דלהיוורי (Delhivery) רשמה רבעון שיא ברבעון השני של שנת הכספים 2027, כאשר הכנסות מהשירותים חצו את רף ₹3,000 קרור לראשונה, ומשלוחי החבילות המהירות (Express Parcel) זינקו ב-32% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. עם זאת, החברה פספסה את התחזיות הפיננסיות הן ברווח למניה והן בהכנסות: רווח למניה מתואם של 0.97 לעומת תחזית של 1.05, והכנסות של 30.1 מיליארד לעומת 30.24 מיליארד שצפו האנליסטים. המניה ירדה ב-2.84% ל-$386, לעומת שער הסגירה הקודם של $397.3, ומתקרבת לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, הנע בין $364.65 ל-$524.
נקודות מפתח
- דלהיוורי רשמה הכנסות שיא רבעוניות של ₹3,066 קרור, עלייה של 20% לעומת אשתקד.
- משלוחי Express Parcel הגיעו ל-325 מיליון, עלייה של 32% לעומת אשתקד, ומעל לתחזית הצמיחה הראשונית של החברה.
- EBITDA מתואם עמד על ₹123 קרור, השווה ל-4% מההכנסות, בעוד הרווח לאחר מס הסתכם ב-₹41 קרור.
- החברה ציינה כי מרווחי ה-Express שלה צועדים לעבר הקצה העליון של טווח 16% עד 18%.
- עסקים חדשים, בהם Delhivery Local, Delhivery Direct ומשלוחים בינלאומיים, ממשיכים להתרחב בקצב מהיר.
ביצועי החברה
דלהיוורי ציינה כי הרבעון היה החזק ביותר שלה עד כה במספר מדדים תפעוליים. הכנסות מהשירותים חצו את רף ₹3,000 קרור לראשונה, ואילו נפחי המשלוחים בעסק הליבה של Express Parcel עלו בחדות. ההנהלה מסרה כי החברה צועדת כעת מעבר לקצה העליון של תחזית הצמיחה המקורית שלה לשנת הכספים 2027, שעמדה על 20% עד 30%.
החברה הדגישה גם התקדמות מחוץ לעסק הליבה שלה. הכנסות ה-PTL (Part-Truckload) עלו ב-23.2% לעומת אשתקד, מהר יותר מצמיחת הנפח, בזכות שינויי תמחור ושירותים בעלי ערך מוסף. Delhivery Local, עסק השכרת כלי הרכב הקלים בתוך הערים, כבר חצה שיעור הכנסות שנתי של ₹200 קרור, מוקדם מהיעדים שנקבעו. גם Delhivery Direct ומשלוחים בינלאומיים הציגו תנופה חזקה.
הרבעון חיזק את מעמדה של דלהיוורי כשחקן בעל סקאלה בשוק הלוגיסטיקה ההודי. ההנהלה ציינה כי החברה ממשיכה לצבור נתח שוק בתחומי Express Parcel, D2C, SME ומיקרו-SME, תוך הרחבת פעילותה גם ב-PTL, לוגיסטיקה בינלאומית ומשלוחים מקומיים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות מהשירותים: ₹3,066 קרור, עלייה של 20% לעומת אשתקד
- משלוחי Express Parcel: 325 מיליון, עלייה של 32% לעומת אשתקד
- נפח משלוחי PTL: 545,000 טון מטרי, עלייה של 14.2% לעומת אשתקד
- צמיחת הכנסות PTL: 23.2% לעומת אשתקד
- EBITDA מתואם: ₹123 קרור, או 4% מההכנסות
- רווח לאחר מס: ₹41 קרור
- יתרת מזומן: ₹4,676 קרור
על פי ניתוח InvestingPro, לדלהיוורי יתרת מזומן העולה על חובותיה, עמדה המעניקה לה גמישות פיננסית בעת שהיא מרחיבה קווי עסקים חדשים. הפלטפורמה עוקבת אחר למעלה מתריסר מדדי בריאות פיננסית נוספים של דלהיוורי, ומציעה למשקיעים תמונה מקיפה של יסודות החברה.
- תשואת Express: עלייה של ₹2.40 למשלוח ברצף מהרבעון הראשון לשני
- Delhivery Local: מעל לשיעור הכנסות שנתי של ₹200 קרור
- Delhivery International: שיעור הכנסות שנתי של כ-₹140 קרור
תוצאות מול תחזיות
דלהיוורי דיווחה על רווח למניה מתואם של 0.97, נמוך מהתחזית של 1.05 ב-0.08, או 7.6%. גם ההכנסות של 30.1 מיליארד הגיעו מעט מתחת ל-30.24 מיליארד שצפו האנליסטים, חוסר של 0.14 מיליארד, או 0.46%.
הפספוס בהכנסות היה קטן, אך החוסר ברווח למניה היה בולט יותר. עם זאת, הרבעון היה חזק מבחינה תפעולית. החברה ציינה כי סיפקה נפחים שיא, הכנסות שיא ורווחיות משופרת, מה שעשוי להסביר מדוע תגובת השוק הייתה מוגבלת ולא חריפה.
התוצאה מרמזת כי המשקיעים שוקלים את הפספוס ברווח מול מגמות העסק החזקות יותר. ברבעון שבו נרשמו משלוחים שיא, הכנסות עולות ומרווחים משתפרים, הפספוס נראה יותר כאכזבה צנועה מאשר כסימן להיחלשות הביקוש.
תגובת השוק
מניית דלהיוורי ירדה ב-2.84% ל-$386 מ-$397.3 לאחר הדוח. המניה נותרת מעל לשפל 52 השבועות שלה ב-$364.65, אך רחוקה מהשיא של $524, מה שמעיד על כך שהסנטימנט התקרר מהשיאים הקודמים.
