Cactus דיווחה על רווח מתואם של $0.96 למניה ברבעון השלישי של 2026, מעל לתחזית וול-סטריט של $0.77, בעוד ההכנסות הגיעו ל-$430.9 מיליון — נמוך במעט מהתחזית של $438.13 מיליון. החברה ציינה שיפור במרג’ינים, עלייה חדה בצבר ההזמנות וצמיחה חזקה בפעילות Spoolable Technologies. המניה עלתה 6.55% ל-$68.56 במסחר לאחר שעות הפעילות, לעומת סיום יום המסחר הקודם ב-$64.34, ומתקרבת לשיא של 52 השבועות האחרונים.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה היכה את התחזיות ב-24.7%, בזכות מרג’ינים חזקים יותר ושליטה בעלויות.
- ההכנסות פספסו את התחזיות ב-1.65%, אך החוסר היה צנוע.
- מרג’ין ה-EBITDA המתואם התרחב ל-30.6% לעומת 29.5% ברבעון הקודם.
- הצבר טיפס ל-$615.6 מיליון, עלייה של כ-$160 מיליון ביחס לרבעון הקודם.
- Spoolable Technologies רשמה צמיחה של יותר מ-20% בהכנסות ביחס לרבעון הקודם והזמנות שיא.
- ההנהלה הציגה תוכניות צמיחה חדשות, כולל מפעל ייצור במזרח התיכון והרחבת הכושר בבייטאון.
ביצועי החברה
Cactus סיימה רבעון מעורב על פני השטח, אך הפרטים הצביעו על עסק שמחזיק מעמד היטב מבחינה תפעולית. ההכנסות ירדו 4% ביחס לרבעון הקודם ל-$431 מיליון, בשל ירידה במכירות Pressure Control, אך ה-EBITDA המתואם נשאר יציב ב-$132 מיליון והמרג’ינים השתפרו. הקומבינציה הזו מרמזת שהחברה הופכת יעילה יותר גם כשחלק משווקי הקצה נותרים לא אחידים.
התוצאות גם חשפו פיצול בין שני העסקים המרכזיים. הכנסות Pressure Control ירדו 11% ביחס לרבעון הקודם ל-$305 מיליון, אך ההכנסה התפעולית עלתה דווקא ב-4%. לעומת זאת, Spoolable Technologies רשמה הכנסות של $127 מיליון, עלייה של יותר מ-20% ביחס לרבעון הקודם, עם מינוף גבוה יותר ומרג’ינים משופרים.
ביצועי החברה בולטים בשנה שאופיינה בתנודתיות בשווקי האנרגיה, לחץ תעריפי ואי-ודאות גיאופוליטית. ההנהלה ציינה שהפעילות המקומית בארה"ב נותרת חסינה, בעוד הביקוש הבינלאומי משתפר, בעיקר באמריקה הלטינית ובמזרח התיכון.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $430.9 מיליון, ירידה של 4% ביחס לרבעון הקודם.
- רווח מתואם למניה: $0.96, לעומת $0.93 ברבעון הקודם.
- EBITDA מתואם: $132 מיליון, פלט ביחס לרבעון הקודם.
- מרג’ין EBITDA מתואם: 30.6%, עלייה של 110 נקודות בסיס לעומת הרבעון השני.
- רווח נקי לפי GAAP: $74 מיליון, לעומת $61 מיליון ברבעון השני.
- רווח נקי מתואם: $78 מיליון, לעומת $75 מיליון ברבעון השני.
- יתרת מזומן: $354 מיליון, עלייה של $79 מיליון ביחס לרבעון הקודם, לא כולל תזרים הקשור לעסקאות.
- צבר הזמנות: $615.6 מיליון, עלייה של כ-$160 מיליון לעומת הרבעון השני.
- דיבידנד רבעוני: $0.15 למניה.
- הוצאות הון נטו: $16.1 מיליון ברבעון; הוצאות ההון לשנת 2026 במלואה צפויות לעמוד על כ-$65 מיליון.
רווחים מול תחזית
Cactus היכתה את תחזיות הרווח אך פספסה בהכנסות. הרווח המתואם למניה של $0.96 היה גבוה ב-$0.19 מהתחזית של $0.77, הפתעה של 24.7%. הכנסות של $430.9 מיליון היו נמוכות ב-$7.23 מיליון מהאומדן של $438.13 מיליון, חוסר של 1.65%.
ההפתעה החיובית ברווח הייתה משמעותית. משקיעים מתמקדים לרוב בשאלה האם חברה מסוגלת לשמור על המרג’ינים כשהמכירות אינן אחידות, וCactus הוכיחה שהיא יכולה. מרג’ין ה-EBITDA המתואם השתפר למרות ירידה בהכנסות, וההנהלה ציינה שהרבעון נהנה ממרג’ינים חזקים יותר בחלקי חילוף ותיקונים, רווחי סינרגיה נוספים והחזרי מכס.
הפספוס בהכנסות היה קטן יחסית, ובא לצד סימנים לביקוש עתידי חזק יותר. הצבר עלה בחדות, וההנהלה ציינה שפעילות ההזמנות האיצה הן בעסק המקומי והן בבינלאומי. זה סייע למתן את ההשפעה של הפספוס במכירות.
תגובת השוק
המניה עלתה 6.55% במסחר לאחר שעות הפעילות ל-$68.56 מ-$64.34, רווח של $4.22. המניה נמצאת כעת כ-7.4% מתחת לשיא של 52 השבועות שעמד על $74.07, ובערך 75% מעל לשפל של 52 השבועות שעמד על $39.16.
המהלך מרמז שמשקיעים התעודדו מהפתעת הרווח, התרחבות המרג’ינים וצמיחת הצבר. השוק גם נראה מגיב בחיוב להערות ההנהלה על הזדמנויות צמיחה ארוכות טווח בצינורות ספולאבל, בעיקר במזרח התיכון ובצינורות מידסטרים מפוקחים.
