Offerpad Solutions דיווחה כי ההכנסות והרווח ברבעון השלישי הגיעו הרחק מתחת לציפיות וול-סטריט, לאחר שעליית שיעורי המשכנתא ושוק דיור מאתגר יותר האטו את הפעילות לקראת סוף התקופה. החברה דיווחה על הפסד נקי של $11.5 מיליון, או $2.30 למניה, לעומת תחזית האנליסטים להפסד של $1.58 למניה. ההכנסות הסתכמו ב-$78.1 מיליון, מתחת לתחזית של $108.28 מיליון. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$2.07, ירידה של 4.6%, והמשיכה לרדת לאחר שעות המסחר ל-$2.05, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- Offerpad פספסה את התחזיות הן ברווחים והן בהכנסות בפער ניכר.
- החברה ציינה כי תנודתיות שיעורי המשכנתא ובעיות נגישות לדיור החלישו את הביקוש לקראת סוף הרבעון.
- היקף העסקאות עלה לרבעון השלישי ברציפות, אך התוצאות עדיין נפלו מתחת לתחזית הפיננסית הקודמת של ההנהלה.
- עסקי דמי העמילות, כולל שירותי הברוקר ושוק הצעות המזומן, היוו כ-35% מהעסקאות שנסגרו.
- ההנהלה הורידה את רף שבירת האיזון המכללא ל-800 עד 850 עסקאות לרבעון, לעומת כ-1,000 קודם לכן.
ביצועי החברה
הרבעון השלישי של Offerpad הציג עסק שממשיך לצמוח בחלק מהתחומים, אך עדיין רגיש מאוד לתנאי שוק הדיור. החברה סגרה 324 עסקאות נדל"ן, לעומת 295 ברבעון השני ו-263 ברבעון הראשון, מה שמשקף התאוששות רציפה בפעילות.
עם זאת, הרבעון היה חלש מהצפוי על ידי ההנהלה באוגוסט, אז הציגה תחזית פיננסית של הכנסות בין $90 מיליון ל-$100 מיליון ו-350 עד 400 עסקאות. החברה ציינה כי תנאי השוק השתנו במהירות כאשר שיעורי המשכנתא טיפסו מכ-6.7% לשיא של 7.4% בתחילת אוקטובר, הרמה הגבוהה ביותר מאז נובמבר 2023.
הרווח הגולמי הסתכם ב-$6.5 מיליון, עם מרג’ין גולמי של 8.3%. זה ירד לעומת הרבעון הקודם על בסיס לכל עסקה, אך עדיין גבוה מרמות השנה הקודמת. רווח התרומה לאחר ריבית עמד על $12,900 לעסקה, לעומת $13,500 ברבעון השני ו-$6,400 שנה קודם לכן.
תמהיל הפעילות של החברה משתנה אף הוא. שירותי הברוקר ושוק הצעות המזומן ייצגו כ-35% מהעסקאות שנסגרו ברבעון השלישי, כ-114 בתים. זה חלק ממאמצי Offerpad להסתמך פחות על רכישות בתים הדורשות הון רב, ויותר על שירותים מבוססי דמי עמילות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $78.1 מיליון, מתחת לטווח התחזית הפיננסית של $90 מיליון עד $100 מיליון, וירידה לעומת הרבעון הקודם.
- רווח למניה: הפסד של $2.30, לעומת תחזית הפסד של $1.58.
- הפסד נקי: $11.5 מיליון.
- הפסד EBITDA מתואם: $7.5 מיליון, לעומת הפסד של $6.2 מיליון ברבעון השני.
- רווח גולמי: $6.5 מיליון.
- מרג’ין גולמי: 8.3%.
- מרג’ין רווח גולמי (12 חודשים אחרונים): 7.42%, שאותו InvestingPro מסמן כחולשה מרכזית של החברה.
- רווח תרומה לאחר ריבית: $12,900 לעסקה, ירידה מ-$13,500 ברבעון השני ועלייה מ-$6,400 לפני שנה.
- הכנסות שיפוץ: $5.2 מיליון, לעומת $4.8 מיליון ברבעון השני.
- הוצאות תפעול למעט עלויות נכסים: $13.7 מיליון, עלייה קלה מ-$13.3 מיליון ברבעון השני.
