POSCO Holdings הודיעה כי הרווח התפעולי ברבעון השלישי עלה לרבעון השלישי ברציפות, בזכות שיפור בפעילות הפלדה וצמצום החוב, אף שפעילות הליתיום נותרת תחת לחץ וייצור הפלדה בטווח הקרוב יקטן בשל עבודות תחזוקה. הקונצרן התעשייתי הדרום-קוריאני דיווח על הכנסות של 19.1 טריליון וון קוריאני ורווח תפעולי של 945 מיליארד וון, עלייה של 15% לעומת הרבעון הקודם ו-48% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$49.67 ולאחר מכן טיפסה 6.36% ל-$52.83 במסחר לאחר שעות, מה שמעיד על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה את מגמת השיפור ברווחיות ואת העדכונים האסטרטגיים.
נקודות מפתח
- הרווח התפעולי עלה לרבעון השלישי ברציפות, והגיע ל-945 מיליארד וון ברבעון השלישי של 2026.
- יחידת הפלדה הובילה את השיפור, כשהמרג’ין התפעולי שלה עלה ל-4.6% מ-2.9% ברבעון השני.
- POSCO Holdings קיצצה את החוב נטו ב-4.3 טריליון וון ברבעון, בסיוע מכירות נכסים והתחזקות הוון.
- פעילות הליתיום נותרה חלשה, כשירידות מחירים והפסדי הערכת מלאי הכבידו על התוצאות.
- ההנהלה הציגה תוכניות צמיחה חדשות בחומרי סוללות, ליתיום ומשאבי אנרגיה.
ביצועי החברה
POSCO Holdings סיפקה רבעון חזק יותר, חרף מה שהמנהלים תיארו כסביבה מאקרו-כלכלית קשה, הכוללת מתחים במזרח התיכון, תשואות האג"ח של ממשלת ארה"ב מעל 5% ושווקים גלובליים תנודתיים. החברה מסרה כי ההכנסות המאוחדות הגיעו ל-19.1 טריליון וון, בעוד הרווח התפעולי שיפר ל-945 מיליארד וון.
פעילות הפלדה הייתה המנוע המרכזי של השיפור. POSCO ציינה כי מגזר הפלדה רשם רווח תפעולי של כ-455 מיליארד וון, כשהמרג’ין עלה בהתמדה לאורך השנה. החברה הוסיפה כי המכירות המקומיות היוו 55.6% מסך המכירות, לעומת 51.9% ב-2025, מה שמשקף מעבר לשוק הביתי.
גם פעילות התשתיות השתפרה. POSCO International רשמה צמיחה של 24% בשנה ברווח התפעולי, בתמיכת Senex Energy ופעילות הדקלים באינדונזיה. POSCO E&C נותרה רווחית, עם רווח תפעולי של 48 מיליארד וון.
החלקים החלשים בתיק היו חומרי סוללות וליתיום. חומרי סוללות נטענות עברו להפסד תפעולי קל של 17 מיליארד וון, בעוד חברות הבנות בתחום הליתיום נפגעו ממחירים יורדים ומפער בין עלויות חומרי הגלם למחיר המכירה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: 19.1 טריליון וון ברבעון השלישי של 2026
- רווח תפעולי: 945 מיליארד וון, עלייה של 15% ברבעון ו-48% בשנה
- מרג’ין תפעולי: 4.9%
- רווח תפעולי מגזר הפלדה: כ-455 מיליארד וון
- מרג’ין תפעולי פלדה: 4.6%, לעומת 2.9% ברבעון השני ו-2.5% ברבעון הראשון
- רווח תפעולי POSCO International: עלייה של 24% בשנה
- רווח תפעולי POSCO E&C: 48 מיליארד וון
- תוצאה תפעולית חומרי סוללות נטענות: הפסד תפעולי של 17 מיליארד וון
- הפסדי הערכת מלאי ממחירי ליתיום נמוכים: 29 מיליארד וון
- קיצוץ חוב נטו: 4.3 טריליון וון ברבעון
- יחס חוב נטו להון עצמי: 18.4%
תוצאות מול תחזיות
השוק ציפה לרווח למניה של $1.16 והכנסות של $13.44 מיליארד, אך החברה לא סיפקה נתון רווח למניה ישיר בחומרים שנסקרו כאן, ולכן לא ניתן לבצע השוואה פורמלית.
עם זאת, התוצאות התפעוליות מצביעות על שיפור ברור בביצועים הבסיסיים. הרווח התפעולי עלה 15% לעומת הרבעון הקודם ו-48% לעומת השנה הקודמת, והחברה רשמה את הרבעון השלישי ברציפות של עליות. מומנטום כזה חשוב למשקיעים לא פחות מהשוואה חד-פעמית לתחזיות, בפרט עבור חברה מחזורית הקשורה לפלדה וסחורות.
התוצאה גם נראית טובה לעומת המגמה האחרונה של החברה. הרווח התפעולי ברבעון הראשון עמד על 707 מיליארד וון, ברבעון השני על 819 מיליארד וון וברבעון השלישי על 945 מיליארד וון. הטיפוס העקבי מרמז שהעסק מתאושש, גם כשעלויות חומרי הגלם וסיכוני הסחר נותרים גבוהים.
תגובת השוק
POSCO Holdings סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$49.67, ולאחר מכן עלתה 6.36% ל-$52.83 במסחר לאחר שעות, תוספת של $3.16 למניה. המהלך מרמז כי המשקיעים התמקדו במגמה התפעולית המשתפרת, בצמצום החוב ובתוכניות הקצאת ההון של החברה.
