Intercontinental Exchange (ICE) פרסמה תוצאות חזקות מהצפוי לרבעון השלישי של 2026, עם רווח מתואם למניה של $2.02 והכנסות של $2.8 מיליארד – מעל תחזיות וול-סטריט שעמדו על $1.96 ו-$2.74 מיליארד, בהתאמה. החברה ציינה כי מדובר ברבעון השלישי הטוב ביותר בתולדותיה, ובשני הטוב ביותר בכלל. מנית הסטוק עלתה 6.17% ל-$165.58 במסחר קדם־שוק, ומתקרבת לשיא של 52 שבועות.
נקודות מפתח
- רווח מתואם למניה עלה 18% בהשוואה לשנה קודמת ל-$2.02, והיכה את התחזיות בכ-3.1%.
- ההכנסות גדלו 15% על בסיס מטבע קבוע ל-$2.8 מיליארד, עקפו את התחזיות בכ-2.2%.
- ההכנסות החוזרות שברו שיא של $1.4 מיליארד, בעוד הכנסות העסקאות טיפסו 23% בהשוואה שנתית.
- ICE החזירה $693 מיליון לבעלי המניות ברבעון באמצעות רכישות עצמיות ודיבידנדים.
- ההנהלה העלתה ואישרה מחדש מספר יעדי צמיחה, כולל מגמות חזקות יותר בהכנסות החוזרות השנתיות בבורסות ובשירותי אג"ח ונתונים.
ביצועי החברה
ICE ציינה כי פעלה היטב בשלושה סביבות שוק שונות ב-2026: תנודתיות חריפה ברבעון הראשון, התמתנות תנודתיות ברבעון השני, וחידוש הסיכון הגיאופוליטי ברבעון השלישי. סמנכ"ל הכספים Warren Gardiner אמר כי החברה צמחה בכל אחת מהסביבות הללו, דבר המדגיש את חוסן מודל העסקי שלה.
עסקי הבורסה והנתונים הליבתיים של החברה היו המנועים המרכזיים. הכנסות הבורסה הגיעו ל-$1.5 מיליארד, עלייה של 22% לעומת השנה הקודמת, בעוד הכנסות שירותי האג"ח והנתונים שברו שיא של $674 מיליון. הכנסות טכנולוגיית המשכנתאות עלו 4% ל-$549 מיליון, אם כי ההנהלה ציינה כי מגזר זה יתמודד עם השוואות קשות יותר ורקע שערי ריבית חלש יותר ברבעון הבא.
תוצאות ICE הצביעו גם על מינוף תפעולי. ההכנסה התפעולית המתואמת עלתה 19% ל-$1.7 מיליארד, בקצב מהיר מצמיחת ההכנסות. מתחילת השנה, הרווח המתואם למניה עלה 20% על צמיחת הכנסות של 12%, סימן לכך שהחברה ממירה רווחים בשורה העליונה לרווח בקצב מהיר יותר.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה: $2.02, עלייה של 18% בהשוואה שנתית.
- הכנסות: $2.8 מיליארד, עלייה של 15% על בסיס מטבע קבוע.
- הכנסה תפעולית מתואמת: $1.7 מיליארד, עלייה של 19% בהשוואה שנתית.
- הוצאות תפעוליות מתואמות: $1,068 מיליון, בהתאם לנקודת האמצע של התחזית הפיננסית.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם: $1.1 מיליארד ברבעון.
- הכנסות חוזרות: $1.4 מיליארד, עלייה של 7% בהשוואה שנתית ושיא חדש.
- הכנסות עסקאות: עלייה של 23% בהשוואה שנתית.
- רווח מתואם למניה מתחילת השנה: $6.27, עלייה של 20% לעומת השנה הקודמת.
- תזרים מזומנים חופשי מתואם מתחילת השנה: $3.7 מיליארד, שיא חדש ועלייה של 17% בהשוואה שנתית.
- החזרות לבעלי המניות: $693 מיליון ברבעון, כולל $400 מיליון ברכישות עצמיות ו-$293 מיליון בדיבידנדים.
- שווי שוק: $92.84 מיליארד.
- מכפיל רווח: 23.34, כאשר 11 אנליסטים עדכנו לאחרונה כלפי מעלה את תחזיות הרווח לתקופה הקרובה.
- החזר על ההון: 14% ב-12 החודשים האחרונים.