- מזומן חופשי: $12.1 מיליון, ירידה מ-$33.1 מיליון בסוף הרבעון השני.
תוצאות מול תחזיות
תוצאות הרבעון השלישי של Offerpad פספסו את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות.
החברה דיווחה על הפסד של $2.30 למניה, לעומת תחזית האנליסטים להפסד של $1.58. מדובר בפספוס של $0.72 למניה, או 45.6% גרוע מהצפוי.
ההכנסות הסתכמו ב-$78.1 מיליון, לעומת תחזית של $108.28 מיליון. מדובר בחסר של $30.18 מיליון, או 27.9% מתחת לתחזיות.
גודל הפספוס משמעותי במיוחד לאור העובדה שהוא הגיע לאחר תקופה של שיפור ברציפות במספר העסקאות. Offerpad רשמה צמיחה רציפה בסגירות, אך הרבעון הראה שפעילות גבוהה יותר לבדה לא הספיקה לקזז תנאי שוק חלשים יותר והכנסות נמוכות מהצפוי לעסקה. הפספוס היה גדול דיו כדי להאפיל על ההתקדמות התפעולית של החברה בשירותים מבוססי דמי עמילות ובבקרת עלויות.
תגובת השוק
המניה ירדה לפני הדוח ונותרה חלשה לאחריו. עם בטא של 2.61, מניות Offerpad תנודתיות באופן משמעותי יותר מהשוק הרחב, מה שמגביר הן רווחים והן הפסדים. InvestingPro מציע 19 טיפים נוספים עבור OPAD, כולל תובנות על ציפיות לרווחיות וסמנים טכניים, המסייעים למשקיעים לנווט במניה תנודתית זו.
מניות Offerpad סיימו את מושב הבורסה הרגיל ב-$2.07, ירידה של 4.61% מהסיום הקודם של $2.17. במסחר לאחר שעות, המניה ירדה ל-$2.05, ירידה נוספת של 0.97% מהסיום. מהסיום של היום הקודם ועד לציטוט לאחר שעות, המניות ירדו בכ-5.5%.
המניה נסחרת כעת קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $2.06 עד $26.70, מה שמדגיש עד כמה סנטימנט המשקיעים נחלש בשנה האחרונה. המניות צנחו ביותר מ-90% ב-12 החודשים האחרונים, והותירו את החברה עם שווי שוק של $10.25 מיליון בלבד. למרות הירידה החדה, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין החברות ברשימת המוערכות ביותר בחסר בפלטפורמה. הירידה מרמזת כי הסוחרים כבר היו זהירים לפני הדוח, ושהפספוס ברווחים והירידה בנזילות חיזקו את הזהירות הזו.
תחזית והנחיות
לרבעון הרביעי, Offerpad הציגה תחזית פיננסית של 400 עד 475 עסקאות נדל"ן והכנסות של $100 מיליון עד $120 מיליון. ההנהלה ציינה כי ה-EBITDA המתואם צפוי להשתפר ברציפות לעומת הפסד של $7.5 מיליון ברבעון השלישי.
החברה ציינה גם כי מסלולה לרווחיות נדחה. ההנהלה עדיין צופה קצב EBITDA מתואם חיובי עד הרבעון השני של 2027, אך ציינה כי לוח הזמנים הוזז בשל תנאי השוק.
Offerpad ציינה כי היא מאמינה כעת שתוכל להגיע לשבירת איזון ב-800 עד 850 עסקאות לרבעון, לעומת נקודת התייחסות קודמת של כ-1,000. החברה ציינה כי השינוי משקף קומבינציה של קיצוצי עלויות, חיתום ברמת מרג’ין רחב יותר וצמיחה בשירותים מבוססי דמי עמילות.
עדיפויות פורוורד נוספות כוללות:
- קיצוצים נוספים בהוצאות תפעול שנתיות של $8 מיליון עד $10 מיליון.
- המשך צמיחה בשירותי הברוקר ובשוק הצעות המזומן.
- אסטרטגיית רכישה סלקטיבית יותר המתמקדת בבתים פנימיים ואזורים גיאוגרפיים ספציפיים.
- המרת מלאי, כאשר המכירות צפויות לעלות על הרכישות בחודשים הקרובים.
- בנייה מחדש של מזומן ככל שהבתים נמכרים והמימון נפרע.
