Odfjell Drilling דיווחה כי הכנסות התפעול ברבעון השלישי עלו ב-13.2% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיעו ל-$265 מיליון – מעל לתחזית של $251.71 מיליון. העלייה נבעה משערי יום גבוהים יותר ושוק הדוק, שקיזזו את השבתת הפעילות בעקבות תקרית טיפול בציוד על גבי הקדחן Deepsea Atlantic. חברת הקידוח הימי הנורווגית גם העלתה את הדיבידנד הרבעוני ל-$0.27 למניה, לעומת $0.20 קודם לכן. ועם זאת, המניה ירדה ב-5.12% ל-$103.8 במסחר האחרון, מה שמרמז כי משקיעים שקלו את הצבר ההזמנות החזק ויצירת המזומנים של החברה מול ההפרעות התפעוליות וההוצאות הגבוהות יותר ברבעון.
נקודות מפתח
- הכנסות התפעול עלו ל-$265 מיליון, לעומת $234 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- החברה ציינה כי הרבעון נפגע מהשבתה על גבי Deepsea Atlantic וסכסוך עבודה, אך הפעילות התאוששה בחדות עד ספטמבר.
- ה-EBITDA הקבוצתי הגיע ל-$130 מיליון, עם מרג’ין של 49.1%.
- Odfjell Drilling העלתה את הדיבידנד הרבעוני ל-$0.27 למניה, השווה לכ-$65 מיליון.
- ההנהלה ציינה כי שוק הסביבה הקשה הדוק, כאשר רוב הקדחנים מדרג Tier 1 מוזמנים לשנים 2027 ו-2028.
ביצועי החברה
Odfjell Drilling סיפקה רבעון מוצק חרף מכשולים תפעוליים בתחילתו. צמיחת ההכנסות הונעה בעיקר משערי יום גבוהים יותר בכל הצי, בעוד החברה נהנתה גם מכיסוי חוזי חזק ושיעור ניצול גבוה בחלקים מהצי.
הרבעון לא היה חף מבעיות. תקרית טיפול בציוד על גבי Deepsea Atlantic הפחיתה את שיעור הניצול ויצרה עלויות מיוחדות. סכסוך עבודה נפרד פגע גם הוא בפעילות בתחילת התקופה. אף על פי כן, החברה ציינה כי כל הקדחנים בצי הבעלות שלה חזרו לעוצמה מלאה עד סוף הרבעון.
התוצאות משתלבות במגמה רחבה יותר בשוק הקידוח הימי, שבו ההיצע הדוק ולקוחות מתחרים על קדחנים בעלי מפרט גבוה. Odfjell Drilling ציינה כי הדבר סייע לתמיכה בתמחור פרמיום ובתנאי חוזים ארוכים. צי החברה מרוכז בפלח הסביבה הקשה, שבו התחרות מוגבלת ומחסומי הכניסה גבוהים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות תפעול: $265 מיליון, עלייה של 13.2% מ-$234 מיליון אשתקד.
- הכנסות צי הבעלות: $235 מיליון, או 88.7% מסך הכנסות התפעול.
- הכנסות הצי החיצוני והמנוהל: $31 מיליון, או 11.3% מסך הכנסות התפעול.
- EBITDA קבוצתי: $130 מיליון, השווה למרג’ין של 49.1%.
- EBITDA צי הבעלות: $127 מיליון, עם מרג’ין של 54%.
- EBITDA הצי החיצוני: $6 מיליון, עם מרג’ין של 19%.
- רווח נקי מפעילות מתמשכת: $51 מיליון.
- חוב נטו: $857 מיליון.
- יחס מינוף: 1.6x חוב נטו ל-EBITDA.
- תזרים מזומנים תפעולי: $123 מיליון.
תוצאות מול תחזית
הכנסות התפעול של החברה עמדו על $265 מיליון, כ-$13.29 מיליון מעל לתחזית של $251.71 מיליון – היכו את התחזיות בכ-5.3%. מדובר בביצוע עודף משמעותי בשורה העליונה, בפרט לאור ההשבתה וההפרעות האחרות במהלך הרבעון.
נתון הרווח למניה בפועל לא סופק בנתוני התחזית, ולכן לא ניתן לערוך השוואה ישירה לקונצנזוס. עם זאת, תוצאת ההכנסות ופרופיל המרג’ין החזק מרמזים כי הרבעון היה טוב מהצפוי על בסיס תפעולי.
ההכאה נראית מוצקה אך לא יוצאת דופן. משקיעים אולי ראו בכך ראיה לכך שכוח התמחור נשמר, אך התגובה השלילית של השוק מרמזת כי חששות לגבי הוצאה לפועל, עלויות הקשורות לתקרית וקצב יציאת המזומנים, שקלו יותר מהעודף בהכנסות.
תגובת השוק
המניה ירדה ב-5.12% ל-$103.8, לעומת סיום של $109.4 ביום המסחר הקודם. הירידה חלה אף שהמניה נותרה מעל לשפל של 52 שבועות של $76.2, ורק כ-7.5% מתחת לשיא של 52 שבועות של $112.
המהלך מצביע על תגובה זהירה של משקיעים. השוק נראה ממוקד בבעיות התפעוליות של הרבעון, בעיקר תקרית Deepsea Atlantic, ולא בהכאת התחזיות ובהעלאת הדיבידנד. ירידת המניה מרמזת גם כי חלק מהמשקיעים ציפו לרבעון נקי יותר לאחר ריצה חזקה של המניה.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך ליווה פעילות חריגה.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי התחזית נותרת חזקה, נתמכת בצבר הזמנות גדול ושוק הדוק לקדחני Tier 1 בסביבה קשה. החברה ציינה כי כל קדחני צי הבעלות מוזמנים עד סוף 2027, בעוד Deepsea Bergen מוזמן עד תחילת 2031, עם אופציות מתומחרות שעשויות להאריך את הכיסוי עד 2035.