תוצאות מול תחזיות
ICE היכתה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות. הרווח המתואם למניה של $2.02 עקף את תחזית הקונצנזוס של $1.96 ב-$0.06, הפתעה של כ-3.06%. הכנסות של $2.8 מיליארד עקפו את התחזית של $2.74 מיליארד ב-$60 מיליון, או 2.19%.
גודל ההפתעה לא היה דרמטי, אך היה מוצק, ובא ברבעון שההנהלה תיארה כאחד החזקים בתולדות החברה. זה משמעותי מכיוון ש-ICE היא כבר חברת תשתיות שוק בוגרת ובעלת שווי שוק גדול. עבור עסק בסדר גודל זה, אפילו הפתעה צנועה יכולה להיות משמעותית כאשר היא מלווה בהכנסות חוזרות חזקות, פעילות עסקאות גבוהה יותר והחזרות הון משופרות.
הרבעון גם הרחיב תבנית רחבה יותר של ביצוע עקבי. ההנהלה ציינה כי תשעה חודשים לתוך 2026, הרווח המתואם למניה עלה 20% על צמיחת הכנסות של 12%. זה מצביע על כך שההפתעה האחרונה היא חלק ממגמה ארוכת טווח ולא תוצאה חד-פעמית.
תגובת השוק
מנית הסטוק של ICE עלתה 6.17% ל-$165.58, לעומת סגירה קודמת של $155.96. מדובר ברווח של כ-$9.62 למניה. המהלך הרים את המניה לכ-94% משיא 52 השבועות של $176.05, וכ-36% מעל שפל 52 השבועות של $121.79.
תגובת המניה הייתה חזקה יותר ממה שהפתעת הרווחים לבדה עשויה היתה להצביע עליו. משקיעים נראו מתמקדים לא רק בהפתעה, אלא גם באיכות הרבעון, בתחזית הפיננסית המועלית בחלק מקווי ההכנסות החוזרות, ובהמשך החזרות ההון של החברה. המניות נסחרו בשעות קדם־שוק, כך שהמהלך כנראה שיקף הערכה מחדש מיידית של פרופיל הצמיחה וייצור המזומנים של החברה.
לא סופק נתון על היקף המסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך לווה בפעילות חריגה במיוחד.
תחזיות והנחיות
ICE העלתה ואישרה מחדש מספר פריטים הקשורים לעסקי הליבה שלה.
- הכנסות חוזרות מהבורסה: הצמיחה לכל שנת 2026 צפויה להיות כ-9%, בקצה העליון של טווח הספרות הגבוהות הקודם.
- הכנסות חוזרות משירותי אג"ח ונתונים: הצמיחה השנתית צפויה להיות כ-8%, גם היא בקצה העליון של התחזית הפיננסית הקודמת.
- טכנולוגיית משכנתאות: ההכנסות החוזרות ברבעון הרביעי צפויות לצמוח במתינות לעומת הרבעון השלישי, בעוד הכנסות העסקאות צפויות לרדת הן מהרבעון השלישי והן לעומת השנה הקודמת, בשל עונתיות ושיעורי משכנתא גבוהים יותר.
- הוצאות תפעוליות: ההוצאות התפעוליות המתואמות לרבעון הרביעי מונחות בטווח של $1.082 מיליארד עד $1.092 מיליארד, כאשר השנה כולה נעה לקצה העליון של הטווח הקודם.
- הוצאות הון: הוצאות ההון לשנה המלאה צפויות כעת להגיע לכ-$1.05 מיליארד, עלייה לעומת התחזית הפיננסית הקודמת, בעיקר בשל רכישת קמפוס אטלנטה המתוכננת והשקעות תשתית נוספות.
ההנהלה גם הדגישה מספר יוזמות אסטרטגיות ארוכות טווח. ICE צופה שרכישת MarketAxess תיסגר ברבעון הראשון של 2027, מוקדם מהאומדן הקודם של המחצית הראשונה, לאחר שקיבלה אישור ממשרד המשפטים באוקטובר. החברה גם פרטה מוצרים חדשים ומבני שוק בתחומי הבלוקצ’יין, נגזרים קמעונאיים, פיוטשרס על כוח מחשוב ושעות מסחר מורחבות. אנליסטים קבעו יעדי מחיר המצביעים על פוטנציאל רווח של כ-20% מהרמות הנוכחיות. למשקיעים המעוניינים בתובנות מעמיקות יותר, ICE היא אחת מיותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות המחקר המקיפים של InvestingPro, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים לתובנות ברורות וניתנות לפעולה באמצעות ויזואליזציות אינטואיטיביות וניתוח מומחים.
