Equitable Holdings דיווחה על עלייה חדה ברווח ברבעון השלישי, שהיכתה את תחזיות וול-סטריט, אף שההכנסות הגיעו מעט מתחת לתחזיות. חברת הביטוח ושירותי הפרישה דיווחה על רווח מתואם של $1.98 למניה, מעל ה-$1.86 שהאנליסטים ציפו לו, בעוד ההכנסות עמדו על $3.88 מיליארד לעומת תחזית של $3.96 מיליארד. המניה עלתה ב-2.59% ל-$55.67, קרוב לגבוה השנתי שלה של $55.72, כאשר המשקיעים נראו ממוקדים בהיכות את התחזיות, בתזרימי הפרישה וניהול העושר החזקים, ובהתקדמות לקראת המיזוג המתוכנן עם Corebridge Financial. המניות זינקו ב-30% בששת החודשים האחרונים, על פי נתוני InvestingPro, מה שמשקף את האמון הגובר של המשקיעים בכיוון האסטרטגי של החברה.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה של $1.98 היכה את תחזית הקונצנזוס של $1.86 ב-6.45%.
- הכנסות של $3.88 מיליארד פספסו את התחזיות בכ-2%.
- החברה ציינה כי הרווח המתואם למניה עלה ב-19% לעומת השנה הקודמת, בעוד הצמיחה מתחילת השנה הגיעה ל-22%.
- הפרישה, ניהול העושר וניהול הנכסים הציגו כולם מומנטום תפעולי חזק.
- ההנהלה ציינה כי זיהתה חיסכון במיזוג של יותר מ-$100 מיליון בקצב שנתי.
ביצועי החברה
Equitable Holdings סיפקה רבעון שלישי חזק, כאשר הרווח התפעולי הציג שיפור רחב-בסיס בכלל עסקיה. החברה ציינה כי הרווח התפעולי שאינו לפי GAAP הסתכם ב-$595 מיליון, בעוד הרווח הנקי הגיע ל-$1.1 מיליארד, או $4.05 למניה על בסיס GAAP.
התוצאות הגיעו בעוד החברה ממשיכה להתכונן למיזוג עם Corebridge, שהיא צופה שיסתיים עד סוף 2026. ההנהלה תיארה את הרבעון כראיה למומנטום חזק לקראת הקומבינציה, שתיצור פלטפורמה גדולה יותר לפרישה, הגנה, ניהול נכסים וניהול עושר.
הנכסים בניהול וניהול של החברה הגיעו ל-$1.2 טריליון, עלייה של 4% לעומת השנה הקודמת, בסיוע תזרימים נטו חיוביים ושווקי מניות נוחים. ההון שהוחזר לבעלי המניות הסתכם ב-$320 מיליון, כולל $238 מיליון ברכישה חוזרת של מניות. טיפ של InvestingPro מציין כי ההנהלה רוכשת בחזרה מניות באגרסיביות, מה שמדגיש את האמון בתחזית העסקית. המניה נסחרת כעת מעל הערך ההוגן של InvestingPro, מה שמרמז כי המשקיעים מתמחרים סינרגיות מיזוג משמעותיות וציפיות צמיחה. לתובנות מעמיקות יותר לגבי שווי EQH ו-10+ ProTips נוספים, בקרו בדוח המחקר המקיף של Pro הזמין באופן בלעדי ב-InvestingPro.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה ללא פריטים בולטים: $1.98, עלייה של 19% לעומת השנה הקודמת.
- רווח תפעולי מדווח למניה שאינו לפי GAAP: $2.13.
- הכנסות: $3.88 מיליארד, ירידה של 2.02% מהתחזית.
- רווח תפעולי שאינו לפי GAAP: $595 מיליון.
- רווח נקי: $1.1 מיליארד, או $4.05 למניה.
- נכסים בניהול וניהול: $1.2 טריליון, עלייה של 4% לעומת השנה הקודמת.
- הון שהוחזר לבעלי המניות: $320 מיליון.
- רכישה חוזרת של מניות: $238 מיליון.
- מזומנים ונכסים נזילים בחברת האחזקות: $900 מיליון, עלייה מ-$800 מיליון ברבעון הקודם.
- ערך מאזני מתואם של מניה ללא AOCI: $34.25.
רווח מול תחזית
הרווח המתואם למניה של Equitable בסך $1.98 עלה על התחזית של $1.86 ב-$0.12 למניה, היכה ב-6.45%. ההכנסות, לעומת זאת, הגיעו מתחת לציפיות ב-$3.88 מיליארד, פספסו את התחזית של $3.96 מיליארד ב-$80 מיליון, או 2.02%.
היכות התחזיות ברווח הייתה צנועה אך מוצקה. היא נתמכה על ידי ביצוע תפעולי חזק בפרישה, ניהול עושר וניהול נכסים, יחד עם פריטים חיוביים ברבעון. החברה ציינה כי הצמיחה ברווח המתואם למניה מתחילת השנה עמדה על 22%, הרבה מעל יעד השנה המלאה של יותר מ-15%.
זה מרמז כי הרבעון חיזק מגמת רווח חיובית במקום לספק הפתעת עלייה דרמטית. פספוס ההכנסות לא היה גדול מספיק כדי להאפיל על היכות הרווח, במיוחד לאור החזרת ההון החזקה של החברה וההתקדמות הקשורה למיזוג.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-2.59% ל-$55.67, עלייה מהסיום הקודם של $54.26. זה מציב את המניות במרחק של כמה סנטים מהגבוה השנתי של $55.72, סימן לכך שהמשקיעים היו מוכנים לשלם עבור התוצאות והתחזית.
