ריפייזן בנק מדווח על תוצאות מתחת לתחזיות ברבעון השלישי, המניה עולה

Raiffeisen Bank International דיווח על תוצאות חלשות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026, עם רווח למניה מותאם של $2.04 לעומת תחזית של $2.17, והכנסות של $2.02 מיליארד לעומת ציפיות של $2.37 מיליארד. למרות זאת, המניה עלתה 1.19% ל-$57.07 במסחר קדם־שוק, מה שמרמז כי משקיעים התעודדו מהכנסות ריבית נטו שיא, צמיחה יציבה באשראי ורמות הון חזקות. המניה נותרת קרוב לראש טווח 52 השבועות שלה, לאחר שנה שבה נסחרה בין $30.50 ל-$66.75.

נקודות מפתח

• הרווח למניה פספס את התחזיות ב-6% וההכנסות נפלו קצרות בכמעט 15%, אך המניה עדיין נסחרה גבוה יותר.
• הכנסות ריבית נטו הגיעו לשיא רבעוני של 1.16 מיליארד אירו, עלייה של 4.5% מהרבעון הקודם.
• צמיחת האשראי נותרה חזקה, עם צמיחה של 8% מתחילת השנה בקבוצה הליבתית וכ-14% צפויה לשנה המלאה כולל רכישות.
• איכות הנכסים נותרה חזקה מאוד, עם יחס הלוואות בעייתיות שיא-שפל של 1.5% וכיסוי Stage 3 של 48.6%.
• ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית להוצאות תפעוליות לשנה המלאה ל-3.9 מיליארד אירו, בעיקר בשל עלויות הקשורות ל-Addiko ועלויות אינטגרציה.

ביצועי החברה

Raiffeisen Bank International מסר כי תוצאות הרבעון השלישי שיקפו מומנטום בנקאי בסיסי יציב, אף שנתוני הרווח הכותרתיים הגיעו מתחת לתחזיות השוק. הבנק דיווח על רווח מאוחד של כ-1.1 מיליארד אירו מתחילת השנה, עלייה של 10% לעומת השנה הקודמת, בלא לכלול את רוסיה. צמיחה זו נתמכה בהיקפי הלוואות גבוהים יותר בבנקאות קמעונאית ובנקאות עסקים ותנועות שער חיוביות באירו ובקורונה הצ’כית.

הזכיינות של הבנק במרכז ומזרח אירופה נותרת עוצמה מרכזית. ההנהלה הצביעה על צמיחת אשראי רחבה באזור, עם מגמות חזקות במיוחד ברומניה, סרביה, סלובקיה ובצ’כיה. האשראי הקמעונאי המשיך לצמוח מעל שערי השוק במספר מדינות, בעוד האשראי העסקי נותר ברמה דומה לעמיתים.

הרבעון סימן גם צעד אסטרטגי חשוב, כאשר RBI השלים את רכישת Garanti בי. בי. וי. איי. - BBVA ברומניה ביום הדיווח. ההנהלה ציינה כי העסק יהפוך את RBI לבנק השלישי בגודלו ברומניה ואמור להוסיף תרומת רווח משמעותית בשנים הבאות.

עיקרי הנתונים הפיננסיים

• הכנסות: $2.02 מיליארד, מתחת לתחזית של $2.37 מיליארד.
• רווח למניה: $2.04, מתחת לתחזית של $2.17.
• הכנסות ריבית נטו: 1.16 מיליארד אירו ברבעון השלישי, עלייה של 4.5% רבעון על רבעון.
• הכנסות עמלות: עלייה של 1.5% רבעון על רבעון.
• רווח מאוחד: כ-1.1 מיליארד אירו מתחילת השנה, עלייה של 10% שנה על שנה, בלא לכלול את רוסיה.
• צמיחת אשראי: 8% מתחילת השנה בקבוצה הליבתית; כ-7% צמיחת אשראי ליבתי אורגני בתקופה של תשעה חודשים.
• פיקדונות לקוחות: עלייה של 2% רבעון על רבעון.
• עלויות סיכון: 49 מיליון אירו ברבעון השלישי; הפרשות מתחילת השנה של 159 מיליון אירו, או 19 נקודות בסיס.
• יחס הלוואות בעייתיות: 1.5%, שיא-שפל.
• יחס CET1: 15.4% בתרחיש הגרוע ביותר עם רוסיה.
• מכפיל רווח: 7.85, המרמז על שווי אטרקטיבי ביחס לכוח הרווח.
• תשואה על ההון: 11% ב-12 החודשים האחרונים.
• מכפיל ערך מאזני: 0.83, נסחרת מתחת לערך המאזני.