דברי ההנהלה
Gardiner אמר כי תוצאות החברה שיקפו את יכולתה לפעול בתנאי שוק שונים. "תשעה חודשים לתוך 2026, העסק שלנו נבחן בשלושה שווקים שונים מאוד," אמר, והוסיף כי בכל אחד מהם "צמחנו".
הוא גם תיאר את מודל החברה כמשלב צמיחה יציבה עם פוטנציאל רווח כאשר השווקים הופכים פעילים יותר. "הקומבינציה הזו היא המנוע של מודל ICE," אמר Gardiner, בהתייחסו ל"הרכבה יציבה בליבה ומינוף תפעולי כלפי מעלה כאשר השווקים שלנו פעילים".
המנכ"ל Jeff Sprecher הדגיש את האסטרטגיה ארוכת הטווח של החברה ואת נכונותה להשקיע במבני שוק חדשים. על שותפויות החברה הקשורות לבלוקצ’יין, אמר: "אנחנו לא קרן הון סיכון," והוסיף כי ICE מחפשת שותפים שיכולים לעבוד עם החברה לאורך זמן.
Sprecher גם אמר כי ICE רואה בפיוטשרס הנצחיים (perpetual futures) תוספת לעסקי הליבה שלה. "אנחנו רואים בשווקי הפרפ הללו תוספת לשוק החוזים העתידיים שלנו, לא תחליף להם," אמר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ על טכנולוגיית המשכנתאות: שיעורי משכנתא גבוהים יותר ודפוסים עונתיים עלולים להכביד על הכנסות העסקאות בתקופה קרובה.
- הוצאות גבוהות יותר: ההוצאות התפעוליות נעות לקצה העליון של התחזית הפיננסית הקודמת, מה שעלול להגביל את התרחבות המרג’ין אם ההכנסות יאטו.
- צרכי השקעת הון: הוצאות הון גבוהות יותר, כולל רכישת קמפוס אטלנטה, ישתמשו במזומן רב יותר בתקופה קרובה.
- סיכון רגולטורי: מוצרים חדשים הקשורים לבלוקצ’יין, פיוטשרס נצחיים ושווקים מבוססי טוקנים עדיין תלויים באישור רגולטורי.
- ביצוע העסקה: רכישת MarketAxess ותוכניות האינטגרציה הנלוות יצטרכו להתבצע בצורה חלקה כדי להניב את התגמולים הצפויים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בארבעה נושאים מרכזיים: עמידות הצמיחה בנתוני אג"ח, השפעת ספקיות הענן הגדולות ומרכזי הנתונים, תחזית טכנולוגיית המשכנתאות, וכניסת ICE לפיוטשרס נצחיים ושווקים מבוססי בלוקצ’יין.
שאלה אחת התמקדה בשאלה האם עסקי נתוני האג"ח של ICE נכנסו לשלב צמיחה חזק יותר. נשיא שירותי האג"ח והנתונים Chris Edmonds אמר כי לקוחות מאחדים סביב ספקים פחותים ורוצים היקף, תוכן רחב יותר ואספקה טובה יותר. הוא ציין כי החברה נהנית מהקשבה קרובה לצרכי הלקוחות וצופה כי תהליכי עבודה מבוססי בינה מלאכותית יתמכו בביקוש נוסף לנתונים.
שאלה נוספת שאלה כיצד ספקיות הענן הגדולות ומפעילי מרכזי הנתונים משפיעים על שווקי ICE. הנשיא Ben Jackson אמר כי צמיחת מרכזי הנתונים מגבירה את הביקוש בשווקי האנרגיה, החשמל והבסיס, תוך יצירת הזדמנויות בסליקת סי-די-אס ומוצרים עתידיים הקשורים לכוח מחשוב.
האנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנושא טכנולוגיית המשכנתאות, שם שיעורי הריבית עלו מעל הצפוי. סמנכ"ל הכספים Warren Gardiner אמר כי ICE עדיין מצפה שהעסק יצמח בשנה הבאה, אם כי התחזית הפיננסית לכל שנת 2026 תיקבע מאוחר יותר.
לבסוף, שאלות על Trade[XYZ] ו-Hyperliquid התמקדו בתפיסת ICE את הפיוטשרס הנצחיים. Sprecher אמר כי החברה רואה בשוק זה מגזר מסחר חדש אך נפרד, וכזה שיש להביאו למסגרת מוסדרת במקום להשאירו מחוץ לגבולות.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
