הבנק הלאומי הסעודי (Saudi National Bank) הודיע כי השיג תוצאות שיא לתשעת החודשים הראשונים של 2026, עם עלייה של 5% בהכנסה הנקייה על בסיס שנתי ל-19.5 מיליארד ריאל סעודי, ותשואה על ההון המוחשי שהגיעה ל-16.8%. הבנק דיווח גם על רווח למניה של 1.02 לעומת תחזית של 1.01, בעוד שההכנסות הגיעו ל-16.09 מיליארד לעומת תחזית של 10.4 מיליארד. המניה עלתה ב-1.22% ל-$36.5, ומצבה באמצע טווח המסחר השנתי שלה בין $33.72 ל-$45.24.
נקודות מפתח
- הבנק הלאומי הסעודי דיווח על הכנסה נקייה שיא לתשעה חודשים של 19.5 מיליארד ריאל סעודי, בזכות צמיחה באשראי והפחתת הפרשות.
- התשואה על ההון המוחשי הגיעה ל-16.8%, המשקפת רווחיות מתמשכת ושימוש יעיל בהון.
- עלות הסיכון לתקופת תשעת החודשים הייתה קרובה לאפס, והתחזית הפיננסית לשנה המלאה הועלתה ל-5 עד 15 נקודות בסיס.
- מרווח הריבית הנקי צפוי להתמתן בתקופה הקרובה, ככל שעלויות המימון עולות מהר יותר מתשואות הנכסים.
- ההנהלה ציינה כי היא בונה אסטרטגיה חדשה, עם דגש מוגבר על צמיחה דיגיטלית, הכנסות מעמלות ויצירת ערך.
ביצועי החברה
הבנק הלאומי הסעודי מסר כי פעילותו נותרה חסונה על אף סביבת ריבית ומאקרו-כלכלה מאתגרת יותר בערב הסעודית. הבנק הגדיל את סך הנכסים ל-1.3 טריליון ריאל סעודי, פיקדונות לקוחות ל-670 מיליארד ריאל סעודי, ותיק האשראי ל-758 מיליארד ריאל סעודי. האשראי צמח ב-4% מתחילת השנה, כאשר הרבעון השלישי הציג את הצמיחה הרבעונית החזקה ביותר השנה בהיקף של 18.5 מיליארד ריאל סעודי.
הבנק הדגיש גם את איכות האשראי הגבוהה. יחס ההלוואות הלא-מניבות עמד על 0.68%, ירידה של 12 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת, ויחסי הכיסוי השתפרו. ההנהלה ציינה כי המגזר העסקי נותר בריא וכי לא נצפתה מצוקה ביכולת ההחזר של הלווים.
בהשוואה למתחרים, הבנק הלאומי הסעודי (SNB) המשיך להדגיש היקף פעילות, יעילות וחיתום שמרני. יחס העלות להכנסה עמד על 25.1% לתשעת החודשים הראשונים, מהנמוכים בענף, בעוד שיחס ההון נותר גבוה בהרבה מהמינימום הרגולטורי.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסה נקייה: 19.5 מיליארד ריאל סעודי, עלייה של 5% על בסיס שנתי.
- תשואה על ההון המוחשי: 16.8%.
- הכנסה תפעולית: 30.6 מיליארד ריאל סעודי, עלייה של 5% על בסיס שנתי.
- הוצאות תפעוליות: 7.7 מיליארד ריאל סעודי, עלייה של 4% על בסיס שנתי, ללא הפחתת נכסים בלתי מוחשיים.
- הפרשה נקייה לירידת ערך: 5 מיליון ריאל סעודי, ירידה של 95% לעומת השנה הקודמת.
- עלות סיכון: 0 נקודות בסיס לתשעה חודשים; התחזית הפיננסית לשנה המלאה הועלתה ל-5 עד 15 נקודות בסיס.
- סך נכסים: 1.3 טריליון ריאל סעודי, עלייה של 4% על בסיס שנתי.
