Vext Science דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השלישי עלו ל-$14.9 מיליון, מעל לתחזית של $13.9 מיליון, על רקע עלייה במכירות באוהיו וסימני התאוששות ראשוניים באריזונה. החברה רשמה את הרבעון עם ההכנסות הגבוהות ביותר בשמונה רבעונות, אך הרווחיות נחלשה בחדות: המרג’ין הגולמי ירד ו-EBITDA המתואם צנח ל-$0.2 מיליון לעומת $3.4 מיליון ברבעון השני. המניה נסחרה ללא שינוי על $0.245, בסמוך לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- ההכנסות עלו ב-18% לעומת אשתקד וב-23% לעומת הרבעון השני, והגיעו ל-$14.9 מיליון.
- הכנסות אוהיו עלו ב-37% על בסיס שנתי ל-$10.9 מיליון והיוו את מנוע הצמיחה העיקרי של החברה.
- המרג’ין הגולמי לפני התאמות שווי הוגן ירד ל-21% לעומת 44% ברבעון השני.
- ה-EBITDA המתואם ירד ל-$0.2 מיליון, או 1.3% מההכנסות, לעומת $3.4 מיליון ברבעון השני.
- תזרים המזומנים התפעולי הוכפל ל-$2.4 מיליון, בסיוע הפיכת מלאי למזומן.
- מכירות בתי המרקחת באריזונה עלו ב-7.6% ברצף, לאחר חמישה רבעונות רצופים של ירידה.
ביצועי החברה
Vext Science ציינה כי הרבעון סימן שיא בהכנסות, אך גם שיקף את הכלכלה הלא-אחידה של מפעיל קנאביס שעדיין מעצב מחדש את עסקיו. החברה נהנתה ממכירות חזקות יותר באוהיו, שם היא מפעילה שישה בתי מרקחת ובסיס גידול וייצור המרוכז במתקן ג’קסון. במקביל, הרבעון הדגים עד כמה המרג’ינים יכולים לנוע במהירות כאשר תזמון המלאי, תמהיל המוצרים ועלויות התקורה של המתקן משתנים.
אוהיו נותרה מנוע הצמיחה הראשי. ההכנסות במדינה הגיעו ל-$10.9 מיליון, עלייה של 37% לעומת אשתקד, בסיוע המשך הרמפ של חנות פיירפילד ומכירות סיטונאיות שהגיעו ל-$2.8 מיליון. הכנסות אריזונה ירדו ב-15% לעומת אשתקד ל-$4.0 מיליון, אך עלו ב-13.5% לעומת הרבעון השני, לאחר שהחברה הורידה מחירים והסתמכה על מקורות סיטונאיים במקום גידול פנימי.
החברה ציינה כי לחץ המרג’ין ברבעון לא נבע בעיקרו מביקוש חלש. במקום זאת, הוא נבע ממלאי שנצבר מוקדם יותר בשנה, מהסתמכות זמנית על מוצרי צד שלישי בעקבות סגירת בית מרקחת והסגר מוצרים, ומתקורה במתקן פניקס לאחר שהחברה יצאה מהגידול שם. עם זאת, העסק ייצר תזרים מזומנים תפעולי חיובי וסיים את הרבעון עם $5.6 מיליון מזומן, לעומת $4.5 מיליון בסוף יוני.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $14.9 מיליון, עלייה של 18% על בסיס שנתי ו-23% ברצף.
- הכנסות אוהיו: $10.9 מיליון, עלייה של 37% לעומת אשתקד.
- הכנסות אריזונה: $4.0 מיליון, ירידה של 15% על בסיס שנתי אך עלייה של 13.5% לעומת הרבעון השני.
- רווח גולמי: $3.0 מיליון מדווח, או $3.2 מיליון לפני התאמות שווי הוגן.
- מרג’ין גולמי לפני התאמות שווי הוגן: 21% מההכנסות, לעומת 44% ברבעון השני.
- EBITDA מתואם: $0.2 מיליון, לעומת $3.4 מיליון ברבעון השני ו-$1.5 מיליון לפני שנה.
- הפסד נקי: $4.9 מיליון, לעומת הפסד של $0.3 מיליון ברבעון השני והפסד של $2.6 מיליון לפני שנה.
