NOBA דיווחה כי הרווח ברבעון השלישי נותר חזק, כשהמלווה הסקנדינבי המתמחה שמר על צמיחה אורגנית בתיק ההלוואות של מעל 10% במונחים מנוטרלי מט"ח, שמר על מרווח ריבית נטו יציב של 8.3% והמשיך לצמצם הפסדי אשראי. המניה עלתה ב-2.06% ל-$94.2 במסחר קדם־שוק, לאחר שסגרה ב-$92.3, ומיקמה את מנית סטוק בחלק העליון-אמצעי של טווח 52 השבועות שלה בין $74.2 ל-$126. החברה נסחרת במכפיל רווח של 11.67 עם יחס PEG נמוך במיוחד של 0.3, אם כי ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה מוערכת ביתר ביחס לשוויה ההוגן — ומציב אותה ברשימת המניות המוערכות ביתר.
נקודות מפתח
- צמיחה אורגנית בתיק ההלוואות הגיעה ל-10.5% במונחים מנוטרלי מט"ח, עם צמיחה מדווחת של 15% כולל השפעות מטבע.
- מרווח הריבית נטו נשמר על 8.3%, בעוד הממוצע ארוך הטווח עמד על 8.2% לרבעון הרביעי ברציפות.
- עלות הסיכון ירדה ל-2.4%, המהווה שיפור שנתי ברציפות לרבעון העשירי.
- הרווח התפעולי הליבתי עלה ל-1.7 מיליארד SEK, והרווח הליבתי לבעלי המניות הגיע ל-1.2 מיליארד SEK.
- הדירקטוריון הציע דיבידנד ביניים של 2.70 SEK למניה, השווה ליחס תשלום של 40% על הרווחים הנצברים מתחילת השנה.
- התשואה על ההון העצמי הגיעה ל-15% ב-12 החודשים האחרונים, בעוד צמיחת ההכנסות האיצה ל-24% על בסיס שנתי.
ביצועי החברה
NOBA מסרה כי סיפקה רבעון יציב נוסף, כשההנהלה הצביעה על המשך ביצוע בשלושת עסקי ההלוואות העיקריים שלה: הלוואות פרטיות, כרטיסי אשראי והלוואות מובטחות. החברה ציינה כי תיק ההלוואות הכולל שלה עולה כעת על 150 מיליארד SEK, עלייה מהרבעון הקודם, וכי ההלוואות הפרטיות חצו את רף 100 מיליארד SEK והגיעו ל-105 מיליארד SEK.
המלווה תיאר את עצמו כמוביל שוק בבנקאות המתמחה הנורדית, עם יתרונות סקאלה ונתונים התומכים בחיתום ובתמחור. מנכ"ל החברה Jacob Lundblad אמר כי החברה "גדולה פי שבעה מהמתחרה הממוצע בנורדיה," וציין כי יחס העלות-הכנסה של הקבוצה נותר "ללא מתחרים."
הרבעון חיזק גם את המסר ארוך השנים של החברה לפיו מלווים מתמחים ממשיכים לתפוס נתח שוק מהבנקים המסורתיים. Lundblad אמר כי הבנקים הרגילים מאבדים כנקודת אחוז אחת של נתח שוק בשנה בהלוואות פרטיות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- צמיחת תיק ההלוואות: 10.5% אורגני מנוטרל מט"ח על בסיס שנתי; 15% צמיחה מדווחת.
- תיק הלוואות כולל: מעל 150 מיליארד SEK.
- תיק הלוואות פרטיות: 105 מיליארד SEK, מעל אבן הדרך של 100 מיליארד SEK.
- מרווח ריבית נטו: 8.3%, בהתאם לרבעונים האחרונים.
- ממוצע NIM ארוך טווח: 8.2%, ללא שינוי במשך ארבעה רבעונות.
- הכנסות עמלות: 243 מיליון SEK, עלייה של 4% על בסיס שנתי.
- יחס עלות-הכנסה: 23%; 22% מותאם למס בונוס נדחה.
