GlobalWafers דיווחה כי הכנסותיה ברבעון השלישי ירדו ב-2.26% לעומת הרבעון הקודם, לרמה של TWD 14.9 מיליארד, לאחר שריפה באמצע יולי שיבשה את הייצור במפעל 8 האינץ’ בנובארה שבאיטליה. עם זאת, ההנהלה הציגה גישה אופטימית יותר לגבי הביקוש והתמחור לחודשים הקרובים. הרווח למניה המדווח ברבעון השלישי ירד ל-TWD 3.13, לעומת TWD 7.9 ברבעון השני, אם כי ההשוואה סולפה על ידי רווח הערכה גדול ברבעון הקודם. המניה נסחרה לאחרונה ב-$760, עלייה של 0.53% מסיום המסחר הקודם, ונותרת הרחק מתחת לשיא של 52 שבועות שעמד על $1,600.
נקודות מפתח
- הכנסות הרבעון השלישי ירדו ב-2.26% ברצף ל-TWD 14.9 מיליארד, בעיקר בשל השריפה בנובארה שבאיטליה.
- הרווח למניה המדווח ירד ל-TWD 3.13 מ-TWD 7.9 ברבעון השני, אך הרווח המתואם השתפר.
- ההנהלה ציינה כי הביקוש ברבעון הרביעי חזק מאוד וטוב יותר מהצפוי לפני מספר חודשים.
- הביקוש למוצרי SOI בגודל 12 אינץ’ עולה על תוכנית ההרחבה הנוכחית של החברה.
- החברה סיימה את הרבעון עם מזומן נטו של TWD 26.3 מיליארד לאחר הנפקת GDR.
ביצועי החברה
הרבעון השלישי של GlobalWafers עוצב על ידי שתי כוחות מנוגדים: תקלת ייצור זמנית באיטליה וביקוש חזק מתמשך בקווי מוצרים שונים. השריפה בנובארה שיבשה את ייצור הוופרים בגודל 8 אינץ’ והשפיעה גם על אספקת ה-SOI substrate, מה שהפחית את ההכנסות ולחץ על מרג’ין הגולמי.
אף על פי כן, ההנהלה ציינה כי החברה הייתה מציגה צמיחה דו-ספרתית ברצף ללא השריפה. הדבר מצביע על כך שהעסק הבסיסי נותר בריא. על בסיס מתואם, בנטרול פחת ההרחבה המרכזי ושינויי שווי שוק של Siltronic, מרג’ין הגולמי השתפר לכ-34% הן ברבעון השני והן בשלישי, לעומת 31% ברבעון הראשון. גם הרווח למניה המתואם עלה בהתמדה, מה שמראה כי העסק הבסיסי ממשיך לצבור מומנטום.
החברה הדגישה גם ניצולת גבוהה בבסיס הייצור הגלובלי שלה. כושר הייצור הקיים ל-12 אינץ’ מנוצל במלואו, בעוד שוופרים בגודל 8 ו-6 אינץ’ קרובים לניצולת מלאה. הביקוש מתרחב מעבר ללוגיקה מתקדמת וזיכרון לתחומי צמתים בוגרים, כוח, רכב ויישומים תעשייתיים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: TWD 14.9 מיליארד, ירידה של 2.26% ברצף.
- מרג’ין גולמי: 20.0%, ירידה מהרבעון השני בשל עלויות עלייה לקו, פחת והשפעות תמהיל מוצרים.
- מרג’ין תפעולי: 9.8% ברבעון השלישי, יציב לעומת הרבעון הקודם.
- מרג’ין רווח נקי: 10.1% ברבעון השלישי.
- רווח למניה: TWD 3.13, ירידה מ-TWD 7.9 ברבעון השני.
- הכנסות תשעה חודשים: TWD 44.1 מיליארד, ירידה של 4.4% משנה לשנה.
- רווח גולמי תשעה חודשים: TWD 9.0 מיליארד.
- מרג’ין גולמי תשעה חודשים: 20.5%.
- מרג’ין רווח גולמי שנתי גלגולי: 39.92%, המשקף רווחיות בסיסית חזקה יותר.
- ציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro: 3.34 מתוך 5, מדורג "מצוין" עם ציונים גבוהים במיוחד בתזרים מזומנים ובערך יחסי.
- רווח למניה לתשעה חודשים: TWD 15.0, כמעט זהה לרווח למניה לכל שנת 2025 שעמד על TWD 15.29.
- רווח למניה מתואם לתשעה חודשים: TWD 18.66, בנטרול השפעות הרחבה והערכה.