- פיקדונות לקוחות: 670 מיליארד ריאל סעודי, עלייה של 5% על בסיס שנתי.
- תיק האשראי: 758 מיליארד ריאל סעודי, עלייה של 4% על בסיס שנתי.
- יחס עלות-הכנסה של הקבוצה: 25.1% לתשעה חודשים, 24.2% ברבעון השלישי.
תוצאות מול תחזיות
הבנק הלאומי הסעודי היכה את התחזיות הן ברווח למניה והן בהכנסות. הרווח למניה של 1.02 עלה ב-0.01 על התחזית של 1.01, פער של כ-1%. ההכנסות של 16.09 מיליארד עלו ב-5.69 מיליארד על האומדן של 10.4 מיליארד, הפתעה של כ-54.7%.
הפער ברווח למניה היה קטן, אך התמונה התפעולית הרחבה הייתה חזקה יותר. ההנהלה תיארה הכנסה נקייה שיא לתשעה חודשים, הכנסת עמלות מיוחדות נטו שיא והכנסות עמלות בנקאיות שיא. הדבר מצביע על כך שהרבעון לא נבע מפריט בודד ומבודד, אלא מקומבינציה של שיפור בעלויות המימון, צמיחת האשראי והפחתת הפסדי אשראי.
עם זאת, השוק עשוי להתמקד יותר בתחזית מאשר בפער הצנוע ברווח למניה. הבנק ציין כי מרווח הריבית הנקי עלול להתרכך בתקופה הקרובה, ככל שהתחייבויות מתומחרות מחדש מהר יותר מנכסים, אף שהוא צופה שהמרווחים יישארו מעל לרמת הרבעון הראשון.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-1.22% ל-$36.5 בעקבות הדוח. תנועה זו הייתה מתונה, מה שמצביע על כך שהמשקיעים ראו בתוצאות מוצקות אך לא מפתיעות.
במחיר הנוכחי, המניה נמצאת כ-19.3% מעל לשפל השנתי וכ-19.3% מתחת לשיא השנתי. הדבר ממקם את המניה באמצע טווח המסחר השנתי שלה, ללא סימן לפריצה חדה לאחר הדוח.
לא דווח על נפח מסחר חריג, ולכן אין ראיה לפעילות ספקולטיבית כבדה. תגובת מחיר המניה המוגבלת עשויה לשקף איזון בין רווחים חזקים לבין זהירות לנוכח לחץ מרווחים בתקופה הקרובה, צמיחת עמלות חלשה מהמצופה והצורך ברענון אסטרטגי רחב יותר.
תחזית והנחיות
ההנהלה שמרה על יעדיה ארוכי הטווח, תוך העלאת התחזית הפיננסית לעלות הסיכון לשנת 2026 המלאה ל-5 עד 15 נקודות בסיס מרמה נמוכה יותר. הבנק ציין כי עלות הסיכון לתשעת החודשים הייתה קרובה לאפס, בסיוע גביות חוב ותהליכי הפרשה זהירים.
הבנק צופה שצמיחת האשראי תישאר בריאה ברבעון הרביעי, בתמיכת פרויקטי Vision 2030, Expo 2030 וביקוש הקשור למונדיאל 2034. כמו כן נמסר כי תמחור מחדש של נכסים צפוי לתמוך במרווחים ב-2027, לאחר תקופת לחץ מעלויות מימון גבוהות יותר.
יעדים ועדיפויות אסטרטגיות נוספות כוללים:
- שמירה על צמיחת אשראי דו-ספרתית נמוכה לאורך זמן.
- טארגט לצמיחה גבוהה בספרה בודדת בחשבונות CASA.
- שמירה על צמיחת NSCI בספרה בודדת גבוהה.
- עבודה לקראת יחס עלות-הכנסה מתחת ל-24% עד 2027.
- הגדלת ההכנסות שאינן ממימון לכדי מעל 25% מההכנסות לאורך זמן.