תוצאות מול תחזיות

Raiffeisen Bank International פספסה הן את ציפיות הרווח והן את ציפיות ההכנסות ברבעון. הרווח למניה של $2.04 הגיע $0.13 מתחת לתחזית של $2.17, חוסר של כ-6.0%. הכנסות של $2.02 מיליארד פספסו את האומדן של $2.37 מיליארד ב-$350 מיליון, או 14.8%.

הפספוס בהכנסות היה גדול יותר מהפספוס ברווח למניה וסביר שימשוך יותר תשומת לב מצד משקיעים. עם זאת, הדיווח הראה כי עסקי הליבה של הבנק נותרים בריאים. הכנסות ריבית נטו הגיעו לרמת שיא, הכנסות העמלות צמחו ואיכות האשראי נותרה חזקה. שילוב זה מסייע להסביר מדוע תגובת השוק הייתה חיובית למרות הפספוס.

תגובת השוק

המניה עלתה 1.19% ל-$57.07 מסיום המסחר הקודם של $56.40. תנועה זו מרמזת כי משקיעים היו מוכנים להתעלם מפספוס הרווח ולהתמקד במגמות התפעוליות החזקות יותר של הבנק ובהתקדמות האסטרטגית.

במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-14.5% מתחת לשיא 52 השבועות של $66.75 וכ-87% מעל לשפל 52 השבועות של $30.50. מיקום המניה קרוב לקצה העליון של הטווח השנתי מצביע על כך שהסנטימנט נותר בונה, גם עם תנודתיות רבעונית מסוימת.

לא סופקו נתוני מסחר חריגים, ולכן אין סימן ברור לפעילות שוק חריגה. העלייה המתונה מצביעה על תגובה מרוסנת אך חיובית, ולא על שינוי דירוג חד.

תחזית והנחיות

ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית להכנסות ריבית נטו לשנה המלאה 2026 מעל 4.5 מיליארד אירו ועל התחזית הפיננסית להכנסות עמלות של כ-2.2 מיליארד אירו. היא העלתה את התחזית הפיננסית להוצאות תפעוליות ל-3.9 מיליארד אירו, עלייה של כ-50 מיליון אירו, בעיקר בשל עלויות אינטגרציה הקשורות ל-Addiko.

הבנק גם שמר על התחזית הפיננסית לעלויות סיכון לשנת 2026 של כ-35 נקודות בסיס, שהיא גבוהה משמעותית מקצב ההפרשות הנוכחי מתחילת השנה. ההנהלה ציינה כי הדבר משקף אי-ודאות מאקרו, עלויות אשראי קמעונאי, מקרים עסקיים קטנים בווינה והשפעות איחוד ראשוני מרכישות.

נקודות תחזית מפתח נוספות כללו:

• צמיחת אשראי ליבתי אורגני של כ-9% לשנת 2026.
• סך צמיחת אשראי של כ-14% כולל רכישות.
• תשואה על ההון של כ-13% לשנת 2026, או כ-16% בלא לכלול השפעות חד-פעמיות.
• יחס CET1 בסוף שנת 2026 של כ-14.5%, בלא לכלול את רוסיה.

במבט קדימה, הבנק ציין כי יציג אסטרטגיה מעודכנת ויעדים פיננסיים לשנת 2030 ביום שוקי ההון שלו ב-10.02.2027. InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של Raiffeisen כ"טובה" עם ציון 2.59 מתוך 5, עם עוצמה מיוחדת במומנטום המחיר. הפלטפורמה מציעה גישה ליותר מ-10 ProTips נוספים עבור RBIV, כולל תובנות על מגמות רווחיות וביצועי מרג’ין. משקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, אחד מיותר מ-1,400 דוחות זמינים שהופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.

