Equinor דיווחה כי הרווח המתואם ברבעון השלישי לא עמד בציפיות וול-סטריט, אך יצרנית האנרגיה הנורווגית הציגה תזרים מזומנים חזק, העלתה את תחזית הפיננסית לייצור והרחיבה את תוכנית הרכישה החוזרת של מניות. הרווח המתואם למניה עמד על $1.20, מתחת לתחזית של $1.36, בעוד ההכנסות הסתכמו ב-$33.19 מיליארד לעומת ציפיות של $33.60 מיליארד. במסחר טרום-פתיחה, עלתה המניה ב-0.87% ל-$47.47, מה שמעיד כי המשקיעים בחרו להתמקד בביצועים התפעוליים החזקים ובהחזרת ההון לבעלי המניות, ולא בהחמצת הרווחים.
נקודות מפתח
- הרווח המתואם למניה של $1.20 החמיץ את תחזית הקונצנזוס של $1.36 ב-11.76%.
- הכנסות של $33.19 מיליארד גם הן הגיעו מתחת לתחזיות, אך בפער קטן יותר של 1.22%.
- Equinor העלתה את תחזית הפיננסית לצמיחה בייצור לכל השנה לכ-4% לעומת 3% קודם.
- תזרים המזומנים נותר חזק, עם $8.1 מיליארד מפעילות לאחר מס ברבעון ו-$21.8 מיליארד מתחילת השנה.
- החברה אישרה דיבידנד במזומן רבעוני של $0.39 למניה וסבב רכישה חוזרת רביעי של עד $1.125 מיליארד.
- תשואת הדיבידנד הנוכחית עומדת על 2.73%, הנתמכת בניסיון עבר של 25 שנות תשלומי דיבידנד רצופים.
ביצועי החברה
Equinor ציינה כי הרבעון התאפיין במחירי סחורות גבוהים, פעילות תפעולית חזקה ותוצאות זיקוק יוצאות דופן. ההכנסה התפעולית המתואמת הגיעה ל-$12.4 מיליארד לפני מס, כמעט כפול מהרמה ברבעון המקביל אשתקד, לפי מנהל הכספים הראשי Torgrim Reitan.
גם הייצור השתפר. תפוקת ההון עצמי עלתה ב-2% לעומת השנה הקודמת ברבעון השלישי, והייצור מתחילת השנה עלה בכמעט 5%. ההנהלה ציינה כי ביצועי החברה היו חזקים מהצפוי בכל תיק ההשקעות, בזכות רמת זמינות גבוהה וירידה נמוכה מהצפוי בשדה Johan Sverdrup, אחד השדות המרכזיים שלה.
חטיבת הזיקוק והשיווק של החברה בלטה במיוחד. מפעל הזיקוק Mongstad בנורווגיה רשם תוצאות רבעוניות שיא של $893 מיליון, הרבה מעל תחזית הפיננסית הרבעונית של $400 מיליון. Equinor ציינה כי מרווחי זיקוק חזקים וביצועים תפעוליים מצוינים הניעו את התוצאה.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח מתואם למניה: $1.20, מתחת לתחזית של $1.36.
- הכנסות: $33.19 מיליארד, מתחת לתחזית של $33.60 מיליארד.
- הכנסה תפעולית מתואמת: $12.4 מיליארד לפני מס, כמעט כפול מהרבעון המקביל אשתקד.
- תזרים מזומנים מפעילות לאחר מס: $8.1 מיליארד ברבעון.
- תזרים מזומנים מפעילות מתחילת השנה: $21.8 מיליארד.
- תזרים מזומנים תפעולי לפני מס: $14.7 מיליארד ברבעון.
- מזומן ותחליפי מזומן: $24 מיליארד בסוף הרבעון.
- יחס חוב נטו: 3.8% בסוף הרבעון.
- דיבידנד במזומן רבעוני: $0.39 למניה.