החברה גם הדגישה מספר זכיות בחוזים והארכות:
- Deepsea Nordkapp קיבל מימוש אופציה מוקדם מ-Aker BP, המאריך את הכיסוי עד סוף 2028.
- Deepsea Bergen קיבל חוזה מחייב לשלוש שנים עם Vår Energi, עם אופציות מתומחרות נוספות.
- Deepsea Atlantic קיבל אופציות בארות נוספות מ-Equinor, המאריכות את הכיסוי המחייב עד סוף 2027.
- Deepsea Yantai זכה בשתי בארות חדשות עם Okea.
- Deepsea Mira קיבל חוזה חדש עם Shell בטרינידד וטובגו.
- Beacon Pacific נוסף לצי המנוהל וקיבל חוזה של שש בארות מחייבות עם Serica Energy.
ההנהלה ציינה כי שוק הסביבה הקשה כמעט מלא לשנים 2027 ו-2028, עם היצע חדש מוגבל צפוי. כמו כן נאמר כי בנייה חדשה נותרת בלתי סבירה ביותר בשוק הנוכחי. InvestingPro מעניק ל-Odfjell Drilling ציון בריאות פיננסית כוללת "מצוין" של 3.14 מתוך 5, עם מומנטום מחיר חזק במיוחד. הפלטפורמה מציעה 11 ProTips נוספים לחברה, כולל תובנות על מגמות שווי ורווחיות. משקיעים המעוניינים בניתוח מעמיק יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין עבור Odfjell Drilling ומעל 1,400 מניות מובילות נוספות, המתרגם נתונים מורכבים לאינטליגנציה ברורה וניתנת לפעולה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Kjetil Gjersdal אמר כי החברה עברה את קשיי הרבעון. "הרבעון השלישי הוא הרבעון שבו שמנו דברים מאחורינו, והיום Odfjell Drilling חזרה לעוצמה מלאה," אמר.
הוא גם הצביע על מדיניות החזר ההון של החברה. "ככזה, ובהשתקפות של מצב החברה, אנו שמחים מאוד להכריז על העלאה נוספת לדיבידנד שלנו, הפעם ל-$0.27 למניה," אמר.
על רקע השוק, ציין Gjersdal כי החברה ממוקדת בצבר הזמנות ובנראות לטווח ארוך. "אני חושב שב-Odfjell, אנחנו פראיירים לצבר הזמנות. אנחנו אוהבים את זה מאוד, והבטחת רוב הצי שלנו בחוזים ארוכי טווח בשערי יום מוצקים תמיד תהיה קדימות עבורנו," אמר.
הוא גם תיאר את סביבת התמחור כחזקה באופן יוצא דופן. "שוק ה-Tier 1 בסביבה קשה כמעט מלא לחלוטין לשנים 2027 ו-2028, עם מעט מאוד נכסים בעלי זמינות," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תקריות תפעוליות: אירוע Deepsea Atlantic הדגים עד כמה מהר השבתה יכולה להשפיע על הרווחים ותזרים המזומנים.
- הפרעות עבודה: סכסוכי עבודה של צד שלישי יכולים להפחית את שיעור הניצול ולעכב עבודות.
- הוצאות הון: הוצאות CapEx הקשורות לתקריות ותחזוקה יכולות ללחוץ על תזרים המזומנים לטווח קצר, גם אם הביטוח מסייע בקיזוז העלויות.
- ריכוז לקוחות: חלק גדול מההכנסות תלוי במספר מוגבל של מפעילים ימיים גדולים.
- מחזוריות השוק: למרות שהשוק הנוכחי הדוק, ביקוש לקידוח ימי יכול להיחלש אם חברות הנפט יקצצו בהוצאות.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשאלה כיצד Odfjell Drilling מתכננת לאזן בין חוזים ארוכי טווח לבין ההזדמנות לתפוס שיעורים שוטפים גבוהים יותר. ההנהלה ציינה כי צבר ההזמנות נותר הקדימות, אך היא רוצה לשמור על גמישות מסוימת בצי להזדמנויות אטרקטיביות.
שאלות נוספות התמקדו ב-Beacon Pacific, הקדחן המנוהל החדש שנוסף. ההנהלה ציינה כי היחידה נבחרה מכיוון שהיא מתאימה לאסטרטגיית החברה, בעלת עיצוב דומה ל-Deepsea Yantai, וניתן להפעילה מחדש ללא שדרוגים משמעותיים. הקדחן בבעלות CIMC ומעולם לא קדח באר לפני שנכלל בתיק.
נושא מרכזי נוסף היה הוצאות ההון הקשורות ל-Deepsea Atlantic. החברה ציינה כי ההשפעה הכוללת במזומן של התקרית היא כ-$35 מיליון, וכי הביטוח צפוי לכסות את יציאות המזומנים הנותרות, אם כי העיתוי עשוי להשתנות.
אנליסטים שאלו גם על הערך לטווח ארוך של חוזה Vår Energi עבור Deepsea Bergen. ההנהלה ציינה כי האופציות המתומחרות מוגדרות ברמה בריאה ועשויות לתמוך ביצירת מזומנים יוצאת דופן לאורך חיי החוזה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
