: כללי מבנה השוק עלולים להשפיע על מתכונת המסחר, גם אם ההנהלה ציינה כי האיתותים הנוכחיים נותרים תומכים.
- תחרות באופציות שבועיות: ל-NSE אין אותה דומיננטיות באופציות מדד שבועיות כמו בפלחים אחרים.
- לחץ עלויות: הוצאות העובדים והטכנולוגיה עדיין עולות, מה שעלול לפגוע במרווחים אם צמיחת ההכנסות תאט.
- תנודתיות השוק: מתחים גיאופוליטיים, תנודות חדות בנפט גולמי ותנאים פיננסיים מחמירים עלולים להשפיע על סחירות ניירות ערך.
- סיכון אימוץ מוצרים: הצעות חדשות כגון EGRs ואג"ח טוקניזציה עדיין זקוקות לאימוץ רחב יותר כדי להפוך למניעי הכנסה משמעותיים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות באסדרה, נתח שוק ותחזית המוצרים החדשים.
השאלות התרכזו במושב בורסה של מכירה פומבית בסגירה, כללי ערבות בנקאית ובשאלה האם שינויים אלה משפיעים על פעילות שוק המזומן. ההנהלה ציינה כי מושב המכירה הפומבית בסגירה משפיע בעיקר על גילוי מחיר קובע לאופציות מדד פוקעות וצפוי לסייע בהרחבת פעילות שוק המזומן לאורך זמן.
נושא מרכזי נוסף היה נגזרי הסחורות. ההנהלה ציינה כי נפח אופציות הנפט הגולמי עלה בחדות לאחר שתאריך הפקיעה הוזז משני ימי עסקים לשבעה ימי עסקים לפני פקיעת הפיוטשרס, וצופה יתרונות דומים בחוזים אחרים.
האנליסטים שאלו גם על נתח שוק האופציות השבועיות. NSE ציינה כי נתחה באופציות מדד שבועיות התייצב סביב 70% עד 72%, בעוד אופציות מדד חודשיות ואופציות על מניות בודדות נותרות קרוב ל-100%.
בנוגע לטכנולוגיה, ההנהלה ציינה כי היא משתמשת ב-GenAI בתחומי ציות, תמיכת לקוחות, יעילות תפעולית והנדסת תוכנה, אך שומרת את העבודה בתוך מרכז הנתונים שלה בשל האופי הפרטי של נתוני הבורסה.
שאלות על מונטיזציה של נתונים והוצאות הון גם הן משכו תשומת לב. NSE ציינה כי פלטפורמת Market Lens שלה עדיין בגרסת בטא ועשויה להיות ממוניטזת בסופו של דבר, בעוד הוצאות ההון צפויות להישאר סביב הקצב האחרון, כאשר רוב ההוצאות מופנות לטכנולוגיה. משקיעים העוקבים אחר המסלול ארוך הטווח של NSE יכולים לגשת למדדים פיננסיים מפורטים, השוואות עמיתים וניתוח מומחים דרך InvestingPro, המציע גם כלי סינון מתקדמים ורעיונות תיק מאוצרים לבניית אחזקות מגוונות בסקטור שוקי ההון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