- רכישה חוזרת של מניות: אושר סבב רביעי של עד $1.125 מיליארד, המביא את סך הרכישות החוזרות ב-2026 ל-$3 מיליארד.
תוצאות מול תחזית
Equinor החמיצה את הציפיות הן ברווח והן בהכנסות. הרווח המתואם למניה של $1.20 היה נמוך ב-$0.16 מהתחזית של $1.36, חוסר של 11.76%. ההכנסות החמיצו ב-$410 מיליון, או 1.22%, לעומת האומדן של $33.60 מיליארד.
גודל ההחמצה היה בולט בנתון הרווח למניה, אך התמונה התפעולית הרחבה יותר הייתה חזקה מכפי שהמספרים הראשיים מרמזים. ההנהלה ציינה כי תנודות שער החליפין בסעיפים הפיננסיים הנטו פגעו ברווחים, בעוד הפעילות הליבתית נותרה איתנה. החברה גם הדגישה כי מחירי סחורות גבוהים, ייצור חזק ותוצאות זיקוק שיא תמכו ברבעון.
ההחמצה הייתה קטנה יותר בהכנסות מאשר ברווחים, מה שמצביע על לחץ מתחת לשורה העליונה ולא על האטה רחבה במכירות. הבחנה זו סייעה ככל הנראה לצמצם את תגובת השוק.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-0.87% במסחר טרום-פתיחה ל-$47.47, לעומת סיום המסחר הקודם של $47.06. העלייה הייתה מתונה, אך בולטת לנוכח החמצת הרווחים.
המניות נסחרו קרוב לפסגת טווח 52 השבועות שלהן, הנע בין $22.26 ל-$49.08. במחיר של $47.47, המניה הייתה נמוכה בכ-3.3% מהשיא של 52 השבועות ובכ-113.5% מעל השפל השנתי.
התגובה המתונה אך החיובית מרמזת כי המשקיעים התעודדו מיצירת המזומנים של Equinor, מהתחזית הפיננסית המשופרת לייצור ומתוכנית הרכישה החוזרת המורחבת. השוק נראה מוכן להתעלם מהחמצת הרווח למניה, לפחות בשלבי המסחר הראשונים, שכן החברה נותרת רווחית מאוד ומחזירה הון רב יותר לבעלי המניות.
תחזית פיננסית וציפיות
Equinor העלתה את תחזית הפיננסית לצמיחה בייצור לכל שנת 2026 לכ-4% מ-3%. ההנהלה ציינה כי העלייה משקפת פעילות תפעולית חזקה, רמת זמינות גבוהה בכל תיק ההשקעות וביצועים טובים מהצפוי בשדה Johan Sverdrup.
החברה גם ציינה כי היא צופה תזרים מזומנים מפעילות לכל שנת 2026 של כ-$29 מיליארד במחירי הפורוורד הנוכחיים, לעומת רמת $25 מיליארד שנדונה ביום שוקי ההון שלה, שהניחה נפט ברנט של $80 ומחירי גז של $15.
בנוגע להחזרת הון, Equinor אישרה דיבידנד במזומן רבעוני של $0.39 למניה וציינה כי היא צופה שהדיבידנד יעלה ביותר מ-5% מדי שנה. כמו כן אושר סבב רכישה חוזרת רביעי של עד $1.125 מיליארד, המביא את סך הרכישות החוזרות ב-2026 ל-$3 מיליארד.
בהסתכלות קדימה, ההנהלה הצביעה על מספר מנועי צמיחה:
- Bacalhau בברזיל מגיע כעת לייצור מלא.
- Rosebank בבריטניה צפוי להתחיל ייצור במחצית הראשונה של 2027.
- Jackdaw צפוי אף הוא לתרום ב-2027 דרך מיזם המשותף Adura.
- Empire Wind בארה"ב הושלם ב-80%, עם ייצור חשמל ראשון צפוי במחצית הראשונה של 2027.
- Bay du Nord בקנדה מטווח לקבלת החלטת השקעה סופית בתחילת 2027.