רווחים מול תחזית
נתוני התחזית שסופקו לתקופה הצביעו על רווח למניה צפוי של $4.17 והכנסות של $16.04 מיליארד, אך החברה דיווחה על תוצאות בדולר טייוואני, מה שמקשה על השוואה ישירה ללא המרת מטבע והקבלת בסיס חשבונאי.
עם זאת, השיחה הבהירה כי הרווחים המדווחים ברבעון השלישי היו חלשים מהרבעון השני על בסיס כותרת, אם כי הירידה הוסברה ברובה על ידי פריטים חד-פעמיים ושיבוש נובארה. האיתות החשוב יותר למשקיעים עשוי להיות המגמה המתואמת: מרג’ין הגולמי הבסיסי והרווח למניה המתואם שניהם השתפרו ברצף, מה שמצביע על מומנטום תפעולי טוב יותר ממה שהמספרים הכותרתיים מרמזים.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה ב-$760, עלייה של 0.53% מסיום המסחר הקודם. נתוני המניה כללו גם סיום קודם של $370, מה שיעיד על מהלך גדול בהרבה, אך נתון זה נראה לא עקבי עם השינוי היומי המצוין. בהתבסס על אחוז השינוי שסופק, התגובה המיידית הייתה חיובית במתינות ולא דרמטית.
ב-$760, המניה נמצאת הרחק מעל לשפל של 52 שבועות שעמד על $333, אך נותרת רחוקה מהשיא של 52 שבועות שעמד על $1,600. הדבר מצביע על כך שהמשקיעים לא שיחזרו במלואה את פרמיית ההערכה שנראתה בראש הטווח, גם כאשר תחזית העסקים משתפרת. המניה נסחרת במכפיל רווח של 7.49, ולפי ניתוח InvestingPro, נראית מוערכת בחסר עם הערכת שווי הוגן המצביעה על פוטנציאל רווח של 44%. החברה נמנית עם המניות המוערכות ביותר בחסר הנעקבות על ידי הפלטפורמה.
המהלך המתון משקף ככל הנראה איזון בין שני מסרים מהשיחה. מצד אחד, השריפה פגעה בתוצאות ובמרג’ינים של הרבעון השלישי. מצד שני, ההנהלה תיארה את הביקוש ברבעון הרביעי כחזק מאוד וציינה כי 2027 אמורה להביא תמחור טוב יותר, תנאי היצע-ביקוש הדוקים יותר וכושר ייצור נוסף ממפעלים חדשים.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי של 2026 אמור להיות טוב יותר מהשלישי, אך לא במידה מספקת לשחזור מלא של התפוקה האבודה מנובארה. החברה צופה התאמות מחיר מוגבלות בלבד ברבעון הרביעי, מאחר שרוב החוזים עדיין קשורים לתמחור הסכמים ארוכי טווח ישנים יותר.
נקודת המפנה החשובה יותר, ציינה ההנהלה, צפויה להגיע ברבעון הראשון של 2027. בשלב זה, GlobalWafers צופה:
- כושר ייצור נוסף ממתקנים חדשים בארה"ב, באיטליה וביפן.
- מחירי מכירה ממוצעים טובים יותר מאשר ברבעון הרביעי של 2026.
- היפרעות הדרגתית בנובארה.
- המשך עלייה לקו של מפעלים חדשים.
לשנת 2027 במלואה, ההנהלה הייתה אופטימית במיוחד. היא צופה תנאי היצע-ביקוש הדוקים יותר מאשר ב-2026, כאשר מוצרי 12 אינץ’ יישארו הדוקים יחסית בשל ביקוש ה-AI. החברה גם רואה ב-SOI בגודל 12 אינץ’ מנוע צמיחה מרכזי, במיוחד ככל שפוטוניקת הסיליקון צוברת מומנטום.
GlobalWafers גם בוחנת הרחבת שלב 2 ל-SOI בגודל 12 אינץ’, אך ציינה כי כל גמירת דעת תהיה תלויה בהתחייבויות לקוחות, רווחיות ותמיכה ממשלתית. ההנהלה ציינה כי ביקוש הלקוחות כבר עולה על תוכנית ההרחבה הנוכחית. ראוי לציין כי החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 12 שנים רצופות עם תשואה שוטפת של 3.5%, המדגימה משמעת פיננסית גם בשלבי הרחבה. לחותמי InvestingPro יש גישה ל-14 טיפים בלעדיים נוספים על GlobalWafers, בנוסף לדוחות מחקר Pro מקיפים המזקקים נתונים פיננסיים מורכבים לתובנות מעשיות עבור למעלה מ-1,400 מניות מובילות.
