Evonik Industries דיווחה כי ה-EBITDA המתואם ברבעון השלישי זינק ב-40% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, והגיע ל-629 מיליון אירו. הצמיחה הושגה בזכות עליית מחירים בעסקי הטכנולוגיות המתקדמות ו-C4, גידול בנפחי מכירות בחלק מקווי המוצרים וחיסכון בעלויות. יצרנית הכימיקלים המיוחדים הגרמנית גם העלתה את התחזית הפיננסית לתשואה על ההון המושקע (ROCE) לרמה של מעל 8% לשנת 2026, ושמרה על יעד המרת המזומנים ב-40%. המניה כמעט ולא זזה, ונסחרה ב-$20.72, ירידה של 0.1% לעומת סיום המסחר הקודם של $20.74, קרוב לפסגת הטווח של 52 השבועות.
נקודות מפתח
- ה-EBITDA המתואם טיפס ב-40% ל-629 מיליון אירו ברבעון השלישי, ומשקף שיפור חד ברווחיות.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית ל-ROCE לשנת 2026 לרמה של מעל 8%, מה שמאותת על יעילות הון משופרת.
- החוב הפיננסי נטו ירד בכמעט 400 מיליון אירו לעומת אשתקד, ועמד על 2.1 מיליארד אירו.
- החברה הודיעה כי היא צופה רבעון רביעי חלש יותר בשל עונתיות, עלויות גבוהות יותר ונורמליזציה של מחירי המתיונין.
- Evonik ממשיכה בתוכנית הארגון מחדש, סגירת אתרים ופילוג נכסים במסגרת תוכנית "Evonik Tailor Made".
ביצועי החברה
הרבעון השלישי של Evonik חשף חברה שהופכת רזה ורווחית יותר, אפילו בשוק כימיקלים מאתגר. הקבוצה דיווחה כי ה-EBITDA המתואם הגיע ל-629 מיליון אירו, בעוד שתזרים המזומנים החופשי השתפר ביותר מ-20% על בסיס שנתי. בתשעת החודשים הראשונים של השנה, ה-EBITDA המתואם הצטבר ל-1.7 מיליארד אירו.
ההנהלה ציינה כי הרווחים נבעו בעיקר מעליית מחירים בטכנולוגיות המתקדמות ובעסק C4, וכן מגידול בנפחים בטכנולוגיות המתקדמות. גם המתיונין הציג ביצועים טובים, כאשר עליות המחירים מומשו במלואן ברבעון. Crosslinkers הציגו תמחור חזק, וחיסכון בעלויות סייע לקזז הפרשות בונוס גבוהות יותר.
המאזן של החברה גם הוא השתפר. החוב הפיננסי נטו ירד ל-2.1 מיליארד אירו, יחס המינוף ירד ל-2.1, ו-Moody’s שדרגה את דירוג האשראי של Evonik ל-Baa1 בסוף אוגוסט. החברה ציינה כי היא עומדת ביעד לייצר כ-850 מיליון אירו במזומן השנה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- EBITDA מתואם: 629 מיליון אירו, עלייה של 40% על בסיס שנתי.
- EBITDA מתואם לתשעה חודשים: 1.7 מיליארד אירו.
- תזרים מזומנים חופשי: עלייה של יותר מ-20% על בסיס שנתי ברבעון השלישי.
- תשואת תזרים מזומנים חופשי: 10%, המשקפת ייצור מזומנים חזק ביחס לשווי השוק.
- מכפיל רווח (P/E): 80.86, המעיד על ציפיות שווי פרמיום.
- חוב פיננסי נטו: 2.1 מיליארד אירו, ירידה של כמעט 400 מיליון אירו לעומת ספטמבר 2025.
- יחס מינוף: 2.1, שיפור לעומת אשתקד.
- תחזית פיננסית ל-ROCE: הועלתה לרמה של מעל 8% לשנת 2026.
- תחזית פיננסית להמרת מזומנים: נשמרה ב-40%.
- ייצור מזומנים צפוי לשנה המלאה: כ-850 מיליון אירו.
- דירוג אשראי: שודרג ל-Baa1 על ידי Moody’s.
- צמצום כוח אדם: יותר מ-700 עובדים פוטרו ב-2026.
תוצאות מול תחזיות
לא פורסמה תחזית רווח למניה (EPS) או הכנסות לצד הנתונים שדווחו לרבעון, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם הערכות האנליסטים. עם זאת, התוצאה התפעולית הייתה חזקה בבירור. עלייה של 40% ב-EBITDA המתואם היא שיפור משמעותי עבור חברה הפועלת בסביבת כימיקלים בצמיחה נמוכה.
התוצאה גם נראית כמחזקת את המסר הרחב של ההנהלה, לפיו העסק משתפר מהר יותר ממה שהשוק צפה. החברה ציינה כי הרבעון התנהל בדיוק כמתוכנן, מה שמרמז שהביצועים היו חזקים ולא הפתעה חד-פעמית. האיתות החשוב יותר למשקיעים עשוי להיות הקומבינציה של רווחיות גבוהה יותר, ייצור מזומנים משופר ומאזן חזק יותר.
תגובת השוק
המניה כמעט ולא זזה לאחר הדוח. ב-$20.72, המניה ירדה ב-0.1% לעומת סיום המסחר הקודם של $20.74. התגובה המינורית מרמזת שהשוק כבר תמחר חלק ניכר מהשיפור, או שהמשקיעים איזנו בין התוצאות הרבעוניות החזקות לבין זהירות בטווח הקרוב. המניה השיאה החזר של 56% מתחילת השנה, ונסחרת עם בטא של 0.5 בלבד, המשקפת תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב. על פי ניתוח InvestingPro, המניה נסחרת קרוב לשוויה ההוגן, כאשר הפלטפורמה מציעה תובנות שווי מפורטות לצד יותר מ-10 ProTips נוספים לחותמים.