תגובת המניה הייתה חזקה יותר ממה שניתן היה לצפות מפספוס צנוע בהכנסות בלבד. הדבר מצביע על כך שמשקיעים ייחסו משקל רב יותר לרווחיות, לייצור מזומנים ולצנרת הצמיחה של החברה, מאשר לחוסר הקל בשורה העליונה.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה ציינה שהכנסות Pressure Control ברבעון הרביעי צפויות להיות פלט עד עלייה קלה לעומת הרבעון השלישי, בעוד הכנסות Spoolable Technologies צפויות לעלות בספרה בודדת נמוכה. החברה מצפה למרג’יני EBITDA מתואמים של Pressure Control בטווח 23%-25% ומרג’יני Spoolable Technologies בטווח 39%-41%.
לשנה המלאה, Cactus שמרה על תוכנית הוצאות ההון שלה בכ-$65 מיליון. בנוסף, החברה מצפה לתשלום של $25 מיליון במסגרת הסכם חבות מס ברבעון הרביעי ודיבידנד רבעוני של $0.15 למניה.
החברה הדגישה מספר יוזמות צמיחה:
- משלוחים משמעותיים ראשונים ללקוחות מידסטרים צפויים ברבעון הרביעי, בעקבות תהליך פטור חדש של PHMSA.
- הרחבת הכושר בבייטאון נמצאת בעיצומה ואמורה להוסיף כ-20% לכושר הנוכחי.
- Cactus מתכננת להקים מפעל ייצור של Spoolable Technologies במזרח התיכון, עם השקעה מוערכת של כ-$100 מיליון.
- מכירות מחוץ לארה"ב צפויות להוות כ-20% ממכירות 2026, יותר מכפול מהרמה ב-2025.
ההנהלה גם ציינה שההכנסות ב-2027 צפויות להיות דומות בגדולן לאלו של 2026, כאשר המחצית השנייה חזקה יותר מהראשונה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל סקוט בנדר אמר: "מכירות Pressure Control ירדו כצפוי, אך ההזמנות האיצו והמרג’ינים עלו על הציפיות בזכות שיפור בשליטה בעלויות, מימוש סינרגיות וביצוע מקומי חזק."
הוא הוסיף: "עסק Spoolable Technologies שלנו הגדיל את המכירות ואת הצבר באופן משמעותי, ככל שהמומנטום בשווקים הבינלאומיים והמקומיים נמשך."
על ההתרחבות למזרח התיכון, אמר בנדר שהאזור מציע "אחד השווקים הפוטנציאליים הגדולים ביותר לצינורות ספולאבל", והוסיף שהעסק שם "כמעט ולא נוצל" וכי נדרשת נוכחות ייצור מקומית כדי להניע שינוי משמעותי במכירות.
הדברים מצביעים על חברה שרואה את הרבעון הנוכחי כחלק מתהליך שינוי ארוך טווח, ולא רק כאירוע רווחים קצר טווח. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, Cactus נמנית על יותר מ-1,400 מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים של InvestingPro, המתרגמים נתוני וול-סטריט מורכבים לאינטליגנציה ברורה וניתנת לפעולה באמצעות ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחים.
סיכונים ואתגרים
- הכנסות Pressure Control נותרות לא אחידות, בעיקר בשוק האמריקאי, שבו הנפח עשוי להשתנות עם פעילות הקידוח ותמהיל הלקוחות.
- עלויות המכס ממשיכות להכביד על העסק, וההנהלה ציינה שהחברה עדיין משלמת כ-75% מסך המכסים על יבוא מסין.
- חלק מהתמיכה במרג’ינים ברבעון השלישי הגיעה מהחזרי מכס, שסביר שלא יחזרו באותה רמה.
- עלויות תשומה גבוהות עלולות ללחוץ על המרג’ינים ב-2027.
- הסיכון הגיאופוליטי במזרח התיכון נותר גורם, גם אם הפעילות לא הופרעה עד כה באופן משמעותי.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים מרכזיים: הרחבת הכושר, צמיחה בינלאומית ונתח שוק.
Arun Jayaram מ-J.P. Morgan שאל כיצד הרחבת בייטאון והמתקן המתוכנן במזרח התיכון יכולים לתמוך בנפחים גבוהים יותר של צינורות ספולאבל. בנדר אמר שבייטאון תוסיף כ-20% לכושר וכי העסק הבינלאומי לא אמור לסבול מקנס מרג’ין רק בשל היותו גלובלי יותר.
Derek Podhaizer מ-Piper Sandler שאל מדוע המרג’ינים היכו את התחזיות ברבעון השלישי אך התחזית לרבעון הרביעי נמוכה יותר. מנהל הכספים הראשי Jay Nutt אמר שהפתעת הרבעון השלישי נבעה ממרג’ינים חזקים יותר בחלקי חילוף ותיקונים, רווחי סינרגיה והחזרי מכס, בעוד מרג’יני הרבעון הרביעי צפויים לנרמל בשל תמהיל לקוחות ותרומה נמוכה יותר משירותים.
Stephen Gengaro מ-Stifel שאל על לוחות הזמנים לקבלת הסמכה במזרח התיכון ועל נתח השוק בארה"ב. ההנהלה ציינה שתהליך ההסמכה במזרח התיכון מתקדם כמתוכנן ואמור להסתיים בסוף הרבעון הראשון או בתחילת הרבעון השני של 2027. לגבי נתח השוק, אמר בנדר ששיחות עם לקוחות מרמזות שהרבעון הראשון של 2027 יהיה חזק ושרווחי נתח השוק נוטים להיות "דביקים".
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