- הרחבת SNB NEO ל-5 מיליון לקוחות פעילים עד 2027.
ההנהלה הוסיפה כי היא מפתחת אסטרטגיה חדשה, שאותה היא מצפה לסיים עד סוף 2026.
דברי ההנהלה
"השגנו הכנסה נקייה שיא של 19.5 מיליארד ריאל סעודי לתשעת החודשים הראשונים של 2026, עם תשואה אטרקטיבית על ההון המוחשי של 16.8%", אמר טארק אל-סדחאן (Tareq Al-Sadhan), מנכ"ל הקבוצה.
חוסיין עיד (Hussein Eid), סמנכ"ל הכספים של הקבוצה, ציין כי עלויות המימון היו גורם מפתח בביצועים: "עלות המימון שלנו ירדה ב-33 נקודות בסיס, בעוד שתשואת הנכסים שלנו ירדה ב-20 נקודות בסיס בלבד. עלויות המימון שלנו ירדו מהר יותר מהתשואות שלנו, וזה מה שהניע את צמיחת ההכנסה הנקייה שלנו."
עיד הצביע גם על משמעת האשראי של הבנק: "עלות הסיכון לתשעה חודשים קרובה לאפס, ולכן אנו מצפים שעלות הסיכון לשנה המלאה תהיה בין 5 ל-15 נקודות בסיס."
הדברים מדגישים עסק שעדיין צומח, אך עושה זאת תוך התמקדות במשמעת תמחור, עוצמת הון ואיכות נכסים.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על מרווח הריבית הנקי: עלויות מימון גבוהות יותר עלולות לפגוע ברווחיות לפני שתמחור מחדש של נכסים ידביק את הפער.
- שינוי בתמהיל הפיקדונות: יחס CASA נמוך יותר ופיקדונות לזמן קצוב גבוהים יותר עלולים להגביר את הרגישות לשערי ריבית.
- פעילות חלשה בשוקי ההון: הכנסות מבנקאות השקעות ודמי עמילות נותרות תלויות בסביבת שוק רדום.
- צמיחת הכנסות מעמלות: צמיחת עמלות בנקאיות עדיין נמוכה מהיעד ארוך הטווח של החברה.
- הוצאה לפועל של האסטרטגיה: הבנק נמצא באמצע רענון אסטרטגי רחב, המוסיף סיכוני ביצוע.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בנושאים שונים, כולל הפסדי OCI מתיק איגרות החוב, יחס העלות-הכנסה, יעדים לטווח הבינוני והתחזית למרווח הריבית הנקי.
שאלה אחת התמקדה בהפסדי שווי הוגן בתיק החוב לאחר השסע בשערי הריבית בספטמבר. ההנהלה ציינה כי משך הספר קצר יותר ממדד הייחוס וכי גידור סייע לרסן את התנודתיות.
נושא נוסף היה משמעת העלויות. אנליסטים שאלו האם השיפור ביחס העלות-הכנסה נבע בעיקר ממינוף תפעולי חיובי ולא מבקרת הוצאות הדוקה יותר. ההנהלה ציינה כי שני הגורמים תורמים וציינה שהיא מצפה לשיפור נוסף.
שאלות נוספות התמקדו בקיימות הכנסות העמלות ובקצב צמיחת האשראי. ההנהלה ציינה כי עמלות בנקאיות צומחות באופן אורגני וכי צינור ההלוואות נותר בריא, בפרט בתחומים הקשורים ל-Vision 2030.
אנליסטים שאלו גם על התחרות מבנקי מדינות מועצת שיתוף הפעולה של המפרץ (GCC) ועל תוכנית החברה להגדיל את ההכנסות שאינן ממימון. ההנהלה ציינה כי התחרות האזורית בערב הסעודית נותרת מוגבלת וציינה כי הכנסות שאינן ממימון הן עדיפות אסטרטגית מרכזית, עם יעד של מעל 25% מההכנסות על בסיס בר-קיימא.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