המניות נסחרות קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלהן, הנע בין $12.49 ל-$21.84. זה מציב את המניה כ-5.1% מתחת לשיא 52 השבועות ובערך 65.9% מעל השפל. המיקום קרוב לשיא מצביע על שיפור בסנטימנט בשנה האחרונה, גם אם המהלך האחרון היה קטן.
תחזית והנחיות
Evonik שמרה על התחזית הפיננסית להמרת מזומנים לשנה המלאה ב-40%, וציינה כי היא עדיין מצפה לייצר כ-850 מיליון אירו במזומן ב-2026. ההנהלה גם העלתה את יעד ה-ROCE לשנה לרמה של מעל 8%, עלייה של יותר מ-2 נקודות אחוז במהלך 2026.
לרבעון הרביעי, החברה צופה נפחים נמוכים יותר בשל עונתיות, עלויות חומרי גלם ואנרגיה גבוהות יותר, ונורמליזציה של מחירי המתיונין. ההנהלה ציינה כי לחצי הרבעון הרביעי ספציפיים לרבעון זה ואין לראות בהם אינדיקציה ל-2027. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר על תחזית Evonik יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, הזמין באופן בלעדי ב-InvestingPro, המתרגם נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה עבור יותר מ-1,400 מניות מובילות.
בהסתכלות קדימה, החברה ציינה כי היא צופה התחלה טובה ל-2027, כאשר ספרי ההזמנות חזקים יותר מאשר בתחילת השנה הנוכחית. היא גם הצביעה על מספר תחומי צמיחה, כולל פולימרים בעלי ביצועים גבוהים, crosslinkers, מי חמצן לשבבים אלקטרוניים, סיליקה ומוצרים הקשורים לביוטק.
דברי ההנהלה
"נציג ROCE של כ-11% לכל המאוחר עד 2029, עם ייצור מזומנים גבוה ורציף," אמר המנכ"ל הזמני Claus Rettig. הדברים מדגישים את ההתמקדות ארוכת הטווח של ההנהלה ביעילות הון והחזרים.
"ה-EBITDA המתואם שלנו עלה ב-40% ל-629 מיליון אירו ברבעון השלישי," אמר מנהל הכספים הראשי Michael. הוא הוסיף כי התוצאה הייתה בהתאם לציפיות, מה שמרמז שהרבעון היה חזק אך לא הפתעה.
"אנחנו ממוקדים לייזר הפעם בהוצאה לפועל," אמר Rettig, בהתייחסו לארגון מחדש ולשינויים בתיק החברה. הוא גם ציין כי אמינות האספקה הופכת לגורם תחרותי חדש, במיוחד כאשר לקוחות מחפשים שותפים אמינים בשוק תנודתי.
סיכונים ואתגרים
- נורמליזציה של מחירי המתיונין: המחירים הגיעו לשיא ביוני וביולי, ולכן צפוי לחץ מסוים על הרווחים בהמשך.
- חולשה עונתית ברבעון הרביעי: החברה צופה נפחים נמוכים יותר ואפקטים אופייניים של סוף שנה.
- עלויות אנרגיה וחומרי גלם גבוהות יותר: אלה עלולות לסחוט את המרג’ין בטווח הקרוב.
- הוצאת ארגון מחדש לפועל: תוכנית Tailor Made כוללת הפרשות גדולות וצמצומי כוח אדם, הנושאים סיכון תפעולי.
- פילוג ושינויי תיק: מכירת נכסים כגון Oxeno ו-SYNEQT עשויה לשפר את המיקוד, אך המעבר חייב להיות מנוהל בזהירות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתחזית ל-2027, בתמחור המתיונין ובתוכניות הארגון מחדש של החברה. השאלות התרכזו סביב הסיבה לכך שהרבעון הרביעי צפוי להיות חלש יותר אם מחירי המתיונין עדיין בריאים, וההנהלה ציינה כי התשובה טמונה בעונתיות, נורמליזציה של מחירים ואפקטי מלאי בסוף השנה.
נושא מרכזי נוסף היה התחרות. ההנהלה ציינה כי Evonik שיפרה את עמדת העלויות שלה בטכנולוגיות המתקדמות, וחשופה פחות לתחרות סינית ב-Custom Solutions. היא גם ציינה כי אמינות האספקה סייעה לזכות בנתח שוק ב-2026 וצפויה להמשיך להיות חשובה ב-2027.
האנליסטים גם שאלו על הקצאת הון ועל מיזוגים ורכישות אפשריים. ההנהלה ציינה כי צמיחה אורגנית נותרת העדיפות העליונה, ולאחריה דיבידנדים ועוצמת המאזן. אם תבחר לבצע עסקאות, היא מחפשת יעדים ב-Custom Solutions, תוספים, רכיבי קוסמטיקה וביוטק שמתאימים לתיק ויכולים לתמוך בצמיחה.
שאלות נוספות עסקו בעלויות אנרגיה, שיעורי מס, מחזור חוב והחלמתו של המנכ"ל Christian Kullmann. החברה ציינה כי Kullmann צפוי לחזור בתחילת 2027 וכי לא חלה כל הפרעה תפעולית בתקופת היעדרותו.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