המניה נותרת קרובה לתחתית טווח 52 השבועות שלה, $48.50 עד $92.40, כך שהעלייה לאחר שעות עדיין משאירה אותה רחוק מהשיא השנתי. הפער עשוי לשקף חשש מתמשך לגבי מחזור הפלדה ושוק הליתיום החלש.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש עם פעילות חריגה. בכל זאת, התגובה לאחר שעות הייתה חיובית בבירור וחזקה יותר מהטון במהלך מושב הבורסה הרגיל.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה ציינה כי היא צופה שהביקוש המקומי לפלדה יתאושש במתינות ב-2027, אם כי השוק עדיין יהיה בשלב מיתון כולל. המנהלים היו אופטימיים יותר לגבי ביקוש מגזר הרכב, הזמנות בניית ספינות ותחומי צמיחה חדשים כמו עסקי אנרגיה ומרכזי נתונים.
החברה גם הציגה מספר צעדים אסטרטגיים:
- מפעל CGL מס’ 8 חדש, עם כושר של 450,000 טון בשנה לגיליונות פלדה מגולוונים בטבילה חמה לתעשיית הרכב.
- מעבר של חלק ממתקן חומרי הסוללות NCM של POSCO Future M לייצור LFP, עם יעד של 50,000 טון קתודות LFP עד סוף השנה.
- הגדלת ייצור במפעל מס’ 2 בארגנטינה, שצפוי לייצר 5,500 טון ברבעון הרביעי של 2026 ו-14,000 טון ב-2027.
- רכישה של 100% מנכסי גז שייל בבסין מרסלוס בפנסילבניה.
בתחום הפלדה, ההנהלה ציינה כי ייצור פלדת הגלם ברבעון הרביעי של 2026 יירד ל-920,000 טון בשל תחזוקה מתוכננת, כולל חידוש בטנה בתנור הפיצוץ מס’ 2 בפוהאנג. הייצור צפוי להתאושש החל מהרבעון הראשון של 2027.
דברי ההנהלה
Kim Seung-Jun, נציג הכספים ויחסי המשקיעים, אמר כי החברה השיגה "שלושה תנאים רצופים של ביצועים חיוביים משופרים", והוסיף כי הרווח התפעולי עלה 15% לעומת הרבעון הקודם ו-48% לעומת השנה הקודמת.
הוא גם הצביע על ההיפוך במגזר הפלדה, וציין כי העסק ביצע קיזוז לעלייה קצרת טווח בעלויות חומרי הגלם באמצעות העלאת מחירים וקיצוצי עלויות, מה שאפשר לרווח התפעולי לחזור לטווח של 400 מיליארד וון.
בנוגע לפרויקטי הצמיחה, ההנהלה ציינה כי היא מעבירה את חומרי הסוללות לכיוון ייצור LFP כדי לעמוד בביקוש ממערכות אחסון אנרגיה. החברה אמרה כי היא שואפת לחתום על הסכמי אספקה ארוכי טווח עם שלושה יצרני סוללות מובילים.
סיכונים ואתגרים
- מחירי הליתיום נותרים חלשים: ההנהלה ציינה כי המחירים ירדו מתחת ל-$13,000 לטון, מה שפוגע ברווחיות וגורם להפסדי מלאי.
- התחזוקה תקטין את ייצור הפלדה: הייצור ברבעון הרביעי ובתחילת 2027 יהיה נמוך יותר בשל עבודות מתוכננות.
- סיכון הסחר נותר פתוח: אגודות הפלדה האמריקאיות דוחפות להטלת סייגים נוספים על פלדה קוריאנית, אך עדיין לא אושר דבר.
- עלויות CBAM עשויות לעלות: הקצאות אמיסיה חינמיות צפויות להסתיים מ-2027, מה שעלול להוסיף עלויות באירופה.
- חלק מהיחידות עדיין אינן רווחיות: POSCO Pilbara Lithium Solution נותרת תחת לחץ בשל מבנה עלויות סלע קשה, וניצול ה-EAF עומד על כ-10% בלבד.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה נושאים מרכזיים: תמחור פלדה, התאוששות ליתיום, סיכוני סחר בארה"ב והקצאת הון.
בנושא הפלדה, ההנהלה ציינה כי הביקוש ב-2027 צפוי להשתפר במתינות, עם עליות ברורות יותר בתחום הרכב וזמנות נוספות מבניית ספינות. המנהלים הוסיפו כי ימשיכו להתאים מחירים בהתאם לתנאי השוק, ההיצע וביקוש הלקוחות.
בנושא הליתיום, המנהלים ציינו כי סביבת המחירים הנוכחית עשויה להיות קרובה לשפל המחזור. הם ציינו כי צמיחת כלי הרכב החשמליים הייתה חלשה מהצפוי, אך גם הצביעו על ביקוש חזק יותר ממערכות אחסון אנרגיה וציינו כי מספר בנקי השקעות רואים מחירים עולים מעל $15,000 לטון.
השאלות על מכסי ארה"ב התמקדו בשאלה האם ניתן להטיל סייגים חדשים על פלדה קוריאנית. ההנהלה ציינה כי לא אושרה כל גמירת דעת, אך היא עובדת עם שותפים אמריקאים וקוריאנים כדי לעקוב אחר התפתחויות המדיניות.
האנליסטים גם שאלו על השימוש בתמורה ממכירות הנכסים האחרונות. ההנהלה ציינה כי יש לה כ-1.5 טריליון וון במזומן מיוחד ואינה צריכה להמתין לכל מכירה מתוכננת לפני שתשקול רכישות חוזרות או החזרי הון אחרים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