דברי ההנהלה

המנכ"ל Michael Höllerer אמר כי הבנק רוצה לחזק את עמדתו בבנקאות עסקים על ידי שיפור המכירה הצולבת ושימוש יעיל יותר בהון. "בבנקאות עסקים ובנקאות להשקעות, אנו מתכוונים להפוך לבנק הבית המוביל באזורנו," אמר.

הוא גם הדגיש הזדמנויות צמיחה באזור ובניהול עושר. "אני רואה פוטנציאל עצום הן ב-SEE והן בניהול עושר, ואני מצפה שאלה יתרמו משמעותית למנוע הצמיחה שלנו," אמר.

בנושא הרווחיות, Höllerer הדגיש כי הבנק מתמקד בגורמים שבשליטתו. "שיפור הרווחיות שלנו הוא אחת מהעדיפויות הגבוהות ביותר שלנו," אמר. "חשוב מאוד שהשאיפות הפיננסיות שלנו יגובו ביוזמות שאנו יכולים לשלוט בהן, ללא תלות בתנאי השוק או בשערי הריבית."

המנכ"לית הפיננסית Kamila ציינה כי הרבעון כלל תוצאת שיא בהכנסות ריבית נטו. "אנו יכולים לדווח על שיא של 1.16 מיליארד אירו ברבעון זה," אמרה, והוסיפה כי הנתון מייצג צמיחה של כמעט 4.5% רבעון על רבעון.

סיכונים ואתגרים

• עלויות תפעוליות גבוהות יותר: העלייה בתחזית הפיננסית להוצאות לשנת 2026 עלולה ללחוץ על המרג’ין אם עלויות האינטגרציה יחרגו מהתכנון.
• נורמליזציה של סיכון אשראי: ההנהלה שמרה על התחזית הפיננסית לעלויות סיכון מעל הרמות הנוכחיות, מה שמאותת על זהירות לגבי התחזית המאקרו.
• הונגריה נותרת רוח נגדית: תקרות שער ריבית ומסי בנקאות ממשיכים להכביד על הפעילות.
• עלויות ליטיגציה בפולין: הפרשות משפטיות נותרות גבוהות ועלולות להמשיך להשפיע על הרווחים.
• ביצוע הרכישות: Garanti ו-Addiko יזדקקו לאינטגרציה מוצלחת כדי להניב את ההחזרים הצפויים.

שאלות ותשובות

האנליסטים התמקדו רבות בגשר בין הביצועים הנוכחיים לתחזית השנתית המלאה, ובמיוחד בגורמים המניעים את תחזית הכנסות הריבית נטו וההוצאות. ההנהלה ציינה כי כ-70 מיליון אירו מהשיפור בהכנסות ריבית נטו נבעו משערים והיקפים טובים יותר, בעוד Addiko מוסיפה כ-20 מיליון אירו. החברה ציינה גם כי העלייה בהוצאות התפעוליות משקפת בעיקר את Addiko ועלויות האינטגרציה.

שאלות נוספות התמקדו ברכישות. ההנהלה ציינה כי Garanti כבר נסגרה ואמורה לתרום לרווחים לאורך זמן, בעוד Addiko עדיין ממתינה לאישורים רגולטוריים סופיים. החברה ציינה כי הפרדת הפעילות שציפו לה עבור Addiko כבר אינה צפויה, מה שמשפר את הכלכלה של העסק.

נושא מרכזי נוסף היה עלויות הסיכון. ההנהלה ציינה כי יעד 35 נקודות הבסיס לשנה המלאה כולל השפעות איחוד ראשוני מ-Garanti ו-Addiko כאחד, כמו גם עלויות אשראי קמעונאי ועסקי. האנליסטים שאלו גם על יעד ה-CET1 של החברה ואם הפחתה האחרונה בחיץ O-SII של אוסטריה תשנה אותו. ההנהלה ציינה כי היעד לטווח הבינוני של 14.5% נותר ללא שינוי.

לבסוף, האנליסטים לחצו לקבל פרטים נוספים על תביעת Rasperia של הבנק. ההנהלה ציינה כי היא מצפה להכיר בנכס רק אם הרשויות האוסטריות יבטלו את הקפאת המניות, וכי ההשפעה הפוטנציאלית על רווח והפסד עשויה להסתכם בכ-2.6 מיליארד אירו על בסיס מחירי המניות הנוכחיים. סכום זה אינו כלול בתחזית הנוכחית.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.