- תזרים מזומנים תפעולי: $2.4 מיליון, לעומת $1.2 מיליון ברבעון השני.
- יתרת מזומן: $5.6 מיליון בסוף הרבעון, לעומת $4.5 מיליון שלושה חודשים קודם לכן.
- תזרים מזומנים תפעולי מצטבר מתחילת השנה: $5.2 מיליון.
תוצאות מול תחזית
Vext Science דיווחה על הכנסות של $14.9 מיליון, מעל לתחזית של $13.9 מיליון בפער של $1.0 מיליון, או כ-7.2%. נתוני רווח למניה לא סופקו בתוצאות הזמינות, ולכן ההשוואה התמקדה בהכנסות.
ההכאת התחזית בהכנסות נתמכה במכירות חזקות יותר באוהיו ובשורת הכנסות טובה מהצפוי באריזונה. על בסיס שנתי, הרבעון גם בלט: ההכנסות עלו ב-18%, מה שהפך אותו לרבעון הטוב ביותר של החברה בשנתיים. מדובר בשיפור משמעותי בהיקף הפעילות, אף שתמונת הרווחיות הייתה חלשה יותר.
השוק עשוי עדיין להתייחס לרבעון בזהירות. המרג’ין הגולמי של החברה ירד בחדות לעומת הרבעון השני, וה-EBITDA המתואם צנח מ-$3.4 מיליון ל-$0.2 מיליון. במילים אחרות, Vext היכתה את התחזיות בהכנסות, אך לא ברווחיות. עבור מפעיל קנאביס קטן, שילוב כזה עלול להגביל את עוצמת כל תגובה חיובית.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה על $0.245, ללא שינוי לעומת סיום המסחר הקודם של $0.245. זה מותיר את המניה הרחק מתחת לשיא טווח 52 השבועות של $0.40 וקרוב לקצה התחתון של הטווח. עם שווי שוק של $43.45 מיליון, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת ביתר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביתר. המניה ירדה בכ-29% בששת החודשים האחרונים.
תנועה שטוחה מרמזת כי המשקיעים שקלו את ההכאת התחזית בהכנסות מול פרופיל המרג’ין החלש יותר וההפסד הנקי הגדול יותר. החברה נותרת גם שם קנאביס קטן ודליל מסחר, שבו הסנטימנט יכול להשתנות במהירות על רקע תזרים מזומנים, חדשות מהמאזן וביצוע תפעולי. לא דווח על נפח מסחר חריג.
תחזית והנחיות
Vext לא סיפקה תחזית רשמית להכנסות או לרווחים בשיחה, אך ההנהלה הצביעה על מספר פריטים שעשויים לעצב את הרבעונות הקרובים.
החברה צופה כי אוהיו תישאר מנוע הצמיחה הראשי שלה. היא ציינה כי בית המרקחת ג’קסון נפתח מחדש, העצירה המינהלית על מוצרי Vapen הוסרה, והעסק מאזן כעת את המדפים לעבר מוצרים קנייניים בעלי מרג’ין גבוה יותר. ההנהלה ציינה גם כי היא משדרגת ציוד לגלגול מוצרים ומתכוננת להשיק את PRISM, מוצר שקית THC, באוהיו.
באריזונה, Vext ציינה כי מיצוב מחדש נמשך. החברה יצאה מהגידול שם, מכרה את מלאי הגידול, ועובדת למכור את נכס אלוי ולצמצם את מתקן פניקס לפעולות אריזה בלבד. ההנהלה ציינה כי עסק הקמעונאות באריזונה נהנה ממחירי מדף נמוכים יותר ומרכש סיטונאי.
