אקסוס פיננשיאל (Axos Financial) דיווחה על תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, עם רווח מתואם של $2.34 למניה והכנסות של $395.1 מיליון — שניהם מעל תחזיות וול-סטריט. הבנק מסר כי הרווח הנקי עלה ב-15.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, יתרות ההלוואות גדלו, והפיקדונות טיפסו ב-14% בהשוואה שנתית. המניה סיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$92.55, עלייה של 1.17%, ונותרה כמעט ללא שינוי במסחר השוטף לאחר שעות, מה שמרמז כי המשקיעים ראו בהכאת התחזיות תוצאה מוצקה אך לא מהפכנית.
נקודות מפתח
- אקסוס עקפה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות, ומאריכה רצף של תוצאות תפעוליות חזקות.
- מרווח הריבית הנקי התרחב ל-4.64%, בסיוע רגישות הנכסים לשינויי ריבית ורכישת Verdant.
- יתרות ההלוואות עלו ל-$25.9 מיליארד, בעוד הפיקדונות הגיעו ל-$25.4 מיליארד, עלייה של 14% בהשוואה שנתית.
- הבנק רשם שני מחיקות אשראי מסחרי ותעשייתי (C&I), אך ההנהלה ציינה כי הסיכונים הוקצו לרזרבות ברבעונים קודמים.
- ההנהלה צופה כי מרווח הריבית הנקי יישאר פלט בכמה הרבעונים הקרובים, ככל שעלויות הפיקדונות ועודף הנזילות יקזזו את יתרונות הריבית.
ביצועי החברה
אקסוס רשמה רבעון נוסף של צמיחה רחבה, כאשר ההנהלה תיארה את התוצאות כראיה לכך שפעילות הליבה שלה נותרת חזקה בתחומי האשראי, הפיקדונות והכנסות העמלות. החברה מסרה כי הרווח הנקי עמד על כ-$129.6 מיליון, עלייה של 15.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, בעוד הרווח המדולל למניה עלה ל-$2.25 בתוצאות התפעוליות, או $2.34 בנתוני הרווח מול התחזית.
הבנק הדגיש גם צמיחה אורגנית של $3 מיליארד בתיק ההלוואות במהלך 12 החודשים האחרונים, ועלייה של 97% בהכנסות שאינן מריבית, בסיוע רכישות ופעילות גבוהה יותר בתחום ניירות הערך. הרווחיות נותרה גבוהה, עם תשואה על נכסים ממוצעים של 1.72% ותשואה על ההון העצמי הממוצע של 15.66%.
אקסוס ממשיכה ליהנות ממודל מגוון הכולל בנקאות צרכנית, עסקים קטנים, אשראי מסחרי, שירותי ניירות ערך ומימון מיוחד. ההנהלה ציינה כי התיק ממוקם לביצועים טובים בסביבת ריבית "גבוהה לאורך זמן", שכן כ-75% מההלוואות מתעדכנות מחדש תוך 30 יום או פחות.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $395.1 מיליון, עלייה של 2.27% לעומת התחזית של $386.3 מיליון.
- רווח למניה: $2.34, עלייה של 3.54% לעומת התחזית של $2.26.
- רווח נקי: כ-$129.6 מיליון, עלייה של 15.4% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- רווח מדולל למניה: $2.25, עלייה של 16% בהשוואה שנתית.
- מרווח ריבית נקי: 4.64%, עלייה של 10 נקודות בסיס ברצף רבעוני.
- הכנסות ריבית נקיות: עלייה של 4.2% ברצף רבעוני ו-13.8% בהשוואה שנתית.
- הכנסות שאינן מריבית: $63.8 מיליון, עלייה של 97% בהשוואה שנתית ו-3.1% ברצף רבעוני.
- הוצאות שאינן מריבית: $195.4 מיליון, ירידה של כ-$10.5 מיליון לעומת הרבעון הקודם.
- יחס יעילות: 49.46%.
- יחס מינוף Tier 1: 10.15%, עלייה של 21 נקודות בסיס לעומת הרבעון הקודם.
