ResMed דיווחה על תוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים, שעקפו את ציפיות וול-סטריט. הרווח המתואם עמד על $2.91 למניה לעומת תחזית האנליסטים של $2.68, וההכנסות הגיעו ל-$1.4 מיליארד לעומת $1.39 מיליארד שצפו האנליסטים. יצרנית התקני דום שינה ומכשירי נשימה ציינה כי מניותיה עלו ב-0.94% לאחר שעות המסחר הרגילות ל-$255.20, בהמשך לעלייה של 1.06% במהלך מושב הבורסה הרגיל, כאשר המשקיעים שקלו את הביצוע החזק מול הזהירות של ההנהלה בתחזית הפיננסית לשנה המלאה ולחץ מרג’ין בטווח הקרוב.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה עלה ל-$2.91, עקף את תחזית הקונצנזוס של $2.68 ב-8.6%.
- ההכנסות הגיעו ל-$1.4 מיליארד, מעט מעל התחזית של $1.39 מיליארד.
- מרג’ין הגולמי השתפר ל-62.5%, עלייה של 50 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- החברה רכשה חזרה מניות סטוק בשווי $936 מיליון ברבעון, מה שסייע להקטין את מספר המניות המדולל.
- ההנהלה השאירה את התחזית הפיננסית לשנה המלאה ללא שינוי, אף לאחר פתיחה חזקה של שנת הכספים 2027.
ביצועי החברה
ResMed דיווחה כי הכנסות הרבעון הראשון של שנת הכספים עלו ב-6% על בסיס מדווח וב-7% במטבע קבוע, בזכות צמיחה בהתקני שינה ומסכות הן בשווקי אמריקה והן בשווקים הבינלאומיים. עסקי השינה המרכזיים של החברה נותרו המנוע העיקרי, בעוד שעסקי התוכנה ומגזר תמיכת החיים הציגו תמונה מעורבת.
הרבעון הציג ביצוע תפעולי חזק. ההנהלה ציינה כי שיפורי פריון בתחומי הרכש, הייצור וההפצה סייעו להעלות את מרג’ין הגולמי, בעוד שמעבר חיובי בתמהיל לעבר פלטפורמת AirSense 11 תמך אף הוא בתוצאות. החברה ציינה כי צוות שרשרת האספקה שלה הניב תועלות מהירות מהצפוי מפרויקטי הרחבה, כולל עבודות הקשורות למתקן חדש באינדיאנה. טיפ של InvestingPro מציין כי ההנהלה מבצעת רכישות חוזרות אגרסיביות של מניות, כאשר הרכישה החוזרת של $936 מיליון ברבעון זה סייעה לשפר את המדדים למניה. המניה נסחרת במכפיל רווח של 24, אם כי מכפיל ה-PEG של 2.41 מרמז כי המשקיעים משלמים פרמיה ביחס לצמיחת הרווחים בטווח הקרוב.
במקביל, חלקים מסוימים בעסק נותרו תחת לחץ. הכנסות מהתקני תמיכת חיים ירדו בחדות בשל פעולת התיקון הבטיחותי של Astral, וההכנסות מתוכנת טיפול מגורים ירדו על בסיס מדווח בשל מכירת MatrixCare.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $1.4 מיליארד, עלייה של 6% על בסיס מדווח ו-7% במטבע קבוע לעומת השנה הקודמת.
- רווח מתואם למניה: $2.91, עלייה של 14% לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין גולמי: 62.5%, עלייה של 50 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- מרג’ין תפעולי: 35.8%, ירידה של 30 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- תזרים מזומנים חופשי: $374 מיליון, ירידה לעומת השנה הקודמת בשל בניית מלאי ותשלומי מס מוקדמים.
- יתרת מזומן: כ-$1 מיליארד בסוף הרבעון.
- רכישות חוזרות של מניות: $936 מיליון במהלך הרבעון.
- סך החזרים לבעלי המניות: יותר מ-$1 מיליארד, כולל דיבידנדים.
- שווי שוק: $35.5 מיליארד.
- בריאות פיננסית: InvestingPro מדרג את הבריאות הפיננסית הכוללת של החברה כ-"מצוינת" עם ציון 3.5 מתוך 5.
- שיעור מס שאינו לפי GAAP: 21.2%, ירידה מ-22.3% בשנה הקודמת.
- עלויות ארגון מחדש ושינוי: $29 מיליון.