- עלות סיכון: 2.4%, ירידה של 0.4 נקודת אחוז על בסיס שנתי.
- רווח תפעולי ליבתי: 1.7 מיליארד SEK.
- רווח ליבתי לבעלי המניות: 1.2 מיליארד SEK.
- יחס CET1: 13.2%, ירידה מ-13.4% ברבעון הקודם.
- נזילות: LCR של 144% ו-א.כ.מ. של 108%.
רווחים מול תחזית
נתוני רווח למניה והכנסות מדווחים של החברה לא סופקו בנתונים הזמינים, ולכן לא ניתן לבצע השוואה ישירה עם התחזית. התחזית צפתה רווח למניה של $2.25 והכנסות של $3.21 מיליארד.
גם ללא נתוני הכותרת הללו, הנתונים התפעוליים הצביעו על רבעון מוצק נוסף. צמיחת ההלוואות נותרה בריאה, המרווחים היו יציבים והפסדי האשראי המשיכו להשתפר. שילוב זה תומך בדרך כלל באיכות הרווחים, גם כאשר צמיחת ההכנסות מושפעת ממט"ח.
ההנהלה ציינה גם כי העסק נמצא במסלול עם יעדיו ארוכי הטווח, כולל צמיחת הלוואות של כ-10% ויחס עלות-הכנסה מתחת ל-20% במהלך 2027.
תגובת השוק
מניית NOBA עלתה ב-2.06% ל-$94.2 במסחר קדם־שוק, עלייה מהסגירה הקודמת של $92.3. מדובר ברווח של כ-$1.90 למניה.
המהלך מרמז כי משקיעים ראו את הרבעון כחיובי, בעיקר לאור המרווח היציב, עלות הסיכון הנמוכה יותר והמשך הצמיחה בתיק ההלוואות. המניה נותרת מתחת לשיא 52 השבועות של $126 אך גבוה בהרבה מהשפל של $74.2, מה שמצביע על כך שהשוק כבר תגמל את החברה על פרופיל הרווחיות החזק שלה. לפי טיפים של InvestingPro, NOBA נסחרת במכפיל רווח נמוך ביחס לצמיחת הרווחים לטווח הקרוב, והחברה מציעה תשואת דיבידנד של 3.36%. משקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של NOBA ב-Pro, אחד מ-1,400+ דוחות זמינים שהופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה, יחד עם ProTips נוספים ומדדי הערכה מתקדמים בפלטפורמה.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר חריגים, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך הונע על ידי מחזור כבד או מושב בורסה דליל בקדם־שוק.
תחזית ואסטרטגיה
NOBA שמרה על אסטרטגיה הרחבה ללא שינוי. ההנהלה אמרה כי היא ממוקדת בצמיחה אורגנית של כ-10% בהלוואות, יחס עלות-הכנסה מתחת ל-20% ב-2027 ותשואה על ההון המוחשי של כ-30%.
החברה חזרה גם על מספר יוזמות אסטרטגיות:
- שחרור הון עצמי בנורווגיה צפוי במחצית השנייה של 2027.
- משכנתאות בפינלנד מתוכננות גם הן למחצית השנייה של 2027.
- מאמצי חיסכון בעלויות צפויים להתבטא בצורה ברורה יותר לקראת סוף השנה, בעיקר דרך הפחתת שירותים חיצוניים והוצאות IT.
- הדירקטוריון בוחן תוכנית אפשרית לרכישה חוזרת של מניות, אך טרם התקבלה גמירת דעת.
ההנהלה אמרה כי טווח יעד ה-CET1 של 13% עד 15% נותר מתאים, וכי היא מרגישה בנוח בקצה התחתון של הטווח. החברה סיימה את הרבעון עם מאגר של 2.9 נקודות אחוז מעל הדרישה הרגולטורית.
