BioMar דיווחה על רבעון שלישי חזק לשנת 2026, עם נפחי מזון שהגיעו לשיא של 488,000 טון, הכנסות שעלו ב-19% ל-5.8 מיליארד DKK ו-EBIT שזינק ב-50% ל-618 מיליון DKK. החברה גם העלתה את התחזית הפיננסית השנתית ל-EBIT, אף שצמצמה את תחזית הנפח בשל ביקוש רפוי לסלמון ומחסור זמני בחשמל באקוודור. מניות BioMar עלו ב-0.8% ל-$126.5 במושב הבורסה האחרון, כשהמנייה נמצאת קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- BioMar רשמה נפחי מזון רבעוניים שיא, בתמיכת צמיחה בכל מגזרי המזון.
- מרג’ין ה-EBIT התרחב ל-10.6% מ-8.4% שנה קודם לכן, בעיקר בזכות תמחור וניהול חומרי גלם.
- התחזית הפיננסית השנתית ל-EBIT הועלתה, אף שתחזית הנפח קוצצה.
- החברה ציינה כי אל ניניו מפעיל לחץ על ייצור השרימפס באקוודור ועל האכלת הסלמון בחלקים מצ’ילה.
- ההנהלה מסרה כי קו הייצור החדש באקוודור מלא לחלוטין וכי העסק שומר על אמון בצמיחה לטווח הארוך.
ביצועי החברה
BioMar ציינה כי הרבעון השלישי התאפיין ב"רווחים יוצאי דופן והחזר על הון מושקע", המשקפים ביצוע מוצלח בסביבת חומרי גלם מאתגרת. החברה נהנית ממעמדה כיצרן מזון לחקלאות ימית מספר 3 בעולם, עם פעילות בשווקי הסלמון והשרימפס המרכזיים.
הרבעון הציג צמיחה רחבת בסיס. נפחי המזון עלו ב-5% לעומת השנה הקודמת, בעוד ההכנסות גדלו מהר יותר מהנפח, שכן עליית עלויות חומרי הגלם גולגלה למחירי המכירה ושערי החליפין תרמו אף הם. ה-EBIT עלה מהר בהרבה מההכנסות, מה שמעיד על כך שהחברה הרחיבה את המרג’ינים ולא הסתמכה רק על מכירות גבוהות יותר.
הביצועים היו בולטים במיוחד לנוכח הרקע המאתגר של חומרי הגלם. BioMar ציינה כי אל ניניו הדק את היצע המרכיבים הימיים העולמי, בעוד מחירי המרכיבים החלופיים גם הם עלו. למרות זאת, החברה הצליחה לשפר את הרווחיות באמצעות מומחיות בפורמולציה, גמישות ברכש ותמהיל מוצרים נוח.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 5.8 מיליארד DKK, עלייה של 19% לעומת השנה הקודמת מ-4.9 מיליארד DKK.
- נפחי מזון: 488,000 טון, עלייה של 5% לעומת השנה הקודמת ושיא רבעוני.
- EBIT: 618 מיליון DKK, עלייה של 50% מ-411 מיליון DKK שנה קודם לכן.
- מרג’ין EBIT: 10.6%, לעומת 8.4% ברבעון השלישי של 2025.
- ROIC: 27%, לעומת כ-22% שנה קודם לכן.
- החזר על הון עצמי: 25% ב-12 החודשים האחרונים, המשקף יעילות הון גבוהה.
- הון חוזר נטו: כ-1.5 מיליארד DKK, ירידה של כמעט 100 מיליון DKK לעומת השנה הקודמת.
- חוב נושא ריבית נטו: 2.4 מיליארד DKK.
- מינוף חוב: 1.37 פעמים EBITDA.
- EBIT מיזם משותף: 32 מיליון DKK על בסיס 100%, ירידה מ-38 מיליון DKK שנה קודם לכן.
תוצאות מול תחזיות
לא פורסמה תחזית EPS או הכנסות לצד התוצאות המדווחות, ולכן לא ניתן לערוך השוואה ישירה של היכתה או פספוס. גם ללא השוואה פורמלית לתחזית, הרבעון בולט כתוצאה תפעולית חזקה.
הנתון החשוב ביותר היה ה-EBIT, שעלה ב-50% לעומת השנה הקודמת — שיפור משמעותי עבור עסק הפועל כבר בקנה מידה גדול. גם צמיחת ההכנסות של 19% עלתה על צמיחת הנפח, מה שמרמז שBioMar הצליחה לגלגל עלויות תשומה גבוהות יותר ולשמור על כוח תמחור.
עדכון התחזית הפיננסית של החברה מוסיף לטון החיובי. התחזית הפיננסית השנתית ל-EBIT הועלתה ל-1.29 מיליארד DKK עד 1.36 מיליארד DKK מטווח קודם של 1.2 מיליארד DKK עד 1.3 מיליארד DKK. במקביל, תחזית הנפח הופחתה, כלומר המשקיעים נדרשים לאזן בין רווחיות חזקה יותר לבין תחזית הכנסות רפויה מעט.
תגובת השוק
מניות BioMar נסחרו ב-$126.5, עלייה של 0.8% מסיום המושב הקודם של $125.5. המנייה נמצאת כעת כ-18.1% מעל שפל 52 השבועות שלה של $102 וכ-7.7% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $137. עם שווי שוק של $1.88 מיליארד ויחס P/E של 17.96, נתוני InvestingPro מצביעים על כך שהמנייה מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה, מה שמציג פוטנציאל רווח למשקיעים. האנליסטים שומרים על תחזית אופטימית, כאשר יעדי המחיר מצביעים על פוטנציאל רווח של כ-14%.