רווחים מול תחזית
ResMed עקפה את ציפיות האנליסטים הן ברווחים והן בהכנסות. הרווח המתואם למניה של $2.91 היה גבוה ב-$0.23 מהתחזית של $2.68, הפתעה של 8.6%. ההכנסות עקפו את התחזית ב-$10 מיליון, או 0.7%, לעומת הציפייה של $1.39 מיליארד.
עקיפת תחזית הרווחים הייתה משמעותית יותר מעקיפת תחזית ההכנסות. ביצוע עודף מתון בהכנסות, בשילוב עם ביצוע מרג’ין חזק יותר ושיעור מס נמוך יותר, סייעו להניע את ההפתעה הגדולה יותר ברווח למניה. התוצאה מרמזת כי החברה עדיין ממירה צמיחה בשורה העליונה לרווחים ביעילות.
הרבעון גם נראה טוב בהשוואה לתבנית הביצוע היציב האחרונה של החברה. עקיפת התחזית לא הייתה דרמטית בהכנסות, אך היא הייתה רחבה מספיק כדי לחזק את הדעה שResMed ממשיכה לנהל עלויות היטב תוך השקעה בצמיחה. ההנהלה ציינה כי הרבעון היה חזק מספיק כדי למקם את החברה בקצה הגבוה של טווח התחזית הפיננסית לשנה המלאה, אף שבחרה שלא להעלות את התחזית לאחר רבעון אחד בלבד.
תגובת השוק
מניות ResMed עלו הן במושב הבורסה הרגיל והן במסחר לאחר שעות. המניה סגרה ב-$252.83, עלייה של 1.06% מהסגירה הקודמת של $250.17, ולאחר מכן הוסיפה עוד 0.94% לאחר שעות ל-$255.20. מהסגירה הקודמת למחיר לאחר שעות, המניה עלתה כ-2.0%.
המניות נסחרו קרוב לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלהן, שנע בין $180.27 ל-$277.67. במחיר לאחר שעות, המניה הייתה נמוכה בכ-8.1% מהשיא של 52 שבועות וגבוהה בכ-41.5% מהשפל.
התגובה מרמזת כי המשקיעים קיבלו בברכה את עקיפת התחזית ואת עוצמת המרג’ין, אך לא מיהרו להעלות את המניה בחדות. זה עקבי עם רבעון שהיה מוצק אך לא מפתיע בצורה מהותית. החלטת ההנהלה לשמור על התחזית הפיננסית ללא שינוי, יחד עם לחץ מרג’ין צפוי ברבעון השני בשל עלויות הרחבת מתקנים, ככל הנראה ריסנה את ההתלהבות.
תחזית והנחיות
ResMed חזרה על תחזיתה הפיננסית לשנת הכספים 2027 המלאה. החברה ממשיכה לצפות לצמיחה בהכנסות של 5% עד 7% על בסיס מטבע קבוע מרכזי, והכנסות מדווחות של $5.75 מיליארד עד $5.85 מיליארד. כמו כן, שמרה על תחזית הרווח המתואם למניה שאינו לפי GAAP של $12.00 עד $12.25.
ההנהלה ציינה כי השנה עדיין תלויה במספר גורמים משתנים:
- פעולות תמחור שאמורות להצטבר עם הזמן,
- קמפיינים שיווקיים שעשויים להיות בעלי תוצא גדול יותר בהמשך השנה,
- לחץ מטבע חוץ,
- ורוח נגדית במחצית השנייה עם התמתנות מחזור חידוש הציי בצרפת.
לגבי מרג’ינים, החברה צופה התרחבות של ספרות נמוכות-כפולות בנקודות בסיס לשנה המלאה, אך הזהירה כי מרג’ין הגולמי ברבעון השני צפוי לרדת מעט ברצף עם זרימת עלויות הקשורות להרחבה. הוצאות המחקר והפיתוח צפויות להישאר פלט ברצף, בעוד שהוצאות המכירה, הכלליות והמנהליות צפויות לעלות עם המשך מאמצי השיווק.
