קבוצת OTE דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026: רווח מתואם למניה של $0.466 היכה את התחזית של $0.44, והכנסות של $882.7 מיליון עקפו את האומדן של $849.37 מיליון. מפעילת הטלקום היוונית ציינה כי מרג’ין ה-EBITDA המתואם התרחב ותזרים המזומנים החופשי זינק בחדות, מה שסייע לדחוף את המניה ב-1.51% ל-$18.85 במסחר קדם־שוק, סמוך לחצי העליון של טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- קבוצת OTE עקפה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות ברבעון השלישי של 2026.
- EBITDA מתואם לאחר חכירות עלה ב-3.1% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, עם שיפור במרג’ין ל-42.1%.
- תזרים מזומנים חופשי לאחר חכירות עלה ב-27.7% ל-EUR 137.4 מיליון.
- FTTH, גישה אלחוטית קבועה (FWA) וטלוויזיה בתשלום רשמו גידול חזק בבסיס הלקוחות.
- ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי, לרבות צמיחה של 3% ב-EBITDA והוצאות השקעה (CapEx) מעל EUR 600 מיליון.
ביצועי החברה
קבוצת OTE מסרה כי ביצועי הרבעון השלישי שיקפו צמיחה רחבה בכלל עסקיה המרכזיים, אף שהתחרות בשוק הקווי ביוון התגברה. ההכנסות, בנטרול הפסקה מתוכננת של פעילות סיטונאית בינלאומית בעלת מרג’ין נמוך, עלו ב-5% לעומת השנה הקודמת. בתשעת החודשים הראשונים של 2026, צמיחת ההכנסות המתואמת הגיעה ל-8.4%.
החברה ציינה כי הרחבת תשתית הסיב האופטי, עוצמת רשת הסלולר והתרחבות הטלוויזיה בתשלום סייעו לקזז את הלחץ בשירותי הקו הקווי המסורתי. ההנהלה הצביעה גם על משמעת עלויות מתמשכת, הוצאות כוח אדם נמוכות יותר ושיפורי יעילות בעלויות ישירות אחרות. גורמים אלה תמכו בהרחבת המרג’ין חרף עליית עלויות האנרגיה.
התוצאות הגיעו בעת שבה שוק הטלקום היווני מתמודד עם תחרות קשה יותר מצד PPC בתחום הפס הרחב הקווי ומצד Starlink בשירותי אינטרנט לוויני. OTE ציינה כי שמרה על בסיס הפס הרחב שלה בנתח שוק של כ-50%, תוך שימוש בסיב אופטי ובגישה אלחוטית קבועה כדי לשמר לקוחות ולשפר את ערך השירות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: EUR 882.7 מיליון, עלייה מתואמת של 5% לעומת אשתקד; צמיחה של 8.4% בתשעה חודשים.
- רווח מתואם למניה: $0.466, מעל התחזית של $0.44.
- EBITDA מתואם לאחר חכירות: עלייה של 3.1% לעומת אשתקד.
- מרג’ין EBITDA: 42.1%, עלייה של 90 נקודות בסיס לעומת אשתקד.
- תזרים מזומנים חופשי לאחר חכירות: EUR 137.4 מיליון, עלייה של 27.7% לעומת אשתקד.
- CapEx: EUR 176.4 מיליון, עלייה של 17.8% לעומת אשתקד.
- עלויות עקיפות: 28% מהכנסות השירות, ירידה מ-30% אשתקד.
- בסיס לקוחות FTTH: 739,000, עם 52,000 תוספות נטו ברבעון.
- בסיס לקוחות FWA: 134,000, עלייה של 15,000 ברבעון ויותר מכפול לעומת אשתקד.
- לקוחות טלוויזיה בתשלום: מעל 800,000, לאחר 9,000 תוספות נטו ברבעון השלישי.
- תשואת דיבידנד: 4.79%, עם דיבידנד שנתי של $1.01 למניה.
- תשואה כוללת לשנה: כ-22%, המשקפת יצירת ערך לבעלי המניות.
