Henry Schein דיווחה על רווח מדולל non-GAAP של $1.56 למניה ברבעון השלישי של 2026, מעל תחזית וול-סטריט של $1.36, בעוד שההכנסות הגיעו ל-$3.47 מיליארד — מעט מתחת לתחזית של $3.48 מיליארד. החברה מסרה כי המכירות עלו ב-4.0% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בזכות ביקוש חזק יותר למוצרי רפואת שיניים בארה"ב ושיפור במרג’ין. למרות זאת, המניה ירדה 5.33% במסחר טרום-פתיחה לרמה של $82, לעומת $86.62, מה שמצביע על כך שמשקיעים שקלו את החוסר הצנוע בהכנסות ואת תחזית החברה מול הכאת תחזיות הרווח.
ראשי פרקים
- Henry Schein היכתה את תחזיות הרווח בפער ניכר, עם EPS non-GAAP של $1.56 לעומת תחזית של $1.36.
- ההכנסות החמיצו את התחזיות בסכום קטן, והגיעו ל-$3.47 מיליארד.
- מכירות מוצרי רפואת השיניים בארה"ב עלו 8.6% בסך הכל ו-7% על בסיס פנימי במטבע מקומי, בעיקר בזכות נפח.
- החברה מסרה כי תוכנית יצירת הערך שלה נמצאת על המסלול ועדיין מכוונת לשיפור של יותר מ-$200 מיליארד בהכנסה התפעולית.
- המניה ירדה במסחר טרום-פתיחה, מה שמצביע על כך שמשקיעים התמקדו יותר בחמיצת המכירות ובתחזית לטווח הקצר מאשר בהכאת תחזיות הרווח.
ביצועי החברה
Henry Schein מסרה כי תוצאות הרבעון השלישי שיקפו צמיחה רחבה בפעילות רפואת השיניים, הרפואה, הטכנולוגיה ועסקי המומחיות שלה. המכירות הגלובליות עלו 4.0% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד שמרג’ין התפעולי non-GAAP השתפר ל-8.03% מ-7.83%.
הביצוע החזק ביותר הגיע ממוצרי רפואת השיניים בארה"ב, שם עלו המכירות 8.6% בסך הכל ו-7% על בסיס פנימי. ההנהלה ציינה כי הצמיחה הייתה מונעת בעיקר מנפח, שאותה תיארה כראיה לרווחי נתח שוק ולא לעליות מחיר פשוטות. החברה הוסיפה כי הצמיחה האיצה ברצף לאורך שלושת הרבעונות הראשונים של השנה.
הפעילות נהנתה מביקוש חזק בקרב מרפאות פרטיות וארגוני שירותי שיניים מתפתחים (DSOs). Henry Schein ציינה גם כי מוצרים בבעלות החברה ומוצרים בלעדיים צמחו מהר יותר ממוצרים ממותגים, בסיוע פריטים כגון Curodont והיצע השתלות החדש שלה.
בתחום הרפואה, הצמיחה הייתה מתונה יותר בשל חולשה בבדיקות אבחון בנקודת הטיפול ומכירות נמוכות יותר של חיסוני שפעת וקורונה. החברה מסרה כי יחידת Home Solutions נותרה נקודת אור, עם צמיחת מכירות של 11.4%.
ראשי פרקים פיננסיים
- הכנסות: $3.47 מיליארד, עלייה של 4.0% לעומת השנה הקודמת.
- EPS מדולל non-GAAP: $1.56, עלייה של 13.0% מ-$1.38 שנה קודם לכן.
- EPS מדולל non-GAAP מתואם, לא כולל הטבות מסוימות: $1.37, עלייה של 19.1% לעומת השנה הקודמת.
- EPS מדולל GAAP: $1.06, עלייה מ-$0.84 שנה קודם לכן.
- מרג’ין תפעולי non-GAAP: 8.03%, עלייה של 20 נקודות בסיס.
- מרג’ין תפעולי GAAP: 5.57%, עלייה של 69 נקודות בסיס.
- EBITDA מתואם: $321 מיליון, עלייה של 8.7%.
- תזרים מזומנים תפעולי: $161 מיליון, פלט לעומת השנה הקודמת.