דברי ההנהלה
יו"ר הדירקטוריון דוריס שו אמרה כי החברה השקיעה לפני המחזור וממוקמת כעת לקראת שלב הצמיחה הבא. היא ציינה כי ביקוש המוליכים למחצה מתרחב, אך כושר ייצור מוסמך אינו יכול להיבנות במהירות בשל זמני אספקה ארוכים ודרישות הסמכת לקוחות.
שו הוסיפה כי השריפה בנובארה עיכבה את תוצאות הרבעון השלישי. "ללא השריפה, הכנסות הרבעון השלישי היו משיגות צמיחה דו-ספרתית ברצף," אמרה.
בנוגע לתמחור, שו ציינה כי החברה עובדת עם לקוחות על התאמות ושהתמחור אמור לשקף טוב יותר עלויות גבוהות יותר ותנאי היצע-ביקוש הדוקים יותר. היא הוסיפה כי השוק הנוכחי תומך יותר ויותר ב"החזרת התמחור לרמות סבירות וברות-קיימא יותר."
דוברת החברה ליאה פנג אמרה כי תשתית ה-AI נותרת מנוע הצמיחה המרכזי, הנתמך על ידי הוצאות מרכזי נתונים גדלות וביקוש חזק לזיכרון. היא גם ציינה כי נורמליזציה בתמחור הזיכרון אינה בהכרח מצביעה על ירידה בהתחלות וופר, שכן הביקוש מיישומי AI, HBM ומרכזי נתונים נותר חזק.
סיכונים ואתגרים
- היפרעות נובארה: השריפה ממשיכה להשפיע על הייצור והמשלוחים, וההיפרעות המלאה תיקח זמן.
- לחץ על מרג’ינים: פחת הקשור להרחבה, עלויות אנרגיה והוצאות עבודה עדיין לוחצים על הרווחיות המדווחת.
- התנגדות לתמחור: חלק מהלקוחות עדיין מהססים לקבל מחירים גבוהים יותר, במיוחד כאשר יש להם מלאי.
- צווארי בקבוק בכושר ייצור: הביקוש החזק מסייע לתמחור, אך גם אומר שהחברה אינה יכולה לתפוס את כל הביקוש באופן מיידי.
- סיכון ביצוע: מפעלים חדשים בארה"ב, באיטליה וביפן חייבים לעלות לקו בצורה חלקה כדי לתמוך בשלב הצמיחה הבא.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתמחור, היפרעות המרג’ין וקצב תוכניות ההרחבה של החברה.
נושא מרכזי אחד היה האם החברה יכולה להעלות מחירים באופן משמעותי. ההנהלה ציינה כי התמחור יהיה מנוהל מקרה לפי מקרה ולא דרך העלאות רחבות, מאחר שחוזי לקוחות, סוגי מוצרים ותנאי אספקה שונים.
שאלה מרכזית נוספת עסקה בלחץ על מרג’ין הגולמי. ההנהלה ציינה כי הגורר הגדול יותר כיום נובע מעלויות עלייה לקו במתקנים חדשים ולא מתמחור חוזים ישנים. היא צופה שיפור במרג’ינים ככל שהניצולת עולה וכושר הייצור החדש הופך לפרודוקטיבי יותר.
האנליסטים גם שאלו על הסכמים ארוכי טווח. ההנהלה ציינה כי הסכמים ארוכי טווח רבים חדשים נמצאים בדיון וכי לקוחות נוטים יותר ויותר לחתום על חוזים ולבצע פירעון מוקדם כדי להבטיח אספקה.
שאלות על ביקוש גם משכו תשומת לב. ההנהלה ציינה כי חלק מהלקוחות עשויים לצבור מלאי מראש מאחר שהם צופים היצע הדוק ומחירים גבוהים יותר בהמשך, אך היא סבורה כי ההשפעה הכוללת מוגבלת וכי הביקוש הסופי האמיתי נותר חזק.
לבסוף, האנליסטים לחצו לקבל פרטים נוספים על SOI בגודל 12 אינץ’ וקרביד סיליקון. ההנהלה ציינה כי ביקוש ה-SOI ל-12 אינץ’ כבר עולה על תוכנית ההרחבה הנוכחית, בעוד קרביד סיליקון בגודל 300 מ"מ עדיין בשלב עלייה לקו וצפוי לתרום רק אחוז בודד נמוך מהכנסות המוצרים ב-2027.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