הירידה מרמזת כי המשקיעים התמקדו בפספוס ברווח למניה ובחוסר הקל בהכנסות, אף שהחברה הציגה צמיחה תפעולית חזקה. המהלך לא היה דרמטי, מה שמעיד כי השוק לא ראה בתוצאות מכשול משמעותי. במקום זאת, התגובה מצביעה על סנטימנט זהיר, כאשר המשקיעים ממתינים לראיות נוספות לכך שהצמיחה יכולה להימשך ללא לחץ על המרווחים.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה מסרה כי צמיחת נפח ה-Express Parcel עוברת את הקצה העליון של התחזית הפיננסית של החברה לשנת הכספים 2027, שעמדה על 20% עד 30%, כאשר גם אוקטובר עוקב מעל לציפיות. החברה ציינה כי אינה רואה סיבה להוריד את תחזית הצמיחה שלה.
בנוגע למרווחים, דלהיוורי צופה כי מרווחי ה-EBITDA ברמת שירות ה-Express יישארו לפחות בקנה אחד עם שנת הכספים 2026, סביב 17%, ואולי לעבר הקצה העליון של טווח 16% עד 18%. הרבעון השלישי צפוי ליהנות מגורמים עונתיים. גם מרווחי ה-PTL צפויים להשתפר, ומרווחי התחבורה הכוללים צפויים להתרחב ב-130 עד 150 נקודות בסיס בין שנת הכספים 2026 לשנת הכספים 2027.
החברה שמרה על התחזית הפיננסית שלה ל-EBITDA מתואם לשנת הכספים 2027, בטווח של ₹130 קרור עד ₹160 קרור, אם כי ההנהלה ציינה כי היא מצפה כעת לסיים קרוב יותר לקצה התחתון של הטווח. דלהיוורי גם צופה כי התקורה הארגונית תרד לכיוון 7% מההכנסות במהלך 24 החודשים הבאים, ככל שהשקעות האוטומציה ובינה המלאכותית יבשילו.
דברי מנהלי העסקים
המנכ"ל סאהיל פארק אמר כי לחברה היה "רבעון שיא מבחינת נפחים, הכנסות ורווחיות עסקית כוללת", והוסיף כי משלוחי Express Parcel עלו ל-325 מיליון, עלייה של כ-32% לעומת אשתקד.
הוא ציין גם כי ההכנסות חצו את ₹3,000 קרור לראשונה, וכינה זאת "אבן דרך משמעותית לדלהיוורי". בנוגע לצמיחה, אמר כי הנפחים עולים ביותר מ-30% לעומת אשתקד וכי החברה נמצאת "מעבר לקצה העליון" של טווח התחזית הפיננסית המקורי שלה.
פארק גם הציג את האוטומציה כמרכזית לעתיד החברה, וציין כי מדובר ב"שאלה קיומית" לנוכח סביבת העבודה בהודו. לדבריו, ההשקעות בהנדסה ובטכנולוגיה הן "הכרחיות לכל חברה שרצינית לגבי הרחבת הפעילות."
סיכונים ואתגרים
- לחץ על הרווחים: הפספוס ברווח למניה מראה כי אפילו צמיחת הכנסות חזקה לא תמיד מתורגמת לעודף בשורה התחתונה.
- רגישות מרווחים: ההנהלה צופה כי המרווחים יישמרו קרוב לרמות הנוכחיות, אך עלויות הדלק ואינפלציית השכר עלולות עדיין להשפיע על הרווחיות.
- לחץ תחרותי: דלהיוורי שואפת לצבור נתח שוק בשוק לוגיסטיקה צפוף, שבו גם המתחרים יכולים להשקיע באגרסיביות.
- תנודתיות מאקרו: החברה ציינה כי סביבת התפעול נותרת תנודתית, מה שעלול להשפיע על ביקוש המשלוחים ועל התמחור.
- סיכון ביצוע בעסקים חדשים: הצמיחה המהירה ב-Delhivery Local, במשלוחים בינלאומיים ובשירותים פיננסיים מבטיחה, אך עסקים אלה עדיין צריכים להוכיח את הכלכליות ארוכת הטווח שלהם.
שאלות ותשובות
אנליסטים לחצו על ההנהלה בשאלה האם דלהיוורי מעדיפה מרווחים על פני נתח שוק. החברה השיבה כי היא משתמשת בכלי עיצוב ביקוש כדי להגן על איכות השירות ואינה מקבלת את כל המשלוחים אם הם יפגעו באמינות. ההנהלה טענה כי מדובר בהחלטת שירות, ולא רק בהחלטת מרווח.
שאלות נוספות התמקדו בעסקים החדשים של החברה. ההנהלה מסרה כי Delhivery Local כבר חצתה ₹200 קרור בשיעור הכנסות שנתי ועשויה להגיע ל-₹270 קרור עד ₹280 קרור. המשלוחים הבינלאומיים תוארו כהזדמנות רווחית עם שוק פוטנציאלי של ₹900 קרור עד ₹1,000 קרור בטווח של שלוש עד ארבע שנים.
אנליסטים שאלו גם על תמחור ומבני חוזים. ההנהלה ציינה כי רוב הכנסות ה-PTL ורוב הכנסות ה-Express כוללות כיום מנגנוני העברת אינפלציה אוטומטיים, שאמורים לצמצם את הפיגור שנראה בתחילת השנה. נושא נוסף היה האוטומציה, כאשר מנהלי העסקים ציינו כי השקעות הבינה המלאכותית והרובוטיקה כבר משפרות את טיפול התביעות, פריון המכירות ואופטימיזציית המשלוחים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