דברי המנהלים
המנכ"ל Brian Bair אמר כי החברה נאלצה להסתגל במהירות כאשר השוק נחלש לקראת סוף הרבעון. "אנו מאמינים שהקומבינציה הזו תרמה לשוק זהיר יותר ככל שהרבעון הגיע לסיומו," אמר, בהתייחסו לעלייה המהירה בשיעורי המשכנתא ולחששות הנגישות הרחבים יותר.
Bair הדגיש גם את התמקדות החברה בהמרת מלאי. "קנייה טובה היא רק חצי מהתהליך. בצד המכירה, העדיפות שלנו היא להמיר את המלאי הזה למכירות שהושלמו," אמר.
הוא הוסיף כי החברה עוברת לעסקאות עם מרג’ין רחב יותר. "בית שנרכש במרג’ין רחב יותר יכול לתרום רווח כמו שני בתים שנרכשו במרג’ין דק יותר. זה משתמש בפחות הון ונושא פחות סיכון," אמר Bair.
סמנכ"ל הכספים הזמני Andrew Pieper ציין כי הירידה במזומן משקפת הון הקשור בבתים ולא אובדן נזילות קבוע. "ההון הזה לא עזב את העסק. הוא יושב בבתים שלנו, וחוזר אלינו כשהם נמכרים," אמר.
סיכונים ואתגרים
- תנודתיות שיעורי המשכנתא: Offerpad ציינה כי אפילו מהלך של 25 נקודות בסיס יכול להשפיע באופן מהותי על הפעילות ורמות המלאי.
- לחץ נגישות: תשלומים חודשיים גבוהים יותר מרחיקים חלק מהקונים מהשוק ומגרמים למוכרים להסס לעבור.
- לחץ נזילות: המזומן החופשי ירד בחדות ברבעון, מה שמגביר את הלחץ על ניהול ההון.
- סיכון מלאי: החברה עדיין מחזיקה מאות בתים במאזן שלה, מה שמקשר מזומן וחושף אותה לשינויים בשוק.
- סיכון ביצוע תוכניות ההתאוששות: החברה חייבת לספק קיצוצי עלויות, מרג’ינים טובים יותר וצמיחה גדולה יותר בשירותים מבוססי דמי עמילות כדי לשפר את הרווחיות.
למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, Offerpad היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בפיצול בין עסקי דמי העמילות של Offerpad לבין מודל רכישת הבתים הדורש הון רב, ושאלו כמה מתוך 114 העסקאות מבוססות דמי העמילות הגיעו מהברוקר לעומת שוק הצעות המזומן. ההנהלה ציינה כי רובן הגיעו מ-HomePro, שירות הברוקר של החברה.
השאלות התמקדו גם ביעד שבירת האיזון של החברה. המנהלים ציינו כי טווח 800 עד 850 העסקאות החדש משקף הוצאות נמוכות יותר ומרג’ינים טובים יותר, ועשוי לרדת עוד אם מרג’יני התרומה ישתפרו.
האנליסטים שאלו כיצד שסע השיעורים הנוכחי שונה מתקופות קודמות. Bair אמר כי מהירות המהלך הייתה חריגה וכי הנגישות הפכה לדאגה לאומית דומיננטית. הוא גם ציין כי החברה הכפילה את מספר קוני המזומן בשוק שלה כדי לתת למוכרים יותר אפשרויות.
נושא נוסף היה בחירת השוק. ההנהלה ציינה כי Charlotte, Raleigh, Atlanta וחלקים מפלורידה נותרו יציבים יחסית, בעוד שוקי טקסס התמודדו עם לחץ רב יותר מבנאים ותמריצי מימון. Phoenix תואר כמעורב, כאשר מלאי הקצה הגבוה עדיין כבד אך נקודות מחיר פנימיות זזות.
האנליסטים גם לחצו לקבל פרטים על תוכנית קיצוץ העלויות החדשה. ההנהלה ציינה כי החיסכון יגיע משינויים בכוח אדם, אופטימיזציה מחדש של טכנולוגיה, התאמות משרד ומתקנים ומשמעת הוצאות רחבה יותר. חלק מהיתרונות צפויים להופיע ברבעון הרביעי, כאשר ההשפעה השנתית המלאה צפויה ב-2027.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