דברי ההנהלה
Lundblad אמר כי הסקאלה והיעילות של החברה מבדילות אותה בשוק. "NOBA בולטת הן מבחינת הפרופיל התפעולי והן מבחינת הפרופיל הפיננסי," אמר. "אנחנו גדולים פי שבעה מהמתחרה הממוצע בנורדיה, ויש לנו יחס עלות-הכנסה שאין לו מתחרים."
הוא הצביע גם על שדרוג הטכנולוגיה של החברה. "עברנו שדרוג פלטפורמה מלא. אני חושב שאנחנו אחד המעטים מאוד בקטגוריה הזו. רבים ניסו, ורובם נכשלו," אמר.
בנוגע לתשואות, Lundblad אמר כי החברה מכוונת לתשואה של 30% על ההון המוחשי. "השאיפה שלנו היא למעשה לספק תשואה של כ-30% על ההון המוחשי," אמר. "כך אנחנו מנהלים את העסק."
מנהל הכספים הראשי Patrick MacArthur אמר כי מגמת האשראי נותרת חיובית. "אנחנו ברבעון העשירי ברציפות של ירידה בעלות הסיכון על בסיס שנתי," אמר, והוסיף כי השיפור הונע תחילה על ידי נורמליזציה מאקרו-כלכלית ולאחרונה יותר על ידי שיפורים בחיתום.
סיכונים ואתגרים
- יחס העלות-הכנסה נותר מעל היעד. ב-23%, הוא עדיין צריך לרדת מתחת ל-20% עבור יעד 2027.
- השפעות מט"ח עלולות לסלף את התוצאות המדווחות. תנודות מטבע הגדילו את צמיחת ההלוואות המדווחת והוסיפו לצמיחת העלויות.
- מרווחי ההלוואות המובטחות נמצאים תחת לחץ משינויי מיקס. יותר משכנתאות near-prime ופחות שחרור הון עצמי הורידו את המרווחים.
- עלויות כרטיסי האשראי תנודתיות. ההנהלה אמרה כי מט"ח ועונתיות הגדילו הוצאות ברבעון.
- פינלנד צומחת לאט יותר. תנאי מאקרו רכים ועלייה באבטלה שם עשויים להמשיך לכבול את הצמיחה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעלויות, הון, איכות נכסים ומגמות מגזריות.
שאלות על הוצאות כרטיסי האשראי התמקדו בעלייה הרבעונית. MacArthur אמר כי מט"ח היה הגורם העיקרי מכיוון שחלק גדול מעסק כרטיסי האשראי הוא בקרונה נורווגית, וגם Q3 הוא תקופה עונתית יקרה.
האנליסטים שאלו גם על יעד ה-CET1 של החברה. ההנהלה אמרה כי היא מרגישה בנוח להישאר בקצה התחתון של הטווח של 13% עד 15%, בהינתן הוודאות הגדולה יותר לאחר תהליך הסקירה הפיקוחית.
נושא נוסף היה הפסדי הלוואות ומכירת NPL. MacArthur אמר כי מכירת כ-400 מיליון SEK בהלוואות שאינן מניבות הניבה כ-30 מיליון SEK של השפעה חיובית על רווח והפסד, בעוד השיפור הרחב יותר בהפסדי האשראי הונע על ידי חיתום ונורמליזציה מאקרו-כלכלית.
שאלות על פינלנד ותיק ההלוואות המובטחות זכו לתשובות דומות. ההנהלה אמרה כי פינלנד עדיין צומחת, אך בקצב איטי יותר מממוצע הקבוצה, וכי מרווחי ההלוואות המובטחות נראים כאילו הגיעו לתחתית ואמורים להישאר יציבים אם הריביות לא יזוזו בחדות.
האנליסטים לחצו גם על השאלה האם NOBA עשויה לצמוח מהר יותר בהלוואות פרטיות בהינתן יחס ההפסד הנמוך. ההנהלה אמרה כי היא רואה בקצב הצמיחה הנוכחי קצב בריא ואינה מתכננת להעלות את תיאבון הסיכון רק כדי להאיץ את הצמיחה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
