MTN ניגריה פרסמה תוצאות חזקות לתשעת החודשים הראשונים של 2026: הכנסות מהשירות עלו ב-19.7% ברבעון השלישי, הרווח לאחר מס זינק ב-55.3% לכ-1.2 טריליון נאירה ניגרית, ותזרים המזומנים החופשי טיפס ב-57.5% ל-1.2 טריליון נאירה ניגרית. המניה נסחרה ללא שינוי משמעותי, ירדה ב-0.18% ל-$848.5 לעומת $850, ונותרה קרוב לשיא של טווח 52 השבועות שנע בין $429.3 ל-$915. מניות החברה נסחרות במכפיל רווח (P/E) של 12.68 עם יחס PEG נמוך במיוחד של 0.15, המרמז על הערכת שווי אטרקטיבית ביחס לפוטנציאל הצמיחה. על פי ניתוח InvestingPro, המניה מוערכת בחסר על בסיס חישובי שווי הוגן, ומצטרפת להזדמנויות נוספות ברשימת המניות המוערכות בחסר של הפלטפורמה.
נקודות מפתח
- הכנסות מהשירות צמחו ב-19.7% ברבעון השלישי, כשבספטמבר האיצה הצמיחה ל-21.6%.
- הרווח לאחר מס עלה ב-55.3% לכ-1.2 טריליון נאירה ניגרית, בזכות שיפור במרג’ינים ובשליטה בעלויות.
- מרג’ין ה-EBITDA התרחב ל-58.7% ברבעון השלישי ול-56.9% לתקופת תשעת החודשים.
- תזרים המזומנים החופשי גדל ב-57.5% ל-1.2 טריליון נאירה ניגרית, אף לאחר הגדלת ההוצאות ברשת ותשלום דיבידנדים.
- דאטה, פינטק ורשת פס רחב ביתית היו מנועי הצמיחה העיקריים, כשהחברה ציינה כי החולשה ברבעון השני הייתה זמנית.
ביצועי החברה
MTN ניגריה מסרה כי עסקיה חזרו למומנטום ברבעון השלישי, לאחר מה שההנהלה תיארה כהאטה זמנית בתקופה הקודמת. הכנסות מהשירות עלו ב-8.4% ביחס לרבעון השני, וההנהלה ציינה כי החולשה הקודמת נבעה בעיקר מ"האטה אופטית" שנגרמה בשל בסיס השוואה גבוה והשעיה של שירות אשראי לזמן אוויר ודאטה בין אפריל ליוני.
הצמיחה הייתה רחבת בסיס. הכנסות מדאטה עלו ב-12.1% ביחס לרבעון השני והוות יותר מ-80% מהעלייה הרצופה בהכנסות מהשירות. הכנסות מקול גדלו אף הן ב-9.3% ביחס לרבעון השני, מה שמעיד על חוסן העסק המסורתי של החברה גם כשלקוחות עוברים לשימוש בדאטה.
החברה ציינה עוד כי השיבה חלק ניכר מנתח השוק שאבד ברבעון השני. ההנהלה קישרה את האובדן הקודם להשפעות בסיס הקשורות לתעריפים ולהשעיה הזמנית של שירות אשראי לזמן אוויר ודאטה, וציינה כי הרבעון השלישי הציג התאוששות ברורה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מהשירות: עלייה של 19.7% ברבעון השלישי; עלייה של 8.4% ביחס לרבעון השני.
- רווח לאחר מס: עלייה של 55.3% לכ-1.2 טריליון נאירה ניגרית.
- מרג’ין רווח לאחר מס (PAT): 25.3%.
- מרג’ין EBITDA: 58.7% ברבעון השלישי; 56.9% לתשעת החודשים, עלייה של 5.5 נקודות אחוז.
- צמיחת EBITDA: 36.8% לתקופת תשעת החודשים.
- תזרים מזומנים חופשי: עלייה של 57.5% ל-1.2 טריליון נאירה ניגרית.
- שווי שוק: $13.25 מיליארד.
- החזר על נכסים: 27.86%, המשקף יעילות תפעולית גבוהה.
- תשואת דיבידנד: 5.41%, המציעה הכנסה אטרקטיבית לבעלי המניות.
- הוצאות הון (CapEx): עלייה של 14.2% ל-864.8 מיליארד נאירה ניגרית.
- עוצמת CapEx: 18.7%, בהתאם לטווח היעד של החברה.
- סך ההלוואות: ירידה של 36.8% מדצמבר ל-333.3 מיליארד נאירה ניגרית.
- מצב מזומנים נטו: 47.7 מיליארד נאירה ניגרית ליום 30.09.2026.
תחזית פיננסית
MTN ניגריה השאירה את המסגרת לטווח הבינוני ללא שינוי. החברה ממשיכה לכוון לצמיחה ממוצעת בהכנסות מהשירות של לפחות הטווח הנמוך של 20%, מרג’יני EBITDA בטווח האמצעי-גבוה של 50%, ועוצמת CapEx בטווח הגבוה של העשרות.