רווח מול תחזית
אקסוס היכתה את התחזיות הן בשורה העליונה והן בשורה התחתונה. הרווח למניה עמד על $2.34, מעל תחזית הקונצנזוס של $2.26 ב-$0.08, או 3.54%. הכנסות של $395.1 מיליון עקפו את התחזית של $386.3 מיליון ב-$8.8 מיליון, או 2.27%.
גודל ההפתעה היה מתון, לא דרמטי. עם זאת, היא התלוותה לצמיחה שנתית חזקה ברווח, בפיקדונות וביתרות ההלוואות — נתונים שעשויים לחשוב למשקיעים יותר מההפתעה הכותרתית לבדה. עבור בנק בעל רווחיות גבוהה ממילא, הכאה מתונה עשויה להספיק לתמוך במניה אם התחזית נותרת יציבה.
תגובת השוק
מניית אקסוס סגרה את מושב הבורסה הרגיל ב-$92.55, עלייה של 1.17% לעומת הסגירה הקודמת של $91.48. במסחר לאחר שעות, המניה נותרה כמעט ללא שינוי ב-$92.55, ירידה של 0.01% מהסגירה.
היעדר תנועה חדה לאחר הדוח מרמז כי השוק כבר תמחר רבעון מוצק, או שהמשקיעים המתינו לבהירות רבה יותר לגבי התחזית. המניה נותרת גבוהה משמעותית מהשפל של 52 שבועות ב-$74.89, ומתחת לשיא של $105.74, ומציבה אותה בחצי העליון של טווח המסחר השנתי שלה.
האנליסטים נותרים אופטימיים לגבי אקסוס, עם המלצת קונצנזוס של 1.43 (בין קנייה חזקה לקנייה) ויעדי מחיר הנעים בין $110 ל-$128, המשקפים פוטנציאל רווח של כ-29%. המניה הניבה תשואה כוללת של 17.49% בשנה האחרונה, בהתאם לנתוני InvestingPro המדגישים את "התשואה הגבוהה של החברה בעשור האחרון". משקיעים המעוניינים בניתוח מקיף יכולים לגשת לדוח המחקר המפורט של אקסוס ב-InvestingPro, אחד מתוך למעלה מ-1,400 דוחות על מניות אמריקאיות, המתרגם נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
לא נצפתה מתכונת מסחר חריגה בנתונים שסופקו. התגובה המרוסנת לאחר שעות מצביעה על קריאה ניטרלית עד חיובית-במקצת של המשקיעים לתוצאות.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה מסרה כי היא צופה שמרווח הריבית הנקי יישאר פלט בכמה הרבעונים הקרובים. החברה ציינה כי היתרון מהעלאת הריבית של הפד בספטמבר צפוי לקוזז במידה רבה על ידי הגרר הנובע מעודף הנזילות הקשור לרכישת פיקדונות Capital One.
אקסוס שמרה על יעד הצמיחה האורגנית בתיק ההלוואות לשנת הכספים 2027 בטווח של ספרות עשרה נמוכות עד בינוניות, בלא לכלול רכישות. ההנהלה ציינה כי הצמיחה צפויה להאיץ מהרבעון הראשון ככל שמספר עסקי האשראי מתרחבים וצינור ההלוואות, העומד על כ-$2.8 מיליארד, יומר ליתרות.
נקודות תחזית נוספות כללו:
- את רוב עודף הנזילות מעסקת Capital One צפוי לפרוס עד סוף שנת הלוח 2026.
- כ-$700 מיליון בפיקדונות מלקוחות Arc בבנקים שותפים צפויים להעביר לאקסוס בכמה הרבעונים הקרובים.
- רזרבות להפסדי אשראי צפויות להישאר בטווח של 1.1% עד 1.2% מסך ההלוואות וחוזי הליסינג.
- הכנסות מדמי פירעון מוקדם צפויות לרדת מהרמה הגבוהה שנרשמה ברבעון.
- תכונת מסחר בביטקוין לחשבונות בניהול עצמי צפויה להשיק בסביבות מרץ 2027, ולאחריה תוכנית הלוואות ביטקוין.