ResMed גם הצביעה על יעדים ארוכי טווח. ההנהלה ציינה כי היא צופה צמיחה שנתית בהכנסות בספרות גבוהות-בודדות עד 2030, כאשר צמיחת הרווחים תעלה על צמיחת ההכנסות והתרחבות מרג’ין הגולמי תימשך בתקופה זו. אנליסטים מוול-סטריט קבעו יעדי מחיר הנעים בין $175 ל-$320, עם המלצת קונצנזוס המרמזת על אופטימיות מתונה. לתובנות מעמיקות יותר על שווי ResMed וסיכויי הצמיחה שלה, משקיעים יכולים לגשת לדוח המחקר המקיף של Pro, אחד מ-1,400+ דוחות הזמינים ב-InvestingPro, המתרגם נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
דברי מנהלי העסקים
המנכ"ל Mick Farrell אמר כי החברה "בונה את המערכת האקולוגית המובילה בעולם לבריאות דיגיטלית, הכוללת בריאות שינה, בריאות נשימה וטכנולוגיית בריאות המסופקת בבית." ההערה משקפת את האסטרטגיה הרחבה יותר של ResMed לקישור התקנים, תוכנות וכלי תמיכה במטופלים.
Farrell גם הדגיש את טכנולוגיית מסכות הבד של החברה, ואמר: "הראינו כעת עלייה של 6% בהיענות לטיפול עבור מסכות הבד לעומת מסכות הסיליקון המקבילות להן." זה חשוב מכיוון שהיענות היא מדד מפתח לכך שמטופלים ממשיכים להשתמש בטיפול לאורך זמן.
מנהל הכספים הראשי Aaron Foley הצביע על משמעת התפעול של החברה, ואמר כי צוות שרשרת האספקה בנה "מאות יוזמות ספציפיות" וכי צינור הפריון אמור לתמוך ברווחי מרג’ין גולמי לאורך זמן. הוא גם ציין כי החברה מתמקדת ב"יצירת צמיחה עמידה שהיא בת-קיימא לאורך זמן", ולא רק ברווחים רבעוניים לטווח קצר.
סיכונים ואתגרים
- פעולת התיקון הבטיחותי של Astral: החברה ציינה כי הכנסות מהתקני תמיכת חיים ירדו בחדות בשל הפעולה, והיא רשמה עתודה של $42 מיליון.
- לחץ מרג’ין בטווח הקרוב: מרג’ין הגולמי ברבעון השני צפוי לרדת מעט עם זרימת עלויות הרחבת המתקנים לדוח רווח והפסד.
- מימוש איטי יותר של תועלות שיווקיות: ההנהלה ציינה כי חלק מהקמפיינים עשויים לקחת זמן עד שיתורגמו למכירות.
- לחץ מטבע חוץ ואינפלציה: החברה ציינה רוח נגדית ממטבע חוץ ואינפלציה ברכיבים אלקטרוניים.
- לחץ תחרותי: ResMed ממשיכה להתמודד עם תחרות בהתקנים, מסכות ותוכנות, כולל בשוק האמריקאי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבע סוגיות עיקריות: עוצמת המרג’ין, צמיחה בינלאומית, עיתוי שיווקי ודינמיקת התחרות.
בנוגע למרג’ינים, ההנהלה ציינה כי הביצוע העודף ברבעון הראשון נבע מרווחי פריון, תמהיל מוצרים חיובי ותועלות עיתוי מהשקעות בשרשרת האספקה. התמחור תרם מעט ברבעון וצפוי להצטבר בהמשך השנה.
בנוגע לצמיחה בינלאומית, מנהלי העסקים ציינו כי חידוש ציי צרפת היה מנוע מרכזי של מכירות התקני שינה בשאר העולם. הם תיארו זאת כמחזור החלפה מונע-החזר כספי שבסופו של דבר אמור להפוך לרוח נגדית עם חלוף גל החידוש.
בנוגע לשיווק, ההנהלה ציינה כי החברה לא ראתה תועלת מהותית בשורה העליונה ברבעון הראשון, אך היא צופה כי הקמפיינים יהיו משמעותיים יותר במחצית השנייה של השנה. מנהלי העסקים אמרו כי המטרה היא להרחיב את המודעות, לשפר את האבחון ולהקל על מטופלים לעבור לטיפול.
בנוגע לתחרות, ההנהלה ציינה כי היא מברכת על מתחרים ומאמינה כי המערכת האקולוגית שלה, כולל myAir, AirView וטכנולוגיית מסכות קניינית, מעניקה לה יתרון. מנהלי העסקים ציינו כי החברה מתמקדת לא רק בהגנה על נתח השוק, אלא גם בהרחבת השוק הכולל על ידי הכנסת מטופלים נוספים לטיפול.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