דברי ההנהלה
"אנו מעלים את התחזית הפיננסית שלנו לשנה מ-3% לכ-4% צמיחה," אמר Reitan, תוך שהצביע על ייצור חזק מהצפוי בכל תיק ההשקעות.
הוא הוסיף: "ההכנסה התפעולית המתואמת הייתה $12.4 מיליארד לפני מס. תזרים המזומנים מפעילות לאחר מס עמד על $8.1 מיליארד ברבעון, והביא את הסכום המצטבר מתחילת השנה ל-$21.8 מיליארד." הדברים הדגישו את יכולת החברה לייצר מזומנים אפילו ברבעון שבו החמיצה את אומדני הרווחים.
בנוגע להחזרת הון לבעלי המניות, ציין Reitan: "אנו מצפים להעלות את הדיבידנד במזומן הרבעוני ביותר מ-5% על בסיס שנתי." הוא הוסיף כי Equinor שואפת לשמור על יתרה חזקה לאורך המחזור, תוך שימוש בתקופות מחירים גבוהים כדי להתכונן לתקופות חלשות יותר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ שער חליפין: ההנהלה ציינה כי תנודות שער החליפין פגעו בסעיפים הפיננסיים הנטו והכבידו על הרווח למניה.
- עיתוי מס: Equinor מתמודדת עם תשלומי מס נורווגיים גדולים, שעלולים לגרום לתזרים המזומנים ולמדדי המאזן להיראות לא אחידים מרבעון לרבעון.
- ביצועי בטיחות: החברה ציינה כי מספר האירועים עלה, אף שמגמות הבטיחות ארוכות הטווח נותרות חזקות.
- תנודות חדות במחירי סחורות: תוצאות Equinor נותרות רגישות מאוד למחירי הנפט והגז, בעיקר באירופה.
- עיתוי פרויקטים: מספר פרויקטים מרכזיים, כולל Empire Wind ו-Bay du Nord, עדיין תלויים בביצוע ובאבני דרך רגולטוריות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בייצור, תזרים מזומנים, החזרת הון ועיתוי פרויקטים.
השאלות התרכזו בסיבות להעלאת תחזית הפיננסית לייצור, כיצד יש לפרש את הירידה בשדה Johan Sverdrup, ואם החברה תגדיל את הרכישות החוזרות אם מחירי הנפט יישארו גבוהים. Reitan ציין כי הירידה ב-Johan Sverdrup הייתה בקצה הנמוך של תחזית הפיננסית, וכי יש לצפות לירידה מהירה יותר ב-2027 עם חזרת ההתנהגות הרגילה של המאגר.
האנליסטים גם ביקשו פרטים נוספים על שוק הגז האירופי, שם תיאר Equinor מצב הדוק עם רמת אחסנה של 73%, הנמוכה ביותר מאז 2011. Reitan ציין כי החברה מצפה שאירופה תתמודד עם החורף, אך הזהיר כי גל קור עלול לגרום לתנודות חדות במחירים.
שאלות נוספות עסקו ב:
- הרציונל מאחורי רכישת תחנת הכוח הפועלת בגז Lackawanna בפנסילבניה.
- מצב Empire Wind ועיתוי ההכרה בזיכויי מס.
- הכלכליות של Bay du Nord ו-Wisting.
- תוכניות החיפוש של החברה בברזיל, אנגולה ונמיביה.
- מגמות בטיחות ושאלה אם שוקלים דיבידנד מיוחד.
Reitan ציין כי דיבידנד מיוחד אינו כלי ההפצה העיקרי, כאשר הרכישות החוזרות משמשות כחלק הגמיש של מסגרת החזרת ההון. הוא גם ציין כי Equinor רואה בפעילות מיזוגים ורכישות חלק נורמלי מניהול תיק השקעות, בעיקר במקום שבו עסקי הגז, החשמל והמסחר נפגשים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