המהלך מרמז על תגובה רגועה יחסית מצד המשקיעים. השוק נראה כמכיר ברווחים החזקים יותר ובתחזית הפיננסית הגבוהה יותר, אך גם שוקל את תחזית הנפח הרפויה והזהירות סביב מרג’יני הרבעון הרביעי. ללא גל מכירות חד או זינוק, התגובה נראית מדודה ולא דרמטית.
תחזית והנחיות
BioMar העלתה את התחזית הפיננסית השנתית ל-EBIT לשנת 2026 ל-1.29 מיליארד DKK עד 1.36 מיליארד DKK, בציון התוצאה החזקה של הרבעון השלישי. החברה הפחיתה את תחזית הנפח ל-1.6 מיליון עד 1.65 מיליון טון מ-1.63 מיליון עד 1.7 מיליון טון. לפי טיפים של InvestingPro, שני אנליסטים עדכנו לאחרונה כלפי מעלה את הערכות הרווח שלהם לתקופה הקרובה, מה שמחזק את האמון במסלול הרווחיות של החברה. משקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר יכולים לגשת ל-3 ProTips נוספים ולמדדים פיננסיים מקיפים בפלטפורמה.
ההנהלה ציינה כי תחזית הנפח הנמוכה יותר משקפת ביקוש רפוי לסלמון בחלק מהשווקים ורכות זמנית בשרימפס באקוודור. כחצי מהירידה קשורה לסלמון וכחצי לשרימפס.
החברה השאירה את תחזית ההוצאות ההוניות ללא שינוי. היא גם ציינה כי השלב הראשון של הרחבת הכושר שלה באקוודור פועל במלואו ומלא לחלוטין מהיום הראשון. השלב השני צפוי כעת להיכנס לפעולה ברבעון השני של 2028, מאוחר יותר מהמתוכנן, בשל בעיות אספקת חשמל הקשורות לאל ניניו.
בהסתכלות קדימה, ההנהלה נמנעה ממתן תחזית פיננסית לשנת 2027, בציון שהתקציבים עדיין בגיבוש. היא ציינה כי היא שומרת על אמון במסלול הצמיחה לטווח הארוך וביעדיה לטווח הבינוני.
דברי ההנהלה
המנכ"ל קרלוס דיאז אמר כי BioMar פועלת ב"תעשייה אטרקטיבית מאוד וצומחת", תוך שהוא מצביע על ייצור חקלאות ימית עולמי של 22 מיליון טון ושוק בשווי של כ-25 מיליארד אירו. הוא ציין כי המזון הוא החלק האטרקטיבי ביותר של אותו שוק בשל חשיבותו לביצועי החווה ויצירת ערך.
דיאז הדגיש גם את יכולת החברה להסתגל לתנודתיות בחומרי הגלם. "אנחנו לא עושים פשרות בתזונה," אמר, והוסיף כי BioMar פועלת להפחתת התלות במרכיבים ימיים מסורתיים כגון שמן דגים וקמח דגים.
סמנכ"ל הכספים קלאוס אסקילדסן ציין כי "עמדת הרכש ויכולות הפורמולציה" של החברה אפשרו לה לנהל עליות חדות בחומרי גלם תוך שמירה על ערך ללקוחות. הוא גם ציין כי ההחזר על הון מושקע עלה ל-27%, בתמיכת רווחים גבוהים יותר וניהול הון חוזר ממושמע.
סיכונים ואתגרים
- שיבוש אל ניניו באקוודור: מחסור בחשמל מאלץ מגדלי שרימפס לצמצם ביומסה, מה שעלול להאט את ביקוש המזון בתקופה הקרובה.
- לחץ מזג אוויר בצ’ילה: טמפרטורות גבוהות וסיכון לפריחת אצות עלולים לצמצם האכלה ונפח.
- עלייה בעלויות מרכיבים חלופיים: BioMar ציינה כי מחירי שמנים וחלבונים תחליפיים גם הם עולים, מה שמגביל את הרחבת המרג’ין.
- מגבלות גלגול תחרותי: בחלק מהשווקים, בעיקר בסין ובחלקים של גידול שרימפס, החברה אינה יכולה לגלגל במלואן עלויות גבוהות יותר.
- זהירות לגבי מרג’יני הרבעון הרביעי: ההנהלה ציינה כי הרווחיות החריגה של הרבעון השלישי עשויה שלא להימשך באותה רמה ברבעון הבא.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות באקוודור, ושאלו האם הביקוש החלש שם הוא זמני. ההנהלה אמרה שכן, והסבירה כי הבעיה נובעת ממחסור בחשמל הקשור לאל ניניו ולא משינוי מבני בביקוש הלקוחות.
שאלות נוספות התמקדו בהרחבת הכושר של החברה באקוודור. BioMar ציינה כי קו הייצור החדש כבר מלא לחלוטין וכי הצמיחה העתידית תגיע הן מהכנסת נפחים שיוצרו בחוץ לתוך הבית והן מצמיחה אורגנית בשוק.
תחום נוסף שזכה לתשומת לב היה תחזית המרג’ין לרבעון הרביעי. ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי לא ייראה בדיוק כמו הרבעון השלישי, מאחר שמחירי המרכיבים החלופיים עולים והחקלאים נמצאים תחת לחץ, מה שמגביל את היכולת לגלגל עלויות.
האנליסטים שאלו גם על מומנטום הרווחים לשנת 2027. BioMar נמנעה ממתן תחזית פיננסית, אך ציינה כי היא מצפה להמשיך לספק צמיחה בהתאם ליעדיה לטווח הבינוני.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