רווחים מול תחזית
תוצאות הרבעון השלישי של קבוצת OTE עקפו את תחזיות וול-סטריט. רווח מתואם למניה של $0.466 היה גבוה ב-5.91% מהתחזית של $0.44, בעוד הכנסות של $882.7 מיליון עלו ב-3.92% על האומדן של $849.37 מיליון.
גודל העקיפה מוצק אך לא דרמטי. הוא מעיד על ביצוע תפעולי טוב, אך אינו משנה לבדו את התמונה הכוללת. משקיעים צפויים להתמקד יותר באיכות הצמיחה, ביצירת מזומנים ובתחזית התחרות מאשר בהפתעת הרווחים בלבד.
התוצאה משתלבת במגמה רחבה יותר של שיפור תפעולי עקבי. על פי נתוני InvestingPro, OTE העלתה את הדיבידנד שלה במשך ארבע שנים רצופות ושמרה על תשלומים במשך 12 שנים ברציפות, מה שמדגיש את התחייבות ההנהלה להחזרת מזומנים לבעלי המניות. הפלטפורמה עוקבת אחר יותר מ-1,400 ProTips נוספים עבור OTE ומניות אחרות, ומציעה למשקיעים תובנות מעמיקות על יסודות החברה. OTE הגדילה הכנסות, שיפרה מרג’ינים ויצרה תזרים מזומנים חזק יותר תוך הרחבת כיסוי הסיב האופטי והגישה האלחוטית הקבועה. זה הופך את הרבעון הזה למה שנראה יותר כהמשך של תבנית שיפור מתמשכת מאשר הפתעת רווח חד-פעמית.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-1.51% ל-$18.85 מהסגירה הקודמת של $18.57 — עלייה של $0.28 למניה. מאחר שהתוצאות פורסמו לפני פתיחת השוק, התגובה המלאה לאחר הדוח עשויה להתפתח עוד במהלך יום המסחר.
במחיר הנוכחי, OTE נסחרת בכ-8.0% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $20.48 ובכ-22.6% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $15.38. המניה הניבה תשואה של 17.25% מתחילת השנה, בעוד אנליסטים מוול-סטריט רואים פוטנציאל רווח נוסף, עם יעדי מחיר הנעים בין $20.10 ל-$26.58, על פי נתוני InvestingPro. העלייה מצביעה על תגובה חיובית זהירה ולא על עלייה חדה.
העלייה הצנועה של המניה מרמזת גם על כך שמשקיעים עשויים לאזן בין עקיפת הרווחים לבין לחצי התחרות בשוק הטלקום היווני וצרכי ההשקעה הגבוהים עדיין של החברה.
תחזית פיננסית והנחיות
קבוצת OTE השאירה את תחזיתה לשנת 2026 המלאה ללא שינוי. ההנהלה חזרה על:
- צמיחת EBITDA של 3% לשנה.
- CapEx של מעט מעל EUR 600 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי מדווח של כ-EUR 750 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי בסיסי של EUR 570 מיליון עד EUR 580 מיליון, בנטרול פריטי מס חד-פעמיים.
החברה ציינה כי היא צופה יצירת מזומנים חזקה ברבעון הרביעי, בסיוע צרכי הון חוזר נמוכים יותר ותשלומי מס מופחתים. כמו כן נמסר כי החברה נמצאת במסלול לחיבור יותר מ-3.1 מיליון בתים לסיב אופטי עד סוף 2026, עם יעד ארוך טווח של יותר מ-4.6 מיליון בתים מחוברים עד 2030.
ההנהלה ציינה כי היא מתכוננת לתקופה שלאחר השלמת פרויקטי ה-ICT הממומנים מקרן ההתאוששות האירופית, תוך התמקדות רבה יותר בעבודות ענן, אבטחה ובינה מלאכותית למגזר הפרטי, לצד הרחבת הפעילות המוסדית האירופית שלה. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, OTE נמנית על יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research של InvestingPro, הממירים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים — זמינים לצד כלי סינון מתקדמים, חישובי שווי הוגן וגישה ללא פרסומות בכל ההתקנים.