דברי ההנהלה
המנכ"ל גרג גרבראנטס (Greg Garrabrants) אמר כי "יסודות פעילות הליבה של החברה נותרים חזקים", והצביע על צמיחה דו-ספרתית בהכנסות הריבית הנקיות, בהכנסות שאינן מריבית, בהלוואות, בפיקדונות ובערך המאזני של מניה. הדברים מדגישים את תפיסת ההנהלה לפיה הרבעון לא היה הכאה חד-פעמית אלא חלק ממגמה ארוכת טווח.
הוא הוסיף כי אקסוס "ממוקמת היטב לסביבת ריבית גבוהה לאורך זמן", תוך ציון הפסדים בלתי ממומשים זניחים בתיק ניירות הערך ורווח בלתי ממומש של $50 מיליון בהלוואות המוחזקות להשקעה. הדבר חשוב משום שהוא מרמז כי המאזן עדיין יכול ליהנות אם הריביות יישארו גבוהות.
בנוגע לפיתוח מוצרים, אמר גרבראנטס כי החברה נוקטת גישה מדודה לקריפטו: "אנחנו הולכים לשים את זה בבטא רק כדי לוודא שהכל מסודר ועובד כראוי." השקת ביטקוין המתוכננת מראה כי אקסוס עדיין מנסה להשתמש בטכנולוגיה כדי לבדל את הפלטפורמה שלה.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על מרווח הריבית הנקי: ההנהלה צופה שהמרווח יישאר פלט, מה שמגביל את פוטנציאל הרווח לטווח הקרוב.
- תחרות על פיקדונות: הבנק ציין כי הוא ממשיך להשקיע בשיווק ופרסום כדי להישאר תחרותי, בעיקר בפיקדונות צרכניים.
- סיכון אשראי באשראי מסחרי ותעשייתי: שתי מחיקות בהלוואות תזרים מזומנים בשיטת סינדיקציה מדגישות את הסיכון של אשראי מרוכז.
- הכנסות עמלות נמוכות יותר בהמשך: הכנסות מדמי פירעון מוקדם צפויות לרדת מהרמה הגבוהה של הרבעון.
- סיכון אינטגרציה: אקסוס עדיין מטמיעה מספר רכישות, כולל פיקדונות Capital One, Arc Technologies ו-Verdant.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו במגמות המרווח, ביקוש להלוואות, איכות האשראי ומפת הדרכים הטכנולוגית של החברה.
השאלות התרכזו סביב הסיבה שמרווח הריבית הנקי צפוי להישאר פלט גם בסביבת ריבית גבוהה יותר. סמנכ"ל הכספים דריק וולש (Derrick Walsh) אמר כי עודף המזומנים מעסקת Capital One יהווה גרר על הנכסים הממוצעים והמרווח ברבעון דצמבר.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לשתי מחיקות האשראי המסחרי והתעשייתי. גרבראנטס אמר כי שתי ההלוואות הוקצו לרזרבות ברבעונים קודמים וכי החברה בחרה למחוק אותן במקום להמשיך לשאת את הרזרבות.
בנוגע לצמיחה, ההנהלה ציינה כי צינור ההלוואות רחב-בסיס, עם עוצמה במשכנתאות ג’מבו, מימון ציוד, מימון תוכניות רצפת מכירות ואשראי מסחרי. גרבראנטס אמר כי עליית הריביות הפכה את עסקי המשכנתאות ג’מבו לתחרותיים יותר משום שמרווחי האיגוח התרחבו.
האנליסטים גם שאלו על תוכניות הקריפטו של החברה. גרבראנטס אמר כי מוצר הביטקוין נמצא בשלב בדיקות וישוק תחילה בחשבונות בניהול עצמי באמצעות נאמן משמורת צד שלישי, כאשר ההלוואות יגיעו בשלב מאוחר יותר.
לבסוף, ההנהלה מסרה כי לאקסוס יש חשיפה ישירה מינימלית להלוואות לחברות סטארט-אפ, וכי פלטפורמת Arc שלה מתוכננת בעיקר לגיוס פיקדונות וקשרי ניהול אוצר, ולא לנטילת סיכון אשראי נוסף על המאזן.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