ההנהלה ציינה כי הרבעון הרביעי צפוי ליהנות מבסיס השוואה נוח יותר ומחזרת שירות אשראי לזמן אוויר ודאטה לרמות נורמליות יותר עד סוף נובמבר. החברה הוסיפה כי היא צופה המשך תמיכה מירידת עלויות הדיזל, כשתמחור הרבעון הרביעי כבר נקבע מתחת ל-1,700 נאירה ניגרית לליטר, לעומת רמות מתחת ל-1,800 ברבעון השלישי.
החברה מקדמת גם מספר יוזמות אסטרטגיות:
- השלמת מעבר משתמשי הארנק הישן שנותרו לפלטפורמת Alipay+,
- הרחבת פס רחב סיבי לבית ואלחוטי קבוע,
- הרחבת שירותים דיגיטליים ועסקיים,
- ומעקב אחר הפרדה מבנית של עסקי הפינטק, בכפוף לאישור רגולטורי.
דברי ההנהלה
"אנחנו בצמיחה, ומהפכים את ההאטה האופטית ברבעון השני, שהייתה אירוע חד-פעמי בשל הבסיס הגבוה ברבעון השני של 2025, ולא שינוי במסלול הבסיסי של העסק," אמר המנכ"ל קארל טוריולה.
"מרג’ין ה-EBITDA לתשעת החודשים התרחב ב-5.5 נקודות אחוז ל-56.9%, ומרג’ין ה-EBITDA ברבעון השלישי עמד על 58.7%," ציין טוריולה. "הדבר משקף ניהול עלויות ממושמע מאוד ומסירה מתמשכת של תוכנית יעילות ההוצאות שלנו, הנתמכת בנאירה חזקה יותר ובתביעות מע"מ לתשומות."
"הצמיחה שלנו ממשיכה להמיר למזומן. תזרים המזומנים החופשי גדל ב-57.5% ל-1.2 טריליון נאירה ניגרית, אף כשהגדלנו את ההשקעות ברשת ושילמנו 860 מיליארד נאירה ניגרית כדיבידנדים," הוסיף.
סיכונים ואתגרים
- נגישות מכשירים: ההנהלה ציינה כי עלות הסמארטפונים עלולה להאט את צמיחת הדאטה אם לקוחות ידחו שדרוגים.
- תחרות בפס רחב: MTN מגיבה למתחרים בפס רחב אלחוטי קבוע ובסיב, כולל Airtel.
- תחרות בפינטק: החברה ציינה תחרות גוברת בכסף סלולרי, כולל לחץ מ-OPay.
- אי-ודאות רגולטורית: הפרדת הפינטק ותוכניות רישיון המיקרו-מימון עדיין תלויות באישורים.
- עלויות אנרגיה ואינפלציה: ההנהלה ציינה כי עלויות הדיזל ושאר עלויות התפעול נותרות משתנים חשובים, אף עם הקלה אחרונה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במספר נושאים במהלך השיחה. הם שאלו האם מגמת ההכנסות ברבעון השלישי תימשך לאוקטובר, כמה מרווח הרווח נבע מתביעות מע"מ לתשומות, והאם החברה יכולה להעלות את צמיחת ההכנסות מעבר לתחזית הפיננסית הנוכחית. ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי וציינה כי העסק משתפר, אך לא מספיק כדי לעדכן את התחזית הפיננסית כלפי מעלה.
שאלות נוספות התמקדו בעסקי הפינטק. בכירי החברה מסרו כי הכנסות הפינטק הליבתיות יותר מהכפילו את עצמן, בזכות הכנסות ריבית גבוהות יותר ועלייה חדה ביתרות. הם ציינו כי פלטפורמת Alipay+ החדשה נועדה ליצור מערכת אקולוגית רחבה יותר, ולא רק ארנק ייעודי ל-MTN.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע ל-XtraTime, שירות אשראי לזמן אוויר ודאטה שהושעה מוקדם יותר השנה. החברה מסרה כי השירות חזר במודל רב-שותפים, עם ארבעה ספקים פעילים כעת, וצופה כי הפעילות תחזור לרמות נורמליות עד סוף נובמבר.
שאלות נוספות עסקו בצמצום החוב, מדיניות הדיבידנד, תעבורת 5G, אסטרטגיית פס רחב ביתי, והסיכון מ-Starlink Direct to Cell. ההנהלה ציינה כי Starlink הוא נושא לטווח ארוך, אך לא איום מיידי, בשל מגבלות רוחב פס, עלויות ובעיות איכות. כמו כן נמסר כי תשתית ה-5G והסיב של החברה מעניקה לה עמדה חזקה בשווקים עירוניים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