- רכישות חוזרות של מניות: $125 מיליון ברבעון, או 1.4 מיליון מניות במחיר ממוצע של $86.67.
- רכישות חוזרות של מניות מתחילת השנה: $450 מיליון.
- שווי שוק: $9.65 מיליארד.
- החזר על ההון: 12% ב-12 החודשים האחרונים.
רווחים מול תחזית
ה-EPS המדולל non-GAAP של Henry Schein לרבעון השלישי עמד על $1.56, והיכה את תחזית הקונצנזוס של $1.36 ב-$0.20, או 14.7%. הכנסות של $3.47 מיליארד החמיצו את תחזית $3.48 מיליארד בכ-$10 מיליון, או 0.29%.
הכאת תחזיות הרווח הייתה ההפתעה המשמעותית יותר. היא מצביעה על כך שהחברה המשיכה ליהנות מהרחבת מרג’ין, שליטה בעלויות ושיפורים בתמהיל המוצרים. חמיצת ההכנסות הייתה קטנה, אך ייתכן שהיא הייתה משמעותית מכיוון שמשקיעים מחפשים לעיתים קרובות עוצמה הן בשורת ההכנסות והן בשורת הרווח כאשר מניה כבר עלתה.
התוצאה מתאימה לתבנית רחבה יותר של שיפור ברווחיות. Henry Schein מסרה כי מרג’ין התפעולי non-GAAP התרחב, ה-EBITDA המתואם עלה, והחברה המשיכה לצבור נתח שוק בקטגוריות שיניים מרכזיות. הרבעון לא היה מרשים במיוחד מבחינת המכירות, אך היה ביצוע רווח מוצק.
תגובת השוק
מניית Henry Schein ירדה 5.33% במסחר טרום-פתיחה ל-$82, ירידה של $4.62 מהסיום הקודם של $86.62. המניה נסחרה מעל השפל של 52 שבועות שעמד על $68, אך מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $92.18.
הירידה מצביעה על כך שמשקיעים לא היו מרוצים לחלוטין מהקומבינציה של חמיצת הכנסות קלה ופרטי התחזית, למרות שהרווח עקף את הציפיות. המהלך מצביע גם על תגובה אפשרית של "קנה את השמועה, מכור את הידיעה" לאחר תקופה של מומנטום תפעולי חזק.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לאשר האם המהלך התרחש עם פעילות כבדה במיוחד. עם זאת, גודל הירידה במסחר טרום-פתיחה מצביע על תגובה זהירה מצד השוק.
תחזית פיננסית
Henry Schein השאירה את תחזית צמיחת ההכנסות לשנת 2026 ללא שינוי, בטווח של 4.5% עד 5.5%.
החברה העלתה את תחזית ה-EPS המדולל non-GAAP לשנה המלאה 2026 לטווח של $5.50 עד $5.56, לעומת טווח קודם של $5.29 עד $5.39. ההנהלה מסרה כי התחזית הגבוהה יותר משקפת החזרי מכסים שהוכרו ברבעון השלישי, ביצוע בסיסי חזק יותר והשקעות צמיחה ממוקדות המתוכננות לרבעון הרביעי.
החברה הוסיפה כי:
- ה-EBITDA המתואם צפוי לצמוח בספרות בודדות גבוהות בשנת 2026.
- מוצרי רפואת השיניים בארה"ב צפויים להמשיך להציג צמיחה חזקה.
- צמיחת ציוד רפואת השיניים בארה"ב צפויה להמשיך ולקבל תמיכה מצבר הזמנות בריא.
- מכירות הרפואה עשויות להשתפר ברבעון הרביעי בשל עיתוי מוקדם יותר של עונת השפעת.
- מכירות הטכנולוגיה צפויות לחזור לקצב שנראה במחצית הראשונה של 2026.
ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית ספציפית לשנת 2027, אך מנהלים עסקים אמרו כי הם נשארים בטוחים בצמיחת EPS דו-ספרתית בשנה הבאה, הנתמכת ביוזמות יצירת ערך והשקעות צמיחה סלקטיביות. טיפ של InvestingPro מדגיש כי ההנהלה ביצעה רכישות חוזרות אגרסיביות של מניות, מה שמחזק את האמון במסלול החברה. רוצים תובנות מעמיקות יותר? InvestingPro מציע 5 טיפים בלעדיים נוספים עבור HSIC, בנוסף לדוחות מחקר Pro מקיפים המכסים יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות עם ניתוח מומחים ומידע מעשי.