המהלך מרמז כי השוק נתן משקל רב יותר להיכות הרווח, לשיעור הצמיחה החזק מתחילת השנה ולהתקדמות החברה באינטגרציה של המיזוג מאשר לחוסר ההכנסות הקל. מיקום המניה קרוב לגבוה השנתי שלה מצביע גם על כך שהסנטימנט נשאר בונה.
לא סופקו נתוני נפח מסחר, ולכן אין כאן סימן ברור לנפח חריג. עם זאת, פעולת המחיר מצביעה על תגובה חיובית לאחר שעות המסחר.
תחזית והנחיות
Equitable אישרה מחדש את השקפתה כי הצמיחה ברווח המתואם למניה לשנה המלאה 2026 תעלה על 15%. במהלך תשעת החודשים הראשונים של השנה, הצמיחה עמדה על 22%, מה שמשאיר את החברה לפני היעד הזה.
ההנהלה ציינה גם:
- ייצור מזומנים לשנה המלאה 2026 צפוי להגיע ל-$1.8 מיליארד.
- יחס תשלום ההון צפוי להישאר בטווח של 60% עד 70%.
- מרווחי הפרישה צפויים להיות יציבים בערך ביחס לרמות המחצית הראשונה של 2026.
- הרווח מניהול עושר ברבעון הרביעי צפוי לעמוד על בסיס של $70 מיליון.
- דמי ביצוע של AllianceBernstein מתוחזים ב-$135 מיליון עד $150 מיליון לשנה המלאה 2026.
- תשואות האלטרנטיבות ברבעון הרביעי צפויות להיות בספרות בודדות נמוכות.
החברה ציינה כי זיהתה חיסכון בהוצאות של יותר מ-$100 מיליון בקצב שנתי שאמור להתממש במחצית הראשונה של 2027, מה שמציב אותה על המסלול לחיסכון של $150 מיליון בשנה הראשונה של המיזוג ולפחות $500 מיליון עד סוף 2028.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Mark Pearson אמר כי הרבעון הציג "מומנטום חזק לקראת המיזוג עם Corebridge", והוסיף כי החברה סיפקה "צמיחה דו-ספרתית ברווח למניה וצמיחה אורגנית חיובית בכלל העסקים".
מנהל הכספים Robin Raju ציין כי סביבת הריבית הגבוהה נשארת חיובית בסך הכל, ואמר: "בסך הכל, אנו חושבים שסביבת שער הריבית הגבוה טובה לעסק שלנו." הוא הצביע על תזרימים נטו חיוביים בפרישה ועל מכירות שיא של RILA, תוך הכרה בחלק מהביטולים הגבוהים יותר.
Raju הדגיש גם את חיסכוני המיזוג, ואמר כי החברה זיהתה חיסכון בהוצאות של יותר מ-$100 מיליון בקצב שנתי, שאמור לסייע בתמיכה בצמיחת הרווח העתידית.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על ההכנסות: פספוס ההכנסות מראה כי הצמיחה בשורה העליונה לא תמיד מתקדמת בקצב הרווח.
- תנודתיות בשערי הריבית: ההנהלה ציינה כי המרווחים יכולים להיות רועשים מרבעון לרבעון כאשר הריביות נעות בחדות.
- חשיפה לאלטרנטיבות: תשואות מניות הנדל"ן היו חלשות, ושערי ריבית גבוהים יותר נשארים רוח נגדית שם.
- הוצאה לפועל של המיזוג: עסקת Corebridge מוסיפה סיכוני אינטגרציה, רגולציה ומערכות.
- סיכון ביטול: שערי ריבית גבוהים יותר יכולים לשפר את הביקוש למוצרים אך גם להגדיל את ביטולי בעלי הפוליסות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות במיזוג, בשערי הריבית ובמומנטום העסקי. השאלות התרכזו סביב האופן שבו שערי ריבית גבוהים יותר משפיעים על התנהגות בעלי הפוליסות, האם מרווח הריבית הנקי בפרישה יתנרמל, וכמה מייצור ההתחייבויות העתידי של החברה יכול להיתמך על ידי AllianceBernstein.
הבכירים אמרו כי עסק הפרישה צפוי לראות נורמליזציה ברבעון הרביעי לאחר לחץ הקשור לתזמון ברבעון השלישי. הם גם ציינו כי הביקוש ל-RILA נשאר חסין בסביבות ריבית שונות, עם איפוס תמחור כל שבועיים כדי לשקף את תנאי השוק.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לכוח האדם בניהול עושר, שערי דמי AB וירידה בתזרימי הפרישה מהרבעון הקודם. Equitable אמרה כי האטת התזרים הייתה בעיקרה עונתית, במיוחד בפרישה קבוצתית, בעוד ניהול העושר נשאר חזק עם תזרימי ייעוץ שיא ופרודוקטיביות משופרת.
מוקד נוסף היה $100 מיליון בסינרגיות מיזוג שזוהו. ההנהלה אמרה כי החיסכון מגיע מתפקידים כפולים, מערכות IT, הוצאות ספקים ונדל"ן, וכי החברה בטוחה בהשגת יעדי החיסכון לטווח הארוך שלה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