דברי ההנהלה
"הביצועים שלנו בתשעת החודשים הראשונים של השנה מחזקים את אמוננו ביכולתנו לממש את יעדי הצמיחה שלנו ל-2026", אמר המנכ"ל קוסטאס נביס. "ברבעון השלישי, צמיחת ה-EBITDA האיצה עוד יותר."
נביס הדגיש גם את אסטרטגיית הרשת של החברה ואמר: "על ידי מינוף מלא של יכולות רשת ה-5G העצמאית שלנו, אנו משפרים את הצעת הפס הרחב הקווי שלנו, מרחיבים קישוריות במהירות גבוהה ברחבי המדינה ומחזקים עוד יותר את מעמדנו התחרותי בשוק."
על הטרנספורמציה הרחבה יותר של החברה, ציין כי OTE "משלבת נתונים ובינה מלאכותית לשיפור חוויית הלקוח, פתיחת יעילויות גדולות יותר, חיזוק הצעת הערך שלנו והבדלתנו עוד יותר בשוק."
המנהל הפיננסי (CFO) בביס מזרקיס אמר כי צמיחת ההכנסות נתמכה בהפסקת הפעילות הסיטונאית בעלת המרג’ין הנמוך, וציין כי תזרים המזומנים החופשי עלה בחדות בשל תשלומי מס נמוכים יותר, EBITDA גבוה יותר והון חוזר משופר.
סיכונים ואתגרים
- התגברות התחרות: הדחיפה האגרסיבית של PPC בתחום הפס הרחב הקווי מפעילה לחץ על התמחור ועלולה לפגוע באיכות ההכנסות.
- תחרות לוויינית: Starlink נותרת מתחרה באזורים מוחלשים, אף שצמיחתה האטה לאחרונה.
- לחץ תמחור בקווים קוויים מסורתיים: OTE ציינה כי הכנסות הקו הקווי הישן עדיין יורדות ב-2.5% עד 3%.
- צרכי השקעה גבוהים: ה-CapEx נותר מעל EUR 600 מיליון, מה שמגביל את הגמישות הפיננסית בטווח הקרוב.
- אי-ודאות רגולטורית: עיתוי ומבנה מכירת הספקטרום הסלולרי הבאה עדיין אינם ברורים.
- לחץ מרג’ין מתחרות: החברה מגנה על נתח השוק שלה, אך הדבר עלול לבוא על חשבון ה-ARPU.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבע סוגיות מרכזיות: תחרות, טלוויזיה בתשלום, מרג’יני ICT ועיתוי הספקטרום.
בנושא הפס הרחב הקווי, ציינה ההנהלה כי היא מגנה על בסיס הלקוחות שלה באמצעות סיב אופטי וגישה אלחוטית קבועה, תוך ניסיון לקזז את לחץ התמחור באמצעות שדרוגים ושירותים בעלי ערך גבוה יותר. נביס אמר כי החברה שומרת על נתח הפס הרחב שלה ביציבות סביב 50%.
בנושא הטלוויזיה בתשלום, ציינה ההנהלה כי הבטיחה את רוב התכנים המרכזיים לעונה והרחיבה שותפויות עם נטפליקס ו-Disney+. החברה נמנעה מלהגיב בפירוט על מכירת זכויות ליגת האלופות הקרובה, אך ציינה כי תוכן פרמיום נותר עדיפות אסטרטגית.
בנושא ICT, ציינה ההנהלה כי הפעילות מתכוננת לסביבה שלאחר ה-RRF על ידי טיווח עבודות נוספות במגזר הציבורי, הרחבת פרויקטי ענן, אבטחה ובינה מלאכותית למגזר הפרטי ובניית נוכחות מוסדית אירופית גדולה יותר. נמסר כי המרג’ינים צפויים להישאר דומים לרמות הנוכחיות.
בנושא הספקטרום, ציינה החברה כי תקופת ההתייעצות הסתיימה, אך עדיין אין גמירת דעת רשמית בנוגע לעיתוי או למבנה. ההנהלה אמרה כי תמתין לבהירות נוספת מהמסדיר לפני גיבוש הנחות כלשהן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