החברה גם פירטה את תוכנית ההתרחבות שלה באוהיו. בית מרקחת שביעי באזור קולומבוס נמצא בבנייה ומתוכנן להיפתח במחצית הראשונה של 2027, בעוד שמיקום שמיני ליד סינסינטי קיבל רישיון שימוש כפול זמני ומצופה להיפתח עד המחצית השנייה של 2027. כל חנות צפויה לעלות כ-$1.9 מיליון עד $2.7 מיליון. בעוד שנתוני InvestingPro מראים כי החברה לא הייתה רווחית ב-12 החודשים האחרונים, אנליסטים צופים כי היא תחזור לרווחיות השנה. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Vext ב-InvestingPro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים, יחד עם ProTips נוספים ומדדים פיננסיים מתקדמים.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Eric Offenberger אמר כי הרבעון הדגים הן צמיחה והן ייצור מזומנים. "הרבעון השלישי היה רבעון ההכנסות הגבוה ביותר שלנו בשמונה הרבעונות האחרונים", אמר, והוסיף כי תזרים המזומנים התפעולי הוכפל ל-$2.4 מיליון כאשר המלאי שנצבר במחצית הראשונה של השנה הפך למזומן.
הוא גם תיאר את שינוי אסטרטגיית הבעלות של החברה באוהיו. "באוגוסט רכשנו את נכס הגידול והייצור בג’קסון, אוהיו", אמר Offenberger. "מעולם לא ביצענו החכר חוזר, וכאן הלכנו בכיוון ההפוך."
על אריזונה, מנהל הכספים Trevor Smith ציין כי מהלך התמחור של החברה עובד. "לגבי חנות צפון פניקס שלנו, הצלחנו להוריד את המחיר הממוצע למכירה לגרם בכמעט דולר שלם, ועדיין דיווחנו על הצמיחה הראשונה בחנות זו בחמישה רבעונות", אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על המרג’ין: המרג’ין הגולמי ירד בחדות ברבעון, ומדגים עד כמה התוצאות רגישות לתמהיל המוצרים ולתזמון המלאי.
- סיכון רגולטורי: החברה התמודדה עם עצירות מוצרים וסגירות בתי מרקחת, שעלולות לשבש מכירות ולהגדיל עלויות.
- לחץ על המאזן: הון חוזר שלילי ומיון מחדש של חוב עלולים להגביל את הגמישות.
- עודף היצע באריזונה: ההנהלה ציינה כי השוק נותר עם עודף היצע מבני, מה שעשוי להמשיך ללחוץ על כלכלת הגידול.
- סיכון ביצוע: החברה חייבת להשלים פתיחות חנויות, מכירות נכסים והשקות מוצרים תוך שמירה על תזרים מזומנים חיובי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בתמחור באוהיו, כושר הייצור ואסטרטגיית החברה באריזונה.
שאלה אחת עסקה בשאלה האם אוהיו מראה סימני דפלציה במחירים ככל שנפתחות חנויות נוספות. ההנהלה אמרה כי שוק המדינה נותר יציב, אך המכירות לחנות נמצאות תחת לחץ מכיוון שמספר החנויות עולה מהר יותר מהביקוש. היא ציינה כי דחיסת המרג’ין ברבעון הייתה בעיקרה מונעת מגורמים חשבונאיים ותפעוליים, ולא סימן לחולשה בשוק הרחב.
שאלה נוספת שאלה האם Vext יכולה לתמוך בשמונה חנויות באוהיו ללא הוצאות גידול חדשות משמעותיות. ההנהלה אמרה כי טביעת הרגל של מתקן ג’קסון יכולה לתמוך במגבלת הרישוי הנוכחית באוהיו וכי רכישת הנכס נועדה להבטיח שליטה ארוכת טווח על הנכס.
האנליסטים שאלו גם על מכירת נכסי אלוי ופניקס באריזונה. ההנהלה אמרה כי היא אינה צופה הפסד על מכירת אלוי ומשתמשת ביציאה מהגידול כדי להפחית עלויות מימון ולשפר את הקצאת ההון.
שאלות על פיירפילד, חנות החברה באזור סינסינטי, התמקדו בשאלה האם היא יכולה להפוך לביצועית מובילה. ההנהלה לא דירגה חנויות, אך אמרה כי פיירפילד בונה בסיס לקוחות והייתה המניע העיקרי של צמיחת הקמעונאות באוהיו ברבעון.
לבסוף, האנליסטים שאלו האם Vext מתכננת להתרחב למדינות נוספות. ההנהלה אמרה כי היא בוחנת הזדמנויות, אך אינה מגלה שווקים ספציפיים. היא ציינה כי ההתרחבות העתידית תהיה תלויה בכדאיות השוק, ברישוי ובמימון.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