דברי מנהלים עסקים
המנכ"ל Fred Lowery אמר כי צמיחת מוצרי רפואת השיניים בארה"ב הייתה "מונעת בעיקר מנפח, בעיקר מנפח", וכינה זאת ראיה לכך שהחברה צוברת נתח שוק יציב.
הוא הוסיף: "ההשקעות שאנו מבצעים אינן משפיעות כלל על ההתחייבות שנתנו ביחס ליצירת ערך. אנו נספק קצב ריצה של $125 מיליון עד סוף השנה."
Lowery הוסיף כי Henry Schein "צוברת נתח שוק בעסקים המרכזיים, משפרת את תמהיל התיק שלה, שומרת על גישה ממושמעת להקצאת הון, ומממשת את התגמולים של יוזמות יצירת הערך שלנו."
סמנכ"ל הכספים Ron South אמר כי פעולות החברה הן "ניתנות להרחבה ובנות קיימא" ומעניקות להנהלה ביטחון ש-Henry Schein יכולה להמשיך להשיג צמיחת רווחים דו-ספרתית לתוך שנת 2027 ומעבר לה.
סיכונים ואתגרים
- צמיחת ההכנסות נותרת מתונה. גם עם צמיחת רווח חזקה, המכירות עלו רק 4.0%, מה שעלול להגביל את ההתלהבות אם משקיעים מחפשים האצה מהירה יותר בשורת ההכנסות. נתוני InvestingPro מראים כי המניה נסחרת ביחס P/E של 25.28 עם יחס PEG של 2.33, מה שמצביע על שווי גבוה ביחס לצמיחת הרווחים בטווח הקצר — גורם שמשקיעים עשויים לשקול מול סיפור הרחבת המרג’ין של החברה.
- חלק מקטגוריות הרפואה היו חלשות. אבחון בנקודת הטיפול ומכירות חיסונים פגעו בתוצאות ברבעון.
- החזרי מכסים סייעו לרווחים. משקיעים עשויים להפחית חלק מהכאת ה-EPS מכיוון שהיא כללה תגמול שעשוי שלא לחזור על עצמו.
- נהלי שיניים שיקוליים נמצאים תחת לחץ. ההנהלה מסרה כי מטופלים סלקטיביים יותר בשל עלויות מכיס.
- השקעות צמיחה עלולות ללחוץ על מרג’ינים בטווח הקצר. החברה מתכננת הוצאות ממוקדות ברבעון הרביעי לתמיכה בצמיחת 2027.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלושה תחומים עיקריים: איכות צמיחת רפואת השיניים בארה"ב, השפעת החזרי המכסים ומסלול החברה לצמיחת EPS דו-ספרתית בשנת 2027.
השאלות התרכזו סביב השאלה האם צמיחת רפואת השיניים הייתה מונעת יותר מנפח או ממחיר. ההנהלה אמרה כי הייתה "בעיקר נפח", שאותו ראתה כסימן לרווחי נתח שוק. אנליסטים גם שאלו כיצד החזרי המכסים זרמו דרך דוח רווח והפסד. החברה מסרה כי ההטבה נרשמה בעיקר בעלות המכר, עם סכום קטן יותר בהוצאות תפעוליות ובהכנסות ריבית.
נושא מרכזי נוסף היה התחזית הפיננסית. אנליסטים לחצו על ההנהלה כיצד החברה יכולה עדיין לספק צמיחת EPS דו-ספרתית בשנת 2027 לאחר השוואה חלשה יותר ברבעון הרביעי. מנהלים עסקים אמרו כי העסק כבר מספק צמיחה בסיסית חזקה וכי תוכנית יצירת הערך צפויה להמשיך להוסיף לרווחים.
אנליסטים גם שאלו על השתלות, צבר הזמנות ציוד והקמת מרפאות חדשות. ההנהלה מסרה כי הביקוש לציוד נותר בריא, פעילות הקמת מרפאות חדשות עדיין חזקה ועסק ההשתלות נהנה ממוצרי ערך בארה"ב ומביקוש יציב באירופה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
